SECの「no-action letter」でSolanaのDePINプロジェクトToken FUSEに規制の明確化がもたらされる

Key Takeaways

• SECはSolanaのDePINプロジェクトであるFuseに対して「no-action letter」を発行し、これが同分野への重要な規制上の節目となっている。
• FUSEトークンはネットワーク維持の報酬として提供され、市場での投機を目的としない設計になっている。
• SECの新たな指導の下では、クリプトに対する柔軟でバランスの取れたアプローチが求められている。
• 以前のSECによるDouble Zeroへの同様の対応も、クリプト業界に対する規制の明確化を象徴している。

SECがFUSEトークンのDePINプロジェクトに「no-action letter」を発行

米国証券取引委員会（SEC）は、Solanaの分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）プロジェクトに対し、重要な「no-action letter」を発行しました。これにより、プロジェクトのネイティブToken FUSEは、SECによる即時の法執行の対象外とされます。この措置は、DePINプロジェクトにとっての重要な規制上の前進を示しています。

Fuseは2025年11月19日に、SECに対し、FUSEトークンの販売が法律執行の対象とならないことの公式確認を求める手紙を提出しました。この手紙では、FUSEが投機ではなく、ネットワークの有用性と消費を目的としていることが強調されました。SECは、Fuseのトークン提供および販売に関して、特に問題を見出さず、法執行措置を推奨しないとしています。

クリプトに対するSECの姿勢の変化

この決定は、SECが最近の数ヶ月でクリプト業界において柔軟でバランスの取れた姿勢を見せ始めていることを示しています。Paul Atkinsが新たにSECの議長に就任し、さらにクリプトに友好的なHester Peirceがクリプトタスクフォースを主導する中で、特にクリプト領域における規制の明確化の重要性が増してきています。

以前の伝統的な金融（TradFi）の分野ではよく見られるこの「no-action letter」は、クリプトの分野では非常に希少とされており、Double Zeroプロジェクトへも同様の書簡が発行されたことからも、SECの姿勢の変化が確認できます。

FUSEトークンの規制上の明確化

Rebecca Rettig氏は、このno-action letterが多くのクリプトプロジェクトにとって求められている理由として、「規制の明確化」が挙げられると述べています。この書簡は、トークン発行計画を持つプロジェクトにとって、証券法違反の即時執行を受けるリスクが低いという一定の保証を提供します。

FUSEトークンは、そのユーティリティにより、法律専門家の間でも証券ではないと見なされる例として見られています。Consensysの法律顧問であるBill Hughes氏は、このトークンは証券である兆候がないため、FUSEに対するSECの対応は当然のものであるとコメントしています。

SECの新たなリーダーシップが生む新風

前SEC議長のGary Gensler氏の時代には、米国の多くのクリプト創業者や企業は、SECからの敵意を感じていたとされています。しかし、今回のFuseへの対応は、SECの新しいリーダーシップの下での大きなアプローチの変化を示しています。この柔軟な対応は、特にクリプト業界が求めていた規制のガイドラインの提供につながるものであり、業界全体にとって朗報です。

その一例として、Double Zeroがno-action letterを受け取ったことが挙げられ、クリプトカストディアン（保管会社）に対する規制の指針も明確化されたと報じられています。このような進展は、長年にわたる業界の訴えに応じた形となり、SECの新方針の一環として評価されています。

よくある質問

SECの「no-action letter」とは何ですか？

SECの「no-action letter」とは、特定の事業活動や証券発行に関連して、SECが即時の法執行措置を取らないという意図を示した公式の書簡です。

なぜFUSEトークンが証券と見なされないのですか？

FUSEトークンはネットワークのユーティリティに特化して設計されており、市場投機を目的としていないため、証券性を備えていないと判断されました。

SECの最近の方針変更はどのように伝わっていますか？

SECの新たなリーダーシップにより、クリプト業界に対する柔軟なアプローチが取られ始め、多くのプロジェクトに対する法的明確化が提供されつつあります。

SolanaのDePINプロジェクトとは何ですか？

SolanaのDePINプロジェクトは、分散型の物理インフラストラクチャーネットワークを構築することを目的とし、ネットワーク参加者にトークンを報酬として提供するモデルです。

現在クリプト業界で注目されているトピックは何ですか？

現在、クリプト業界では規制の明確化、プライバシーの重要性、分散型インフラストラクチャーの発展などが注目を集めており、これらのトピックでの議論が活発化しています。