Polymarket mereformasi kontrak Bitcoin dan lonjakan perdagangan Binance segera turun

Kontrak Bitcoin lima menit Polymarket yang diambil sampelnya pada 27 Oktober menggunakan tolok ukur pembukaan dan penutupan rata-rata, mengikuti reformasi Agustus yang mengubah insentif untuk memindahkan harga penyelesaiannya.

Desain saat ini memerlukan penilaian risiko yang berbeda dari aturan snapshot tunggal yang diperiksa dalam penelitian sebelumnya.

Perkiraan sekitar $8,2 juta yang diperoleh oleh 821 dompet dalam siklus yang didorong sebelumnya termasuk dalam penelitian historis itu. Studi baru Guangzhe Wang mengutip temuan dari Dai dan rekan-rekannya.

Hasil sebelum dan sesudah Wang justru menunjukkan pola perdagangan Binance yang mereda dalam beberapa minggu pertama setelah pengambilan rata-rata. Itu memberikan reformasi uji empiris, sambil menjaga terpisah apakah pola waktu penyelesaian yang diamati menurun dan seberapa banyak trader kehilangan di bawah aturan saat ini.

Pasar Bitcoin pada 27 Oktober, yang mencakup pukul 12:20-12:25 ET, menyebut harga rata-rata tertimbang waktu (TWAP) BTC/USD Chainlink sebagai sumber resolusinya. Up menang ketika tolok ukur akhir setidaknya setinggi tolok ukur pembukaan, dan Down menang sebaliknya.

Makalah kerja Dai, Jia, dan Yu, yang diajukan ke arXiv pada 30 Juni, melaporkan lonjakan aliran spot waktu penyelesaian dan pembalikan berikutnya setelah peluncuran kontrak lima menit. Temuan yang lebih luas berkaitan dengan insentif untuk memindahkan pasar referensi yang mendasarinya.

Makalah baru Wang memeriksa data satu detik Binance dari 1 Juli 2025 hingga 4 September 2026, dengan 82.752 batas Bitcoin di mana hanya kontrak lima menit yang diselesaikan. Untuk setiap jendela lima menit yang diambil sampel, ia mengukur bagian volume Binance yang diperdagangkan dalam sepuluh detik terakhir:

Dalam tiga minggu pertama dari rezim 60 detik, Wang tidak menemukan migrasi sistematis ke dalam bin sebelumnya dan tidak ada pengulangan pola pembalikan dekat-strike sebelumnya.

Pengamatan yang dibatasi itu konsisten dengan efektivitas reformasi untuk pola yang diukur. Ini bukan audit keuntungan dompet saat ini atau bukti bahwa setiap strategi manipulasi yang mungkin telah menghilang.

Studi ini menguji respons yang diamati terhadap reformasi, dan hasilnya adalah pola perdagangan.

Dua rata-rata menentukan taruhan

Menurut changelog Polymarket, pasar crypto naik/turun beralih dari snapshot tunggal ke rata-rata yang dihitung Chainlink pada 7 Agustus. Baik harga pembukaan yang harus dikalahkan maupun nilai penyelesaian akhir berpindah ke umpan TWAP yang berlaku.

Pada 14 Agustus pukul 00:00 UTC, platform memperluas pasar crypto lima menit menjadi 60 detik. Kontrak Oktober mencerminkan aturan operasional yang diperkenalkan lebih dari dua bulan sebelumnya, dan durasi lima menitnya tidak boleh disamakan dengan jendela tolok ukur satu menitnya.

Di bawah aturan snapshot, pergerakan yang sangat singkat dapat menjadi penting jika mempengaruhi harga referensi yang dipilih. Di bawah rata-rata, kontribusinya tergantung pada seberapa banyak jendela pengukuran yang dipengaruhi.

Pertanyaan ekonomi menjadi apakah manfaat pada posisi pasar prediksi melebihi biaya mempengaruhi rata-rata itu dan melaksanakan strategi tersebut.

Keuntungan dolar historis tidak dapat dibawa ke dalam perhitungan yang berubah tanpa bukti bahwa perilaku dan ekonomi lama masih berlaku.

Dokumentasi Polymarket mengatakan bahwa ia mengambil rata-rata yang berlaku, sama seperti yang dilakukan untuk nilai penutupan. Mengevaluasi hasil yang diperdebatkan memerlukan nilai referensi yang digunakan di kedua batas, bersama dengan waktu laporan yang relevan.

Kontrak Bitcoin lima menit Polymarket sekarang membandingkan TWAP 60 detik pembukaan dan penutupan Chainlink alih-alih snapshot harga tunggal.

Dokumentasi timestamp Chainlink menjelaskan mengapa waktu yang dicetak pada grafik bursa tidak mencukupi. Setiap laporan yang mendasari memiliki waktu mulai validitas dan timestamp pengamatan, tetapi lebar laporan dapat bervariasi, termasuk ketika laporan yang lebih baru menyerap celah. TWAP membobot harga berdasarkan durasi yang mereka tutupi.

Rata-rata juga bergulir dengan pengamatan terbaru daripada secara otomatis menempel pada menit jam bulat. Oleh karena itu, TWAP 60 detik bukanlah rata-rata harga di seluruh taruhan lima menit maupun secara otomatis enam puluh tick yang diberi bobot sama.

Apa yang tidak dapat dijawab oleh angka dolar lama

Keuntungan pada posisi pasar prediksi dan pengembalian bersih dari strategi yang melibatkan aset yang mendasari adalah pengukuran yang berbeda. Jika memindahkan harga referensi Bitcoin memerlukan perdagangan Bitcoin, kaki itu dan biaya pelaksanaannya termasuk dalam perhitungan profitabilitas.

Polymarket Institute membedakan pertukaran internasional terdesentralisasi dari Polymarket AS, dengan API terpisah dan data yang dikelola secara terpisah.

Tinjauan triwulanan Talos pada 27 Oktober menyoroti integrasi Kalshi-nya dan menunjukkan analisis sebelumnya tentang potensi manipulasi penyelesaian Polymarket.

Pengukuran yang tersisa adalah finansial serta perilaku: keuntungan dan kerugian di bawah aturan rata-rata, dengan perdagangan pasar yang mendasari dan biaya pelaksanaan yang relevan diperhitungkan.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.