波場TRON業界週報：リスク回避の感情が高まる中、StrategyはBTCを増持、x402とERC-8004に基づくエージェント支払いプロトコルPAN Networkの詳細解説

一.前瞻

1. マクロレベルの要約と未来予測

今週の世界的なマクロ環境の核心キーワードは「エネルギーショック + 地政学的対立 + スタグフレーションの懸念」です。アメリカ、イスラエルとイランの対立が激化し、ホルムズ海峡の輸送が妨げられたことで、世界の約20%の原油供給チェーンが影響を受け、原油価格は一時100ドル/バレルを突破し、天然ガスや肥料などのエネルギー関連価格も同時に上昇しました。エネルギー価格の急騰は世界的なインフレに波及しており、欧米、アジアなどの主要経済圏は「成長鈍化 + インフレ再燃」のスタグフレーション圧力に直面しています。同時に金融市場のリスク選好は低下し、株式市場やリスク資産のボラティリティが高まっています。

短期的なマクロの動向は、地政学とエネルギー価格を中心に展開されるでしょう。中東の対立が続き、ホルムズ海峡の輸送が回復しない場合、原油価格は高止まりする可能性があり、これが世界的なスタグフレーションの期待をさらに強化し、各国中央銀行に高金利を維持させるか、利下げを遅らせることを余儀なくさせるでしょう。同時に、世界市場はアメリカの雇用とインフレデータ、主要中央銀行の政策シグナルにますます注目することになります。現在の環境下では、マクロ資金はエネルギー、金、避難資産に流入し続ける可能性が高く、テクノロジー株や暗号資産などのリスク資産は依然として高いボラティリティを維持するでしょう。

2. 暗号業界の市場変動と警告

今週の暗号市場は全体的に「マクロショック---反発」のパターンを示しました。中東情勢の悪化と原油価格の急騰の影響を受け、世界のリスク資産のボラティリティが高まり、ビットコインは一時約6.6万ドル付近まで下落しましたが、その後市場の感情が改善し急速に反発し、3月13日前後に再び7.2万---7.3万ドルの範囲に戻りました。同時期に機関投資家の資金は引き続き市場に流入しており、例えばアメリカ上場企業のStrategyは再度約18,000BTC（約12.8億ドル）を増持し、長期資金が依然としてボラティリティの中で配置されていることを示しています。同時に、ETF資金の流入と機関需要の回復も今回の反発を促進する重要な要因となっています。

短期市場は依然として三つの不確実性に直面しています。第一に、地政学と原油価格の変動が引き続き世界のリスク資産の感情に影響を与え、暗号市場のボラティリティを拡大する可能性があります。第二に、マクロ流動性と金利期待が依然として主導的な要因であり、ドル流動性が引き締まると、BTCは再び6万---6.5万ドルのサポート範囲をテストする可能性があります。全体的に見て、来週の市場は6.5万---7.4万ドルの範囲でのボラティリティを維持する可能性が高く、マクロイベントや機関資金の流れの変化に注目する必要があります。

3. 業界およびトラックのホットスポット

総額400万ドルの資金調達を行い、OG LabsおよびMessariがリードした------AIエージェント経済を推進するフルスタックインフラストラクチャプロトコルWarden Protocol。総額500万ドルの資金調達を行い、Karatageがリードし、MarblexおよびTonが参加した------スケーラブルでモジュール化されたマルチエージェントコンテンツ生成プラットフォームAKEDO。総額420万ドルの資金調達---x402およびERC-8004に基づくエージェントネイティブ決済プロトコルPAN Network。

二.市場ホットスポットトラックおよび当週の潜在プロジェクト

1. 潜在プロジェクトの概要

1.1. 総額400万ドルの資金調達を行い、OG LabsおよびMessariがリードした------AIエージェント経済を推進するフルスタックインフラストラクチャプロトコルWarden Protocol

概要

Warden Protocolは、AIエージェント経済を推進するフルスタックフレームワークです。

エージェントの作成、配布、収益化、ガバナンスのためのコアロジック、標準、ツールを提供し、完全なエージェントの運用と協力のインフラストラクチャを構築します。

コアメカニズムの概要

Warden：次世代エージェンティックウォレット

Wardenは新世代のエージェンティックウォレット（スマートエージェントウォレット）であり、AIエージェント経済への入り口です。
統一されたインターフェースの中で、ユーザーはエージェントのサービスを発見し、対話し、支払うことができます。深い研究、クロスチェーン、ミント、取引、またはステーキングに関わらず、ユーザーは自然言語チャットを通じて複雑なWeb3操作を完了でき、すべての思考と実行はエージェントによって行われます。

現在、WardenはSolana、Ethereum、BNB Chain、Baseおよびそのすべてのトークンとアプリケーションをサポートしており、将来的にはすべてのEVMチェーンおよびその他のエコシステムをカバーする予定です。

最終的にユーザーに提供されるのは：
暗号世界をシンプルで直感的、使いやすくし、20以上の汎用AIモデルを接続して、真のEverything Appを構築します。

コア機能

• 単一エージェント入口：一つの場所でエージェントサービスを発見、チャット、支払い

• 複雑な操作の極簡素化：自然言語で高度なワークフローを完了

• ワンストップNeo Finance：エージェントの支援を受けて取引、予測、研究、資産管理を完了

Wardenエージェントネットワーク（エージェントネットワーク）

Wardenはエージェントの完全なライフサイクルをカバーします：作成からスケール採用まで。これがWardenの「北極星目標」です。

四つのコアコンポーネント

Warden Studio → Warden Chain → Warden Agent Hub → Warden App

• Warden Studio：エージェントの作成と収益化ツール

• Warden Chain：エージェントのアイデンティティ、信頼、支払い調整層

• Warden Agent Hub：配布の課題を解決するエージェントマーケット

• Warden（アプリ）：ユーザーがエージェントを発見し使用するための入口

Warden Studio（エージェントクリエイタープラットフォーム）

Warden Studioは、ゼロハードルのエージェント発表と収益化プラットフォームであり、オンチェーンまたはオフチェーンのエージェントをサポートし、数百万のユーザーに直接アクセスします。

それは伝統的な開発者だけでなく、以下のような人々も対象としています：

• vibe coders

• no-codeクリエイター

• Web2ビルダー

コア能力

• 一分でオンライン、世界中にアクセス：審査や登録は不要

• オンチェーンエージェントアイデンティティ：ERC8004、X402に対応

• ステーブルコイン支払い：分単位の決済

• 柔軟な価格設定：推論に基づく課金 / サブスクリプション制

• 長期的な互換性：最新のフレームワークとプロトコルに適応

Warden Chain（エージェント専用ブロックチェーン）

Warden Chainはエージェント経済のために特別に設計された基盤ブロックチェーンであり、Studioを通じて作成されたすべてのエージェントは直接チェーン上にミントされます。

コア機能

• アイデンティティ（Identity）：各エージェントにユニークな暗号アイデンティティを割り当て

• 評判（Reputation）：過去の行動と信頼性を記録

• 資金（Spending）：エージェントが残高を保持し、自動支払いと分配を行う

• セキュリティ（Security）：エージェントの資金使用の境界とルールを定義

• 推論の証明（Proof of Inference）：すべての相互作用と課金は検証可能

Warden Agent Hub（エージェント配布マーケット）

App Storeのようですが、エージェントのために生まれました。

Warden Agent Hubは単なるマーケットではなく、エージェント協力プラットフォームでもあり、複数のエージェントが能力を組み合わせて、単一のエージェントでは解決できない複雑な問題を解決します。

業界の最大の課題を解決：配布

• 「空の市場の冷却スタート」を回避

• エージェントはリアルなユーザーのニーズに直面してオンラインになる

• 即時収益化とマイクロペイメントをサポート

エージェントタイプ（現在の重点）

• 金融エージェント：DeFiの複雑さを抽象化し、「一画面で全アプリ」を実現

• Autopilotエージェント：オフラインで自動的にタスクを実行（H2 2025にオンライン）

• 機関レベルのエージェント：リアルタイムでの組み合わせ最適化、リスク管理、ハッキング防止

• エコシステムエージェント：ガバナンス、リスク監視、提案分析

SPEXの概要

SPEX（統計的実行証明、Statistical Proof of Execution）は、サンプリングに基づく検証可能な計算プロトコルであり、確率的保証を通じて計算タスクの完全性を確保します。これは、非決定的な出力が存在する可能性のある計算シナリオ、例えば大規模言語モデル（LLM）推論やランダム性トレーニングパイプラインに適しています。

Wardenでは、SPEXはAIの検証可能性層として使用され、以下を検証します：

• 選定されたモデルが実際に使用されたこと

• 計算出力が改ざんされていないこと

これにより、不誠実な実行者や損傷したインフラストラクチャによる実行リスクを低減します。

コア機能

SPEXフレームワークは以下の重要な能力を導入します：

• 現代の計算パイプラインに向けた検証可能な計算の形式的定義

• 低オーバーヘッド、高並列性のサンプリング検証プロトコル

• 非決定的計算状態をサポート（AI/MLおよびLLMにとって重要）

• ブルームフィルター（Bloom Filter）を使用して計算状態をエンコードおよび検証

• オープンソースの参考実装を提供：warden-spex

SPEXの動作メカニズム

SPEXは完全な計算の再実行を必要とせず、サンプリングと選択的再検証を通じて検証を実現します：

• サンプリング完全実行：悪意のある解決者（Adversarial Solver）から防御

• サンプリング中間状態と選択的再実行：怠慢な実行者（Lazy Solver）を検出

• 暗号化ハッシュを通じて実行プロセスと最終結果を同時に検証
  

システムの役割

SPEXは一対のノードのみで動作します：

• Solver（実行ノード）：
  計算タスクを実行し、暗号実行証明を生成

• Verifier（検証ノード）：
  ランダムにタスクの断片をサンプリングし、それが暗号証明および最終出力と一致するかを検証

Tronの評価

Wardenは「AIエージェント経済」をコアに位置づけ、エージェントの作成（Studio）、アイデンティティと支払い（Chain）、配布と収益化（Agent Hub）、ユーザー入口（Agentic Wallet）までのフルスタックインフラストラクチャを構築しました。その利点は、エージェントの全ライフサイクルを完全にカバーし、複雑なWeb3操作を自然言語のインタラクションに抽象化し、検証可能な実行（SPEXなど）とオンチェーンのアイデンティティ/評判メカニズムを通じてエージェントの信頼性と組み合わせ可能性を向上させ、ユーザーと開発者のハードルを大幅に下げることです。

しかし、その欠点はシステムの複雑さが高く、基盤チェーンとAI推論コストへの依存が強いこと、エコシステムの価値がエージェントの質と配布ネットワークの規模に大きく依存していること、短期的には大規模なユーザー保持と実際の商業ニーズの持続可能性を証明するために継続的な投資が必要であることです。

1.2. 総額500万ドルの資金調達を行い、Karatageがリードし、MarblexおよびTonが参加した------スケーラブルでモジュール化されたマルチエージェントコンテンツ生成プラットフォームAKEDO

概要

AKEDOは、自主的なコンテンツ制作とインテリジェントな協力を目的としたマルチエージェントAIフレームワークです。クリエイターは、シンプルな自然言語のプロンプトを通じて、2分以内にインタラクティブなゲームを設計できます。

AKEDOは大規模言語モデル（LLMs）によって駆動され、そのモジュール化されたフレームワークは、スケーラビリティと柔軟性を兼ね備え、クリエイターがアイデアを迅速に現実の作品に変換するのを助けます。

アーキテクチャ解析

AKEDOフレームワーク

AKEDOフレームワークは、協力型マルチエージェント（Multi-Agent）をサポートする世界初のAIシステムであり、動的なインタラクションを実現し、ほぼ無限のゲームおよびバーチャルコンテンツ制作の可能性を解放します。

動作原理

マルチエージェントシステム（Multi-Agents System）

AKEDOはAIエージェントを中心に構築されており、システムには大規模言語モデル（LLMs）に基づく二種類のエージェントが含まれています。これらは異なるコーパスで微調整され、対応するベンチマークで評価され、それぞれの役割を果たし、協力して作業します。

1. 開発および生成型エージェント

• 5つのLLMエージェントで構成される

• 各自が異なる開発責任を担う

• バーチャルワールド、システムアーキテクチャ、コンテンツの作成を協力して完了

2. 自主的バーチャルエージェント

• バーチャルワールドに導入された自治AIエージェント（NPC）

• 環境や他のエージェントと動的にインタラクションすることができる

• 世界のコンテンツとユーザー体験を豊かにする

プロンプト最適化（Prompt Refinement）

ユーザーが入力するプロンプトが不明瞭または具体的でない場合、エージェント1がプロンプトの最適化を担当し、後続の生成プロセスがスムーズに進行するようにします。

モデルは主に英語のコーパスで訓練されているため、エージェント1は同時に多言語翻訳タスクを担い、ユーザーの入力を英語に統一して、異なる言語や文化的背景を持つクリエイターをサポートします。

タスク分類（Task Classification）

システムは中規模のNLPモデルを使用してユーザーのリクエストを分類し、その目標が以下のいずれかであるかを判断します：

1. 新しいゲーム環境/世界を作成する

2. 既存の環境に新しいコンテンツを追加する（新しい自治AIエージェントなど）

タスク分解（Task Breakdown）

エージェント2は解析されたタスクを実行可能なサブタスクに分解し、それに基づいてコードの全体的なアーキテクチャを構築します；
その後、エージェント3がこの基盤の上に具体的な実装を行います。

コード生成（Code Generation）

エージェント3は、高品質で構造が明確で業界標準に準拠したコードを生成します。これには：

• モジュール構築

• コンポーネント統合

• コアロジックの効率的な実装

エンジンシミュレーションとテスト（Engine Simulation & Testing）

エージェント4は生成されたコンテンツのシミュレーションとテストを担当します：

• 新環境の作成：新環境の完全な実装を直接シミュレートしテスト

• コンテンツ統合：既存の環境コードをロードし、新しいコンテンツを統合した後、全体的なシミュレーションとテストを実施

実装レビューと反復（Implementation Scrutiny）

エージェント5はシミュレーションとテストの結果を分析します：

• 問題が見つかった場合、エージェント3に修正提案を行う

• エージェント3はフィードバックに基づいてコードを再生成または修正する

エージェント5は同時に反復回数の上限を維持します。反復が閾値を超えると、プロセスはアップグレードされます：
エージェント1が元のプロンプトを再最適化し、後続の生成の正確性と実行可能性を向上させます。

モジュール化されたAIインフラストラクチャ

コアアーキテクチャ（Core Architecture）

AKEDOは、各AI能力を独立して動作するモジュール（地図生成、ストーリー作成、戦闘バランス、レベルデザインなど）として設計し、再利用可能で組み合わせ可能なインテリジェントサービスの形で提供します。

これらのモジュールはスマートアセット（Smart Assets）として存在し------呼び出し可能、取引可能、フォーク可能で、以下を実現します：

• プラグアンドプレイ式の統合：例えば、ストーリーエージェントをサードパーティのゲームに組み込む

• 設定可能なリミックス：例えば、他者の戦闘システムAIブループリントを再利用し改造する

動的世界エンジン（Dynamic World Engine）

従来の静的モデルとは異なり、Akedo.AIは各ゲームを持続的に進行する微調整実験と見なします。
システムはリアルタイムのゲームデータを通じて進化し続けます：

プレイヤー入力 → AI生成出力

├─ プレイヤー行動指標（保持率 / 成功率）

├─ パラメータ変異と局所モデルのパフォーマンス

└─ 並行サブモデルの最適化

これにより、Web3ネイティブの強化学習試験場（Reinforcement Playground）が構築されます。その中で：

• NPCは自律的に進化し移動することができる

• 世界のタイムラインが動的に進行する（季節 / イベント）

• プレイヤーの行動が持続的かつ追跡可能な連鎖的影響を生む

監査可能なAIフレームワーク（Transparent AI Framework）

AKEDOはすべてのAI操作に完全な追跡可能性を提供します。これには：

• 段階的なChain-of-Thoughtの記録

• 完全なプロンプトと中間状態のログ

• チェーン上のバージョンスナップショット

この監査可能なアーキテクチャは、Gitのようなブランチと追跡メカニズムをサポートし、生成的AIに信頼できる、検証可能で進化可能な基盤層を構築します。

チェーン上のパーソナライズエンジン（On-Chain Personalizer）

孤立したゲームデータに依存する従来のオフチェーンパーソナライズシステムとは異なり、Akedo.AIは検証可能なチェーン上の行動足跡を利用して、真のデジタル主権パーソナライズ体験を構築します。

Web3アイデンティティ統合（Web3 Identity Integration）

ゲーム開始前に、AKEDO.AIはプレイヤーのBNB Chain上のウォレットをリアルタイムでスキャンし、以下を分析します：

• デジタル資産の保有：NFT、同質化トークン

• 取引履歴：ミント、交換、ステーキングなどの行動

• 非中央集権的アイデンティティ属性とコミュニティ参加度指標

動的コンテンツ生成（Dynamic Content Generation）

上記のチェーン上の足跡に基づいて、AIエンジンは高度にパーソナライズされたコンテンツをプログラム的に生成できます。これには：

• パーソナライズされたストーリーライン：タスクの目標はプレイヤーの資産の組み合わせに基づいて動的に調整される

• コンテキスト認識NPC：キャラクターはプレイヤーの過去のチェーン上の行動に対して差別化された反応を示す

• 資産ゲート機能：特定のスキン、アバターまたは能力はチェーン上のマイルストーンによって解除される

持続的アイデンティティ層（Persistent Identity Layer）

プレイヤーのウォレットはAKEDOの中で同時に以下の役割を果たします：

• デジタルアイデンティティ証明書：ゲーム間、世界間でのアイデンティティの持続性を実現

• 行動調整器：世界の進化ロジックとコンテンツの方向性に持続的に影響を与える

Tronの評価

AKEDOはマルチエージェント協力と自然言語駆動をコアに、ゲームとインタラクティブコンテンツ制作のためのモジュール化されたAIフレームワークを構築しました。その利点は、複雑なゲーム開発プロセスを組み合わせ可能なエージェントワークフローに抽象化し、分単位でのコンテンツ生成を実現し、チェーン上のアイデンティティと監査可能なAIアーキテクチャを通じて持続的に進化する世界と高度にパーソナライズされた体験をサポートし、創作のハードルを大幅に下げることです。

しかし、その欠点は大規模モデルの推論コストとマルチエージェントの協調の安定性への依存が高く、システムアーキテクチャの複雑さが大きく、チェーン上のデータの質とプライバシーのバランスに対して高い要求を課し、同時に大規模なリアルタイムインタラクションシーンでのパフォーマンスと一貫性は実際の運用を通じて継続的に検証する必要があります。

2. 当週の重点プロジェクト詳細

2.1. 総額420万ドルの資金調達---x402およびERC-8004に基づくエージェントネイティブ決済プロトコルPAN Network

概要

PAN Networkは、自主的なエージェント経済のためのオンチェーンAI決済プロトコルです。A2A（エージェント間）決済メカニズム、x402決済プロトコル、ERC-8004信頼基準を通じて、リアルタイムの機械対機械の価値交換を実現します。

PANはAIエージェントが内蔵された信頼、決済、検証メカニズムの支援を受けて自主的に取引を完了できるようにします。「AIエージェント分野のStripe」として、PANはネットワーク層で決済、協力、実行ロジックを抽象化し、Web3エコシステム内のAI駆動アプリケーションに対して拡張可能で安全かつ相互運用性のあるインフラストラクチャを提供します。

アーキテクチャの概要

ERC-8004 ------ エージェント世界の「信頼のコア」

ERC-8004はPANによってエージェント世界のPKI + 信用システムと見なされています。

三つのレジストリの真の意味

1. アイデンティティレジストリ

   • 各エージェント = 一つのERC-721 NFT

   • 意義はNFTにではなく：

     • 検閲耐性

     • 偽造不可能

     • グローバルユニーク → 「あなたは誰か」を解決

2. 評判レジストリ

   • 直接スコアを与えない

   • 検証可能なフィードバック承認イベントのみを記録

   • 第三者が自由に信用モデルを構築可能 → 中央集権的なスコアリングシステムを回避

3. 検証レジストリ

   • サポート：

     • 経済的保証

     • 暗号学的証明

   • 「先に検証し、その後に支払い」→ エージェントの不正や低品質な出力を防止

x402 ------ 支払いをインターネットそのものに埋め込む

PANは非常に強調します：x402は「ブロックチェーン決済プロトコル」ではなく、インターネットネイティブ決済プロトコルです。

なぜ402が重要なのか

• HTTP 402は標準の一部ですが、歴史的に実際には使用されていません

• x402は支払いを：

  • リクエストの一部

  • レスポンスの一部

エージェントにとっての意義

• アカウントシステムは不要

• 第三者の決済ゲートウェイは不要

• 人間の確認は不要

• 機械同士がAPIを呼び出すように支払いを行う

重要なパフォーマンス指標

• 決済時間：~0.75秒

• コスト：$0.001レベルのマイクロペイメントをサポート

• 完全にオンチェーンで検証可能

これはエージェントが真に「自主的にお互いを雇う」ための前提条件です。

PANノードネットワーク ------ 自治的な実行とガバナンス層

PANの革新はプロトコルにとどまらず、プロトコルを自治システムに変えることにあります。

ノードは何をするのか？

• x402決済証明を検証

• オンチェーン決済の完了を確認

• ERC-8004の三つのレジストリを維持

ノード経済モデル

• ノードはSBT形式で存在（譲渡不可）

• 固定数

• 永久にネットワーク手数料を共有

• 悪行を行うと参加資格を失う

本質的には：

エージェント経済のDePINモデルです。

システムがどのように協調して機能するか（End-to-End Logic）

エージェント決済プロトコルの役割

これはPANの「オペレーティングシステムレベル」のコンポーネントです：

• エージェント間で：

  • 自動交渉

  • 自動支払い

  • 自動分配

• 人間の介入は不要

• 統一APIで、業界を超えて適用可能

これによりビジネスモデルが変化します：

• もはやプラットフォーム → ユーザー

• ではなく、エージェント ↔ エージェントの自由市場

PanDoraの例の深い意義（Why It Matters）

PanDoraはAIGC製品を作るためではなく、以下を証明するために存在します：

• PANは以下を支えることができる：

  • マルチエージェントの協力

  • リアルタイム決済

  • 即時配信

• かつ全プロセスが自治的であること

BlindBoxエージェント自体が「自治会社」です：

• ユーザーからお金を受け取る

• 他のエージェントを雇う

• 自動的に分配する

• 人的承認は一切不要

これによりPANの核心主張が検証されます：

支払いはエージェントの自治の最後のピースです。

エコロジーの位置付け：PANが「プラットフォームを巻き込まない」理由

ホワイトペーパーはPANの位置を非常に明確に示しています：

• Fetch.aiのエージェントエコシステムと競争しない

• Olasのエージェントフレームワークと競争しない

• すべてのエージェントが必要とする決済と信頼の層を構築する

これによりPANは：

• 非常に強い横の拡張性を持つ

• 極めて低いアプリケーションリスクエクスポージャーを持つ

• Stripe / Visaのようなネットワーク効果の道筋を持つ

経済モデルの本質（Value Accrual）

PANトークンの真の役割

ガバナンスの話題ではなく、以下の通りです：

• ネットワークの使用 → 手数料を生む

• 手数料 → ノードに分配される

• ノード → ネットワークの安全を保障する

これは：

• 使用が価値を駆動する

• インフラストラクチャ型トークンモデルです。

Tronの評価

PAN Networkは「エージェント経済の金融決済層」として明確に位置づけられ、ERC-8004のオンチェーン信頼基準、x402ネイティブHTTP決済プロトコル、分散型ノードネットワークを深く統合することで、検証可能で低コスト、ほぼリアルタイムのエージェント間自主決済を初めて実現しました。その利点は、十分に基盤的かつ汎用的な位置づけであり、特定のエージェントプラットフォームと競争せず、「AIエージェントの世界のStripe」となるネットワーク効果の潜在能力を持ち、実際の使用に基づいて価値を捕捉するインフラストラクチャ型経済モデルを採用しています。

しかし、その欠点は新興基準（ERC-8004、x402）とエージェントエコシステムの成熟度への依存が強く、初期のネットワーク効果の構築には冷却スタートの課題があり、同時にクロスチェーンの拡張、企業レベルのコンプライアンス、ノードガバナンスは大規模な実装前に長期運用を通じてその安定性とリスク耐性を検証する必要があります。

三. 業界データ解析

1. 市場全体のパフォーマンス

1.1. 現物BTC vs ETH価格動向

BTC

ETH

四. マクロデータの振り返りと来週の重要データ発表ノード

今週のマクロの焦点はアメリカのインフレデータに集中しています。3月11日に発表された2月のCPIは前年同月比約2.4%、コアCPIは約2.5%で、全体的に予想とほぼ一致し、インフレは短期的には依然として穏やかであるが明確に低下していないことを示し、市場は米連邦準備制度の利下げ期待を引き続き収束させています。同時にエネルギー価格は中東の地政学的対立により上昇し、市場は将来のインフレが再び高まることを懸念し始めています。

市場の焦点は米連邦準備制度の政策決定会議および金利決定に移り、同時にアメリカのPPI（生産者物価指数）などのインフレ先行指標に注目し、企業側のコスト圧力が引き続き上昇するかどうかを判断します。もしインフレデータや原油価格が引き続き上昇すれば、年内の利下げの余地がさらに圧縮され、世界のリスク資産に波動的な影響を与える可能性があります。

五. 規制政策

アメリカ

• 3月11日：カンザスシティ連邦準備銀行が暗号銀行Kraken Financialに対して1年間の連邦口座試験運用を承認しました。これは暗号機関がアメリカの核心的な決済システムに初めて接続する重要なケースです。

• 3月9日：複数の大手銀行（モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックスなど）がアメリカ通貨監理署（OCC）を訴えることを検討しており、暗号企業が銀行信託ライセンスを申請する際の政策緩和に反対し、金融の安定性リスクをもたらす可能性があると考えています。

• 今週の政策動向：国会の暗号市場構造法案（CLARITYなど）の進展は政治的な対立の影響を受けており、短期的には立法プロセスに不確実性があります。

イギリス

• 3月9日：イギリスの政治家が暗号産業への支援を強化し、一部の政治勢力がイギリスを世界の暗号産業の中心にすることを推進し、暗号寄付の受け入れやデジタル資産政策の推進などの議題を提起しました。

オーストラリア 🇦🇺

• 3月11日：Rippleがオーストラリア金融サービスライセンス（AFSL）を持つ決済機関を買収し、現地の新たに制定された暗号規制要件を満たし、ブロックチェーン決済業務をオーストラリアでコンプライアンスを持って展開します。

インド

• 3月10日：インドのグジャラート国立法学院が政策報告書を発表し、政府に明確な暗号資産規制フレームワークを構築することを提案し、現在の規制の曖昧さを解決するための五つの潜在的な規制モデルを提示しました。