Aaveの利回り分配を巡る論争とSolanaの収益がEthereumを上回る：今日の海外暗号資産コミュニティの話題

公開日：2025年12月22日
著者：BlockBeats編集部

過去24時間、暗号資産市場は多角的な進化を見せました。主要なトピックは、DeFiガバナンスとプライバシーコンプライアンスの間の緊張関係に集中しています。Aaveの利回り分配を巡る論争や、Tornado Cashに起因するウォレットのブラックリスト化リスクなど、コミュニティでは権力の境界線と現実世界の制約について議論が続いています。エコシステムの開発面では、Solanaの年間収益が初めてイーサリアムを上回り、高スループットな利用と製品化における優位性を強めました。また、Perp DEXの競争では、Hyperliquidの価格変動が永久先物エコシステムの回復力に対する懸念を引き起こしています。

I. 主要トピック

1. Aaveの利回り分配とガバナンスの境界線を巡る論争

Aaveコミュニティでは最近、利回り分配メカニズムとブランド所有権を巡って激しい議論が交わされています。

Stani Kulechov氏は、「[ARFC] $AAVE トークン Alignment, Phase 1 – Ownership Governance」という提案に対して反対票を投じることを明確にしました。

彼は投稿の中で、これは「拒否権のような声明」ではなく、Aaveの共通の使命を再調整するためのよりオープンな議論を開始する試みであると強調しています。彼は、Aave Labsが過去8年間、ETHLendの当初のビジョンに基づいて前進し、Aaveを将来の数兆ドル規模のグローバル資産インフラにおける主要なプレーヤーにすることを目指してきたと振り返ります。また、ブランド所有権、プロトコル、およびDAOの関係に対するコミュニティの疑念には根拠がないわけではなく、これまでのコミュニケーションが不十分であったことを認め、今後は改善に努めると述べています。

しかし、具体的な立場として、Stani氏は提案の方向性に根本的な問題があると考えています。複雑な法的、ブランド的、運営上の構造を単純化しすぎており、Aave V4、Aave App、Horizonといったコア製品の進捗を遅らせ、最終的にはプロトコル自体、DAO、およびAAVEトークン保有者に不利益をもたらす可能性があると指摘しています。彼は、一度限りの組織的な調整ではなく、複数回の温度チェックとより実行可能な解決策を通じて、同様の問題を段階的に解決すべきだと主張しています。

コミュニティの反応は明らかに分かれています。一部のメンバーは、CowSwapの利回り分配問題に関して同様の慎重なプロセスを踏まなかったことや、「プロトコルの収益を簒奪している」と非難するなど、ガバナンス基準における「ダブルスタンダード」を批判しています。一方で、意思決定のペースを緩めることを支持し、複数回の議論がエコシステムの長期的な健全性に寄与すると考える層もいます。

全体として、この論争はDeFiプロジェクトにおける長年の構造的緊張を再び露呈させました。それは、DAOガバナンスの理想と、コア開発者や創設者の実際の権力との境界線に関する明確なコンセンサスの欠如です。

2. 「暗号資産実存主義」：エンパワーメントの物語を再考する

ヴィタリック・ブテリン氏は最近、より抽象的なレベルから「仮想通貨の核心的な哲学」を再検討する投稿を行いました。彼は、「暗号資産は常に人間のエンパワーメントに向けて構築されてきた」というユーザーの意見を引用しました。

ヴィタリック氏は、「エンパワーメント」は仮想通貨特有の概念ではないと指摘しました。ビットコインやイーサリアムが登場する以前から、ドイツ海賊党は情報の自由、プライバシー保護、権力の分散を核心的な政治イデオロギーとして掲げていました。彼は、海賊党の「海賊の車輪」モデルの画像を共有し、そこでは「エンパワーメント、透明性、プライバシー」といった価値観が相互に支え合うシステムを形成しています。

コミュニティの反応は議論をさらに広げました。真のエンパワーメントは不可逆的でなければならず、そうでなければ表面的なコミットメントに過ぎないと強調する声もありました。また、暗号資産の起源をサイファーパンクや初期のプライバシー運動に遡り、ブロックチェーンの意義はこれらの思想に持続可能なインセンティブメカニズムとグローバルな実行ツールを提供することにあると考える層もいました。同時に、BlockDAGやプライバシーツールから、ミームスタイルの「Dino powerment（恐竜の力）」に至るまで、より技術的または感情的な反応が議論の境界線を広げ続けています。

このトピックはdid統一された結論には達しませんでしたが、一つの事実を明確に反映しています。プライバシー、分散化、個人の自由に関する議論において、暗号資産コミュニティは依然としてその「存在意義」を問い続けており、この哲学的な不確実性が、具体的な技術的および制度的選択に影響を与え続けているということです。

3. Tornado Cashのブラックリスト効果：プライバシーの現実的なコスト

Tornado Cashを使用するリスクが再び注目を集めています。ユーザーのmilian氏は、Tornado Cashと一度でもやり取りすると、ウォレットアドレスが何百ものアプリやプロトコルによってフラグ立てされ、メインストリームのオンチェーン経済から排除される可能性があると警告しました。

彼が共有したブラックリストのスクリーンショットには、Hyperliquidのような人気プラットフォームさえ含まれていました。これは、Tornado Cashの匿名性が技術的には維持されていても、現実世界ではコンプライアンスやリスク管理メカニズムを容易に引き起こす可能性があることを意味します。

これに対するコミュニティの反応は著しく分かれています。一部は、これらの「分散型アプリケーション」が事実上規制の役割を担っていると批判し、分散化の物語の真正性に疑問を投げかけました。他の層は、ゼロ知識証明（例：0xbow.io）を通じて資金が北朝鮮（DPRK）のような制裁対象エンティティと関連がないことを証明する、あるいは単にMoneroのようなより徹底したプライバシーコインに切り替えるといった妥協案を提案しました。

議論はすぐに、より根本的な問いへとエスカレートしました。ブロックチェーンの高い透明性はバグなのか、それとも最も重要な機能なのか？もしダスティング攻撃がブラックリスト化を引き起こす可能性があるなら、一般ユーザーも意図せずコンプライアンスリスクを負うことになるのでしょうか？

この論争は、プライバシーとコンプライアンスの間の長年の対立を浮き彫りにし、オンチェーン経済における「ブラックリストメカニズム」をより具体的なものにしました。そして、コミュニティに対して、より洗練された、担保ダメージを抑えたプライバシーインフラ（Arciumなどのソリューション）を求める声を強めています。

4. Robinhoodがトークン化を加速：TradFiが正式にL2へ参入

RobinhoodがArbitrum上で約500のトークン化された株式を新たに追加し、オンチェーン上の株式総数が1993に達したことが判明しました。この動きは、TradFiとDeFiの融合が加速している明確なシグナルと見なされています。

Duneダッシュボードの関連データによると、株式数が1000から2000に拡大する速度は、以前の段階よりも大幅に速くなっています。コミュニティの議論では、米国株式市場の1日平均出来高は5000億ドルを超えており、その一部でもチェーンに移行すれば、Ethereumエコシステムに多額の手数料収入とETHのバーン効果をもたらすと指摘する声もあります。

全体的なセンチメントは楽観的です。これを「DeFi/TradFiの特異点」の初期形態と見なす層は、ブロックチェーンの構成可能性と耐改ざん性が徐々に伝統的な機関を惹きつけていると信じています。一方で、株式のトークン化と24時間365日の取引メカニズムが流動性を大幅に高め、Arbitrumエコシステムに新たなユースケースを注入する可能性があると強調する声もあります。

よりマクロな視点で見ると、この発展は単一のイベントではなく、トークン化トレンドの継続です。伝統的な資産が、EthereumおよびそのL2ベースの金融インフラネットワークへと、より速いペースで流入しています。

II. 主要エコシステムのアップデート

1. Solanaの年間収益が初めてEthereumを上回る

2025年、Solanaは年間収益で初めてEthereumを上回りました。これは、エコシステムの成熟における重要なマイルストーンと見なされています。

コミュニティで流通しているデータチャートによると、2025年の年初来（YTD）で、Solanaのプロトコル収益は約2億5000万ドル、Ethereumは約1億4000万ドルです。より長い期間で見ると、Solanaの収益は2021年の約2800万ドルから2024年には4億8000万ドルに成長しました。同期間中、Ethereumは2021年の約5億1000万ドルから2024年には1億4200万ドルに減少しています。

最近の議論では、この変化をSolanaのユーザー導入、オンチェーン活動、DeFi利用頻度における段階的な成功として広く解釈しています。コミュニティのセンチメントは非常に強気であり、Solanaが次の「一般ユーザーのオンボーディング」を促進し、好まれる高性能ブロックチェーンとしての地位を確立する準備ができているという見方が多くなっています。

全体として、このデータの変化は、手数料生成能力と実際のネットワーク活動におけるSolanaの競争力のある物語を強化し、開発者や資本をそのエコシステムへとさらに傾けさせる可能性があります。

2. 「クリエイターETF」：Solanaにおける新しい金融商品の想像力

Solanaコミュニティでは最近、「クリエイターETF」に関する議論が交わされています。この概念は、研究者やインフルエンサーが資産バスケット（SOL、BTC、ZECなど）を構築してフォロワー向けにトークン化し、クリエイターがAUM（運用資産残高）に基づいて管理手数料を得るというものです。

関連する投稿では、Akshay BD氏の視点を引用し、これが「クリエイターコイン」にとってより持続可能な進化の道になる可能性があると示唆しています。物語やセンチメントだけに頼るのではなく、検証可能なポートフォリオパフォーマンスを通じて信頼を構築するのです。例えば、仮説上の「mert ETF」はSOL、BTC、ZEC、HYPEのような資産を保有し、ユーザーはシェアを購入することでその資産配分能力をテストできます。

メカニズムのレベルでは、このようなETFはプロトコル（Symmetry.fiなど）を通じてシェアの発行、透明な構成、オンチェーン決済を実現でき、ピアツーピアの投資アドバイスとグローバルに検証可能な資金を組み合わせた新しいツールと見なされています。

コミュニティの全体的なフィードバックは肯定的です。DeFiにおけるクリエイターエコシステムの自然な延長と見る層もいれば、新しい市場参入戦略と見る層もいます。クロスチェーンの互換性や資産カバレッジに関する議論は続いていますが、Solanaの低コストと高スループットが、そのような金融実験のための具体的な基盤を提供しているという点ではコンセンサスが得られています。

3. Perp DEX：HYPEが支援基金のコストベースを下回る

永久先物の分野では、Hyperliquidのネイティブトークン$HYPEが重要な価格シグナルを示しました。その価格は最近、8ヶ月ぶりに支援基金の平均買収コスト（約13.24ドル）を下回り、一時的に20ドル台まで下落しました。

多くの議論では、この状況を今年4月の「ゼリー事件」になぞらえています。当時、$HYPEは主要なコストレベルを一時的に下回りましたが、その後急速に反発し、続く2ヶ月で最高値を更新しました。この歴史的な経験から、コミュニティは現在のレンジを潜在的な長期蓄積ウィンドウと広く見なしており、一部のユーザーはポジションを増やす意向を公然と述べています。

全体として、今回の調整はPerp DEXトラックに対する市場の信頼を大きく損なうものではありませんでした。むしろ、期待を安定させる上での支援基金メカニズムの心理的効果を浮き彫りにしました。議論では、マクロ環境と流動性条件が一致すれば、永久先物エコシステムは依然として新たな資本流入を惹きつける可能性があると示唆されています。

4. その他：ビットコインの「レンチ攻撃」が警告から日常へ

セキュリティ問題に関しては、ビットコインのセキュリティ研究者Jameson Lopp氏が、「ビットコイン・レンチ攻撃」に関する資料のメンテナンスを段階的に縮小すると発表しました。この資料は、ビットコイン保有者に対する現実世界の暴力的な事件（一般に「5ドルのレンチ攻撃」として知られる）を長年記録してきました。

Lopp氏は、これらの出来事が初期の「例外的なケース」から「ほぼ数日おきに発生する現実世界の問題」へと進化しており、一つ一つをメンテナンスすることはもはやニュース価値がないと述べました。彼はメンテナンス権限を@beausecurityに移譲し、GitHubに保持されている情報を更新するためにコミュニティの協力を呼びかけました。

コミュニティの反応は概ね理性的です。一方で、この資料の長期的な教育的価値を認めつつ、他方では、国ごとの攻撃の分布の違いや、個人の保護、プライバシー管理、現実世界のセキュリティの重要性について議論しています。

この変化は、ビットコイン保有者の物理的なセキュリティリスクが日常化しており、コミュニティの焦点が「警告」から「対応および保護ツール」の体系的な開発へとシフトしているシグナルと見なされています。