STRC votazione per dividendi giornalieri questa sera, il “volano di finanziamento” di Strategy può ripartire?

Originale｜Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

Autore｜Wenser（ @wenser 2010 *）*

Alle 22:00 ora di Pechino del 28 ottobre (10:00 ora della costa orientale degli Stati Uniti), si terrà online l'assemblea degli azionisti straordinari di Strategy, per votare se modificare i certificati designati delle quattro azioni privilegiate STRC, STRF, STRK e STRD, consentendo di stabilire la data di registrazione dei dividendi su base giornaliera. Le votazioni sono aperte dal 5 ottobre, data di invio delle deleghe, e la votazione remota si chiuderà alle 11:59 ora di Pechino del 28 ottobre.

Se la votazione sarà approvata, dal 1° novembre STRC avrà ogni giorno naturale (inclusi fine settimana e festività) come data di registrazione, con i dividendi pagati il giorno lavorativo successivo, il primo pagamento sarà il 2 novembre, con un importo di 0,03 o 0,04 dollari al giorno, per un totale di 1,00 dollaro per azione a novembre, corrispondente a un rendimento annualizzato del 12%; se non verrà approvato, sarà distribuito 0,50 dollari come previsto il 15 novembre, e i detentori non potranno ricevere entrambi i dividendi. STRF, STRK e STRD, originariamente con distribuzione trimestrale, dopo la modifica avranno come prima data di registrazione il 1° gennaio 2027, con il primo pagamento previsto per il 4 gennaio 2027.

A giugno di quest'anno, Strategy ha appena cambiato il ciclo di distribuzione di STRC da mensile a semestrale; cinque mesi dopo, mentre STRC si avvicina al valore nominale di 100 dollari, l'azienda intende aumentare la frequenza a giornaliera. Fino al 25 ottobre, Strategy deteneva 848.517 bitcoin, con ulteriori riserve di 4,83 miliardi di dollari (destinate ai dividendi delle azioni privilegiate e agli interessi sui debiti) e 242,4 milioni di dollari in contante disponibile.

La possibilità che la distribuzione giornaliera dei dividendi possa stimolare un nuovo ciclo di finanziamento per STRC e per le azioni ordinarie di Strategy? Questo articolo discuterà la modifica della distribuzione giornaliera dei dividendi di STRC per il riferimento dei lettori.

"Il volano di finanziamento" STRC, scende fino a 71 dollari

Come uno degli strumenti chiave per il finanziamento di Strategy, STRC non ha più toccato il valore nominale di 100 dollari da metà maggio. A giugno, a causa di un'estrema pessimismo del mercato, il bitcoin è sceso sotto i 60.000 dollari, e STRC è sceso fino a 71,25 dollari (26 giugno), toccando il minimo storico da quando è stato quotato.

Per recuperare il calo del prezzo delle azioni e migliorare la liquidità operativa, Strategy ha successivamente effettuato la prima vendita di BTC in tre anni; da un lato, questa operazione ha alleviato la situazione passiva, non essendo più vincolata alle aspettative di mercato di "Strategy compra solo e non vende"; dall'altro, la vendita di BTC ha anche dimostrato che Strategy ha molteplici modi di raccogliere fondi per affrontare un ambiente di mercato in continua evoluzione. Inoltre, questa mossa ha in parte disinnescato il mercato delle criptovalute riguardo alla questione di "Strategy vende monete per far crollare il mercato", risultando vantaggiosa su più fronti.

Successivamente, con l'acquisto di ulteriori BTC da parte di Strategy e il miglioramento dell'ambiente di mercato, il prezzo del BTC, delle azioni ordinarie di Strategy (MSTR) e di STRC sono rimbalzati, e il flusso di cassa nel bilancio di Strategy è notevolmente migliorato, si può dire che "il momento più difficile è passato".

Al momento della pubblicazione, il prezzo delle azioni MSTR è di circa 141 dollari, mentre il valore nominale di STRC è tornato a 99,49 dollari; fino al 25 ottobre 2026 , Strategy detiene 848.500 BTC e 5,1 miliardi di dollari di attivi.

Probabilità che STRC torni a 100 dollari entro la fine dell'anno è attualmente del 78%

I dati di Polymarket mostrano che la probabilità che "STRC tocchi 100 dollari entro il 31 dicembre di quest'anno" è aumentata al 78%; la probabilità di "raggiungerlo entro la fine di novembre" è attualmente del 66%; mentre la probabilità di "raggiungerlo entro la fine di questo mese" è solo del 9%.

Si può notare che, nonostante ci sia solo una differenza di circa 0,5 dollari, il mercato delle previsioni non ha grandi speranze per un ritorno a 100 dollari di STRC nel breve termine.

Votazione per la distribuzione giornaliera dei dividendi in arrivo: gli azionisti MSTR devono ottenere almeno il 17% di supporto dagli altri azionisti

Secondo le informazioni sulla pagina di voto ufficiale di Strategy, questa proposta deve ottenere il supporto della maggioranza dei diritti di voto delle azioni ordinarie emesse; le astensioni e le votazioni non effettuate dai broker sono conteggiate come opposizioni, e i detentori di azioni privilegiate non hanno diritto di voto. Solo gli azionisti delle azioni ordinarie registrati il 25 settembre possono votare: le azioni di classe A hanno 1 voto per azione, per un totale di 402.337.658 azioni, le azioni di classe B hanno 10 voti per azione, per un totale di 19.640.250 azioni, per un totale di circa 599 milioni di voti.

Secondo le informazioni sulla tabella di possesso DEF 14A presentata da Strategy alla SEC, il presidente di Strategy, Michael Saylor, attualmente detiene il 32,9% del totale dei diritti di voto, e per approvare la proposta è necessario ottenere il supporto di circa il 17,1% dei diritti di voto degli altri azionisti.

È interessante notare che la riunione di voto del 28 ottobre si svolgerà online; anche se la proposta sarà approvata, Strategy dovrà comunque presentare il certificato designato modificato (designazioni STRC) al Segretario di Stato del Delaware affinché entri in vigore; c'è anche una proposta di delega che autorizza la riunione a sospendere e continuare a raccogliere voti in caso di insufficienza di voti; se si desidera eseguire senza problemi il primo pagamento dei dividendi il 2 novembre, deve essere completato entro le 00:01 ora della costa orientale del 1° novembre.

Pro e contro della distribuzione giornaliera dei dividendi di STRC: vantaggi nella stabilità dei prezzi, svantaggi nella difficoltà di modificare il rischio di capitale

Come parte importante del "volano di finanziamento" di Strategy, STRC ha un enorme impatto sulla stabilità della fiducia del mercato, sul prezzo delle azioni MSTR, sul finanziamento continuo e sull'acquisto continuo di BTC per ottenere capitale di apprezzamento.

Se la distribuzione giornaliera dei dividendi dovesse avere successo, ci sarebbero vantaggi per l'azienda Strategy, i detentori di STRC, i detentori di MSTR e BTC. Da un lato, Strategy potrebbe continuare a far funzionare il volano di finanziamento, migliorare l'utilizzo dei fondi, migliorare notevolmente la liquidità e ridurre la volatilità nei giorni di stacco dei dividendi. In questo senso, Strategy ha dichiarato esplicitamente di voler ridurre l'impatto dei dividendi accumulati sui prezzi, in modo che STRC si avvicini più stabilmente al valore nominale di 100 dollari; questa azione renderà l'azione privilegiata più simile a un conto di cassa a saldo giornaliero, attirando più investitori e aumentando così lo spessore del cuscinetto di sicurezza del bilancio di Strategy, riducendo i costi di finanziamento, migliorando il credito dell'azienda e, di conseguenza, sostenendo anche il prezzo del BTC.

D'altra parte, la distribuzione giornaliera dei dividendi non è una panacea, presenta anche rischi e fattori di rischio difficili da modificare.

Primo, il processo e il pagamento della distribuzione giornaliera non possono essere omessi. I dividendi devono ancora essere annunciati dal consiglio di amministrazione dell'azienda e ci devono essere fondi legali disponibili per la distribuzione; il pagamento giornaliero non equivale a un pagamento rigido; se i broker supportano o meno il reinvestimento automatico dei dividendi giornalieri (DRIP) dipende dai diversi canali di broker utilizzati dagli utenti e non significa necessariamente una riduzione della pressione di finanziamento;

In secondo luogo, la distribuzione giornaliera dei dividendi migliora la granularità del flusso di cassa, non la stabilità del capitale. Può attenuare i salti nei giorni di stacco mensili e le operazioni di cattura dei dividendi, ma non può trasformare le azioni privilegiate perpetue in fondi del mercato monetario. Questo è dimostrato dal fatto che la società Strive, che gestisce BTC, ha cambiato la frequenza dei dividendi da mensile a giornaliera, ma non è riuscita a modificare il calo a breve termine di SATA. In altre parole, la distribuzione giornaliera dei dividendi riduce la volatilità degli investimenti in dividendi, evitando le operazioni speculative sui dividendi fissi in un giorno specifico; ma essenzialmente non elimina il rischio di prezzo, e se gli investitori di STRC subiranno perdite di capitale dipende ancora fortemente dal credito dell'azienda Strategy, dalle performance del prezzo del BTC, dalle condizioni del mercato delle criptovalute e dal sentiment.

In terzo luogo, la distribuzione giornaliera dei dividendi significa che il flusso di cassa dell'azienda Strategy sarà più frammentato e frequente, e il carico operativo finanziario e di custodia aumenterà inevitabilmente. Questo è un costo necessario per il funzionamento delle società quotate, difficile da evitare.

In quarto luogo, la struttura finanziaria di Strategy non ha subito grandi cambiamenti. Strategy ha rivelato rispettivamente 193 milioni di dollari e 205 milioni di dollari di riacquisto di STRC il 19 e il 26 ottobre, e i fondi per il riacquisto sono quelli che avrebbero potuto essere utilizzati per acquistare BTC o essere trattenuti, e la scelta è nella stessa piscina di fondi delle azioni privilegiate per l'acquisto di monete. Se la votazione per la distribuzione giornaliera dei dividendi non dovesse essere approvata come previsto, insieme all'impatto della finestra di performance rivelata il 29 ottobre nel rapporto del terzo trimestre, la narrativa del "finanziamento per acquistare BTC - aspettare l'apprezzamento del BTC - pagare gli interessi sulle quote di apprezzamento - continuare ad acquistare più BTC" di Strategy sarà nuovamente messa in discussione nel breve termine, influenzando il sentiment e la fiducia degli investitori, aumentando invece la difficoltà di finanziamento successiva.

Naturalmente, dal punto di vista degli investitori, se STRC dovesse tornare al valore nominale di 100 dollari, diventando uno dei primi titoli quotati a distribuire dividendi su base giornaliera, potrebbe attrarre più aziende quotate a emettere azioni privilegiate per diversificare le loro fonti di finanziamento, migliorando oggettivamente l'efficienza dell'utilizzo dei fondi per investitori e aziende quotate, portando a un nuovo afflusso di capitali e portando anche a un aumento nel mercato delle criptovalute.

Attualmente, questo cambiamento nel "ciclo di distribuzione dei dividendi", che è in fase di preparazione da quasi sei mesi, ha un significato per Strategy e Michael Saylor di "solo per avere successo, non per fallire". Per quanto riguarda il risultato, siamo certi che presto avremo la risposta.

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