CoinGecko 現物市場レポート：主要な12のCEX現物市場の概要：新規トークンのうちIEO価格を上回っているのはわずか32％

元の記事のタイトル：スポットCEXレポート2026

出典：CoinGecko

原文の翻訳：ディープ・タイド・テックフロー

『ディープ・タイド』のあらすじ：CoinGeckoは、世界の主要な中央集権型取引所12社を対象とした「2026年スポットCEXレポート」を発表しました。報告書では、いくつかの重要な事実が明らかになった：USDTとUSDCがステーブルコインの取引ペアの98%近くを占めている。新規上場したトークンのうち、短期的に発行価格を上回ったのはわずか32%にとどまり、12ヶ月後にはほぼすべてが発行価格を下回った。取引所の総準備高は1.521兆ドルから2.254兆ドルに増加した。資金は、Coinbaseのような機関投資家向けプラットフォームから、BitgetやMEXCのような個人投資家主導のプラットフォームへと流れている。

暗号資産市場が誕生して以来、中央集権型取引所（CEX）は、個人投資家と機関投資家の双方が流動性にアクセスするための主要な窓口となってきました。2025年だけで、上位12の中央集権型取引所（CEX）の現物市場における取引高は、21兆ドル近くに達した。業界が成熟するにつれ、市場の注目は、スポット取引の持続可能性と、こうした巨額の取引を支える原資産の健全性へと移りつつある。

中央集権型取引所（CEX）の競争環境は変化しつつある。USDTとUSDCが取引ペアの大部分を占めており、新規上場コインのパフォーマンスは依然として大きな課題となっている。2026年、上位12の中央集権型取引所（CEX）の総準備高は2兆2540億ドルに達し、資金は機関投資家の大手から、取引高が大きく個人投資家主導のプラットフォームへとシフトした。

以下に、本報告書の4つの主な調査結果を記載します。報告書は全21ページにわたり、ダウンロードして一読することをお勧めします。

1.取引ペアの66.6%をUSDTとUSDCが占め、ステーブルコインが現物取引をほぼ独占している

図：主要12の中央集権型取引所におけるステーブルコインおよび非ステーブルコイン取引ペアの割合

上位12の中央集権型取引所（CEX）における現物取引高の大部分は、USDTやUSDCといったステーブルコインの取引ペアを通じて成立しています。

具体的には、9,870のステーブルコイン取引ペアのうち、9,646ペアがUSDTまたはUSDCペアであり、全体の97.7%を占めています。ステーブルコイン以外の取引ペアは合計4,615あり、全14,485の取引ペアのうち31.9%を占めています。

しかし、取引ペアの数は取引高と直接的な相関関係にあるわけではない。ステーブルコイン以外の取引ペアの割合は、2024年11月に23％というピークに達した。

2.新規上場コインのピーク：短期的な利益を得たのはわずか32％で、12ヶ月後にはほぼ全損となった

図：主要な12種類の取引所上場トークンの価格推移

上位12の取引所の中で、Upbitは新規上場後の短期パフォーマンスが最も優れており、上場から30日経過後も新規上場コインの67％が利益を出し続けていた。しかし、Upbitは上場銘柄数が最も少なかった。Upbitに続き、BinanceとOKXが30日後に50％の利益率を記録した。

上場後0～29日間の取引所ごとのパフォーマンスには大きな差が見られたが、30日を経過するとその差は急速に縮まった。上場から30～59日後、依然として利益を出していたトークンは平均でわずか25％にとどまった。

より長期的な視点で見ると、取引所のパフォーマンスは直線的に低下する傾向が見られた。唯一の例外はコインベースで、ここでは新規上場したトークンが上場から6か月後に「回復」を見せた。

上場から12ヶ月が経過した時点で、主要取引所に上場しているトークンの大半において、上場価格を上回って取引されていたものは10％未満だった。Upbitのデータは特に劇的だった。当初は好調なスタートを切ったものの、下落のスピードは最も速く、300日目から329日目にかけて、新規上場したすべてのトークンが上場価格を下回る水準で取引されていた。

3.主要な12の取引所の総準備高は1,521億ドルから2,254億ドルに増加、バイナンスは首位との差を2倍に広げた

図：主要12種類のCEX準備資産の価値変動（2024年～2026年）

BTCやETHの価格急騰により、多くの取引所の手元資金は増加したものの、価格の変動性や規制の強化により、ユーザーは大手取引所から他のプラットフォームへと資金を移すようになっている。

2024年初頭から2026年2月末にかけて、上位12の中央集権型取引所（CEX）の保有資産総額は平均69.6%増加し、1,521億ドルから2,254億ドルへと拡大した。

8つの取引所で準備金の純増が見られ、その中でもバイナンスが他を大きく引き離して首位に立ち、2年間で準備金を467億ドルから934億ドルへと倍増させた。

BTCの保有量に関しては、Coinbaseが80万BTC以上で首位を占めており、Binanceが66万9千BTCでそれに続いています。しかし、コインベースでは、BTCとETHの準備高がそれぞれ20％と41％減少した。

こうした資金流出の相当部分が、BitgetやMEXCといった小規模な取引所に流入した。これら2つのプラットフォームの時価総額は、それぞれ262.0％および274.6％急増した。

4.個人投資家向け取引所は機関投資家向け取引所よりも資金の回転率がはるかに高く、MEXCの取引高回転率はCoinbaseの20倍に達している

図：上位12のCEXにおける取引高と準備率の比較

CEXは多額の暗号資産を保有しているものの、プラットフォームによって資金活用の効率には大きな差がある。

Coinbase、Binance、Krakenなどの規制に準拠した取引所では、取引高が：預金準備率は約0.1。これは、彼らの顧客層が主に機関投資家であり、頻繁な取引というよりは、資産の保管を目的としてプラットフォームを利用しているためかもしれません。

BybitとBitgetは、高い取引高と多額の入金額を併せ持っており、2024年1月から2026年2月までの平均比率は、それぞれ0.3と0.5となっています。

MEXC、HTX、KuCoinなどの準備金が比較的少ない取引所では、資産回転率が1.44倍から2.04倍の範囲にあります。つまり、ユーザーの取引高は取引所が保有する準備金をはるかに上回っており、資金はプラットフォーム上で急速に循環しているということだ。

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