Bitcoin Japan, che non detiene bitcoin, si affida a EVO Fund per un aumento pianificato di 60 milioni di dollari per acquistare finalmente qualche bitcoin

Riepilogo Veloce

• Bitcoin Japan ha approvato un accordo per obbligazioni convertibili e warrant con EVO Fund che potrebbe raccogliere un netto stimato di 9,66 miliardi di yen (59,5 milioni di dollari) al prezzo di esercizio iniziale in circa 12 mesi, con 662 milioni di yen (4,1 milioni di dollari) riservati per il primo acquisto di bitcoin dell'azienda.
• Solo la tranche di obbligazioni da 1,5 miliardi di yen (9,2 milioni di dollari) è impegnata in anticipo, e un precedente programma di warrant di dicembre ha raccolto solo il 54% del suo obiettivo, senza allocare nulla al bitcoin.
• Il programma di dicembre ha invece finanziato partecipazioni legate a SpaceX e Figure AI, che l'azienda afferma siano i suoi due investimenti in infrastrutture AI fino ad oggi.
• Le azioni hanno chiuso in calo del 26,7% a 99 yen venerdì dopo aver toccato un minimo annuale di 87 yen a seguito della divulgazione da parte dell'azienda che il finanziamento potrebbe creare nuove azioni pari fino al 110% del suo attuale numero di azioni.

Bitcoin Japan, l'azienda quotata a Tokyo precedentemente nota come grossista di abbigliamento Marusho Hotta, ha dichiarato che il suo consiglio ha approvato un pacchetto di finanziamento con EVO Fund, con sede nelle Isole Cayman, che potrebbe raccogliere un netto stimato di 9,66 miliardi di yen (59,5 milioni di dollari), inclusi 662 milioni di yen (4,1 milioni di dollari) per il suo primo acquisto di bitcoin (BTC), secondo una Q&A per gli azionisti pubblicata sul sito web dell'azienda.

Il pacchetto, divulgato giovedì, combina un'obbligazione convertibile zero-coupon da 1,5 miliardi di yen (9,2 milioni di dollari), da pagare integralmente alla data di chiusura, con una seconda serie di diritti di acquisto azionario che potrebbero generare ulteriori 8,2 miliardi di yen (50 milioni di dollari) al prezzo di esercizio iniziale se esercitati in circa 12 mesi, secondo la Q&A.

Entrambi gli strumenti presentano prezzi di esercizio variabili, con un prezzo di conversione e di esercizio iniziale di 138 yen e un prezzo minimo di 69 yen. EVO Fund ha utilizzato questa struttura, a volte descritta come la versione giapponese di una struttura di equity at-the-market, per finanziare l'accumulo di bitcoin di Metaplanet.

La conversione e l'esercizio completi al prezzo iniziale creerebbero circa 70,3 milioni di nuove azioni, pari al 95,33% del numero attuale di azioni dell'azienda. Se l'obbligazione si converte al suo prezzo minimo e tutti i warrant vengono esercitati, le potenziali nuove azioni sarebbero pari al 110,08% del numero attuale di azioni, secondo la documentazione di finanziamento di Bitcoin Japan. L'azienda ha dichiarato che gli esercizi sono generalmente limitati al 10% delle azioni in circolazione per mese e che il suo consiglio può riacquistare i titoli al loro prezzo di emissione.

Le azioni di Bitcoin Japan sono state scambiate a un minimo di 87 yen venerdì, un minimo annuale, prima di chiudere a 99 yen, in calo del 26,7% rispetto alla chiusura di giovedì, secondo i dati di Nikkei.

Il piano di allocazione

Il bitcoin rappresenta circa il 7% dei proventi pianificati dal pacchetto di finanziamento. La Q&A assegna 3,76 miliardi di yen (23,1 milioni di dollari) a investimenti in private equity, inclusi affari AI pre-IPO, 3,5 miliardi di yen per un investimento minerario di terre rare da 20 milioni di dollari, 1,45 miliardi di yen (8,9 milioni di dollari) a un'attività di robot-as-a-service a Tokyo e 290 milioni di yen (1,8 milioni di dollari) a capitale circolante, con distribuzione programmata tra agosto 2026 e febbraio 2028.

Tuttavia, il bitcoin si trova al quarto posto nell'ordine di finanziamento dell'azienda. I proventi delle obbligazioni iniziali andranno al private equity, mentre l'allocazione al bitcoin dipende dall'esercizio di un numero sufficiente di warrant da parte di EVO Fund per finanziare le allocazioni precedenti in private equity, terre rare e robotica, secondo la Q&A.

L'allocazione al bitcoin sostituisce una che non è stata finanziata. Un programma di warrant di dicembre, assegnato a Macquarie, ha generato 3,1 miliardi di yen (19,1 milioni di dollari) di un previsto 5,7 miliardi di yen (35,1 milioni di dollari) dopo che il titolo dell'azienda è diminuito, e il bitcoin non ha ricevuto alcuno dei proventi, secondo la Q&A.

L'azienda non ha ancora acquistato alcun bitcoin da quando ha adottato la sua strategia di tesoreria l'anno scorso. "Le partecipazioni in bitcoin non sono un KPI", ha dichiarato l'azienda nel documento, aggiungendo che la sua unica misura è il valore intrinseco a lungo termine per azione.

I proventi di dicembre sono stati destinati a due posizioni in infrastrutture AI: un interesse in un fondo corrispondente a 100.800 azioni di SpaceX acquisite a 122 dollari ciascuna, a cui l'azienda ha assegnato un valore di riferimento non verificato di circa 2,8 miliardi di yen (17,2 milioni di dollari) al 30 giugno, e una posizione di 1,17 miliardi di yen (7,2 milioni di dollari) nella startup di robotica Figure AI, registrata al costo.

Sostenuto da Bakkt

Bakkt Holdings, il maggiore azionista dell'azienda, presterà a EVO Fund fino a 2 milioni di azioni, circa il 2,7% di quelle in circolazione, senza alcun costo fino ad agosto 2027, secondo la Q&A, che ha affermato che il prestito è limitato alle vendite di copertura contro esercizi effettivi e che Bakkt mantiene i diritti di dividendo e voto. Bakkt ha acquisito circa il 30% dei diritti di voto dell'allora Marusho Hotta dal RIZAP Group lo scorso agosto, con il presidente internazionale di Bakkt, Phillip Lord, successivamente nominato CEO.

L'investitore Michael Lerch possiede indirettamente il 100% dei diritti di voto di EVO Fund, secondo la Q&A. Bitcoin Japan ha dichiarato che un comitato indipendente ha ritenuto il finanziamento necessario e appropriato secondo le regole di quotazione della Borsa di Tokyo in un'opinione datata 15 luglio, e ha affermato di aver esaminato i rapporti sul bilancio netto da più broker primari e confermato che EVO Fund aveva risorse sufficienti.

L'azienda ha riportato ricavi di 2,96 miliardi di yen (18,2 milioni di dollari) e una perdita operativa di 462 milioni di yen (2,8 milioni di dollari) per l'anno fiscale conclusosi a marzo 2026, segnando l'ottava perdita operativa annuale consecutiva.

L'aumento segue un'analisi del settore delle tesorerie cripto quotate in Giappone. Bloomberg ha riportato a novembre che la Borsa di Tokyo stava esaminando una supervisione più rigorosa di tali aziende, sebbene non fossero state prese decisioni definitive al momento.

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