Solana vs Ethereum ETFs、Facebookの影響を受けたBitwise：Hunter Horsleyの視点

BitwiseのCEOがFacebookでの経験から学んだ教訓

BitwiseのCEOであるHunter Horsleyは、Facebookで製品マネージャーとして働いていた経験が、Bitwiseを運営する上で何を避けるべきかを教えてくれたと語っています。この週のサプライズとして、Solana Staking ETFがNew York Stock Exchangeに上場した直前、HorsleyはCointelegraphに対して、Solanaのvalidator exit queueが短い点がEthereumよりもStaking ETFの競争で優位性をもたらしたと述べました。

Bitwiseのchief investment officerであるMatt Houganは、ポッドキャストでさらに踏み込み、Solanaのspeed、throughput、そしてfinalityを「非常に魅力的」と称賛し、「新しいWall Street」と呼んだのです。これらの好意的な評価はEthereumのファンから物議を醸し、一部の人々はBitwiseがETHのcypherpunk valuesを裏切っているように感じました。

HorsleyはEthereumのinfluencerであるRyan Berckmansからの批判に反応し、Twitterで「これらの投稿を見てひどく感じる。私たちはEthereumをとても大切に思っている… ETHコミュニティのvaluesと対立するような最近のコメントに対するフィードバックを心に留めている」と返信しました。

しかし、Bitwiseは本当にcypherpunk valuesを保持しているのでしょうか？ 例えば、TronのようなブロックチェーンでETFをローンチするでしょうか？ Horsleyは外交的に「私たちは皆の成功を望んでいる」と答え、credible teamとcredible visionを持つプロジェクトをサポートし、そうでないものは避けると付け加えました。

「競合他社について人々がそんなに怒るのは時々おかしいと思う」と彼は言います。「誰もがiPhoneが世界唯一のsmartphoneで、すべての競合が消えてAppleが誰も競わない状態を望むとは思わない。Monopoliesはユーザーが嫌うものだから、competitionがあるのは改善を促す本当の利点だと思う」。

competitionは確かに訪れています。Horsleyは、SECの新しいgeneric listing standardsを利用して、XRP、Avalanche、Chainlink、Hyperliquid、Aptos、NearのETF申請を進めると明かしました。BitwiseのSolana ETF（BSOL）は初日のvolumeが約5600万ドルに達し、Bloombergによると今年の最強のETF launchとなりました。Farsideの報告ではinflowsが6950万ドルで、時にはinflowsがvolumeを上回ることもあり、特にETFの初期段階で大規模なinstitutional creation ordersが発生する場合です。

2025年11月3日現在の最新データでは、BSOLのvolumeはさらに増加し、累計で1億ドルを超え、inflowsも安定して1億2000万ドルに達しています。これらの数字は、Solanaの成長を裏付けるもので、Ethereum ETFとの比較でSolanaの優位性を強調しています。例えば、EthereumのStaking ETFはvalidator exit queueの長さが原因で、流動性が低いと指摘されています。一方、Solanaは高速なトランザクションを可能にし、まるで高速道路を走るスポーツカーのように、Ethereumの渋滞した道と対比されます。

Sovereign wealth fundsがBitcoinとEthereum ETFsに注目

MagazineはシンガポールでHorsleyに追いつき、彼は今年45回目の飛行の後、Bitwise Asset Managementがsovereign wealth fundsから興味を集めていると説明しました。「はい、複数から」と彼は言い、crypto ETFへの投資が着地するまで「3〜6ヶ月かかる」と推定します。「機関が大きいほど、consensusの構築、approvals、proposalsが必要になる」。

sovereign wealth fundsがBitwiseと話している事実は、BlackRockがBitcoinとEther ETFセクターを支配している中で印象的です。しかし、Bitwiseはcrypto specialist firmとして位置づけられ、TradFi issuersの海の中で差別化を図っています。これは功を奏しており、Bitwiseはcrypto ETF issuersの中で立派な4位にあり、大きな名前を上回っています。crypto nativesにとっての魅力の一つは、profitsの10%をblockchain developmentに寄付する唯一のissuerである点です。

最近のTwitterでの議論では、#SolanaETFと#EthereumETFの比較がホットトピックで、多くのユーザーがSolanaのspeedを称賛する一方、Ethereumのdecentralizationを擁護する声が上がっています。Googleの検索トレンドでは、「Solana vs Ethereum ETF which is better?」が頻繁に検索され、最新のofficial announcementsでは、BitwiseがAvalanche ETFの申請を2025年に正式に提出したことが確認されています。これにより、market capの観点でSolanaがEthereumに迫る可能性が議論されています。

Bitwiseの起源はどこから？

Bitwiseの驚くべき点は、Horsleyが20代半ばで資金調達に成功したことです。彼はFacebookとInstagramでproduct managerとして働いていた時、investorsから彼と大学時代の親友Hong Kimが考えつくどんなventureもバックアップするというオファーを受けました。Horsleyは2016年11月に世界で最もホットなsocial media companyを辞めるのは大きな人生の決断だったと言います。

「仕事が大好きで感謝していたけど、そのドアを通らないことを後悔すると思った、たとえ向こう側がtreacheryでも」と彼は語ります。彼らはサンフランシスコのHaight Ashburyにあるtie-dye shopの上にあるアパートを借り、「tattoo parlorsに囲まれて」そこで何をしたいかを考えました。

Horsleyは数年前にBitcoinを購入していましたが、その年の都市のEthereum embraceがBitwiseのアイデアを与えました。「多くの人が考え、話していた」と彼は言い、decentralizedでtrustlessなtechがanti-establishment cultureに訴えると指摘します。「cryptoの本質は、世界が今日より良い方法で運営できるというpropositionだと思う。だからそれはcounterculturalだ」。

Bitwiseは翌年、世界初のcrypto index fundであるBitwise 10をlaunchしました。investorsには元Twitter vice presidentのElad GilやY Combinator partnerのAvichal Gargが含まれ、AngelList co-founderのNaval Ravikantは2017年に彼らのpotentialを高く評価しました。

当初private fundとしてlaunchされたBitwise 10は2020年にpublicになり、現在AUMが15億ドルです。Bitwiseは今や120人のスタッフと30のproducts and servicesを持ち、EuropeのETPs、USの12のcrypto-related ETFs、yield、options、hedge fund strategiesを提供し、数億ドルのcryptoをstakingし、validatorsとdata centersを運営しています。

ここでbrand alignmentの重要性を考えます。Bitwiseはcryptoのvaluesに沿ったプロジェクトを選び、例えばEthereumのdecentralizationを尊重しつつ、Solanaのinnovationをサポートすることで、ブランドの信頼性を高めています。このalignmentは、investorsがBitwiseを選ぶ理由の一つで、長期的な成功を支えています。

WEEX exchangeは、こうしたcryptoのダイナミックな世界で信頼できるパートナーとして際立っています。WEEXはユーザーフレンドリーなプラットフォームを提供し、高速な取引とsecureなstakingオプションで知られ、SolanaやEthereumのようなassetsを扱う際に最適です。WEEXのcommitment to innovationは、Bitwiseのようなfirmのvisionとマッチし、ユーザーが安心して投資できる環境を整えています。

Horsleyの初期の人生とFacebookでの仕事

HorsleyはBay AreaのMenlo Parkで育ち、Wharton Undergraduate School of Businessに通いました。影響を受けたクラスはHistory of Business in Americaで、variable costsの概念を使った最初のannual reportやHenry Fordがminimum wageを倍にしたpress releaseなどのprimary sourcesを調べました。

学校卒業後の最初の仕事はeducation startupのCourseKitで、2013年にNoodleに買収されました。Horsleyは2014年にFacebookに入社し、Groupsとvideo adsを担当しました。これはFacebookがcoolでexcitingだった時代で、Horsleyが「total dumpster」と呼ぶようになるずっと前です。

彼が学んだ教訓の一つは、lofty mission statementsを避ける重要性です。Facebookの「make the world more open and connected」というmissionは時にはusersの望みと「at odds」でした。例えば、uploaded photosをdefaultでpublicにする決定です。

「missionがusersを守ることならprivateにするはずだが、open and connectedにするならpublicにする」と彼は言います。「Bitwiseではとてもanti-mission。clientsが私たちを愛し、usefulでvaluableであること… それが直接のFacebookからの結果だ」。

Facebook Groupsでの仕事はgenuine digital ownershipの価値を教えてくれました。これらのGroupsはniche interestsやmedical conditionsを共有する人々にとって「immensely important」でしたが、adminsとの小さなdisagreementsでarbitrarily排除されることがありました。

「digital thingsが人々にとって本当に重要だが、property rightsがない、courtsがない、adminsがkick outしてもpoliceを呼べない。でもそれは重要だ」と彼は説明します。例えば、crypto influencerのKyle ChasseはYouTubeが171,000 subscriberのchannelをbanし、1,300 videosをdelistすると脅したが、どのruleを破ったかも教えてくれなかった。

「digitalで参加するcommunities、一緒にしたいthingsがhugely important。でもcoordinationのための良いsystemsがない」と彼は言います。これがconsensus mechanismsとpublic blockchainsの価値を理解させるもので、「coordination、adjudication、rules of the roadのsystemsで、人々がmembers、contributors、ownersになる」。

Matt HouganをBitwiseに引き込む

Bitwiseがbig ETF issuersと競う大きな要因は、chief investment officerのMatt Houganで、元ETF.comとInside ETFsのCEOです。HorsleyはHouganにBitwiseへのinvestmentを説得するためのmeetingをセットしましたが、Houganのenthusiasmを見てtackを変えました。

「meetingの終わりに、質問を『このcompanyにinvestする興味ある？』から『investするか、part of this companyになるか？』に変えた。彼はflinchせず」。

数ヶ月かかりましたが、Houganは2018年にchief investment officerとしてjoinしました。彼らはmeetingでBitcoinと他のcrypto ETFsのlaunchを議論しましたが、それがjoinの主な理由ではありませんでした。crypto worldとETF worldは思ったよりcommon点が多いとHorsleyは説明します。

「ETF worldはfinancial technology innovationで、最初はcryptoに似た理由でdismissされた」と彼は1990年代のproductsの台頭を言います。「これがETF peopleがcryptoにengagedする理由だと思う」。

FAQ

SolanaとEthereumのETFsの主な違いは何ですか？

SolanaのETFsはspeedとlow costを強調し、Ethereumのものはdecentralizationとsecurityに焦点を当てます。投資家は自身の優先順位に基づいて選ぶべきです。

Bitwiseのprofits寄付はどのように機能しますか？

Bitwiseはprofitsの10%をblockchain developmentに寄付し、EthereumやSolanaのようなprojectsをサポートします。これにより、crypto ecosystemの成長を促進しています。

Sovereign wealth fundsがcrypto ETFsに投資する理由は何ですか？

彼らはdiversificationとhigh returnsを求め、BitcoinやEthereumのようなassetsがtraditional investmentsを補完すると見なしています。最新のトレンドでは、2025年にさらに流入が見込まれます。