Punto di svolta per DAT? Queste 12 aziende di tesoreria con mNav sotto 1

Titolo originale: "È questo il punto di svolta per DAT? Queste 12 aziende di tesoreria che rappresentano mNav sono scese sotto 1"

Autore originale: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Il 2025 è stato un anno vivace per DAT, con molte aziende che si sono unite dall'implementazione della strategia di tesoreria crittografica da parte di Strategy. Attualmente, ci sono oltre 200 aziende DAT sul mercato, con tesorerie che coprono dozzine di diverse criptovalute. Solo a luglio, l'importo dei finanziamenti di DAT ha raggiunto i 6,2 miliardi di dollari. Abbiamo effettivamente visto molte imprese trasformarsi in società di tesoreria crittografica nelle prime fasi della trasformazione, quando era difficile realizzare profitti, facendo salire i prezzi delle azioni/valore di mercato, proclamando tutte che DAT è il futuro. Ma DAT è una trappola o il futuro?

Con il recente calo di BTC/ETH, sceso addirittura al di sotto del costo di ingresso di molte aziende di tesoreria, significa che il BTC/ETH acquistato dalle imprese si è trasformato in una perdita, causando preoccupazione pubblica e portando a una diminuzione del loro valore di mercato.

Ieri ho visto una colonna di dati "sorprendenti" che mostrano che l'mNav di molte aziende DAT è sceso sotto 1 (ad eccezione di alcune società di mining di criptovalute, exchange di criptovalute e investitori precoci; l'mNav della maggior parte delle aziende di tesoreria crittografica è inferiore a 1), inclusa Strategy, il "gigante fondatore del concetto di tesoreria".

mNav (rapporto tra valore di mercato e valore delle partecipazioni in criptovaluta) è un punto dati chiave per le aziende di tesoreria crittografica di cui tutti sono preoccupati. Odaily Planet Daily elencherà un gruppo di aziende di tesoreria BTC/ETH il cui mNav è sceso sotto 1.

Aziende di tesoreria BTC con mNav sotto 1

Strategy

Dati: Strategy detiene attualmente 641.692 BTC, con partecipazioni valutate a 65,04 miliardi di dollari, un valore di mercato dell'azienda di 63,67 miliardi di dollari e un mNav attualmente riportato a 0,979.

Tendenze recenti: Non c'è stata alcuna interruzione nell'accumulo, passando da acquisti di BTC su larga scala a piccola scala.

Metaplanet

Dati: Metaplanet detiene attualmente 30.823 BTC, con partecipazioni valutate a 3,124 miliardi di dollari, un valore di mercato dell'azienda di 3,024 miliardi di dollari e un mNav attualmente riportato a 0,968.

Tendenze recenti: Il "Reasonable Rug Pull", sfruttando il Bitcoin detenuto per 1 miliardo di dollari di finanziamento, con i fondi utilizzati per ulteriori acquisti di BTC e riacquisti di azioni.

The Smarter Web Company

Dati: The Smarter Web Company detiene attualmente 2664 BTC, con un valore di partecipazione di 270 milioni di dollari, una capitalizzazione di mercato dell'azienda di 2,21 miliardi di dollari e un mNav attualmente a 0,783.

Tendenze recenti: Impegnata in un round di finanziamento da 360.000 dollari, o potrebbe continuare ad accumulare.

Semler Scientific

Dati: Semler Scientific detiene attualmente 5048 BTC, con un valore di partecipazione di 512 milioni di dollari, una capitalizzazione di mercato dell'azienda di 3,74 miliardi di dollari e un mNav attualmente a 0,73.

Tendenze recenti: Fusione azionaria, Semler Scientific e Strive annunciano un accordo di fusione interamente azionario, che porterà a detenere oltre 10.900 BTC.

Empery Digital

Dati: Empery Digital detiene attualmente 4081 BTC, con un valore di partecipazione di 414 milioni di dollari, una capitalizzazione di mercato dell'azienda di 2,46 miliardi di dollari e un mNav attualmente a 0,595.

Tendenze recenti: Focalizzata sull'aumento dell'mNav, il rapporto finanziario del Q3 indica circa 80 milioni di dollari di riacquisti di azioni eseguiti.

Sequans Communications

Dati: Sequans Communications detiene attualmente 2264 BTC, con un valore di partecipazione di 229 milioni di dollari, una capitalizzazione di mercato dell'azienda di 1,66 miliardi di dollari e un mNav attualmente a 0,73.

Tendenze recenti: Riduzione del debito, mantenimento di una strategia a lungo termine di aumento delle partecipazioni in BTC. Ha venduto 970 BTC per riscattare circa il 50% delle obbligazioni convertibili, riducendo il debito totale dell'azienda da 189 milioni di dollari a 95 milioni di dollari.

mNav scende sotto 1 per la tesoreria ETH

Bitmine Immersion Tech

Dati: Attualmente detiene 3,529 milioni di ETH, con un valore di partecipazione di 12,07 miliardi di dollari, capitalizzazione di mercato dell'azienda di 11,43 miliardi di dollari e mNav a 0,946.

Movimenti recenti: Munizioni illimitate, continua ad acquisire ulteriori 24.007 ETH.

SharpLink Gaming

Dati: Attualmente detiene 859.400 ETH, con un valore di partecipazione di 2,94 miliardi di dollari, capitalizzazione di mercato dell'azienda di 2,28 miliardi di dollari e mNav a 0,84.

Movimenti recenti: Acquisiti ulteriori 19.271 ETH.

The Ether Machine

Dati: Attualmente detiene 496.700 ETH, con un valore di partecipazione di 1,7 miliardi di dollari, capitalizzazione di mercato dell'azienda di 171 milioni di dollari e mNav a 0,08 (mai raggiunto 1).

Movimenti recenti: Pianifica di quotarsi in borsa attraverso una fusione con Dynamix.

BTCS Inc.

Dati: Attualmente detiene 70.000 ETH, con un valore di partecipazione di 239 milioni di dollari, capitalizzazione di mercato dell'azienda di 143 milioni di dollari e mNav a 0,6.

Movimenti recenti: Distribuzione di dividendi e azioni bonus agli azionisti in ETH.

FG Nexus

Dati: Attualmente detiene 50.000 ETH, con un valore di partecipazione di 173,5 milioni di dollari, capitalizzazione di mercato dell'azienda di 142 milioni di dollari e mNav a 0,82.

Movimenti recenti: Espansione della base utenti europea, quotata sull'exchange tedesco con il simbolo "LU51".

ETHZilla

Dati: Attualmente detiene 93.790 ETH, con un valore di partecipazione di 320 milioni di dollari, una capitalizzazione di mercato di 2,773 miliardi di dollari e un mNav di 0,86.

Tendenze recenti: Tentativo di aumentare l'mNav, venduto ETH per un valore di 40 milioni di dollari per riacquistare azioni dell'azienda (ma senza successo).

Una corsa al ribasso tra il prezzo della moneta e il prezzo delle azioni dell'azienda di tesoreria: vendere monete per sostenere le operazioni funzionerà?

DAT ruota fondamentalmente attorno al finanziamento e all'acquisto di criptovalute in un ciclo composto, raggiungendo valutazioni elevate per continuare a emettere obbligazioni/azioni per acquistare più criptovalute. La premessa di questa metrica è la "detenzione di profitto", ma se il prezzo della criptovaluta acquistata scende, portando a un calo del prezzo delle azioni, diventa una corsa al ribasso tra il prezzo della moneta e il prezzo delle azioni in circolazione. Il rimborso del debito e l'ostruzione del finanziamento sono i due principali "punti critici" che le aziende DAT devono affrontare. In futuro, potrebbe essere inevitabile vendere alcune criptovalute per ripagare parte del debito, e la vendita di criptovalute da parte della tesoreria per sostenere le operazioni è anche una preoccupazione importante per tutti.

Per alcune aziende finanziariamente forti e sufficientemente grandi, questa potrebbe non essere una preoccupazione a breve termine. Ad esempio, Strategy. Saylor, come "diamond hand", ha ripetutamente sottolineato di non vendere mai BTC. Strategy ha ancora forti capacità di finanziamento e una gestione prudente della struttura del capitale sui mercati dei capitali. A breve termine, Strategy continua ad accumulare piccole quantità di BTC. Tuttavia, a medio e lungo termine, se BTC entra in un mercato ribassista o il debito si avvicina alla scadenza, insieme al precedente rating B- di Standard & Poor's per Strategy (secondo Standard & Poor's, Strategy è un "junk" ad alto rischio di default), se il rating ha un impatto a lungo termine, anche il prezzo delle azioni e le capacità di finanziamento di Strategy saranno influenzati, e la probabilità di vendere Bitcoin per ripagare il debito aumenterà. Sebbene l'attuale ciclo di mercato rialzista/ribassista di BTC non sia una rotazione di 4 anni, lo scenario in cui il prezzo del mercato ribassista di BTC scende sotto i 90.000 $ può essere temporaneamente accantonato.

In precedenza, l'analista di criptovalute Willy Woo ha anche dichiarato: "La Strategy (MSTR) di Michael Saylor non avrà bisogno di vendere parte delle sue riserve di Bitcoin per ripagare il debito nel prossimo grande calo del mercato delle criptovalute. Il debito di Strategy è principalmente sotto forma di note privilegiate convertibili. Strategy può scegliere di ripagare il debito convertibile in scadenza in contanti, azioni ordinarie o una combinazione di entrambi. Strategy ha circa 1,01 miliardi di dollari di debito in scadenza il 15 settembre 2027. Per evitare la necessità di vendere Bitcoin per ripagare il debito, il prezzo delle azioni di Strategy deve superare i 183,19 $. Ha aggiunto che questo prezzo è approssimativamente equivalente a un prezzo del Bitcoin di circa 91.502 $, assumendo un mNav di 1."

Saylor potrebbe non doversi preoccupare della questione della vendita di BTC di Strategy per il momento, ma per molte aziende con bassa liquidità, alto debito e scarse capacità di finanziamento, la situazione non è così favorevole. Ci sono stati casi di vendita di Bitcoin per ripagare i debiti da parte di più di un'azienda. La società di semiconduttori quotata negli Stati Uniti menzionata in precedenza, Sequans Communications, ha anche venduto 970 Bitcoin all'inizio di novembre per riscattare circa il 50% delle sue obbligazioni convertibili, riducendo il debito totale dell'azienda da 189 milioni di dollari a 95 milioni di dollari, con il rapporto debito/capitale proprio sceso dal 55% al 39%.

Inoltre, l'azienda di tesoreria ETH, ETHZilla, ha anche venduto ETH per un valore di 40 milioni di dollari per un riacquisto di azioni alla fine di ottobre di quest'anno, mirando a riportare il suo mNAV sopra 1. Tuttavia, la velocità del calo del prezzo delle sue azioni ha persino superato quella del calo del token (ETH). Come accennato in precedenza, la vendita di token influisce sul prezzo delle sue azioni. Attualmente, ETHZilla ha una capitalizzazione di mercato di 2,666 miliardi di dollari, partecipazioni in ETH per un valore di 3,222 miliardi di dollari, mNav a 0,82 e non è tornata a 1.

La realtà mostra che questo "grande acquirente" nel TradFi ha pochissima domanda per queste azioni DAT. Anche se ci fosse un rimbalzo delle criptovalute alla fine dell'anno, la performance delle azioni DAT potrebbe non aumentare senza il supporto del TradFi. Il ritorno dell'mNav sopra 1 sembra lontano. Più a lungo un'azienda DAT negozia continuamente sotto un mNav basso, più i suoi azionisti diventano disperati, portando infine a vendite forzate di criptovalute o ad affrontare acquisizioni scontate. Controllano una fornitura significativa di BTC e ETH, e ogni vendita che effettuano potrebbe esercitare una pressione al ribasso significativa sulle criptovalute principali e sulle altcoin.

Attualmente, non ci sono quasi aziende DAT che replicano con successo Strategy. Il risultato finale per DAT potrebbe essere l'acquisizione da parte di Saylor o Tom Lee, portando a un'ulteriore centralizzazione dei token di criptovaluta. Che sia attraverso vendite di criptovalute o acquisizioni, non è vantaggioso per noi sul mercato.

Al momento della scrittura, Tom Lee ha ritwittato un post: Le migliori istituzioni hanno tutte acquistato azioni BitMine, tra cui Ark, BlackRock, Vanguard Group, JP Morgan e altre. Questo in una certa misura dà un po' di conforto a quelli di noi preoccupati per DAT. Se le aziende DAT possono resistere per un po' finché le loro azioni non tornano lentamente agli occhi del TradFi (portafoglio), il futuro di DAT rimane promettente. È difficile speculare su quanto tempo i giganti di Wall Street accetteranno le azioni DAT nei loro "occhi conservatori". Possiamo solo sperare che il "comandante in capo" Trump possa annunciare alcune misure favorevoli per il DAT crittografato.

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