「シリコンバレー・スニーカー」から「GPUハッシュレート」まで：Allbirdsの「NewBird AI」へのリブランディングにおける不条理と論理

そのスニーカー販売業者は、現在マイニング事業に参入している。

4月15日、メリノウール製スポーツシューズメーカーのオールバーズ（Allbirds）は、AIマイニング企業への転換を発表し、社名を「ニューバードAI（NewBird AI）」に変更した。これを受け、同社の株価は同日の終値で582％急騰した。

発表当時、同社は靴事業をブランド運営会社のアメリカン・エクスチェンジ・グループに3,900万ドルで売却したばかりだったが、その額は5年足らず前のIPO時の最高評価額40億ドルのわずか1％に過ぎなかった。

オールバーズの経緯は、ブランドの衰退という典型的な物語に沿ったものだ。

2016年、同社はメリノウール製のランニングシューズ2モデルでシリコンバレーで注目を集め、快適で環境に優しく、ミニマルなブランドとして位置づけられ、テック業界の従業員たちの定番アイテムとなった。2021年11月、同社はナスダックに上場し、IPOで3億ドル以上を調達、市場からは40億ドルという高い評価額が付与された。

そのミニマルなデザインと「サステナブル」という倫理的なイメージは、テクノロジー業界の美的感覚と見事に調和していた。Googleの共同創業者ラリー・ペイジから、元Twitter CEOのディック・コストロ、Apple CEOのティム・クック、ベンチャーキャピタリストのベン・ホロウィッツ、「インターネットの女王」メアリー・ミーカー、さらにはジャック・マーに至るまで……

シリコンバレーで、ある言葉が広まり始めた：「投資家がいるところなら、どこでもほぼ間違いなくAllbirdsを履いている人を見かけることができる。」

しかし、その後、形勢は一変した。同社は実店舗の拡大や非主力商品の投入、Z世代の取り込みに資金を投じたが、結局どちらの面でも失敗に終わった。既存の顧客は変化を感じていたが、新規顧客は一向に増えなかった。売上高は減少を続け、2025年には7,730万ドルの純損失を計上し、株価はピーク時から99％下落して、まさに「ペニー株」となった。2026年2月、米国内の定価販売店はすべて閉店した。

その会社はすでに一度、存亡の危機に直面していた。残ったのは、ナスダックに上場している空殻企業と、数人の株主だけだった。

2024年3月に共同創業者のジョーイ・ズウィリンガーが辞任した後、後任としてCEOに就任したジョー・ヴェルナキオは、大胆な決断を下した。

これまでのすべてを焼き払い、新たなスタートを切る。靴事業を売却した後、同社には靴の販売で得た資金、ナスダックへの上場、そして「AI」というキーワードに賭ける意欲が残されている。

これら3つの要素があれば、2026年の市場環境において新たな展開を支えるには十分かもしれない。

スニーカーからGPUまで：シェル社の再生

NewBird AIの資金調達の核となるのは、「非公開の機関投資家」からの5,000万ドルの転換社債による資金調達である。

同社はこの資金を活用し、高性能GPUを購入した上で、「GPU-as-a-Service」モデルに基づき、AI開発者や研究機関にリースする計画だ。公式プレスリリースには次のように記載されている：「北米のデータセンターの空室率は過去最低水準にあり、2026年半ばに予定されているコンピューティング・パワーの市場投入は、すでに確定している。」「企業、AI開発者、研究機関は、ハイパースケールクラウドプロバイダーやスポット市場を通じて、必要な計算リソースを確保できていない。」

この声明で述べられている市場の現実は、紛れもない事実です。H100のようなハイエンドGPUの供給は確かに逼迫しており、Neocloud分野のCoreWeaveやLambda Labsといった企業は生産拡大に向けて必死に資金調達を進めているが、参入障壁は非常に高い。問題は、この戦場において5000万ドルがどのような役割を果たせるか、ということだ。

現在、ハイエンドGPUのレンタル価格は依然として高水準にあり、2026年初頭には約40％上昇した。CoreWeaveの今回の資金調達額は数十億ドルに達した。NewBird AIによる5,000万ドルの参入は、まるで小さなナイフ一本で戦車戦に飛び込むようなものだ。さらに重要なことに、公式文書には、GPUをどこで購入するか、サプライチェーンをどのように確保するか、誰がデータセンターを運営するのかといった、こうした重要な問題について一切触れられていない。

また、販売代理人の身元についても注目に値する。この5,000万ドルの転換社債発行の引受会社は、SPAC（特別目的買収会社）およびリバース・マージャー（逆合併）に深い専門知識を持つ投資銀行、チャードン・キャピタル・マーケッツである。シャルダンを選んだこと自体が、ある種のシグナルとなっている。これは、この取引の構造が単なる「内部再編」よりもはるかに複雑であり、自律的な再編という物語の形で包装された、綿密に練られた「ペーパーカンパニー」的な操作に近い可能性があることを示唆している。

この熱狂の恩恵を受けるのは誰か？

米国市場には教訓となる事例がある。

2017年12月、アイスティー飲料メーカーのロング・アイランド・アイスティー社は、ブロックチェーン事業への転換を掲げ、社名をロング・ブロックチェーン社に変更した。その日、株価は380％急騰した。しかし、ブロックチェーン事業は結局実現せず、ナスダックはその後、2018年に同社を上場廃止とした。その理由として、「投資家に対する一連の虚偽の表明、およびブロックチェーンブームを利用した株価の人為的な吊り上げ」を挙げた。その後、SECは同社を上場廃止とし、複数の内部関係者がインサイダー取引の容疑で起訴された。

オールバーズの変貌は、ある種の定型パターンと驚くほどよく似ている。中核事業が失敗に終わった上場企業、根拠の乏しい新たな方向性、その時々の最も流行りのキーワード、そしてそれに続く株価の乱高下――といった具合だ。

もちろん、違いもあります。

2026年には、AIの計算能力に対する需要は2017年のブロックチェーンを上回る見込みであり、計算能力の不足は単なる話題ではなく、業界にとって真のボトルネックとなっている。しかし、「需要が存在する」ということと、「この会社がその需要を取り込めるか」ということは、まったく別問題である。

5月18日、Allbirds/NewBird AIは、資産売却および転換社債による資金調達について決議を行うための臨時株主総会を開催する。第3四半期に、登録株主に対して特別配当が支払われる見込みです。

この経緯について、じっくり考えてみる価値がある。事業転換の発表当日、株価は582%急騰し、2.49ドルから16.99ドルへと跳ね上がり、日中の一時的な上昇率は800%を超えた。このニュースを受けて多くの個人投資家が殺到し、出来高は1億5000万株を超え、急増した。一方、株主総会はまだ開催されておらず、すべての取引は正式に決済されておらず、同社にはAI事業における実際の運営実績がない。

この期間中、チップを現金に変えるための意欲と能力が最も高いのは誰だろうか？経営陣の株式保有構造はどのようなものでしょうか。また、事業再編の発表前後で、彼らの保有状況はどのように変化しましたか？転換社債の条件は、当初の投資家に対してどのような保護措置を講じているのでしょうか？これらの質問については、現時点で公開されている回答はありません。

ラジエーターの設置前にコンピューターを販売することは、2026年の「AI変革の波」における一つの選択肢となり得る。

波に乗るシェル対クレストの下にある市場

NewBird AIの物語は、2026年のAI市場を垣間見せるものです。

現在、コンピューティング・パワーを巡る激しい競争が繰り広げられているが、その主役は、数十億ドルを投じているNVIDIA、Microsoft、Amazon、CoreWeaveといった企業や、国家的な戦略的支援を受けている大規模データセンター事業者たちである。しかし、資本市場の特徴は、風が吹くところには砂が積もる、ということだ。新しいコンセプトが登場するたびに、本業が靴の販売であれ、アイスティーであれ、あるいはそれ以外のものであれ、そのラベルを安易に貼り付けようとする企業が群がってくる。

これは、すべての「AI変革」が詐欺であるという意味ではありませんが、すべての「AI変革」が成功するということでもありません。市場の巧妙さは、詐欺が露見する前に価格を吊り上げ、現実がそれを暴く前に手を引くことにある。

かつてメリノウールの靴というストーリーに魅了されたオールバーズの投資家たちは、その後、株価が99%も暴落するのを目の当たりにした。今、同じ銘柄を保有する人々――おそらくは全く別の層の人々――が、また別の物語に魅了されている。