La divergenza nei sentimenti delle criptovalute: come operano le balene nel panico del mercato

Nota dell'editore: Una caratteristica evidente del mercato delle criptovalute recentemente è la divergenza tra l'andamento dei prezzi, il sentimento sui social e il comportamento degli investitori on-chain.

Il 24 ottobre, la piattaforma di analisi dei dati on-chain Santiment ha pubblicato il suo ultimo rapporto settimanale sul mercato, analizzando in particolare il panico del mercato causato da recenti eventi di sicurezza e le risposte dei diversi tipi di investitori.

In un contesto in cui la maggior parte delle altcoin mostra segni di debolezza, le criptovalute privacy Monero (XMR) e Zcash (ZEC) sono aumentate rispettivamente del 6,6% e del 6,2%, diventando i due asset crittografici più performanti della settimana. Nel frattempo, il volume delle discussioni social su Monero è aumentato di quasi il 50% rispetto alla settimana precedente, riflettendo un crescente interesse del mercato per le narrazioni legate alla privacy.

Tuttavia, il cambiamento di sentimento non ha portato a un ritiro uniforme dei fondi. I dati di Santiment mostrano che i portafogli di grandi dimensioni, che detengono da 10 a 10.000 BTC, hanno accumulato circa 110.000 BTC nelle ultime quattro o cinque settimane, segnando il ritmo di accumulo più veloce dell'anno. Ethereum ha registrato un deflusso netto di circa 170.000 ETH in un solo giorno il 22 ottobre, il livello più alto degli ultimi tre mesi.

D'altra parte, sebbene il sentimento sociale su Bitcoin sia temporaneamente diventato pessimista durante l'escalation degli eventi di sicurezza, il rapporto tra discussioni positive e negative è rapidamente tornato alla normalità, e indicatori di valutazione on-chain come MVRV non hanno mostrato segnali estremi evidenti.

L'analisi di Santiment indica che il panico del mercato, l'interesse sociale e il comportamento dei fondi on-chain non si muovono sempre in sincronia. Un calo dei prezzi non significa che tutti gli investitori stiano ritirando i loro fondi, e un aumento dell'interesse sociale non implica necessariamente un afflusso continuo di capitali.

Questa divergenza è particolarmente degna di nota per gli investitori in altcoin: in fasi in cui il sentimento del mercato è facilmente influenzato dalle notizie, la relazione tra prezzo, volume delle discussioni social e attività on-chain potrebbe rivelarsi più preziosa rispetto all'osservazione puramente delle variazioni percentuali.

Di seguito il testo originale:

Le criptovalute privacy guidano il mercato, il sentimento delle altcoin mostra una chiara divergenza

Santiment ha osservato che il sentimento del mercato delle criptovalute è stato colpito da eventi di sicurezza, ma le performance dei diversi asset hanno mostrato una chiara divergenza.

Il 21 ottobre, PHP ha rilasciato una patch di sicurezza urgente, correggendo due vulnerabilità con un punteggio di gravità di 9,2. Le vulnerabilità correlate potrebbero consentire a un attaccante di eseguire codice da remoto, e alcuni dettagli tecnici erano già trapelati prima del rilascio della patch.

Sebbene questo evento non abbia influenzato direttamente il protocollo Bitcoin, ha sollevato preoccupazioni nel mercato riguardo alla sicurezza dei siti e delle infrastrutture legate agli asset crittografici.

Con il diffondersi della notizia, la maggior parte degli asset crittografici ha mostrato segni di debolezza. Bitcoin è sceso dello 0,3% questa settimana, Ethereum è sceso dell'1,1%; Quant (QNT) è sceso del 10,3%, Uniswap (UNI) è sceso del 3,8%.

Al contrario, le criptovalute privacy sono diventate uno dei pochi settori in crescita.

Monero (XMR) è aumentato del 6,6% questa settimana, Zcash (ZEC) è aumentato del 6,2%, diventando i due asset crittografici più performanti. Nel frattempo, il volume delle discussioni social su Monero è aumentato di quasi il 50% rispetto alla settimana precedente.

Santiment ritiene che questa performance rifletta un aumento dell'attenzione del mercato verso gli asset legati alla protezione della privacy in un contesto di crescente rischio di sicurezza. Quando gli investitori si preoccupano più per la volatilità dei prezzi che per la sicurezza dei dati e delle informazioni, l'attrattiva delle criptovalute privacy aumenta.

Tuttavia, l'aumento dell'interesse sociale non implica necessariamente una domanda di acquisto sostenuta. Santiment ha osservato questa divergenza in un altro insieme di dati sulle altcoin.

Dal 8 al 15 ottobre, il prezzo del Basic Attention Token (BAT) è aumentato da 0,1026 dollari a 0,2157 dollari, con un aumento di oltre il 100% in una settimana, ma non ci sono state notizie significative che abbiano catalizzato questo aumento.

I dati on-chain mostrano che, all'inizio del rapido aumento dei prezzi, il numero di indirizzi attivi di BAT è cresciuto a un ritmo persino superiore all'aumento dei prezzi, riflettendo un rapido aumento della partecipazione al mercato. Tuttavia, il 13 ottobre, il numero di indirizzi attivi di BAT ha raggiunto il picco, due giorni prima del picco di prezzo. Fino al 20 ottobre, il numero di indirizzi attivi è diminuito del 46% rispetto al picco, mentre il prezzo è sceso solo di circa il 10% nello stesso periodo.

Ciò significa che, sebbene il prezzo sia ancora relativamente alto, l'interesse on-chain è diminuito significativamente.

Santiment considera questo cambiamento una divergenza degna di nota: l'andamento dei prezzi potrebbe essere in ritardo rispetto ai cambiamenti nell'attività on-chain, e quando il numero di indirizzi attivi inizia a diminuire, la base di partecipazione per un aumento a breve termine potrebbe già iniziare a indebolirsi.

Per un mercato di altcoin fortemente influenzato dal sentimento, questo caso dimostra che l'aumento delle discussioni social, l'aumento dei prezzi e la partecipazione degli utenti on-chain non sono la stessa cosa. Quando il prezzo continua a salire, ma il numero di indirizzi attivi e il reale livello di partecipazione iniziano a diminuire, la forza apparente del mercato potrebbe nascondere un indebolimento della dinamica interna.

Tuttavia, le variazioni nel numero di indirizzi attivi di un singolo token non possono essere utilizzate direttamente come segnale di picco dei prezzi; è necessario considerare anche il volume degli scambi, i flussi di capitale e gli scenari di utilizzo del token stesso per una valutazione complessiva.

Le balene continuano ad accumulare BTC, i segnali di flusso di capitale di ETH rilasciano segnali diversi

In contrasto con la volatilità del sentimento nel mercato delle altcoin, i grandi detentori di Bitcoin continuano ad accumulare. Secondo i dati di Santiment, i portafogli che detengono da 10 a 10.000 BTC attualmente possiedono circa 13,71 milioni di Bitcoin.

Rispetto a quattro o cinque settimane fa, il totale di questo gruppo è aumentato di circa 110.000 BTC, segnando il ritmo di accumulo più veloce dal 2026. Santiment osserva che solo durante la fase di accumulo da febbraio ad aprile di quest'anno si è avvicinato a questo livello.

È importante notare che anche i portafogli di piccole dimensioni non mostrano segni evidenti di ritiro. Il numero di portafogli che detengono meno di 0,01 BTC continua a crescere, il che significa che i grandi detentori e i piccoli detentori stanno accumulando simultaneamente, piuttosto che semplicemente vendere ai piccoli investitori. Questo contrasta con il panico del mercato a breve termine. Mentre gli eventi di sicurezza hanno innescato discussioni negative e il prezzo di Bitcoin è sotto pressione, alcuni grandi portafogli continuano ad espandere le loro posizioni.

Tuttavia, l'aumento delle posizioni nei portafogli non equivale necessariamente a un acquisto netto da parte di investitori indipendenti. Un'entità potrebbe controllare più indirizzi, e i trasferimenti interni tra exchange e istituzioni di custodia potrebbero influenzare i dati correlati.

Pertanto, i dati di Santiment sono più adatti per osservare la distribuzione delle posizioni e i cambiamenti nella struttura delle posizioni, piuttosto che per giudicare direttamente se il prezzo di Bitcoin sta per rimbalzare.

Ethereum, d'altra parte, ha mostrato un altro segnale degno di nota riguardo ai flussi di capitale degli exchange. Il 22 ottobre, circa 170.000 ETH sono stati trasferiti netto da exchange centralizzati, segnando il più grande deflusso netto in un solo giorno degli ultimi tre mesi. Questo momento coincide esattamente con la fase di panico più evidente del mercato.

Nel complesso, durante la settimana, il deflusso netto totale dagli exchange è stato di circa 75.600 ETH, il che indica che parte dei flussi di capitale in alcuni giorni ha compensato i grandi deflussi di quel giorno. Santiment ritiene che un trasferimento di capitale di tale entità in un solo giorno coinvolga probabilmente grandi portafogli, e non solo attività di piccoli investitori.

Al contrario, Bitcoin ha registrato flussi netti in entrata negli exchange per sei dei sette giorni della settimana, con un deflusso netto totale di circa 10.600 BTC. Le due asset hanno quindi mostrato flussi di capitale diversi: ETH è uscito dagli exchange, mentre BTC è continuato a entrare negli exchange.

In generale, il deflusso di asset dagli exchange potrebbe significare un trasferimento verso la custodia autonoma o altri canali di detenzione, mentre l'afflusso negli exchange potrebbe aumentare l'offerta di asset disponibili per il trading. Tuttavia, questi dati non corrispondono direttamente a comportamenti di acquisto o vendita. Anche il trasferimento di custodia istituzionale, la gestione dei portafogli e altri trasferimenti di asset potrebbero causare grandi flussi.

Santiment avverte anche che, rispetto all'offerta totale di entrambi gli asset, questi cambiamenti rimangono relativamente piccoli. Le variazioni del saldo degli exchange in una settimana hanno un valore predittivo limitato per i prezzi futuri.

Il panico del mercato non si è ancora trasformato in un ritiro completo

Nonostante le notizie negative di questa settimana abbiano causato fluttuazioni nel mercato, i dati sul sentimento sociale mostrano che il pessimismo degli investitori non si è ampliato in modo sostenuto. I dati di Santiment mostrano che questa settimana il rapporto medio tra post social positivi e negativi su Bitcoin è stato di 1,09, superiore allo 0,97 della settimana precedente.

Questo indicatore ha raggiunto 1,32 il 20 ottobre, per poi scendere a 0,96 il 22 ottobre con l'escalation degli eventi di sicurezza. Quando l'indicatore scende sotto 1, significa che il numero di discussioni negative supera temporaneamente quello delle discussioni positive. Tuttavia, questo pessimismo non è durato a lungo. Circa 24 ore dopo, il rapporto tra discussioni positive e negative è tornato a 1,08.

Nel frattempo, il volume complessivo delle discussioni social su Bitcoin è rimasto sostanzialmente invariato rispetto alla settimana precedente. Ciò indica che, sebbene il sentimento del mercato sia temporaneamente peggiorato, non è stato accompagnato da un'espansione significativa del volume delle discussioni, e il panico non si è diffuso in modo persistente sulle piattaforme social.

Gli indicatori di valutazione on-chain mostrano anche uno stato relativamente neutro. Secondo i dati di Santiment, il MVRV di Bitcoin a 30 giorni è -2,5%, mentre quello a 365 giorni è +0,6%. Il MVRV misura principalmente il cambiamento del valore di mercato attuale dell'asset rispetto al costo di detenzione on-chain, ed è utile per osservare la situazione media di profitto e perdita degli investitori in base ai diversi periodi di detenzione.

Attualmente, i detentori a breve termine sono complessivamente in una leggera perdita, mentre i detentori a lungo termine sono sostanzialmente in pareggio. Ciò significa che il mercato non è ancora entrato in una zona di profitto o perdita estrema. Santiment ritiene che il calo temporaneo del rapporto tra discussioni positive e negative a 0,96 e il successivo recupero in circa 24 ore siano più vicini a un'improvvisa ondata di sentimenti a breve termine, piuttosto che a un tipico evento di capitolazione del mercato.

Combinando i dati di questa settimana, il mercato sta mostrando tre cambiamenti diversi.

Da un lato, le notizie negative influenzano la propensione al rischio del mercato, la maggior parte delle altcoin è sotto pressione, ma XMR, ZEC e altre criptovalute privacy ottengono maggiore attenzione del mercato a causa delle narrazioni correlate; dall'altro lato, i grandi portafogli di Bitcoin continuano ad accumulare, e Ethereum mostra anche un significativo deflusso netto dagli exchange, indicando che il comportamento di detenzione on-chain non è completamente sincronizzato con il pessimismo a breve termine.

Nel frattempo, il rapido recupero del sentimento sociale e gli indicatori MVRV neutri indicano che, sebbene il mercato sia stato colpito, non ha ancora mostrato segni di un ritiro completo.

Per le future dinamiche di mercato, è importante non solo osservare se il sentimento del mercato può migliorare, ma anche se questo miglioramento del sentimento può essere sostenuto da una reale domanda di capitale e attività on-chain.

La questione centrale rivelata dai dati di Santiment di questa settimana è: il panico del mercato non significa necessariamente un ritiro completo dei fondi, e l'aumento del calore sociale e dei prezzi non implica necessariamente un aumento simultaneo della partecipazione reale.

Particolarmente nel mercato delle altcoin, la divergenza tra prezzo, opinione pubblica e comportamento on-chain potrebbe diventare un importante indizio per osservare i cambiamenti nella struttura del mercato a breve termine.

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