Pourquoi Wall Street peut utiliser Ethereum sans parier sur l'ETH

Wall Street peut utiliser des actifs tokenisés sans choisir l'ETH pour soutenir ses transactions. Cette distinction est importante pour l'argument de Vitalik Buterin du 8 novembre en faveur de la détention d'ETH : le fonds en dollars BUIDL de BlackRock permet aux institutions éligibles de poster des jetons de fonds générant des rendements en tant que garantie.

Écrivant en tant que @VitalikButerin, il a soutenu que les propriétés monétaires de l'ETH méritent plus d'attention que l'évaluation par la combustion des frais. Le cadre de garantie établi de BUIDL avec OKX et Standard Chartered décrit une voie pour que les clients éligibles soutiennent le trading avec des revendications de fonds générant des rendements plutôt qu'avec de l'ETH.

@VitalikButerin a explicitement soutenu le maintien de l'EIP-1559 et de sa combustion. Son argument déplace l'accent de la proposition de valeur de l'ETH.

Dans un post de suivi, @VitalikButerin a lié l'utilité de détenir de l'ETH aux actifs émis nativement sur la couche de base d'Ethereum. Plus d'actifs pourraient donner aux détenteurs plus d'opportunités de convertir entre l'ETH et d'autres instruments ou d'utiliser l'ETH comme garantie.

BUIDL offre aux institutions une voie de garantie en dollars

La comparaison institutionnelle précède le fil de novembre. Dans une annonce du 28 avril 2026, Standard Chartered a décrit un cadre permettant aux clients VIP et institutionnels d'OKX de poster des BUIDL en garde hors échange à la banque tout en tradant sur OKX Moyen-Orient.

L'explication d'OKX décrit également une voie sur échange : les BUIDL peuvent être déposés et utilisés comme marge générant des rendements. Dans les deux voies, le bénéfice déclaré est que le rendement en dollars continue pendant que les jetons de fonds soutiennent le trading.

L'exposition sous-jacente est en espèces, en bons du Trésor américain et en accords de rachat. Les termes de lancement de BlackRock de mars 2024 décrivaient le BUIDL comme cherchant une valeur stable de jeton de 1 $, avec des transferts entre investisseurs pré-approuvés.

Ces caractéristiques diffèrent de l'argument basé sur la décentralisation que Buterin fait pour l'ETH. Le BUIDL est une revendication autorisée sur un fonds en dollars géré, avec des exigences de garde et d'éligibilité. Une institution choisissant cela comme marge choisit cette exposition et cette infrastructure, plutôt que d'exprimer une préférence pour détenir de l'ETH.

Les rôles de garde diffèrent également. Le lancement initial du fonds a nommé BNY Mellon comme dépositaire des actifs sous-jacents ; le cadre ultérieur place les jetons de fonds postés avec Standard Chartered. Ce sont des couches séparées de l'arrangement.

L'utilité de l'ETH et la marge BUIDL suivent des chemins différents

Plus d'actifs natifs peuvent donner aux détenteurs d'ETH plus d'utilisations. Les routes BUIDL annoncées permettent aux clients éligibles de poster des revendications de fonds en dollars comme garantie.
@VitalikButerin's proposed channel · 8 Nov 2026Plus d'actifs émis sur L1Convertir des actifs ou poster de l'ETHPlus d'utilité pour les détenteurs d'ETHUne raison proposée de détenir de l'ETH, pas un résultat de demande mesuré.
@VitalikButerin's proposed channel8 Nov 2026Plus d'actifs émis sur L1Convertir des actifs ou poster de l'ETHPlus d'utilité pour les détenteurs d'ETHUtilité proposée, pas un résultat de demande mesurée pour l'ETH.

Routes de garde BUIDL · annoncées le 28 avril 2026

Routes de garde BUIDL · annoncées le 28 avril 2026Hors échangeSur échange
Les jetons de fonds restent en garde chez Standard Chartered pendant que les clients VIP et institutionnels éligibles tradent sur OKX Moyen-Orient.
Standard CharteredGarde hors échange Les jetons de fonds BUIDL soutiennent le tradingOKX Moyen-OrientLieu de trading Le rendement en dollars continue pendant que la garantie soutient le trading
Standard CharteredGarde hors échange Les jetons de fonds BUIDL soutiennent le tradingOKX Moyen-OrientLieu de trading Le rendement en dollars continue pendant qu'ils sont utilisés comme garantie
Le BUIDL est déposé sur OKX et utilisé comme marge générant des rendements. Des conditions d'éligibilité et de plateforme s'appliquent.
OKXMarge sur échange Les jetons de fonds BUIDL Le rendement en dollars continue pendant que la garantie soutient le trading
OKXMarge sur échange Les jetons de fonds BUIDL Le rendement en dollars continue pendant qu'ils sont utilisés comme garantie

Utiliser des instruments tokenisés et choisir l'ETH comme garantie sont des décisions séparées.

Les routes BUIDL ont été annoncées le 28 avril 2026 et restent soumises à des conditions d'éligibilité. Les publications ne spécifient pas les chaînes éligibles, les décotes ou l'utilisation. Aucune demande d'ETH ou effet sur le prix n'est mesuré.
Sources et preuves

Sources

1. @VitalikButerin · 8 nov
2. @VitalikButerin · Utilité d'ETH
3. Securitize · Cadre d'avril
4. Standard Chartered · 28 avr
5. OKX · 28 avr
6. Lancement de BlackRock · 20 mars 2024

Faits soutenants

• Déclaration rapportée Dans des publications datées du 8 novembre, @VitalikButerin a soutenu que les propriétés de réserve de valeur d'ETH sont un point d'accent plus fort que de le valoriser principalement par le biais de la destruction de frais. [1]
• Déclaration rapportée @VitalikButerin a soutenu que davantage d'actifs émis nativement sur Ethereum L1 pourraient rendre ETH plus utile à détenir grâce à des utilisations de conversion et de garantie. [2]
• Standard Chartered et Securitize ont publié une annonce le 28 avril 2026 selon laquelle les clients VIP et institutionnels d'OKX peuvent déposer des BUIDL en garde hors bourse chez Standard Chartered tout en négociant sur OKX Moyen-Orient. [3] [4]
• Le cadre du 28 avril décrit les dépôts de BUIDL sur bourse et les garanties de marge génératrices de rendement ainsi que la garde hors bourse, avec un rendement en dollars continu et un accès soumis aux conditions applicables et à l'éligibilité. [3] [5]
• L'annonce d'avril indique que BUIDL investit dans des liquidités, des bons du Trésor américain et des accords de rachat, avec un rendement distribué sur la chaîne. [3] [4]
• Le cadre BUIDL démontre un itinéraire annoncé pour poster des réclamations de fonds libellées en dollars en tant que garantie ; il n'établit pas un achat correspondant d'ETH en tant que garantie ni ne quantifie tout changement dans la demande d'ETH. [3] [6] [4]
• Les communiqués d'avril d'OKX et de Standard Chartered ne divulguent pas l'éligibilité des garanties spécifiques à la chaîne, les taux de décote, le nombre de clients ou le montant de BUIDL déposé dans le cadre de l'arrangement. [4] [5]

Méthode

Relations schématiques de l'argument attribué du 8 novembre et du cadre du 28 avril. Les cases montrent les limites de garde ; les connecteurs en pointillés montrent l'utilité proposée ou le soutien commercial, jamais les montants ou le mouvement des fonds.

Portée

Les itinéraires BUIDL ont été annoncés le 28 avril 2026 et restent soumis à l'éligibilité et aux conditions. Les communiqués ne spécifient pas les chaînes éligibles, les décotes ou l'utilisation. Aucune demande d'ETH ou effet sur le prix n'est mesuré.
Infographie par CryptoSlate

Ni BUIDL n'est un produit uniquement Ethereum. L'annonce d'expansion de Securitize de novembre 2025 a listé sept réseaux existants et ajouté une classe d'actions BNB Chain. Les communiqués d'avril d'OKX et de Standard Chartered n'identifient pas les chaînes éligibles, les décotes de garantie, le nombre de clients ou le montant déposé dans le cadre de leur arrangement.

L'itinéraire de garantie annoncé illustre donc un choix. Sans chiffres d'utilisation, il n'établit pas le déplacement d'ETH ni un effet quantifié sur son prix.

L'échelle des actifs hébergés d'Ethereum rend la préférence de garantie conséquente, même si ces soldes se contractent. Le tableau de bord Ethereum de RWA.xyz a montré 15 milliards de dollars en valeur d'actifs distribués le 9 novembre, en baisse de 12,1 % sur 30 jours. La capitalisation boursière des stablecoins d'Ethereum était de 139 milliards de dollars, en baisse de 6,1 % sur la même période.

L'aperçu d'Ethereum de CryptoSlate de juillet a déjà identifié l'écart entre les actifs hébergés et la capture de valeur d'ETH. L'argument de novembre aiguise une partie de ce test : l'accès à plus d'instruments rend-il ETH plus désirable à conserver en tant que garantie ?

BUIDL montre pourquoi la distinction est importante : la finance tokenisée peut rendre une réclamation en dollars plus utile en tant que garantie sans faire d'ETH l'actif qu'une institution choisit de détenir.

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