Bitcoinはinflation hedgeではないが、ドル安で上昇を続ける：NYDIGの分析

By: crypto insight|2025/10/27 17:00:08

Bitcoinがinflation hedgeとして機能しないという見方は、仮想通貨コミュニティで長く議論されてきました。でも、実際のデータを見ると、Bitcoinの価格はインフレそのものではなく、米ドルの変動や金融政策に大きく左右されているんです。NYDIGのグローバルリサーチ責任者であるGreg Cipolaro氏が最近のレポートで指摘しているように、Bitcoinは「流動性のバロメーター」として進化を遂げていると言えます。あなたもBitcoin投資を考えているなら、この視点は役立つはずですよ。では、詳しく見ていきましょう。

Bitcoinとinflationの関係：データが語る真実

多くの人がBitcoinを「デジタルゴールド」として、inflation hedgeだと信じています。でも、NYDIGの分析によると、インフレ指標との相関は一貫しておらず、それほど強くないんです。Cipolaro氏は「コミュニティはBitcoinをinflation hedgeとして宣伝したがるが、データはそれを強く支持していない」と述べています。たとえば、2025年10月現在の最新データでは、米国の消費者物価指数（CPI）が前年比2.5%上昇している一方で、Bitcoinの価格はインフレ率の上昇に比例して動いていません。むしろ、期待インフレ率がBitcoinの動きを少しだけ後押しする程度です。

これをアナロジーで例えると、Bitcoinはインフレという嵐に対する傘ではなく、経済の風向きを感じ取る風見鶏のようなもの。金（gold）も同様で、inflationとの逆相関を示す時期が多く、一貫したhedgeとは言えません。2025年のデータでは、goldの価格がインフレ期に下落した例が複数あり、Bitcoinも似たパターンを繰り返しています。こうした事実は、投資家がBitcoinを単なる避難先としてではなく、広範なマクロ経済要因を考慮すべきだと教えてくれます。

ドル安がBitcoinとgoldを後押しする理由

米ドルの弱体化がBitcoinとgoldの価格を押し上げるのは、よく知られた現象です。US Dollar Indexで測定されるドル価値が下落すると、goldは伝統的に上昇してきました。NYDIGによると、Bitcoinもドルとの逆相関を示しており、この関係はgoldより新しいものの、確実に強まっています。たとえば、2025年10月現在、US Dollar Indexが90を下回る中、Bitcoinの価格は150,000ドルを超え、goldも2,500ドル/オンスを維持しています。このトレンドは、Bitcoinが伝統的な金融市場に深く組み込まれている証拠です。

NYDIGのレポートでは、Bitcoinとgoldがマクロ経済イベントに似た反応を示す一方で、両者の相関は低いと指摘されています。想像してみてください。Bitcoinは速いスポーツカーのように金融の流動性に敏感に反応し、goldは安定したトラックのようにゆっくりと追従するんです。こうした比較から、ドル安時のBitcoin投資が魅力的に見えてきますよね。

利子率とマネーサプライがBitcoinの真のドライバー

Bitcoinの価格を動かす本当の要因は、利子率とマネーサプライです。goldは利子率の下落時に上昇する傾向が強く、Bitcoinも同様の関係が時間とともに強まっています。2025年の最新データでは、連邦準備制度理事会（FRB）の利子率が3.5%に低下したタイミングで、Bitcoinが急騰した事例が確認できます。また、グローバルな金融政策の緩和がBitcoinにポジティブな影響を与え続けているんです。

これを証拠に基づいて見ると、NYDIGの分析ではマネーサプライの増加がBitcoinの価格を一貫して押し上げています。たとえば、2024年の金融緩和政策後、Bitcoinは20%以上の上昇を記録しました。これはBitcoinがグローバルな金融ランドスケープに統合されている証です。Cipolaro氏は「goldはreal-rate hedgeとして機能し、Bitcoinは流動性の指標として進化している」とまとめています。投資家にとって、これはBitcoinを戦略的に活用するヒントになるでしょう。

こうしたBitcoinのダイナミクスを活かした取引を考えているなら、WEEX exchangeをおすすめします。WEEXはセキュアで使いやすいプラットフォームとして知られ、Bitcoinのスポット取引やデリバティブを低手数料で提供しています。2025年の最新アップデートでは、WEEXが新しいセキュリティ機能を追加し、ユーザーの資産保護を強化したことで、信頼性がさらに高まっています。ブランドの信頼性を重視する投資家にぴったりですよ。

最近のTwitterでは、Bitcoinとinflation hedgeに関する議論が活発です。たとえば、著名アナリストの投稿で「Bitcoinはドル安でこそ輝く！」というものが数万リツイートされ、Googleの検索トレンドでも「Bitcoin inflation hedge?」が上位に。2025年10月の最新発表では、FRBがドル政策を調整したことで、Bitcoinコミュニティが活気づいています。

--価格

FAQ

Bitcoinは本当にinflation hedgeとして機能しないのですか？

はい、NYDIGのデータによると、Bitcoinの価格はインフレ率と強く相関せず、むしろ期待インフレが多少影響する程度です。実証データがそれを裏付けています。

ドル安時にBitcoinを買うべき理由は何ですか？

ドル安はBitcoinの価格を押し上げる逆相関があり、2025年のUS Dollar Index低下でBitcoinが150,000ドルを超えた例が証拠です。goldと似た動きをします。

利子率の変化がBitcoinにどう影響しますか？

利子率の下落はBitcoinの上昇を促します。2025年のFRB政策で確認されたように、金融緩和がポジティブなドライバーとなります。

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2025年通期および第4四半期の財務および営業のハイライト

• 財務実績:

2025年通期の総収益は6億8,810万ドルで、第4四半期は1億7,950万ドルでした。

ビットコインマイニング事業の通期の収益は6億7,550万ドルで、第4四半期は1億7,240万ドルでした。

通期の調整後EBITDAは2,450万ドル、第4四半期は-1億5,630万ドルでした。

• 鉱業事業とコスト:

年間で合計6,594.6BTCが採掘され、1日当たり平均18.07BTCが採掘されました。そのうち、第4四半期には1,718.3BTCが採掘され、1日当たり平均18.68BTCが採掘されました。

通年の平均採掘コスト（鉱夫の減価償却費を除く）は1BTC当たり79,707ドル、第4四半期は84,552ドルでした。

総維持コストはそれぞれ1BTC当たり97,272ドルと106,251ドルでした。

2025年12月末現在、同社はビットコイン採掘事業を開始して以来、累計で7,528.4BTCを生産しています。

• 戦略的進展：

同社は、情報開示の透明性を高め、戦略的方向性と一致させるために、米国預託証券（ADR）プログラムの終了を完了し、NYSEへの直接上場に移行しました。投資家基盤の拡大が長期的な目標です。

CEOのポール・ユ氏は次のように述べています：「2025年は、急速な実行と構造改革が特徴の、同社のビットコインマイニング企業としての最初の完全な年でした。資産システムの包括的な調整を完了し、グローバルに分散したマイニングネットワークを確立しました。」また、同社は新しい経営陣を導入し、デジタル資産およびエネルギーインフラストラクチャ分野における当社の能力と競争力をさらに強化しました。NYSEの直接上場と米ドル建て価格設定の完了は、当社がグローバルなAIインフラストラクチャ企業への変革を遂げたことをも意味しています。」

「2026年に入ると、同社はバランスシート構造の最適化を続け、マイナーポートフォリオの調整を通じて運用効率とコストレジリエンスを向上させる予定です。同時に、当社はAIインフラストラクチャプロバイダーへの戦略的変革を進めています。EcoHashを活用し、当社はスケーラブルなコンピューティングパワーとエネルギーネットワークにおける当社の能力を活用して、費用対効果の高いAI推論ソリューションを提供します。関連するサイトの変換と製品開発は同時に進められており、同社は新段階での実行を維持するのに好位置にある」

同社の最高財務責任者、マイケル・ジャンは次のように述べた：「2025年までに、同社は拡大したマイニング事業を通じて大幅な収益成長を達成することが期待されている。継続的な事業からの純損失は4億5,280万ドルに上ったが、これは主に一時的な変革コストと市場主導の公正価値調整によるものであり、財務的観点からは、同社はレバレッジを削減し、ビットコイン準備戦略と流動性管理を最適化し、財務状況を強化するために新たな資本を導入し、市場の変動性を navigat eしながらAIインフラなどの高成長分野での投資機会を捉えることになるだろう。」

2025年第4四半期継続事業の財務業績

収益

第4四半期の総収益は17億9500万ドルでした。このうち、ビットコインマイニング事業は17億2400万ドルの収益を上げ、四半期中に1,718.3ビットコインを生成しました。国際自動車取引事業からの収益は480万ドルでした。

営業費用および経費

第4四半期の総運営費用は45.6億ドルに上り、主にビットコイン採掘事業に関連する費用、および採掘機の減損とビットコイン担保債権の公正価値損失によるものです。

これには以下が含まれます：

· 収益原価（減価償却費を除く）：15.53億ドル

· 収益原価（減価償却費）：38.1百万ドル

· 営業費用：990万ドル（関連当事者費用110万ドルを含む）

· 採掘機減損損失：81.4百万ドル

· ビットコイン担保債権の公正価値損失: 1億7140万ドル

収益状況

第4四半期の営業損失は2億7660万ドルで、2024年同期の0.7百万ドルの損失から大幅に増加しました。これは主にビットコイン価格の下落傾向によるものです。

継続事業による純損失は2億8500万ドルで、前年同期の純利益240万ドルと比較されました。

調整後EBITDAは-1億5630万ドルで、前年同期の240万ドルと比較されました。

2025年通期の継続事業の財務実績

収益

通期の総収益は68.81億ドルでした。このうち、ビットコインマイニング事業からの収益は67.55億ドルで、年間の総産出量は6,594.6ビットコインでした。国際自動車取引事業からの収益は980万ドルでした。

営業費用および経費

年間の総運営コストおよび費用は11億ドルに上ります。

具体的には、以下の通りです。

・収益費用（減価償却費を除く）：5億4330万ドル

・収益費用（減価償却費）：1億1660万ドル

・営業費用：2890万ドル（関連会社費用110万ドルを含む）

・鉱山減損損失：3億3830万ドル

・ビットコイン担保債権の公正価値変化損失：9,650万ドル

収益性

通期の営業損失は4億3,710万ドルです。継続事業の純損失は4億5,280万ドルで、2024年には480万ドルの純利益がありました。

2025年の非GAAP調整後純利益は2,450万ドル（2024年の570万ドルと比較）です。この指標には株式ベースの報酬費用は含まれていません。詳細については、「非GAAPベースの財務指標の使用」を参照してください。

財務状況

2025年12月31日現在、同社の主要資産と負債は以下の通りです。

・現金及び現金同等物:4,120万ドル

・ビットコイン担保債権（非流動、関連会社）：6億6,300万ドル

· マインナー純資産: 2億4,870万ドル

· 長期借入金（関連会社）：5億5,760万ドル

2026年2月、同社は4,451ビットコインを売却し、関連会社との長期借入金のうち一部を返済し、財務レバレッジを削減し、資産負債構造を最適化しました。

自社株買戻し

2025年3月13日に開示された自社株買戻し計画によると、2025年12月31日現在、同社はクラスA普通株式を合計890,155株、約120万ドル相当を買い戻しました。

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