2026年、ICOはエアドロップに取って代わるのか？

元の記事タイトル：Will ICOs Replace Airdrops in 2026?

元の記事の著者：blocmates

翻訳：Luffy, Foresight News

最近の仮想通貨市場で活動されている方なら、あるトレンドにお気づきかもしれません。エアドロップの熱狂が徐々に薄れ、ICO（イニシャル・コイン・オファリング）が力強く復活し、市場はベンチャーキャピタル主導の資金調達モデルから、分散型の資金調達へと移行しつつあります。

ICOは新しい現象ではありません。イーサリアムやAugurなど、この分野で最も人気のある仮想通貨のいくつかは、ICOを通じて初期発行を完了しました。しかし、2022年から2024年までの長い「沈黙の期間」（プロジェクトの資金調達のほとんどが、非公開のベンチャーキャピタル取引を通じて行われていた時期）を経て、2025年にICOが力強く復活したことは認めざるを得ません。

なぜICOは復活したのか？

ICO形式の資金調達への支持が再燃した理由の一つは、2014年から2018年の最初のICOブーム以来、仮想通貨の参加者数が3倍以上に増加し、年平均成長率が4.46%に達し、平均的な参加者の専門知識レベルが大幅に向上したためです。ステーブルコインの供給増加と相まって、これが自然と利用可能な資金プールを拡大させ、TGE（トークン生成イベント）の前に割引価格でトークンを購入しようとする人々を増やしました。

この議論は説得力がありますが、市場参加者の増加がICOメカニズム復活の主な原動力ではありません。この復活の核心的な理由を見つけるには、現在の資金調達モデルに内在する欠陥を検証する必要があります。

2022年から2024年の市場サイクルを詳しく見ると、多くのプロジェクトが低い完全希薄化後時価総額（FDV）でベンチャーキャピタルから資金を調達しましたが、トークンの初期流通供給量を抑制することで、上場時にははるかに高いFDVを達成していたことがわかります。

2022年から2024年の例をいくつか挙げます：

表に示すように、インサイダーが利益の大部分を獲得し、個人投資家の利益スペースを大幅に圧迫しました。

簡単に言えば、アルトコインの利益機会は主にインサイダーの手に集中しており、個人投資家は高値でトークンを購入するか、エアドロップを受け取った後にすぐに売却するかのどちらかです。これは、エアドロップがしばしば「無料のお金」と見なされ、即座の売り圧力につながるためです。

このパターンは、個人参加者の間で一般的な疲弊感を引き起こしました。リスク・リワード比が悪化し続けるにつれ、彼らは伝統的なmeme coin投資への信頼を徐々に失っていきました。

その後、個人資金は、参入障壁が低く、ボラティリティが高く、ベンチャーキャピタルの関与がない資産であるmeme coinへとシフトし、meme coinの熱狂とmeme coinローンチパッドの急速な台頭を促進しました。

最終的に、これは個人投資家、プロジェクトチーム、ベンチャーキャピタルの間で利益の不一致を深刻化させ、三者のインセンティブ目標が乖離する結果となりました：

· 個人投資家は、より公正な参入機会を望んでいる

· プロジェクトは、短期的な投機ではなく、持続可能なコミュニティを必要としている

· ベンチャーキャピタルは、しばしば早期の非対称的なリターンを追求する

この緊張関係は、エコシステム全体のインセンティブ文化を再調整するための新しいモデルを市場に緊急に必要とさせており、ICO形式の資金調達の復活はこの変革の反映です。

ICOの魅力は、代替の資金調達メカニズムを提供するだけでなく、より明確なインセンティブ構造にあり、個人投資家がより対等な条件で参加できる点にあります。

ICOがエアドロップに取って代わる可能性のある理由

上記の理由に基づき、市場のインセンティブ文化が、従来の「タスク報酬型」のエアドロップモデルをICOの割引に置き換える「ステークホルダー調整」モデルへとシフトする可能性があると考える理由があります。

このシフトの兆候はすでに現れ始めています。MegaETHとMonadは両社とも、以前はベンチャーキャピタルが保有していたトークンの一部をパブリックセールに割り当てました。これらの行動は純粋なICO発行ではありませんが、ベンチャーキャピタルラウンドの評価額で一般にトークンを配布することは、正しい方向への一歩です。

ICOは通常、より自然でステークホルダーに焦点を当てたトークン配布方法と見なされています。参加者は、単一のラウンドまたは段階的な価格構造のいずれかで、ベンチマーク評価額で自身の資金を拠出します。

理論的には、これはユーザーとプロジェクトの間に、より強力な心理的および経済的な絆を築くのに役立ちます。

参加者はトークンを無料で受け取るのではなく直接購入するため、長期保有に傾く傾向があります。これは、最近のサイクルで見られたオンチェーン資産の保有期間が短縮し続ける傾向を逆転させるのに役立ちます。

さらに、ICOはmeme coin市場の利益の可能性を再形成する態勢を整えています。公的な資金調達は通常より透明性が高く、流通供給量と評価額が明確であり、ベンチャーキャピタル主導のトークンモデルと比較して、そのFDVはより合理的であることが多いです。

この構造により、インサイダーが大幅に割引された割り当てを受けるのと競合するのではなく、初期の個人参加者が大きなリターンを得る可能性が高まります。

対照的に、多くのエアドロッププロジェクトは、不適切に設計されたインセンティブのために、広範な「受け取って捨てる」文化を助長してきました。一方で、ICOはトークン配布と初期のコミュニティ構築の面で、より合理的で持続可能な選択肢を提供してきました。

早期資金調達プラットフォームの台頭とICOへの洞察

先月、仮想通貨業界は大規模な買収を目撃しました。Coinbaseがオンチェーン資金調達プラットフォームEchoを3億7500万ドルで買収したのです。この買収には、誰でもパブリックトークンセールを開始できるツールであるEchoのSonar製品が含まれていました。

同時に、Coinbaseはアプリ内ネイティブのローンチプラットフォームも立ち上げ、最初のコラボレーションプロジェクトはMonadでした。

EchoとCoinbaseに加え、早期資金調達プラットフォームはより一般的になる傾向を示しています。Kaitoは専用のローンチプラットフォームMetaDAOを導入し、ICOの本質を再定義しました。

特にMetaDAOは注目に値します。このプラットフォームの出現は、「インサイダー主導、高FDV発行」モデルに対する市場の嫌悪感を明確に反映しています。その目標は、長期的な持続可能性を目指し、初期段階の成長のために高スループットのICOを通じてプロジェクトが立ち上がるのを支援することです。

これは、市場がICOの復活を受け入れる準備が完全にできていることを示していますが、どのような形でも良いわけではありません。チーム、コミュニティ、そして市場全体の利益を前向きな方法で一致させる資金調達モデルを可能にする、慎重に計画され、十分に実行されたICOである必要があります。

効果的に戦略を立てるには？

公平に言って、以前指摘したように、ICOの復活はインセンティブ文化に対する市場の再考を反映しており、その核心的な目的は個人参加者により公正な機会を創出することにあります。

これは、プロジェクトチームと個人投資家が利益を一致させ、アクティブなユーザーと献身的なトークン保有者で構成される、より回復力のあるコミュニティを育成する必要があることを意味します。実際、これは「無料トークン」の時代が終わりを迎えつつあることを示唆しています。

エコシステムに深い影響を与えた成功したエアドロップ（HYPEなど）を振り返ると、配布設計には最適化の余地があることがわかります：

例えばHyperliquidでは、真のユーザー（投機的な「マイナー」ではない）が手数料を支払い、真のリスクを負い、製品の成功に真に結びついた報酬を受け取ります。

このケーススタディは、インセンティブ構造が適切に設計されていれば、個人参加は単なる投機的な短期行動ではなく、有意義で持続可能なものになり得ることを示しています。

私たちは、この考え方がICOの運営モデルに浸透すると信じています。将来的には、ICOは「より成熟したオンチェーン行動と高い信頼性」を示すユーザーに割引を提供し、従来のエアドロップ形式の配布に取って代わる可能性があります。

2024年のデータセットは、この点を非常によく示しています。エアドロップされたトークンを受け取った後、ライトユーザーの80%以上が7日以内に売却する傾向があるのに対し、ヘビーユーザーではこの割合はわずか55%です。

想定される未来で成功するためには、参加者は長期的な考え方を採用し、それに応じて行動を調整する必要があります。

これには、特定のウォレットアドレスへのユーザーの忠誠心を育み、信頼を築き、一貫した調整されたオンチェーン行動を示すことが含まれます。

このような行動には、さまざまなプロトコルの実験、プールへの流動性の提供、Gitcoinのような公共財への貢献、およびその他の有意義なオンチェーン活動への従事などが含まれる可能性があります。

Kaitoのようなプロジェクトに対する市場のセンチメントはまだ分かれていますが、市場の次のフェーズを形成する上で彼らが重要な役割を果たすと予想しています。

例えば、検証済みのオンチェーン行動と組み合わせたyapのしきい値は、ICO参加資格や割引トークン配布の重要な基準となり、持続的なコミットメントと既得権益を示す参加者に報いる可能性があります。

もし上記のパターンが標準となれば、リターンを拡大する一つの方法は、INFINITやGizaのような製品を活用して、複数のエコシステムに資金を割り当てることです。

このアプローチは、ウォレットの長期性と過去の行動がより大きな重みを持つシナリオでは制限される可能性がありますが、オンチェーン活動がICO参加や割引配布の唯一の基準である場合、その利点は依然として大きいでしょう。

潜在的な問題と課題

ICOが仮想通貨業界におけるデフォルトの資金調達および報酬配布方法となるためには、依然として多くの課題に直面しています。

一つの重要な課題は、ベンチャーキャピタル主導の資金調達と同様に、不適切に設計されたICOトークノミクスモデルが失敗につながる可能性があることです。

プロジェクトがトークンの価格を高く設定しすぎると、特に現在の市場評価額（多くの場合、低流通量と高いFDV操作の影響を受ける）に関連して、これらのトークンはオープン市場で認識を得るのに苦労する可能性があります。

さらに、規制および法的考慮事項も大きな障害となります。特定の管轄区域における仮想通貨の規制の透明性が高まっているにもかかわらず、ICOは依然として高資本の可能性がある地域で多くのグレーゾーンで運営されています。

この法的不確実性はICOの成功へのボトルネックとなる可能性があり、場合によっては、十分な注目を集めるのに苦労するプロジェクトをベンチャーキャピタル企業に押し戻すことさえあります。

ICOが直面しているもう一つの興味深い課題は、市場飽和の可能性です。複数のプロジェクトが同時に資金調達を行うことが多いため、参加者の注意が分散され、ICOに対する全体的な熱意が低下する可能性があります。これは広範な「ICO疲れ」をもたらし、広範な参加と市場の勢いを鈍らせる可能性があります。

これらの課題に加え、市場がICOにシフトする可能性がある中で、プロジェクトにはインセンティブの調整、コミュニティの関与、インフラストラクチャのリスクなど、持続可能な成功を確実にするために解決しなければならない他の多くの重要な考慮事項があります。

結論

現在、市場の需要は明確です。人々はより公正なプロジェクトの立ち上げと、ベンチャーキャピタルの詐欺の減少を切望しています。meme coin市場の状態もこれを反映しており、現物保有が減少し、無期限契約の取引量が増加しています。

私たちは、これが個人投資家が長期的な利益を放棄し、より投機的な投資手段を好んでいることを明確に示していると信じています。

アテンション・エコノミーの観点から見ると、この状況はさらに深刻です。業界全体に害を及ぼすだけでなく、イノベーションを妨げることにもなります。

ICOの復活は正しい方向への一歩のように思えます。しかし、私たちが慣れ親しんだエアドロップに完全に取って代わる可能性は低く、むしろ、長期的な価値の調整がプロジェクトの市場戦略の核心となるハイブリッドモデルを触媒する原動力となる可能性が高いでしょう。

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