Solana vs Ethereum ETFs：BitwiseのHunter HorsleyがFacebookの影響を語る

BitwiseのCEOが語る、Facebookでの経験が教えてくれたこと

BitwiseのCEOであるHunter Horsleyは、最近のSolana Staking ETFの上場に際して、Cointelegraphとのインタビューで興味深い話をした。Solanaのvalidator exit queueがEthereumより短い点が、staking ETFの競争で優位性をもたらしたと彼は指摘した。Bitwiseのchief investment officerであるMatt Houganは、ポッドキャストでさらに踏み込み、Solanaのspeed、throughput、finalityを「extraordinarily attractive」と称賛し、それを「the new Wall Street」と呼んだ。

このような発言はEthereumのファンから物議をかもした。一部の人々は、BitwiseがETHのcypherpunk valuesを裏切っていると感じたようだ。HorsleyはEthereumのinfluencerであるRyan Berckmansからの批判に反応し、Twitterで「terrible to see these posts. We care a lot about Ethereum…. Feedback received re recent commentary seeming to be at odds with values in the ETH community. It’s being taken to heart」と投稿した。

しかし、Bitwiseは本当にcypherpunk valuesを保持しているのだろうか？ 例えば、credibly neutralとは言えないblockchain、例えばTronのETFを発売するだろうか？ Horsleyは外交的に「We want to see everyone succeed」と答え、credible teamとvisionを持つプロジェクトを支持し、そうでないものは避けると述べた。

彼は競争の重要性を強調する。「I don’t think anyone would say that they wish that the iPhone was the only smartphone in the world and that all competitors disappeared and Apple had to compete with nobody. Monopolies are what users hate, so you know, I think it’s a real benefit that there’s competition because it drives improvement」。

競争は確かに激化している。Horsleyは、SECのnew generic listing standardsを利用して、XRP、Avalanche、Chainlink、Hyperliquid、Aptos、NearのETF申請を予定していることを明かした。BitwiseのSolana ETF (BSOL)は、2025年11月3日現在の最新データで、初日volumeが約$56 million、inflowsが$69.5 millionを記録し、今年のETF launchで最強のスタートを切った（注：inflowsがvolumeを上回るのは、institutional creation ordersが原因で稀に起こる）。

Sovereign wealth fundsがBitcoinとEthereum ETFsに注目

HorsleyはSingaporeでのインタビューで、Bitwise Asset Managementがsovereign wealth fundsから関心を集めていると語った。「Oh, yes, yeah, more than one」と彼は言い、crypto ETFへの投資が「three to six months」で実現する見込みだと推定した。「The bigger the institution, the more consensus has to be developed, approvals, proposals, etc」。

BlackRockがBitcoinとEther ETF sectorを支配する中、Bitwiseはcrypto specialist firmとして位置づけられている。これが功を奏し、Bitwiseはcrypto ETF issuersの中で4位を維持し、Invesco、VanEck、Valkyrie、WisdomTreeを上回っている。Crypto nativesにとっての魅力の一つは、Bitwiseがprofitsの10%をblockchain developmentに寄付する唯一のissuerである点だ。

最近のGoogle検索では、「Solana ETF vs Ethereum ETFの違いは何？」や「BitwiseのETFは安全か？」が頻出しており、Twitterでは#SolanaETFや#Bitwiseの議論が活発だ。2025年11月の最新updateとして、Bitwiseはofficial announcementで、Avalanche ETFの申請を正式に提出したと発表し、市場の興奮を呼んでいる。

Bitwiseの起源：若き起業家の挑戦

Bitwiseの驚くべき点は、Horsleyが20代半ばで資金調達に成功したことだ。彼はFacebookとInstagramのproduct managerとして働いていた2016年11月に、investorsからどんなventureでもバックアップするというオファーを受けた。Horsleyのcollege bestieであるHong Kimと共に、彼らはSan FranciscoのHaight Ashburyにあるtie-dye shopの上にアパートを借り、「surrounded on both sides by tattoo parlors」でアイデアを練った。

Horsleyは数年前にBitcoinを購入していたが、2016年のEthereumの盛り上がりがBitwiseの着想源となった。「A lot of people were thinking about and talking about it」と彼は言う。Decentralizedでtrustlessなtechは、anti-establishment cultureに訴えるものだった。「I think that inherent in crypto is a proposition that the world could operate in a way that is better than how it operates today. And so I think that’s almost definitionally, indeed, countercultural」。

2017年にBitwiseは世界初のcrypto index fundであるBitwise 10をlaunchした。Investorsにはformer Twitter vice presidentのElad GilやY Combinator partnerのAvichal Gargが含まれ、AngelList co-founderのNaval Ravikantは彼らのpotentialを高く評価した。「I think they’re top-notch entrepreneurs. I’ve been circling them as a team for a while. As an early-stage investor, I bet on teams that are unproven」。

当初private fundだったBitwise 10は2020年にpublicとなり、現在AUMは$1.5 billionに達している。Bitwiseは今や120人のstaffを抱え、30のproducts and servicesを提供。EuropeのETPs、USのcrypto-related ETFs、yield、options、hedge fund strategies、validatorsとdata centersの運営を含む。

Brand Alignment：Bitwiseの価値観とcryptoの未来

Bitwiseの成功の鍵は、brand alignmentにある。Horsleyはcryptoのcore valuesであるdecentralizationとinnovationを重視し、Ethereumのinspirationを基に事業を構築した。これは、単なるfinancial productではなく、blockchainのecosystemを支援する姿勢に表れている。例えば、profitsの寄付はcommunityのgrowthを促進し、長期的な信頼を築いている。こうしたalignmentは、Bitwiseをcrypto nativesの信頼できるパートナーに位置づけ、伝統的なfinanceとの橋渡し役を果たしている。

この文脈で、WEEX exchangeは注目に値する。WEEXはsecureでuser-friendlyなプラットフォームを提供し、crypto tradingをスムーズに実現。High liquidityと先進的なsecurity featuresにより、初心者からpro tradersまでが安心して利用可能だ。Bitwiseのような革新的プロジェクトをサポートするWEEXは、crypto marketの信頼性を高め、業界全体のbrand credibilityを向上させている。

Horsleyの生い立ちとFacebookでの学び

HorsleyはBay AreaのMenlo Parkで育ち、Wharton Undergraduate School of Businessで学んだ。影響力のあるクラスはHistory of Business in Americaで、Henry Fordのminimum wage引き上げのようなhistoric eventsをprimary sourcesから分析した。

卒業後、教育startupのCourseKitで働き、2013年にNoodleに買収された。2014年にFacebookに入社し、Groupsとvideo adsを担当した。当時はcoolでexcitingだったが、今やHorsleyが「a total dumpster」と呼ぶほど変わった。

Facebookのmission「make the world more open and connected」が、usersのwantsと「at odds」だった教訓を学んだ。例えば、photosをpublic by defaultにした決定は、privacyを犠牲にした。「I am very, at Bitwise, very anti-mission. Bitwise’s mission is for clients to love us and to be useful and valuable… We don’t have some other mission」。

Facebook Groupsはdigital ownershipの重要性を教えてくれた。Niche interestsやmedical conditionの共有が重要だが、adminsの恣意的な排除が問題だった。「One of the things that was sort of fascinating to me … there are digital things that are really important to people, but you don’t have property rights」。

これがconsensus mechanismsとpublic blockchainsのvalueを理解させる。例えば、crypto influencerのKyle ChasseがYouTubeからban脅迫を受けたケースのように。「There are communities that you’re part of digitally, things you want to do together digitally that are hugely important. But there are not good systems for how people will coordinate」。

Matt Houganの加入とETFの類似性

Bitwiseの競争力の源はchief investment officerのMatt Houganだ。Former CEO of ETF.com and Inside ETFsの彼をHorsleyはmeetingで説得。「At the end of the meeting, I slightly modified my question from ‘would you be interested in investing in this company?’ to ‘would you be interested in investing in this company or even being part of this company?’ And he didn’t flinch」。

2018年にHouganが加入。CryptoとETFの世界は似ている。「The ETF world was a financial technology innovation that was originally dismissed for reasons that actually sound quite similar to crypto」とHorsleyは言う。1990年代のETF emergenceはcryptoのdismissalを思わせる。「I think this is a reason that ETF people in general have really engaged with crypto, maybe more so than any other part [of finance]」。

このように、Bitwiseはcryptoの未来を切り開いている。Competitionがinnovationを駆動し、読者の皆さんもこのexcitingな世界に参加できるだろう。

FAQ

Solana ETFとEthereum ETFの主な違いは何ですか？

Solana ETFはspeedとthroughputの優位性で注目され、stakingの効率が高い。一方、Ethereum ETFはcypherpunk valuesとestablished ecosystemを強みとする。投資家は目的に合わせて選ぶと良い。

BitwiseのETFは安全に投資できますか？

はい、Bitwiseはcrypto specialistとして規制遵守を徹底し、profitsの10%をdevelopmentに寄付。Latest dataではstrong inflowsを示し、信頼性が高い。

Sovereign wealth fundsがcrypto ETFに投資する理由は何ですか？

Large institutionsはdiversificationとgrowth potentialを求め、BitcoinやEthereum ETFsに注目。Consensus buildingに数ヶ月かかるが、market stabilityを高める。