暗号通貨ベンチャーキャピタルが集団で存在感を高める、市場は底を打って反発し始めているのか？

著者:顧宇、ChainCatcher

長い沈黙の後、暗号通貨ベンチャーキャピタルが最近話題となり、多くの業界専門家がXプラットフォームで投稿や交流を行い、個々の投稿は141万回以上も閲覧されています。

最も早い議論は、ヴァリスキャピタルの投資ディレクターであるトム・ダンリービー氏によるもので、4月11日の投稿で、暗号通貨資金調達環境の変化は単に狂っていると述べています。

「以前は、暗号資産ベンチャーキャピタリストは、記事、ポッドキャスト、スペースなどで投資理論を絶えず宣伝し、良いプロジェクトを確保するために毎週10件のディールフローコールを受ける必要がありました...しかし、今では、小切手を書くだけの資本があれば十分です」とトム・ダンレイビィは述べています。「現在、プレシード/シードラウンドに実際に小切手を書いて資金を提供している機関は20未満です。VCは基本的に、自分が望むプロジェクトを自由に選び、デューデリジェンスに時間を割くことができます。」

この意見の波は、正確で劇的な説明が多くの暗号資産ベンチャーキャピタリストと共鳴し、暗号資産VCサークルのほぼ半数がこのツイートにコメントしました。

暗号資産ベンチャーキャピタリストが議論に積極的に参加

VCたちの集団的な感情は根拠のないものではない。ここ数年、多くの物語が否定される中で、かつては非常に評価が高かった多くのスタートアップが苦戦している。今年だけでも、Tally、MilkyWay、ColonyといったスターVCのバックグラウンドを持つ多くのプロジェクトが閉鎖を発表し、仮想通貨業界のプライマリー市場への投資額は引き続き減少している。

仮想通貨VC市場の縮小の背景には、仮想通貨市場全体の弱体化、仮想通貨VCの資金調達困難、技術革新や新しい物語の欠如など、さまざまな解釈があるが、これらがプライマリー市場を「プロジェクトの奪い合いからプロジェクトの選別」へと変化させた。

Dragonflyのマネージングパートナー、Haseeb Qureshi氏は、仮想通貨VC市場の弱体化の理由について異なる見方を示した。「暗号通貨は今、成熟した大企業や製品が登場し、繁栄しているため、より難しくなっている。これにより、既存の企業が揺るがされることは難しくなっている。Coinbase、Binance、Solana、Base、Polymarket、Circle、Tether—これらはすべて、数年前に比べてより大きくなり、強くなり、安定している。これは業界の発展における避けられない傾向である。」

「現段階では、開けた土地に旗を立てるのではなく、強い競争相手に立ち向かうことで領土を主張しなければならない。まだ開発されていない分野はありますが、常に輝きを放つ真に革新的な人材は存在します。しかし、暗号通貨分野の競争は今やはるかに激しいため、創造性はより洗練され、チームはより強くなり、参入障壁は数年前よりも当然高くなっています」とハシブ・クレーシは考えています。

このツイートに対する注目度が高まったため、CoinFund、1kx、Greenfield Capital、Blockchain Capital、Lattice、Big Brain Holdings、Frachtis、Maximum Frequency、ether.fi Ventures、Hashgraph Venturesなど、少なくとも30の暗号通貨ベンチャーキャピタルの投資家は、依然として積極的に資金を投入し、投資する質の高いプロジェクトを探していると述べています。

「2026年第1四半期は最も忙しい四半期です。Varrockは3件の投資を追加しました。ヴァーロックの創業者で、1confirmationの元ゼネラルパートナーであるリチャード・チェン氏は、「通常、四半期に1件から2件の新規投資を行う程度です（ポートフォリオは小さく集中しています）。」と述べています。

しかし、態度は一つであり、行動は別物です。少なくとも現時点では、データレベルでは暗号VC市場の回復の兆候はなく、少数のVCの戦略的変化は暗号市場全体にほとんど影響を与えていません。いくつかのKOLは、この共同声明はパフォーマンスに近いと考えています。

「実際、彼ら自身も資金を調達できません。」多くの小規模ベンチャーキャピタル企業が倒産するか、新たな資金調達を成功させることができなかった。「この綿密に計画された公開パフォーマンスは、私たちが再び窮地に陥った場合に備えて、将来の世代のために残された安っぽい広報活動にすぎない」と@0xdashaはいくぶん皮肉っぽく述べた。

データ的観点からのVC開発状況

RootDataの資金調達データベースによると、過去1年間に、20回以上投資ラウンドに参加したVCはわずか10社、12回以上参加したVCは43社のみだった。その中で、Coinbase Ventures、YZi Labs、Animoca Brands、Pantera Capital、Andreessen Horowitz、GSR、Amber Group、Paradigm、Galaxyがトップ10にランクインしている。

昨年1年間の投資金額の基準を2に下げると、少なくとも230の仮想通貨ベンチャーキャピタルが要件を満たし、全ベンチャーキャピタルの20%以上を占める。つまり、多くのベンチャーキャピタルが依然として活動しているものの、年間5件未満しか投資を行っていないということである。

今年に入ってから、11のベンチャーキャピタルのみが投資ラウンドに5回以上公式に参加している。その中でも、ステーブルコイン発行会社のテザーとアニコムは、アーク・ラボ、ユテックス、アクシム、ドリームキャッシュ、レイヤーゼロ、t-0ネットワーク、 Gold.com、アンカレッジを含む8つのプロジェクトに投資しており、2位タイとなっています。

Taisu Venturesは、GoSats、Unitas、Zothを含む6つのプロジェクトに投資し、仮想通貨ベンチャーキャピタルのダークホースとなっている。

統計によると、多くの仮想通貨ベンチャーキャピタルは、昨年、投資件数が大幅に減少しました。Spartan Group、Fenbushi Capital、IOSG Ventures、SevenX Ventures、Multicoin Capital、Foresight Ventures、P2 Ventures、Lemniscap、Folius Ventures、ConsenSys Meshは、昨年、いずれも5件未満の投資を行いましたが、それ以前は累積投資件数が100件を超えていました。

資金調達に関しては、RootDataは、昨年、21の仮想通貨ベンチャーキャピタルが専門の仮想通貨ファンドの資金調達の完了を発表したことを記録しており、今年に入ってからは、ParaFi Capital、Hash Global、EV3、Dragonflyの4つの仮想通貨ベンチャーキャピタルが公開的に資金調達を完了しました。

同時に、多くのベンチャーキャピタルが、AI分野への進出と、仮想通貨の二次市場や株式市場への投資拡大という2つの面で、多角的な投資戦略を展開し始めており、より確実な投資収益を達成しようとしています。

仮想通貨ベンチャーキャピタル業界は、長年にわたり、意図的に評価を水増しし、市場をランダムに暴落させることで批判されてきました。暗号VC市場の激変は避けられず、業界が新たな発展段階に入るための必要なプロセスでもある。

Xプラットフォーム上の「積極的な発言」の背後には、本当の底値漁師と、資金調達ラインで苦闘する「ゾンビ機関」がいるが、その答えは時間とともに明らかになるだろう。