Kinetiq独占インタビュー：Hyperliquid最大のLSTプロトコルから「取引所ファクトリー」へ

Hyperliquid上で最大の流動性ステーキングプロトコルであるKinetiqは、70億ドル以上のTVL（主にHYPE流動性ステーキングトークンkHYPEによるもの）を抱え、HyperCoreおよびHyperEVMエコシステムにおける重要なインフラ層として機能しています。KinetiqはHyperliquidのHIP-3プロトコルを活用し、Launchプラットフォームを通じて「Exchange-as-a-Service（サービスとしての取引所）」ビジネスモデルを開拓しました。Kinetiqの主力DEX製品であるMarketsは、Launchを通じて構築された初のHIP-3取引所であり、1月12日にローンチ予定です。BABA、原油指数、エネルギー指数、ラッセル2000指数、債券指数などの資産の先物取引をサポートします。

BlockBeatsはKinetiqの創設者Omnia氏にインタビューを行いました。インタビューでは、LSTプロトコルから「取引所キュレーションプラットフォーム」への移行、HIP-3取引所の競争環境、そして機関投資家を惹きつけるための戦略について取り上げました。また、新しくローンチされた$KNTQトークンの有用性や、Kinetiqがビルダー、トレーダー、ステーキング参加者のインセンティブを調整するために設計したメカニズムについても掘り下げました。

インタビュー全文：

Hyperliquidへの信念

BlockBeats：最初からお聞きします。ツイートの中で、Hyperliquidへの旅は2023年5月にJeff氏が出演したポッドキャストを聴いたことから始まったと述べていましたね。そのポッドキャストで、どのような特定の「アルファ」や洞察があなたの信念に火をつけたのでしょうか？また、Hyperliquidがコンセンサスを得るずっと前から、そこに没頭して構築することに価値があると確信させたものは何だったのでしょうか？

Kinetiq：はい、そのポッドキャストは「Flirting with Models」という番組で、Jeff氏がゲストとして出演し、Hyperliquidを紹介してくれました。非常に洞察に満ちたポッドキャストで、Jeff氏の高い知性が示されていました。Hyperliquidに関する議論は主にポッドキャストの後半に登場しました。最も興味深かったのは、このDEX（先物取引）が独自のブロックチェーン上に構築されていたことです。これらのプロトコルを深く使用し理解してきた長年の経験から、Hyperliquidが独自のブロックチェーン上に構築されているという事実は私たちの興味を大いにそそりました。その後の歴史は、皆さんが目撃した通りです。

BlockBeats：より広いエコシステムに関して、HyperliquidはLighterやExtendedといった新興のPerp DEXとの激しい競争に直面しています。コアインフラビルダーとして、これらの課題をどのように見ていますか？Hyperliquidが長期的なリーダーシップを維持するためのコアとなる堀（Moat）は何だと思いますか？

Kinetiq：私たちは、Hyperliquidの堀は以下の理由で永続的であると考えています：

1. マーケットメイカーとテイカーの間のHyperliquidのネットワーク効果は証明されており、ジェネシスエアドロップ後もすべての時間枠で強力な出来高を維持しています。まだTGEを行っていない他のPerp DEXが短期間の市場シェアの浸食を引き起こしたことはありますが、これらの競合他社がTGEを実施すれば、Hyperliquidの市場シェアは迅速かつ健全に回復すると指摘しておきたいです。

2. Hyperliquidのコアチームがコアインフラの最適化とコア製品に集中していることは正しいアプローチだと考えています。これにより、コアチームはHyperliquidの技術が現在のスループットの何倍にもスケールできるようにすることに集中でき、同時に他のチームがその上に構築できるようになり、事業開発の負担をコアチームからコミュニティへと移すことができます。

3. Jeff氏、Iliens氏、そしてチーム全員が世界クラスの実行力と誠実さを示しており、エコシステム参加者（トレーダー、マーケットメイカー、ビルダー）に、私たちが長期的に取り組んでいるという高い安心感を与えています。暗号資産の世界で、これほどの努力とコミットメントに値するエコシステムは他にありません。

MarketsとHIP-3エコシステム

BlockBeats：KinetiqはLaunchプラットフォームを通じて、初の取引所「Markets」を展開する準備をしています。Kinetiqが独自のHIP-3 DEX「リファレンス実装」を構築することがなぜそれほど重要なのでしょうか？MarketsはLaunchを通じて展開される他のプロジェクトと直接競合することを目指しているのでしょうか、それともエコシステムのためのショーケースやガイドモデルなのでしょうか？

さらに、Marketsはtrade.xyzやFelixといった他のHIP-3取引所とどのように差別化されると考えていますか？特にKinetiqチームによる直接的なサポートを考慮すると、Marketsはどのような独自の利点をもたらすのでしょうか？

Kinetiq：Kinetiqは常にHIP-3をHyperliquidへの重要なアップグレードと見なしており、HyperCoreを製品からプラットフォームへと変革するものだと考えてきました。HyperCoreは前例のない商業的可能性を実証しており、HIP-3の追加により製品化の可能性がもたらされました。したがって、Kinetiqは常にHIP-3を活用して、コアビジネスをマイニングを超えて拡大することを目指してきました。これにより、すべてのLSTプロトコル、さらには取引所の中でもユニークな存在となっています。これにはLaunchとMarketsが含まれ、どちらの製品もkHYPEのために確立されたKinetiqの流通能力から恩恵を受けています。

私たちはMarketsが他のHIP-3製品と直接競合しているとは考えていません。私たちの見解では、ほとんどのDEXは資産選択や担保選択において独自の利点を持っています。Marketsは、伝統的な資産クラスをカバーするユニバーサルなHIP-3 DEXを目指しています。私たちは以下の点で差別化を図る予定です：

· 資産選択：先物取引のフレームワークに非常に需要の高い資産を導入し、オラクルの設計詳細に重点を置く。

· トップクラスの流動性。

· トップクラスのUI/UXとユーザーオンボーディング。

· コスト競争力：USDHを担保として使用し、Aligned Quote Assetsの割引を享受する。

BlockBeats：HIP-3モデルの重要な課題は、流動性の断片化のリスクです。より多くの取引所が同じ株式先物契約を上場するにつれて、Kinetiqはこの問題にどのように対処する予定ですか？Launchプラットフォームは、共有流動性ソリューションやマーケットメイカーのリソースなど、支援する取引所に直接的なサポートを提供するのでしょうか？

Kinetiq：まず、私たちは潜在的な上場コードのリストを維持しており、追跡している重要な指標は潜在的なテイカーの出来高です。Marketsに上場される各コードには強力なテイカーの需要があることを確認するためにあらゆる努力をしており、それが自然とマーケットメイカーにMarketsで活動するよう動機づけています。

次に、ある程度の流動性の断片化は避けられません。取引資産を上場する際は常に、同じ原資産を追跡するすべてのHIP-3製品間で取引される権威ある参照資産コードにすることを目指しています。流動性に関する懸念については、Marketsで強固な流動性を提供する意向を表明している強力なマーケットメイカーとの関係があります。

株式先物契約と機関投資家

BlockBeats：Kinetiqの共同創設者Magnus氏は、24時間365日取引される株式先物契約の分析において、出来高の30〜55％が伝統的な市場時間外に発生していることを示しており、これは強力な検証であると述べています。ネイティブな暗号資産トレーダー以外に、これが伝統的な金融プレイヤーからの関心と資本を惹きつけるのに十分だと思いますか？これを達成するために、克服すべき主要な障壁は何でしょうか？

Kinetiq：私たちは、レバレッジツールとして、先物契約はオプションよりも優れていると考えています。なぜなら、それらはDelta-1製品であり、オプションのようにボラティリティや時間的減衰といった技術的要因を考慮する必要がなく、価格に基づいて収益が得られるからです。これは、将来的に小売の出来高を捉えるための重要な差別化要因となるでしょう。

また、RWA先物契約に対する初期の機関投資家の関心も観察しています。彼らはブロックチェーンをRWA資産（現物および先物契約）のためのより効率的な流通チャネルと見なしているからです。彼らは主に流動性の深さとオラクルの構築に関心を持っています。後者は、不適切なオラクルの構築やバックテストが、複数の裁定取引や悪意のある攻撃の機会につながる可能性があるため、非常に重要です。したがって、オラクルの構築はMarketsのリリースにおける重要な焦点です。

小売および機関投資家の両方が克服すべき主要な障壁は、オンチェーン環境への恐怖と適切な教育の欠如です。そのため、MarketsはUXレベルで可能な限り多くのオンチェーン操作手順を簡素化し、伝統的な金融にとって可能な限り使いやすいものにすることに取り組んでいます。

BlockBeats：Hyperion DeFiと提携して、KYC/KYB準拠のパーミッション型流動性プールであるiHYPEを立ち上げましたね。Kinetiqのような分散型プロトコルにとって、専用の機関チャネルを持つことがなぜ重要なのでしょうか？iHYPEを、伝統的な金融資本がHyperliquidエコシステムに入るための主要な架け橋と見ていますか？

Kinetiq：Hyperliquidは、トークン価格だけでなく、短期間での基本的なパフォーマンスと収益性においても素晴らしい成功を収めています。そのユニークな位置付けは、伝統的な金融が基本的な観点から容易に評価できるプロジェクトであるということです。したがって、Kinetiqの主張は、HYPEのDATおよびETFの可能性が他のプロジェクトと比較して大幅に優れているということです。これらのDATおよびETFは、最終的に株主により多くの収益を生み出すために、準拠したステーキングソリューションを必要とします。私たちはiHYPEがそのための優先ツールであると確信しています。

BlockBeats：Native Marketsとも提携して$USDHをサポートしましたね。なぜネイティブステーブルコインがHyperCore上の先物契約市場の成功にそれほど重要なのでしょうか？Kinetiqエコシステムは、USDHの採用をどのようにサポートし、推進する計画ですか？

Kinetiq：KinetiqはMarketsの担保としてUSDHを選択し、ガバナンストークンKNTQの主要な資産ペアとしても選択しました。また、Markets上でUSDCをUSDHに変換するプロセスを合理化するワークフローも構築しており、ユーザーがシームレスにMarketsに入り、USDHで取引できるようにしています。

ビジネスモデルとトークンのエンパワーメント

BlockBeats：Launchモデルは担保として500,000 HYPEのクラウドファンディングに依存しており、これが利益主導の「傭兵資本」を惹きつける可能性があります。これらのクラウドファンディング参加者のインセンティブと、ビルダーの長期的な成長ビジョンとの整合性をどのように確保していますか？初期のマイニング期間が終了した後に資本逃避を防ぐためにどのようなメカニズムがありますか？

Kinetiq：Launchはデプロイヤーとステーキング参加者の両方にとってWin-Winであることを目指しています。プロジェクトは、資金調達の開始時に決定されたステーキング期間で、最低500,000 HYPEをステーキングにコミットできます。初期期間の満了後、彼らはコミュニティと更新を求めて継続的なステーキングを維持し、コミュニティのステーキングの一部を自分たちの資金で置き換えることさえできます。これにより、トークンの償還に関する懸念を軽減しながら、最初からコミュニティのサポートと所有権を獲得するための柔軟なソリューションが提供されます。

また、トークンと収益分配の組み合わせを通じて、プロジェクトがステーキング参加者と連携することを奨励しています。繰り返しますが、どのLaunchプロジェクトよりも先にMarketsがリリースされたことは、Launchモデルを検証し、収益分配に関する市場基準を示すものでもあります。

BlockBeats：Marketsは収益の10％をkmHYPE保有者に割り当て、90％を成長のために確保しています。この比率の背後にある長期的なビジョンは何ですか？エコシステムが成熟するにつれて、KNTQステーキング参加者（sKNTQ保有者）がLaunchを通じて展開されるすべての取引所からの手数料の一部を直接獲得し始めるようなシフトが見られる可能性はありますか？

Kinetiq：KNTQはKinetiqプロトコルの中心に位置し、Kinetiqのすべての事業ラインで優位性を享受しており、すべてのKinetiq事業ラインからsKNTQを通じてKNTQ保有者に価値が流れています。私たちは最近、すべての収益源を利用したプログラムによるKNTQの買い戻しや、HyperCoreでのKNTQ取引手数料の100％の焼却など、sKNTQがKinetiqプロトコルのさまざまな側面からどのように価値を蓄積するかを発表しました。詳細は私たちのツイートで確認できます。

BlockBeats：取引所の展開以外に、Launchプラットフォームでどのようなイノベーションを予見していますか？HIP-3フレームワークを利用して、新しい金融商品、構造化商品、あるいは非金融アプリケーションを作成するために使用される可能性はありますか？

Kinetiq：Launchは、カスタマイズされたDEXを立ち上げようとする人々のためにHIP-3機能を可能にする、パーミッションレスなLSTインフラとして構想されています。LaunchはShopify + Kickstarterの組み合わせと考えることができます。これは、パーミッションレスなLSTの作成を可能にし、HIP-3機能を採用するオプションを提供し、プロトコルが独自のステーキングプロトコルやLSTをゼロから構築することなく、流通チャネルを完全に所有できるようにするターンキープラットフォームだからです。Kinetiqのコントラクトセキュリティにおけるサポートを活用することで、考えられるどの代替案よりも資本効率が高くなります。kHYPEはステーキング参加者の間で強力な既存の流通チャネルを持っており、Hyperliquidエコシステム内で広範囲に統合されているため、金融商品や構造化商品がkHYPE上に構築される可能性は非常に高いです。

BlockBeats：BlockBeatsは中国語圏に大規模で熱心な読者層を持っており、多くの中国ユーザーがHyperliquidエコシステムに積極的に参加しています。このコミュニティのビルダー、トレーダー、HYPE保有者に伝えたいことはありますか？将来的に中国市場とのより直接的な関わりを持つ計画はありますか？

Kinetiq：何よりもまず、HyperliquidとKinetiqをサポートしてくれているすべての友人に感謝したいです。Kinetiqは単なるLSTプロジェクトではありません。私たちはHyperliquidのニーズを満たすために特別に調整された高品質な製品を開発するビルダーのチームです。私たちはユーザーエクスペリエンスに非常に集中しており、誰もがDiscordでフィードバックを提供することを歓迎します。また、他のHyperliquidビルダーがコラボレーションの機会を探るために私たちに連絡を取ることも歓迎します。