米国株の低ボラティリティがリスクを示唆、米国債に対する金の優位性は歴史的高水準に接近

09/03、ブルームバーグのコモディティ・ストラテジスト、マイク・マグローン氏は、金に対する米国株式市場のボラティリティが2007年以来の低水準にあると述べた。市場が例年ボラティリティの高まる時期に入るなか、今年下半期の株式や債券に対する金のパフォーマンスに影響する可能性がある。マグローン氏は、SPDR Gold ETF（GLD）とiShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）の比率が過去最高水準に近づいており、長期米国債に対して金が力強く推移していることを示していると指摘した。歴史的に、株式市場のボラティリティが極めて低い水準にある状況は、2008年の金融危機直前にも見られた。同様のシナリオが市場で繰り返されるかどうかは、まだ分からない。今年第1四半期に1オンスあたり約5,600ドルに達した金は、2008年の原油価格のピーク後に見られたのと同様の反落圧力に直面する可能性がある。マグローン氏は、コモディティ市場では価格が「急激に」上昇した後に反転効果が起きると指摘した。2008年に原油価格がピークをつけた後、原油は60カ月移動平均に対して下落を続け、価格の高値と安値は徐々に切り下がった。当時、長期平均に対する原油のプレミアムは、1973～1974年のオイルショック以来の最高水準に達した。今年2月、金は60カ月平均の約2.2倍のプレミアムに達し、1980年以来の水準となった。今回は、高インフレではない環境で現在の金価格の上昇ペースが前例のない記録を打ち立てており、今後の動向を引き続き注視する必要がある点が異なる。

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