La stratégie XRP d'Evernorth repose sur un chiffre après le vote de Nasdaq

Les actionnaires d'Armada Acquisition Corp. II voteront le 30 septembre sur la fusion d'Evernorth Holdings avec Nasdaq, ce qui donnerait à la société de trésorerie XRP l'autorisation d'émettre jusqu'à 10 milliards d'actions alors qu'elle vise une croissance du XRP par action.

Selon un dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, la charte proposée autoriserait 7,4 milliards d'actions de classe A, 100 millions d'actions de classe B, 2,4 milliards d'actions de classe C et 100 millions d'actions privilégiées.

La transaction elle-même couvre jusqu'à environ 34,5 millions d'actions de classe A et 11,5 millions de bons de souscription, laissant à Evernorth une capacité substantielle inutilisée après la clôture de la combinaison.

Cette capacité est au centre d'une stratégie plus large qu'Evernorth dit mesurer par le XRP par action. La société s'attend à entrer sur le marché public avec plus de 473,3 millions de XRP et prévoit d'augmenter le montant attribuable aux actionnaires grâce à des activités sur les marchés de capitaux, des stratégies de rendement en finance institutionnelle et décentralisée, et une participation dans l'écosystème XRP.

Notamment, la SEC a déclaré que la déclaration d'enregistrement d'Evernorth était effective le 27 août, ouvrant la voie aux actionnaires d'Armada enregistrés au 20 août pour envisager la fusion. Si elle est approuvée et que d'autres conditions de clôture sont remplies, la société combinée s'attend à être cotée sur Nasdaq sous le symbole XRPN.

La flexibilité financière d'Evernorth augmente le seuil XPS

Le grand pool d'actions autorisées mais non émises donnerait à Evernorth la possibilité de lever des capitaux après la cotation, mais chaque action supplémentaire augmenterait le montant de XRP que la société doit ajouter si elle veut que le XRP par action continue d'augmenter.

La structure de 10 milliards d'actions apparaît sous la proposition 5A, l'une des plusieurs propositions de documents organisationnels consultatifs incluses avec le vote de la combinaison d'affaires. La proposition n'est pas contraignante, et l'autorisation ne signifie pas qu'Evernorth prévoit d'émettre toutes les actions disponibles.

Néanmoins, la structure laisserait à la société une capacité d'émission significativement plus importante que le nombre d'actions impliquées dans la transaction initiale, donnant à la direction la flexibilité de revenir sur les marchés des capitaux si Evernorth voit une opportunité d'acquérir plus de XRP ou de financer d'autres parties de sa stratégie.

Cela rend les termes de toute future émission importants pour la croissance de la métrique. Lever des fonds et acheter du XRP augmenterait la taille de la trésorerie, mais le XRP par action ne s'améliorerait que si les avoirs en XRP de la société augmentaient suffisamment par rapport au nombre d'actions élargi.

Evernorth a à plusieurs reprises identifié les activités sur les marchés de capitaux comme l'un des outils qu'elle entend utiliser pour accroître le XRP par action. Le PDG Asheesh Birla a également déclaré qu'une partie du rendement généré par les stratégies de la société pourrait être retournée à la trésorerie et utilisée pour acquérir du XRP supplémentaire, avec pour objectif de maximiser le XRP par action pour les actionnaires.

Cette approche donne à Evernorth un autre moteur potentiel de croissance lorsque les conditions du marché public sont favorables. Elle crée également un risque de dilution lorsque ce n'est pas le cas, en particulier si la société lève des fonds propres à des valorisations qui ne soutiennent pas une augmentation accréditive des avoirs en XRP.

Evernorth veut que son XRP génère plus de XRP

Parce que la levée de capitaux à elle seule ne peut garantir la croissance du XRP par action, Evernorth prévoit de mettre à profit une partie de sa trésorerie existante grâce à des prêts institutionnels, à la fourniture de liquidités et à des stratégies DeFi.

La société a décrit son modèle comme une trésorerie XRP gérée activement, avec des rendements de ces activités pouvant être recyclés en XRP supplémentaire.

Evernorth a déclaré au lancement de la transaction que les prêts institutionnels, la fourniture de liquidités et les opportunités de rendement DeFi feraient partie de ses efforts pour augmenter le XRP par action au fil du temps.

Cette stratégie s'est depuis élargie à une infrastructure potentielle conçue spécifiquement pour le déploiement institutionnel de XRP.

En janvier, Evernorth et Doppler Finance ont commencé à explorer le déploiement structuré de liquidités et les produits de gestion de trésorerie sur le XRP Ledger, y compris des mécanismes qui pourraient permettre au capital institutionnel de déployer XRP en chaîne à grande échelle.

L'entreprise a également déclaré qu'elle avait l'intention d'utiliser le protocole de prêt XLS-66 proposé comme une partie essentielle de sa stratégie d'actifs numériques.

Le protocole est conçu pour permettre aux détenteurs de XRP de fournir des jetons à des coffres à actif unique qui peuvent financer des prêts à terme fixe à des emprunteurs institutionnels, créant potentiellement une source native de rendement pour les avoirs en XRP.

XLS-66 est encore en développement, laissant une partie de cette stratégie de rendement potentiel dépendante d'une infrastructure qui n'est pas encore pleinement opérationnelle.

Evernorth a également exploré des systèmes de trésorerie automatisés. Une collaboration annoncée avec t54 envisageait une infrastructure alimentée par l'IA pour surveiller les protocoles, exécuter des stratégies de rendement, gérer la liquidité et évaluer les risques dans ses opérations XRP.

Ces activités pourraient ajouter du XRP à la trésorerie sans émettre de nouvelles actions, offrant une autre voie vers un XRP par action plus élevé. Elles introduiraient également des risques absents de la simple détention du jeton, y compris les défauts d'emprunteurs, les défaillances de contrepartie, les contraintes de liquidité et les vulnérabilités dans les protocoles en chaîne.

L'écosystème XRP devient partie intégrante du pari de trésorerie d'Evernorth

Evernorth lie également ses rendements à long terme à la croissance de l'infrastructure entourant XRP, élargissant la stratégie aux validateurs, aux marchés de liquidité, au crédit et aux actifs tokenisés.

L'entreprise a esquissé des plans pour opérer des validateurs sur le XRP Ledger, utiliser la stablecoin RLUSD de Ripple pour participer à la DeFi basée sur XRP et fournir de la liquidité à des projets couvrant les paiements, les marchés de capitaux et les actifs tokenisés.

Cette participation pourrait servir deux objectifs. Les stratégies de prêt et de liquidité pourraient produire des rendements directs pouvant être ajoutés à la trésorerie, tandis que les investissements dans l'infrastructure pourraient élargir les marchés dans lesquels Evernorth peut déployer son XRP au fil du temps.

L'entreprise s'est de plus en plus concentrée sur la finance institutionnelle en chaîne à mesure que cette opportunité se développe. Birla a déclaré le 27 août que les actifs tokenisés, les marchés de crédit en chaîne et les rails de règlement ont besoin de capital pour se développer, Evernorth cherchant à devenir une source de ce capital après son introduction en bourse.

Cela crée un test plus large pour l'entreprise après le vote des actionnaires. La performance d'Evernorth restera fortement exposée au prix du XRP, tandis que sa stratégie active ajoute des risques d'exécution provenant du prêt, de la DeFi, de la fourniture de liquidité et des investissements dans l'écosystème.

Son autorisation de 10 milliards d'actions donnerait à la direction une marge substantielle pour financer ces ambitions si la fusion se concrétise. Que cette flexibilité bénéficie finalement aux actionnaires existants dépendra d'un calcul plus étroit de savoir si Evernorth peut faire croître ses avoirs en XRP plus rapidement que son nombre d'actions entièrement diluées.

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