Aave DAOが勝利したが、ゲームはまだ終わっていない

原題:DAOは 勝利したが、取引はまだ完了していない
原作者: @Marczeller
翻訳：ペギー、ブロックビーツ

編集者注:規制リスクが段階的に緩和された後、Aave はガバナンス レベルでより困難なテストに直面しました。2月13日、Aave Labsは新たなガバナンス提案を発表し、Aaveのブランド製品の収益の100％をDAOに割り当て、V4をプロトコルの将来の技術的中核にすることを約束した。これは、数か月に及ぶコミュニティの論争に対する前向きな反応と見られている。

しかし、この出来事のタイムラインを振り返ると、紛争の核心は収益分配の調整だけではなく、収益の所有権、ブランドの所有権、統治権力の境界をめぐる長年の緊張関係にあることが明らかになります。フロントエンド製品の変更によって引き起こされた信頼の危機から、 大口 投資家による売却、創業者の買い戻し、ガバナンス操作の疑惑まで、この対立は開発チームと DAO 間の未解決の構造的な問題を露呈させました。

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本稿では、このガバナンス紛争が段階的にどのようにエスカレートしてきたかを概説し、現在の提案がどの主要な要求に応えてきたか、またどの問題が未解決のまま残っているかを検証します。Aave の論争は継続中ですが、すでに暗号通貨業界全体にとって非常に現実的なガバナンスのサンプルを提供しています。

著者注:この記事の著者は、Aave Chan Initiative (ACI) の創設者です。ACI は、Aave DAO のエージェント プラットフォームであり、サービス プロバイダーの 1 つでもあります。

以下は原文です:

この提案は、本質的には、Aave DAO ガバナンスの段階的な勝利を表しています。

昨年 12 月、独立エージェントの @EzR3aL が収益の所有権について疑問を呈し、収益調整メカニズム、ガバナンスの透明性、Aave Labs とプロトコルの関係の境界をめぐる一連のコミュニティの議論が巻き起こりました。現在、Aave Labs の対応には、Aave のブランド製品収益の 100% を DAO の財務に送金すること、V4 を統合技術基盤として確認すること、ブランドと IP を保持する基盤を設立することなどが含まれています。

これらの変化は自然に起こったのではなく、継続的な統治圧力の結果です。言い換えれば、これはガバナンスが機能していることの現れです。

方向は正しいです。私は長い間、この象徴的な利益の調整を公に主張してきました。目標は変わりませんが、実行において明確化と調整が必要な領域がまだあります。投票する前に、コミュニティが重要な詳細を完全に理解する必要があります。

まず、「詳細」を理解する

提案の核となる主張は次のとおりです。「Aave のブランド製品収益の 100% は DAO に帰属します。」これは明確で前向きな取り組みであり、分散型ガバナンスが実際の成果を生み出すことができることも示しています。しかし、ガバナンスの前提は、条件の厳格なレビューです。

「100%の収益」を定義する権限は研究機関の手に委ねられるべきではない

提案テキストでは、「収益」は、製品の総収益からパートナー収益分配、収益リベート、補助金、および追加の直接ユーザーインセンティブを差し引いたものと定義されています。

問題は、上記の控除がすべて Aave Labs によって一方的に決定され、独立した監査も明確な上限もなく、DAO の事前または事後の承認も必要ないという点です。

この提案には、次のようにも記載されています。Aave Labs は、一部の製品資金 (財務収益など) をユーザーインセンティブに直接使用する権利を留保します。

「100% の収益」というのは非常に象徴的な表現ですが、収益を定義する権限は資金の受取人が一方的に持つのではなく、DAO が持つ必要があります。
独立した第三者による監査が導入され、DAO による裁量的控除の承認の仕組みが確立されれば、この取り組みはスローガンから実行可能で検証可能な制度的取り決めへと変化することができます。

これは小さな技術的調整ですが、制度上は大きな意義を持ちます。

現在の国庫規模では、このような巨額の一括払いに耐えることは困難である

現在、Aave DAO の財務規模は約 1 億 6,090 万ドルですが、市場変動により先月は約 4,480 万ドル減少しました。資産構成の面では、約 1 億 60 万ドルが AAVE 以外の資産であり、6,020 万ドルが AAVE トークンです。

この提案は、以下のものを要求します：4,250万ドルのステーブルコイン（メイン割り当て2,500万ドル+マイルストーン割り当て1,750万ドル）; 75,000 AAVEトークン

ステーブルコイン部分だけですでにDAOのAAVE以外の準備金の42%を占めており、要求された合計金額は約5,070万ドルで、これは財務全体の31.5%に相当します。

これは、単一のサービスプロバイダーを対象とした、1 回の投票で完了する、非常に集中した資金要求です。実行可能な制約と透明な開示が実施されるまで、資金またはトークンの転送は行われません。

Aaveのキャッシュフロー基盤、V3より

Aave V3 は現在、年間 1 億ドルを超えるプロトコル収益を生み出しており、DeFi で最も成熟し安定した貸付インフラストラクチャの 1 つとなっています。振り返ってみると、Aave DAO の累計収益の 95% 以上は、V3 とその前身バージョンから得られています。

ただし、この提案では、V3 を「アーキテクチャの限界」に位置付け、ガバナンス レベルでの総合的な代替として V4 を推進することを提唱しています。同時に、メンテナンス プランでは、このフレームワークが承認された場合、V3 への新機能の追加を一時停止することが合理的であると明記されています。

V4 は長期的な方向性を示しているかもしれませんが、現時点ではまだテストネット段階にあり、部分的な監査しか受けておらず、実際の収益はまだ生み出されていないという事実に直面しなければなりません。より慎重な道は、二重のアプローチをとることです。つまり、V3 を年間 1 億ドルのキャッシュフローのエンジンとして保護し続けながら、V4 の独立した検証を加速します。

「未開始の議定書」と「凍結された成熟した収入源」を一つの投票でまとめるのは明らかに強引すぎる。V4 のガバナンス確認は、V4 自身の成熟度とメインネットの起動ステータスに基づいて行う必要があり、別の提案を通じて完了する必要があります。

投票項目を強制的にまとめるべきではない

FAQ には、投票のために関連項目を分割すると、計画が断片化され、実行が困難になる可能性があると記載されています。

しかし、ガバナンスの観点から見ると、これは収益調整メカニズム、V4 のガバナンス確認、財団の設立、5,000 万ドルを超える資金要求という 4 つの独立した決定のパッケージです。

それらのリスク特性とコンセンサス基盤は同じではありません。

コミュニティは収益の調整について幅広い合意に達しており、V4 と財団の方向性も支持する可能性がありますが、資金調達の規模、ペース、制約に関しては依然として大きな相違が残っています。

一括投票は「すべてか無か」の承認を意味します。それぞれの部分が独自の価値を持っている場合、コミュニティは個別の意見を表明し、個別の修正を加えることができるはずです。

75,000 AAVEは本質的にガバナンスの移転を表す

現在の価格が約 109 ドルであるため、75,000 AAVE は約 820 万ドルの価値があり、これは DAO の現在の AAVE 保有量 (約 550,000 トークン) の 13.6% に相当します。

AAVE トークン自体は投票権を表します。

以前、私は、Aave Labs インフラストラクチャに関連付けられたウォレットが「必須開示」提案 (ウォレットに開示と利益相反の回避を要求する) に反対票を投じたことを示すオンチェーン分析を公開しました。投票はまだ続いており、賛成側は不利な状況にある。

この文脈では、ガバナンス保有額が非公開の事業体に 75,000 AAVE を移転するという提案は、明らかに情報の非対称性を示しています。
DAO は、ガバナンス権限をさらに移譲する前に、受領者が持つ投票影響力を完全に理解する必要があります。

私が支持し留保するもの

私はこの提案の全体的な方向性を支持します。収益の調整は正しく、財団が保有するブランドと IP は合理的であり、長期的な技術的経路としての V4 には論理的な根拠があります。DAO はこの事実を認識する必要があります。持続的で合理的なガバナンス介入が目に見える結果を生み出しているのです。

しかし、指示は実行と同じではありません。また、一時チェックは承認として見るべきではありません。

先に進む前に完了すべき4つのこと

実質的な割り当てを進める前に、次の手順を完了することをお勧めします。

票を分割する
収益調整、V4 の確認、財団の設立、資金の要請は個別の提案として審議する必要があります。

財団の真の独立性を確保する
資金を移転する前に、Aave のすべての IP、商標、ブランド権を保持する独立した財団が設立され、検証されている必要があります。
「独立」という用語は、法的文書のレベルだけでなく、取締役会の構造とガバナンスのメカニズムにも反映される必要があります。

包括的なウォレットとガバナンスの開示
DAO トークンおよび AAVE トークンから資金を受け取るすべてのエンティティは、直接的または間接的に管理するすべてのウォレットを公開する必要があります。この標準はすべてのサービスプロバイダーに均等に適用される必要があります。

独立した収益検証メカニズムを導入する
「100% の収益」という用語は、独立した監査会社によって定義および検証される必要があり、控除には上限を設けるか、DAO の承認が必要になります。

これらの要件は提案を拒否するものではなく、むしろ提案の実現可能性と信頼性を高めるものです。これらの取り決めがすでに計画の一部になっている場合は、一時チェックで明示的に記載することで、コミュニティの信頼を高めることができます。

これらの条件が満たされると、DAO は透明性と検証性を備えた方法で資金提供提案を合理的に評価できるようになります。

今日は、Aave 統治の誇るべき日でした。コミュニティが連携を推進し、それに応えられました。

次のステップは、この応答が本物であり、実行可能であり、すべてのトークン保有者にとって公平であることを確認することです。

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