CoinbaseからOpenAIへ：ロビー活動の専門家が暗号通貨から逃げ始めるとき

原文作者：Ada，深潮 TechFlow

四月十四日凌晨、CoinDesk は目立たない場所で人事ニュースを発表しました。

Coinbase の国際政策副社長 Tom Duff Gordon が退職し、OpenAI に移り、EMEA 政策責任者に就任しました。

Twitter の暗号通貨界のトレンドでは、このニュースは半日も持ちませんでした。同じ日に XRP の大口が Coinbase に対して 1 億ドル以上の売りをかけたニュースに比べると、あまりにも静かでした。

しかし、静かなニュースこそが、時には本当に読む価値があります。

それは、ある種の人々が引っ越しを始めることを示唆しているからです。

なぜ去るのか？

Gordon の履歴書を広げてみると、CoinDesk の数百字の原稿よりもはるかに多くの情報が詰まっています。

彼はスイスのクレディ・スイスに 8 年半在籍し、その後 Coinbase に 4 年間勤務し、最近 OpenAI に転職しました。伝統的な金融から暗号通貨、そして AI へ。毎回の転職は、業界の曲線の新たな転換点に重なっています。

Gordon は 2021 年頃に Coinbase に入社しました。その時、MiCA がブリュッセルで草案を作成し始め、英国 FCA の暗号資産登録制度が始動したばかりで、ヨーロッパ全体で「デジタル資産」をどのように規制するかは白紙の状態でした。Coinbase は、投資銀行のコンプライアンスを理解し、ロンドンの金融街でアフタヌーンティーを楽しめる人を必要としていました。

Gordon は適任でした。彼はクレディ・スイスで規制当局と頻繁にやり取りをしており、顧客の習慣、口調、リズムは一貫していました。

そして、2026 年 4 月に Coinbase を離れて OpenAI に加わるというタイミングも、偶然ではありません。

EU の AI 法が施行され、最初の罰則事例はまだ出ておらず、各国のローカライズ実施細則はまだ交渉中です。英国の元副首相 Nick Clegg と元財務相 George Osborne はすでに政界の実力者ではありませんが、彼らの電話帳は依然として有用であり、その電話帳を使う人々は新たな道を歩んでいます。

Gordon がこのタイミングで去る理由は、Coinbase の政策戦争がすでに終わったからです。

2023 年、SEC は Coinbase に対して未登録証券取引所の運営で訴訟を起こし、2024 年には米国第 3 巡回控訴裁判所が控訴を受理し、2025 年 1 月 21 日には新しい SEC が暗号作業部会を設立し、2025 年 2 月 27 日には SEC が訴訟を取り下げました。

最も厳しい規制の対立者から和解に至るまで、2 年を要しました。

最高法務責任者 Paul Grewal は 2026 年 1 月の会社ブログで、「2025 年は Coinbase の市場業務の『マイルストーンの年』である」と書きました。つまり、政策戦争の主戦場は、もはやアメリカではないのです。

Gordon が担当していたヨーロッパの戦線も同様に終息を迎えています。MiCA は 2024 年末から段階的に施行され、2025 年は各取引所がライセンスを取得し、ローカライズ登録を行う実施期間です。これはコンプライアンス弁護士やローカライズチームの仕事であり、副社長レベルの政策ロビー活動の専門家の主戦場ではありません。

政策ロビー活動者の価値は、規制の真空期に最も高く、規制が実施される時期には急激に低下します。

Gordon は孤立した存在ではありません。Coinbase の政策と法務部門では、過去 2 年間に次々と人が辞めています。2023 年の 20% の人員削減の際には、法務コンプライアンス部門から少なくとも 20 人が削減されました。この 2 年間に去った人々は、より高いレベルの人々であり、大多数は解雇されたのではなく、自発的に去ったのです。

自発的に去った理由は、業界内では秘密ではありません。なぜなら、アルファ収益が消失したからです。

2021 年から 2024 年の規制の真空期において、暗号に詳しい政策専門家は、取引所、VC、発行者、プロジェクトチームに同時にメモを作成できる人と同等でした。メールで「昨日 FCA と話した」と言えば、資金調達や協力の機会が得られました。

しかし、今日ではこの言葉は価値がなくなりました。FCA の立場は公開文書であり、EU の規制機関は毎週記者会見を開き、暗号コンプライアンスに関する情報の差は縮小されました。

一方、AI の分野では、情報の差が最大の時期にあります。

Coinbase の再現

2024 年 10 月、OpenAI はニューヨーク、シアトル、パリ、ブリュッセル、シンガポールに新しいオフィスを開設することを発表しました。2026 年 4 月 13 日、Gordon の退職ニュースが発表される前日、OpenAI はロンドンの支部をさらに拡大し、ロンドンをアメリカ本土以外で最も重要なハブの一つと位置付けることを発表しました。

この 2 つのニュースを合わせて見ると、シナリオは明確になります。

OpenAI の現在の求人ページには、EMEA グローバル業務責任者のポジションが半年以上掲載されており、「15 年以上の政府、国際業務、テクノロジー政策の経験」が求められ、明確に「EU 機関や規制機関、各国政府との信頼関係と関係ネットワークを構築すること」が求められています。

Gordon の履歴書はこの JD に完璧にマッチしています。

『フィナンシャル・タイムズ』の以前の報道によれば、OpenAI は 2026 年末までに従業員数を 4500 人から 8000 人に拡大する計画で、平均して毎日 12 人を採用する予定です。その中で政策と政府業務は重点分野の一つです。OpenAI は今年 1 月に「OpenAI for Europe」計画を正式に発表し、教育、医療、サイバーセキュリティ、災害対応をロビー活動の範囲に含めることを目指しています。

この言葉の裏には、OpenAI がヨーロッパで行おうとしていることは、単に企業版 ChatGPT を販売することではなく、立法で切り取られる可能性のあるすべての分野に深く入り込み、事前にテーブルを整えることが含まれています。

2021 年に Coinbase がヨーロッパで行っていたのも同じことです。

ただし、その時は暗号通貨を切り取っていたのに対し、今は汎用人工知能を切り取っています。

Gordon の価値

暗号界には「規制アービトラージ」という言葉があります。これは、異なる地域、異なる分野、異なる時間の規制の違いを利用して、ルールの隙間を見つけ、アービトラージの機会をビジネスに変えることを意味します。

バイナンスは最初にマルタに登録し、FTX はバハマを選び、テザーは英領バージン諸島に移動するなど、教科書のような規制アービトラージの例です。

そして、この規制アービトラージというビジネスの背後には、隠れた職業があります：アービトラージャーの背後にいるロビー活動の専門家です。

彼らは直接アービトラージを行うのではなく、「隙間」を「コンプライアンスの物語」に翻訳することを行います。取引所の実際の操作を、規制官が受け入れられる言葉に翻訳し、規制官の懸念を会社が受け入れられるビジネス妥協に翻訳します。

このような仕事には 3 つの要素が必要です：1 つは規制機関内部の意思決定プロセスに対する筋肉記憶、2 つ目は業界の技術理解、3 つ目は人脈です。

Gordon のような人は、この 3 つを売っています。

技術理解は実際には最も価値がないものです。暗号と AI は基盤技術において全く交わりがありませんが、これは重要ではありません。彼らは技術を理解する必要はなく、どの官僚がどの問題に敏感で、どの議員が今年改選で、どの業界団体の会長が来月のサミットで何を発言するかを知っている必要があります。

これらの知識は、暗号と AI の 2 つの分野間で高度に移転可能です。EU の MiCA の草案を担当していた人々は、今日、AI 法のローカル実施細則を草案しています。

言い換えれば、Gordon が Coinbase を離れて OpenAI に加わる際に、再学習する必要があることは、一般の人が想像するよりもはるかに少ないのです。

そして、本当の価値は、彼の携帯電話の連絡先にある数百の番号で、LinkedIn には表示されません。

Coinbase は今でも政策の人材を必要としています。しかし、彼らが必要としているのは、ローカライズされたコンプライアンスマネージャーであり、MiCA の条文を逐条実施できる実行型の役割であり、2 回目の SEC 調査に対処するような訴訟弁護士です。

もはや、ブリュッセル、ロンドン、パリのトップレベルの政治家と酒を飲むような広報型のロビー活動の専門家は必要ありません。

これは Coinbase 一社の状況ではありません。暗号業界の現在の状況を見てみましょう：サークルは上場後の最高値 298 ドルから 98 ドルに下落し、Bullish は 118 ドルから 38 ドルに下落し、Kraken はすでに秘密裏に上場申請を提出しましたが、IPO 計画は現在停止中です；プライベートエクイティの二次市場価格から見ると、市場はその評価期待を前回の 200 億ドルの資金調達評価を下回っています。BitGo は上場後の 3 日目に、株価が初日のすべての上昇幅を吐き出し、IPO 発行価格を下回りました。

ある業界の評価論理が「物語のプレミアム」から「キャッシュフローのディスカウント」に切り替わると、その人材需要も同時に切り替わります。

暗号業界の物語のプレミアム期は、2020 年から 2025 年まで続くでしょう。この 5 年間で、規制に詳しい副社長は、商業資産、広報資産、資金調達資産の役割を同時に果たすことができました。

しかし、キャッシュフローのディスカウント期が到来すると、この種のポジションは財務責任者、運営責任者、コンプライアンス責任者に取って代わられます。

「ブリュッセルに行って白紙を持ち帰って色を塗る」という仕事は、暗号業界では基本的に必要なくなりました。

潮流の方向

Gordon が OpenAI に移るのは、より大きく、より混沌とし、予算も多いが、赤線がより不明確な戦場に飛び込むことです。

EU の AI 法は今年から実施期に入りましたが、汎用人工知能モデル（GPAI）条項の具体的な解釈は各国でまだ引っ張り合っています。英国では今まで AI に特化した立法は存在せず、FCA の「原則に基づく規制」が AI 分野で再利用されるかどうかは誰にもわかりません。中東のいくつかの主権ファンドは、データセンターを建設するために資金を投入しつつ、AI 産業政策を検討しています。アフリカのデータ主権問題は次の貿易交渉の議題になりつつあります。

この混乱は、規制機関にとってはリスクですが、政策ロビー活動を行う人々にとってはチャンスです。

OpenAI が Gordon のような人に提示するオファーは、Coinbase の同等のポジションの 1.5 倍から 2 倍程度で、初期の株式も含まれています。

これは最も価値のある部分ではありません。最も価値のある部分は、今入社すれば、将来 OpenAI が IPO するか、プライベートエクイティの評価を維持して膨張し続ける場合、手元の RSU は現在の評価に基づいて宝くじのようなものになるということです。

このような宝くじは、2021 年に Coinbase で発行されました。2013 年に Google で発行されました。1999 年に Yahoo で発行されました。

技術的な物語のピークごとに、ルールを最もよく理解し、物語を最も上手に語る人々が先に乗り込むことになります。終点に到達したとき、彼らはすでに降りて、次の車両を追いかけています。

ある意味で、ある業界がピークにあるのか、山のふもとにあるのかを判断するには、コインの価格や TVL、資金調達額を見る必要はありません。1 つの事を見れば十分です：最も賢いロビー活動の専門家が、入っているのか出ているのか。

Gordon が Coinbase に入社した年は 2021 年です。

Gordon が Coinbase を離れた年は 2026 年です。

この 5 年間が、この暗号サイクルの寿命です。