La SEC mantiene in sospeso le opzioni bitcoin di Nasdaq dopo aver concesso la revisione al CME

Riepilogo

• Il CME Group sta chiedendo ai commissari della SEC di annullare una decisione del personale che ha approvato condizionatamente la proposta di Nasdaq PHLX di quotare opzioni su indici bitcoin a regolamento in contante.
• Il CME sostiene che i contratti siano swap di opzioni su merci soggetti esclusivamente alla supervisione della CFTC piuttosto che della SEC.
• La SEC ha concesso la petizione di revisione del CME e ha mantenuto l'approvazione sospesa, con dichiarazioni scritte dovute entro il 24 agosto.

L'operatore di scambi CME Group sta chiedendo alla Securities and Exchange Commission (SEC) di annullare una decisione del personale che ha approvato condizionatamente la proposta di Nasdaq PHLX per opzioni su indici bitcoin a regolamento in contante, sostenendo che i contratti dovrebbero rientrare esclusivamente sotto la giurisdizione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

In un ordine del 29 luglio, la SEC ha concesso la petizione di revisione del CME e ha mantenuto l'approvazione sospesa mentre l'intera Commissione considera la sfida. Le dichiarazioni scritte a sostegno o contro l'approvazione devono essere presentate entro il 24 agosto. L'ordine non indica se i commissari concordano con gli argomenti del CME.

Nasdaq ha annunciato per la prima volta piani per opzioni su indici bitcoin con CF Benchmarks nel 2024. I contratti proposti differiscono dalle opzioni già negoziate su ETF bitcoin spot, poiché gli strumenti sottostanti per quelle opzioni sono titoli. I contratti di Nasdaq farebbero invece riferimento a un indice che traccia il bitcoin stesso, creando il problema giurisdizionale al centro della sfida del CME.

CME e Nasdaq non hanno immediatamente risposto a una richiesta di commento da parte di The Block.

CME contesta la giurisdizione

La Divisione Trading e Mercati della SEC ha approvato la proposta di Nasdaq tramite autorità delegata il 22 maggio; tuttavia, Nasdaq non potrebbe iniziare a negoziare le opzioni senza prima ottenere esenzioni dalla CFTC.

Le esenzioni della CFTC di cui Nasdaq ha bisogno consentirebbero a Nasdaq PHLX (ex Philadelphia Stock Exchange) di offrire i contratti sotto la supervisione congiunta della SEC e della CFTC e consentirebbero all'Options Clearing Corporation di compensarli senza registrarsi come un'organizzazione di compensazione di derivati regolata dalla CFTC.

Tuttavia, il CME ha sostenuto nella sua petizione che il bitcoin è una merce non sicura e che le opzioni basate direttamente sul suo valore sono swap di opzioni su merci sotto la giurisdizione esclusiva della CFTC. L'operatore di scambi ha affermato che la CFTC non può utilizzare un'esenzione per trasferire quella giurisdizione alla SEC, né la SEC può assumere la supervisione di un prodotto senza caratteristiche legate ai titoli.

Il CME ha anche sostenuto nella sua sfida che la Divisione Trading e Mercati ha superato la sua autorità delegata adottando un'interpretazione innovativa della Sezione 717 del Dodd-Frank Act. Ha chiesto all'intera Commissione di annullare l'approvazione, avvertendo che la decisione potrebbe aprire la strada per le borse valori a quotare opzioni o futures legati ad altre merci non sicure secondo le regole della SEC.

Il CME ha dichiarato nella sua petizione che l'approvazione delle opzioni da parte della SEC consentirebbe al prodotto di Nasdaq di competere direttamente con le offerte del CME e potrebbe imporre nuovi costi normativi sulle borse e sull'attività di compensazione del CME.

Le opzioni proposte sono direttamente legate al bitcoin

I contratti proposti, che verrebbero negoziati con il ticker QBTC, seguirebbero l'indice CME CF Bitcoin Real Time diviso per 100. L'indice sottostante viene calcolato ogni 200 millisecondi utilizzando i dati del libro ordini dei mercati bitcoin-dollaro qualificati. Le opzioni sarebbero di tipo europeo, il che significa che potrebbero essere esercitate solo alla scadenza, e si liquiderebbero interamente in dollari USA piuttosto che in bitcoin.

Il valore finale di liquidazione utilizzerebbe il CME CF Bitcoin Reference Rate New York Variant, anch'esso diviso per 100. Quel benchmark, calcolato una volta al giorno, si basa sulle transazioni bitcoin-dollaro durante la finestra di un'ora che termina alle 16:00, ora di New York.

Nasdaq ha sostenuto che le opzioni consentirebbero ai detentori di ETF bitcoin spot di coprire o modificare la loro esposizione su una borsa valori nazionale e all'interno dello stesso regime di margine delle loro posizioni ETF.

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