HeliumからJupiterへ:トークン買い戻しがもはや効果的ではない理由

By: blockbeats|2026/04/17 13:29:48
0
シェア
copy
元記事タイトル: "トークン買い戻し戦略が試練に:Heliumが中止を発表、プロジェクトチームは資金不足か?"
元記事著者: 1912212.eth, Foresight News

一部のプロジェクトがトークン価格の低迷と投資家からの圧倒的な要求により、トークン買い戻し戦略の採用を余儀なくされていましたが、現在、プロジェクトチームはこのアプローチを再考し始めています。

1月3日、Heliumの創設者Amir Haleem氏は、トークンの買い戻しを停止するとツイートしました。その理由はシンプルかつ明確で、市場がプロジェクトチームのトークン買い戻しを「気にかけて」いなかったためです。つまり、買い戻しがトークン価格に与える影響は大きくないということです。そのため、彼は「資金の無駄遣いをやめる」と述べました。

HeliumからJupiterへ:トークン買い戻しがもはや効果的ではない理由

did-4610">Heliumは、2022年3月にa16zとTiger Globalが主導し、2億ドルのシリーズD資金調達を完了した分散型通信インフラプロジェクトです。そのトークンであるHNTは、主にネットワークのインセンティブとガバナンスに使用されます。

RWA-USDT">今年の10月、同プロジェクトは買い戻しメカニズムの実装を計画していました。これは主に、ネットワーク生成収益(モバイルサービスやデータ転送手数料など)の一部を使用して、オープンマーケットからHNTを買い戻すというものです。

具体的な内容は以下の通りです:Helium Mobileのような事業からの収益の一定割合(約10-20%)を毎月買い戻しに割り当てる。買い戻し資金は新規発行トークンではなく、実際の事業キャッシュフローから捻出される。買い戻し操作は、流動性の高い取引所を通じて自動スクリプトにより二次市場で実行される。買い戻されたHNTの一部は循環供給量を減らすためにバーン(焼却)され、残りは将来のネットワークインセンティブやエコシステム開発のためにプロジェクトのトレジャリーにロックされる。Haleem氏は、買い戻しの本来の目的は「供給量を減らすことで保有者に報い、価格を安定させること」であったと強調しました。

プロジェクトチームは当初、これを2026年末まで継続する予定でした。しかし、トークン価格はプロジェクトチームの創設者に冷や水を浴びせました。

今年7月にローカル高値である4.57ドルを付けて以来、価格は着実に下落し、1.3ドルの安値に達しました。買い戻しの有用性は最小限です。

Haleem氏は、2021年10月にはHelium + Mobile事業の月間収益が340万ドルであったと述べました。現在、トークンはほぼ完全に循環しており、大規模なトークンアンロックはありません。事業収益に基づいた20%の月間買い戻しを行う場合、買い戻し資金は約68万ドルとなります。

仮想通貨市場がベアマーケットに転じる中、数百万ドル未満の買い戻し資金は焼け石に水のように見えます。

Haleem氏が「我々はHelium Mobileのユーザーベースを完全に開発し、ネットワーク展開を拡大し、オペレーターのオフロードを増やす必要がある。士気が改善するまで、すべての資金をこれらの分野に投資する」と述べたのも不思議ではありません。

この「古参」スタープロジェクトの買い戻しが熱い議論を巻き起こさなかったとしても、Jupiterの共同創設者であるSiong Ong氏が再び買い戻し問題を最前線に持ち出しました。

Jupiterの7000万ドルの買い戻し、コイン価格の下落を反転できず

JupiterはSolanaエコシステム最大のDEXアグリゲーターであり、そのトークンJUPはガバナンスとインセンティブに使用されます。1月3日、Jupiterの共同創設者Siong Ong氏は、JUPの買い戻しを一時停止すべきかどうかをコミュニティに問いかけました。

彼は「昨年、JUPを買い戻すために7000万ドル以上が費やされましたが、コイン価格は明らかにあまり変わっていません。この7000万ドルの資金を使って、既存および新規ユーザー向けの成長インセンティブを提供できます」と述べました。最後に、彼は「では、そうすべきでしょうか?」という問いを残しました。

2025年1月、Jupiterはプロトコル手数料収益の50%を使用してJUPトークンを買い戻し、3年間ロックすると発表しました。

しかし、Jupiterの1年間にわたる7000万ドルの買い戻し後も、コイン価格のパフォーマンスは低迷しており、2024年の高値2ドルから10分の1の0.2ドルまで急落しました。

Jupiterの綿密な買い戻しルールにもかかわらず、トークン価格のトレンドは、その有用性がほぼゼロであることを示しています。

さらに悪いことに、今年の1月31日には、7億JUPトークン(最大供給量の10%)、1億4788万ドル相当がアンロックされます。買い圧力が弱まり、売り圧力が高い場合、コイン価格は容易に予測できます。

ステーキング?継続的な買い戻し?大物たちの議論

買い戻しに関するHeliumの共同創設者とJupiterの共同創設者の行動は、かなりの議論を巻き起こしました。Solanaの共同創設者Anatoly Yakovenko(Toly)氏は、従来の買い戻しに明確に反対しており、「長期的な資本形成には四半期ではなく数年かかる」と考えています。Toly氏は、プロジェクトはバランスシートを構築し、伝統的な金融の株式希薄化と同様に、請求可能な資産としてステーキングメカニズムを通じて利益をロックすべきだと提案しています。これは、短期的な投機家ではなく、長期的な保有者を奨励することができます。

Toly氏の視点は、Multicoin CapitalのパートナーであるKyle氏によって支持されており、仮想通貨チームは長期保有者に大きな価値を提供することを優先すべきだと考えていますが、具体的なメカニズムには改善が必要だと述べています。

しかし、反対意見もあります。

JitoのCOOであるBrian Smith氏は、市場の低迷期には買い戻しが株主価値を大幅に高めると述べました。彼は「成長志向の投資を支持して買い戻しを疑問視することは合理的です。しかし、価格の低迷を理由にすることは認められません。買い戻しがなければ、価格は何を意味するのでしょうか?重要な問いは、資本制約のためにROI(投資利益率)の高い成長機会に投資不足になっていないかということです。もしそうなら、買い戻しは絶対に行うべきではありません。しかし、多くの仮想通貨プロジェクトは十分に資金が提供されており、DAO(分散型自律組織)内の資金配分は非常に混沌としています」と述べました。

Selini CapitalのパートナーであるJordi氏は、このサイクルにおいて最も成功したプロジェクトのいくつかは、実際には自動買い戻しを通じて価格チャートを混乱させ、ユーザーを苦しめたプロジェクトであったと指摘しました。HYPE、ENA、JUPのような早期に高騰したプロジェクトは、公正な倍率に基づいてとんでもない価格で買い戻しを行い、ピーク時に数百万ドルを投げ売りしました。これにより、多くの個人投資家がFOMO(価格主導の市場ナラティブ)のために高値で買い、大きな損失を被りました。これらのプロジェクトの創設者は皆、高い倍率が正当化されると信じ、この自己強化的な考え方に深く関与しすぎました。以前の高値に戻る明確な道筋がないまま数ヶ月の下落が続いた後、一部は買い戻しメカニズムを非難し始め、買い戻しは機能しなかったと主張しました。この主張も同様に誤っています。金融市場は、何世紀にもわたって基本的な経済的真実を何度思い出させる必要があるのでしょうか?

Jordi氏は、プロジェクトの進展のために開発者に支払う資金が不足している場合、限られた資金をトークン買い戻しに使用すべきではないと提案しました。しかし、プロジェクトが成功し、持続可能な収益がある場合、配当も買い戻しも、あるいは少なくとも非常に明確な財務的有用性がないのであれば、トークンを保有する意味は何でしょうか?

彼はまた、価格に基づいて買い戻し額を決定するという具体的なターゲット解決策を提案しました。価格が低いときに買い戻しを増やし、過熱した市場では買い戻しを遅らせるというものです。さらに、P/Eレシオのサイズに基づいて買い戻しを実行することもでき、例えば4未満で全額買い戻し、4〜6の範囲で75%の買い戻しを行うといったものです。

元記事リンク

--価格

--

関連記事

暗号巨頭クラーケンの財務技術の秘密

Coinbaseの後、続々と多くの暗号取引所が資本市場に参入してきましたが、ウォール街は同じストーリーにプレミアムを支払うのでしょうか?

積極的なマーケットメーカーが主導権を握り始めると

3月末にバイナンスがプロアクティブ・マーケットメーカーに対する規制を発表した後、プロアクティブ・マーケットメーカーは動き始めた。

Ripple CEO、CLARITY法案へのスタンスを微修正 — 楽観度は減少も「ほぼ達成」と主張

RippleのCEOであるブラッド・ガーリングハウスはCLARITY法案に対して以前ほど楽観的ではないが、まもなく実現するとの見解を示している。 ガーリングハウスは、米国におけるクリプト規制が避けられないとして、規制の整備の必要性を強調している。 彼は、SECとCFTCの合意がCLARITY法案の急務性を高めていると述べた。 政治的な動きが加速し、CLARITY法案は早ければ4月にも議会銀行委員会を通過する可能性がある。 この法案が可決されれば、XRPの規制上の基盤が強化され、コンプライアンスを重視する機関にとって競争力が向上する可能性がある。 WEEX Crypto News, 2026-04-14 10:18:50 ガーリングハウス、CLARITY法案の展望を調整 ガーリングハウスは世界経済2026年サミットで、CLARITY法案についてより慎重なトーンを見せたが、法案は進展しており、彼の最初の楽観的な見解は少し和らいだ。彼は規制の必要性が高いと強調し続けている。強固な規制枠組みの必要があるとガーリングハウスは指摘し、デジタル資産の市場における明確な規定の重要性を強調した。「人々が最大の不満を抱いているときに妥協が成立し、物事が実行される。我々はその地点にいると思う」と彼は述べた。 米国における暗号通貨規制の進展 ガーリングハウスは政治的な勢いの高まりについて語り、上院銀行委員会でCLARITY法案が4月頃に進展する可能性を示唆した。これは米国におけるクリプト規制にとって大きなステップとなる。財務長官スコット・ベッセントは議会にこの法案の迅速な通過を促している。規制が遅れることは今ではリスクが高まっており、完璧ではなくとも機能するルールを通過させることが得策であるとの考え方が広まっている。 CLARITY法案の金融システムへの影響 CLARITY法案が最終的に可決されれば、米国金融システムにおけるデジタル資産のポジションが大きく変わるだろう。Crypto取引所のBitrueでは、この法案がXRPにより強力な規制の立場を与え、機関がコンプライアンスの明確性をますます重視する中で競争力を強化する可能性があると見ている。法案の最終的なタイムラインや詳細には依然として不確実性があるものの、流れは停滞ではなく、解決に向かっている。 よくある質問 CLARITY法案とは何ですか?…

クリプトクラリティ法案の今年の成立確率は30%、Wintermuteのハモンド氏が語る

Wintermute社の政策責任者ロン・ハモンド氏は、クリプトクラリティ法案の2026年内成立確率を30%と予測。 銀行がステーブルコインの金利に反対していることが最大の障害。 政治的リスクと交渉の遅れが法案の進展を阻む可能性がある。 法案が成立すれば、米国の暗号資産市場構造の不透明さが減少し、機関投資家の参入に弾みがつく。 Dem党は、トランプ前大統領の暗号資産関連の動向にも注視している。 WEEX Crypto News, 2026-04-14 10:19:22 クリプトクラリティ法案の現況 Wintermute社のロン・ハモンド氏は、クリプトクラリティ法案が2026年内に成立する可能性を30%と見積もっています。この法案は米国での暗号資産の市場構造の規制を目指しており、現在の断片的なフレームワークを包括的に改善しようとしています。それが実現すれば、証券と商品先物の違いを明確にし、デジタル資産の取引、保管、規制のルールが強化されることが期待されています。 進展を阻む要因:銀行の反対 クリプトクラリティ法案が進展を見せる中、銀行の反対が最大の障害となっています。特にステーブルコインの金利を巡る問題が焦点化しています。最近の経済顧問会議の報告書は、銀行の反対意見に対抗しているが、交渉は依然として停滞している状況です。銀行側の妥協が得られないまま、新たな提案が議論されています。 政治的な影響とリスク 特に民主党にとって、法案への支持は政治的に微妙な問題となっています。暗号資産業界からの資金提供を受けた政治家たちは、金融規制と分散型金融(DeFi)の懸念をどう扱うべきかの板挟みにあるようです。さらに、トランプ前大統領の暗号資産関連の動向も今後の支持に影響を及ぼす可能性があります。 Wintermuteの米国展開 Wintermute社は米国市場でのプレゼンスを拡大しており、ニューヨークのチームを強化中です。これは、より好意的な規制環境への期待感が背景にあります。このことから、クリプトクラリティ法案の成立は市場にとって非常に重要な意味を持っています。…

Xプロダクトチーフ、仮想通貨下落を解決する「何か」の構築を提案

X社は、仮想通貨関連スパムを対象に大規模なボットアカウントの浄化を実施しました。 ビットコインは一時$74,000に回復しましたが、年初来で15%下落しています。 Nikita Bier氏は、仮想通貨の不振に対処するための新しい取り組みを示唆しました。 X Moneyは今月、一般公開の早期アクセスを開始する予定です。 X社は、金融とソーシャルのエコシステム統合を目指しており、将来的なデジタル資産の統合が検討されています。 WEEX Crypto News, 2026-04-14 10:30:40 仮想通貨下落への対応策としての新しいプロジェクト X社のNikita Bier氏は、仮想通貨市場の低迷を打開するために新たなアイデアを打ち出し、期待を寄せています。ビットコインが一時的に$74,000まで回復したものの、年初来で15%も下落している状況は変わりません。Bier氏は、この傾向に対処する何らかの新プロジェクトの可能性を示唆していますが、具体的な内容はまだ公表されていません。[Place Image: Screenshot of…

この無名トークンが6,000%の上昇を記録した理由をトレーダーたちは模索中

RAVEトークンの急騰が注目を集め、7日間で$0.25から$14を突破。 RaveDAOはEDMとブロックチェーンを結びつけるWeb3音楽プロトコルで、有名な取引所と提携。 トークンの供給の約90%が3つのウォレットに集中し、その影響で短期売りの急騰が起きた。 トークン価格の急上昇により市場の投機的な過剰性が再び議論されている。 動的かつ不透明な市場の動きが、価格の急上昇を引き起こしたと考えられている。 WEEX Crypto News, 2026-04-14 10:30:40 RAVEトークンの6,000%急騰の背景 RAVEの価格が過去1か月で6,000%以上急騰し、仮想通貨のランキングトップ50に入るまで上昇しました。急激な価格上昇は、RaveDAOがEDM文化とブロックチェーン技術を融合させるWeb3音楽プロトコルとしての位置づけによるものと言われています。ブロックチェーン上でのチケット発行、ライブイベントでの仮想通貨決済、さらには大手取引所との提携を謳い、多くの注目を集めています。 トークン供給の集中化と価格変動 RAVEの供給の約90%がわずか3つのウォレットに集中していることが確認されています。この集中化により、市場の流動性が低く、トークン取引の動きがさらに過激化しました。特に、価格が$0.50未満の時にウォレットから取引所へ数百万トークンが静かに移動されたのは顕著な例です。 短期売り圧力と急騰のメカニズム トークンの大幅な上昇は、取引所での売り圧力が買い圧力に転じたことで起こりました。短期売りを利用した多数のトレーダーたちのポジションが一夜にして取り消され、売りポジションの強制清算がラリーを加速させました。この種の短期的な動きは、市場需要ではなく投機的な要因に基づいていることがよくあります。 業界全体へのインパクトと懸念 RAVEの急上昇は、仮想通貨市場全体における脆弱性や投機的な過剰さを露呈させています。他のプロジェクトでも類似の疑惑や悪用があったため、再び市場の安全性についての議論が活発化しています。RAVEの急騰は市場の健全な回復の兆候と見るよりも、投機的な動きの一部と見るべきだという声も上がっています。…

人気のコイン

最新暗号資産ニュース

もっと見る