30%のレイオフ、だが企業買収には2億5000万ドルを費やす - ポリゴンは何を考えているのか？

オリジナル記事のタイトル：「企業買収に2億5000万ドルを費やし、その後従業員の30%をレイオフ - ポリゴンの新戦略」

オリジナル記事の著者：デビッド、DeepTechのTechFlow

本日、ポリゴンが従業員の約30%をレイオフしたというニュースが入った。

ポリゴンはレイオフを正式には発表していないが、CEOのマーク・ボワロンはインタビューで、新たに買収したチームを含めると総従業員数は安定していると認めた。

また、ソーシャルメディアにはレイオフされた従業員からの投稿もあり、この事実を間接的に確認している。

しかし、同じ週にポリゴンは2つの企業を買収し、2億5000万ドルを費やしたと発表した。大金を費やしながら従業員を解雇するのは少し変ではないか？

単なる縮小であれば、2億5000万ドルもの買収投資はしないだろう。拡大であれば、従業員の30％を削減することはないだろう。この2つの出来事を併せて見ると、それは輸血のようにも見える。

解雇された従業員は元の事業部門に属しており、解放されたポジションは買収によって得られたチームに与えられた。

2億5000万ドルの買収はライセンスと決済チャネルのためだった

買収された2社は、CoinmeとSequenceという名前だ。

Coinmeは2014年に設立された老舗企業で、法定通貨と暗号通貨の交換チャネルを運営し、米国で5万以上の小売ポイントに暗号通貨ATMを設置している。その最も価値のある資産はライセンスで、48の州で送金ライセンスを保有している。これは米国では珍しい買収だ。PayPalやStripeのような企業は、それらを取得するのに何年もかかった。

Sequenceはウォレットインフラストラクチャとクロスチェーンルーティングを提供します。簡単に言えば、ユーザーがブリッジプロトコルやガスの交換を扱うことなく、クロスチェーンの送金をシームレスに行うことができ、ワンクリックでクロスチェーンの送金が可能になります。その顧客にはPolygon、Immutable、Arbitrumチェーンが含まれ、Google Cloudとの流通提携も結んでいます。

2件の買収は合計で2億5000万ドルでした。Polygonはこのシステムを「Open Money Stack」と名付け、銀行、決済会社、送金業者などのB2B顧客に販売することを目的としたステーブルコイン決済ミドルウェアとして位置付けている。

私の理解する論理は以下の通りです：

Coinmeは法定通貨のオン/オフランプを提供し、Sequenceはユーザーフレンドリーなウォレットとクロスチェーン機能を提供し、Polygon自身のチェーンは決済層として機能します。この3つのパーツが組み合わさると、それは形作られる 包括的なステーブルコイン決済インフラ。

問題は、なぜPolygonがこんなことをしているのか？

L2の道筋、Polygonはすでに苦戦している

2025年の状況は非常に明確で、Baseが勝利しました。

このL2では、Coinbaseの TVL は昨年初めの31億ドルから56億ドルに増加し、L2全体の50%を占めています。Arbitrumは30%を維持しましたが、ほとんど成長しませんでした。他の数十のL2のほとんどは、エアドロップ後にユーザーがいませんでした。

なぜ ベースが 勝ったのか？Coinbaseには何億人もの登録ユーザーがいますので、新しい製品機能が発売されるたびに、ユーザーは自然にその機能に殺到します。

例えば、BaseのMorpho貸出プロトコルの預金は、昨年初めの3億5400万ドルから現在では20億ドルに成長しましたが、これは主にCoinbaseのAppに統合されたためです。ユーザーは、L2やMorphoについて何も知らなくても、アプリを開くだけで使用できます。

Polygonにはこのようなエントリポイントがありません。2024年には、誰もが規模を縮小していた弱気市場の収縮期に、20%のリストラも行いました。

今回は状況が異なる。銀行に資金があるにもかかわらず、人員削減が行われているのは、方向転換という積極的な選択を示している。

過去には、ポリゴンの説明は、ディズニーとのアクセラレーター・プログラム、スターバックスのNFT会員プラン、メタのインスタグラムの鋳造、Redditのアバターなど、企業の採用に関するものであった。

4年後、これらのパートナーシップのほとんどは沈黙した。スターバックスのオデッセイ計画も昨年中止された。

L2の領域でベースと正面から競い続ける限り、ポリゴンが勝つ可能性はほとんどない。技術的な格差は縮めることができるが、ユーザーの参入点は縮めることはできない。勝利の見込みのない戦場に留まるよりも、新しい機会を探す方が良い。

ステーブルコイン決済は良い方向性だが、混雑している

ステーブルコイン 決済は確かに成長市場です。

2025年までに、ステーブルコインの総時価総額は前年比45%増の3,000億ドルを超えた。ユースケースも進化しており、主に以下から拡大しています。 アービトラージ 取引プラットフォーム間のクロスボーダー決済、企業金融、給与計算などのシナリオ。

しかし、この市場はすでにかなり混雑しています。

昨年、Stripeはステーブルコインインフラ企業のBridgeを買収するために11億ドルを費やし、最近ではHyperliquid上のUSDHステーブルコインの発行権を取得しました。PayPalのPYUSDはすでにソラナで7%のステーブルコイン市場シェアを占めています。

サークル 同社はPayments Networkを推進しています。JPモルガン・チェース、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカなどの大手銀行は、独自のステーブルコインを発行するために提携を結んでいます。

Polygonの創設者であるSandeep Nailwalは、フォーチュンとのインタビューで、この買収によりPolygonとStripeは競争関係にあると述べました。

正直に言うと、その発言は少し大げさかもしれません。

Stripeが買収に11億ドルを費やした一方で、Polygonは2億5000万ドルを費やしました。Stripeには何百万もの販売者がいる一方で、Polygonの顧客は主に開発者です。最も重要なのは、ストライプが10年以上にわたり決済ライセンスと銀行関係を蓄積してきたことです。

直接比較すると、彼らは同じレベルではありません。

しかし、ポリゴンは異なるアプローチに賭けているかもしれません。ストライプは、安定したコインをその閉鎖ループに統合し、加盟店をストライプに維持しつつ、決済層を安定したコインに切り替えて、より迅速で安価な取引を実現することを目指しています。

ポリゴンの目標は、銀行や決済会社がその上にサービスを構築できるように、オープンなインフラを提供することです。

1つは垂直統合であり、もう1つは水平参入です。この2つのモデルは直接競合しないかもしれませんが、同じ顧客層の注目を集めています。

新しい戦略を採用する、未来は不確か

最後に、過去2年間で暗号業界でレイオフが見られることは珍しくありません。

OpenSea 従業員の50%を削減、Yuga Labs、Chainalysisは人員削減中。ConsenSys 昨年は従業員の20%を削減し、今年も同じことをしています。そのほとんどは受動的な削減だ。資金が底をつき、生き残りが最優先だからだ。

Polygonは少し違う。買収資金が豊富にあるため、従業員の30%を削減することを選んだ。

戦略の変化にはある程度のリスクがある。

Polygonが買収したCoinmeは、主に暗号通貨ATMで知られている。同社は米国全土の50,000以上の小売店でATMを導入し、ユーザーが現金でコインを購入したり、コインを現金に両替したりできるようにしている。

問題は、Coinmeの事業が昨年問題に直面したことだ。

カリフォルニア州規制当局は、ATM利用者が1日当たり1,000ドルという上限を超えて 引き出す ことを許可したとして、コインミーに30万ドルの罰金を科した。ワシントン州はさらに踏み込んで禁止令を発令したが、これは昨年12月にようやく解除された。

PolygonのCEOは、以前Coinmeのコンプライアンスは「期待以上」であると述べていた。しかし、規制上の罰則は明文化されており、その事実を美しい言葉で変えることはできない。

これらのイベントを トークンにマッピングすると、$USDT">POLトークン の物語が変化します。

以前は、チェーンが利用されるほど、POLの価値は高まった。買収後、Coinmeは今やすべての取引に手数料を請求しており、これはトークンの物語だけでなく、実際の収益を構成する。同社は、これにより年間1億ドル以上を稼ぐことができると推定している。

この予測が実現すれば、Polygonは「プロトコル」から収益、利益、評価のアンカーを持つ「企業」へと移行する可能性があり、これは暗号業界では珍しいことである。

しかし、従来の金融への収斂の速度は加速しており、ネイティブ暗号企業の窓口は狭まっている。

業界では次のような言葉がある。"弱気市場 建設には、 強気市場 収穫には。」

Polygonの現在のジレンマは、まだ構築段階にある一方で、強気市場の収穫者たちはすでに次の段階に移行している可能性があることである。

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