中国の仮想通貨クジラが金（ゴールド）を買い始める時

著者 | Lin Wanwan

シンガポールのチャンギ空港から北へ12分、滑走路の端に世界で最も安全なプライベート・ヴォールト（金庫）の一つ、約1億シンガポールドルを投じた「Le Freeport」がそびえ立っています。

「アジアのフォートノックス」として知られるこの建物には窓がありませんが、年間を通じて気温21℃、湿度55％を維持しており、美術品の保管に最適な環境を提供しています。

厳重に警備された鋼鉄の扉の裏側には、何十億ドルもの金、銀、希少な美術品が眠っており、これらはすべて税関申告や関税なしで持ち込まれています。

3年前、アジアで最も若い仮想通貨の億万長者の一人であり、BitDeerの創設者である呉忌寒（ウー・ジハン）氏は、この噂の1億シンガポールドルのヴォールトを4,000万シンガポールドル（約2億1,000万元）で買収しました。

この取引は当時Bloombergによって確認されました。一部の人々は、仮想通貨界の巨人がなぜビットコインのマイニングに集中せず、オフチェーンのヴォールトを買うのかと、「気が散っている」と揶揄しました。

しかし、2025年に金価格が1オンスあたり4,000ドルを超えて急騰した今、この買収を振り返ると、それは単なる気まぐれではなく、非常にタイミングの良い動きだったように見えます。

呉忌寒氏がLe Freeportを確保した際、彼が買ったのは単なるコンクリートと鋼鉄の扉ではありませんでした。この要塞は、超富裕層や機関投資家向けに、高度なセキュリティ、目立たない展示スペース、そして関税障壁を回避するという付加価値を備えた保税エリアとして設計されていました。

これは、ビットコインで一夜にして財を成した中国の億万長者たちが、人類史上最も古い安全資産である「金」に目を向けているという事実を露呈させました。

金の「終の棲家」

2010年5月、Le Freeportがシンガポールで正式にオープンしました。この建物は当初からインフラとして設計されており、空港の隣に位置し、滑走路に直結する内部通路があるため、貴重品を飛行機からヴォールトまで数分で輸送できます。

シンガポール政府の支援は、その資本構成に明らかです。シンガポールの国家遺産委員会や国家芸術評議会が、Le Freeportの当初の株主でした。

当時、シンガポールは「貿易港」から「資産港」へと移行していました。Le Freeportは「グローバル・アート＆ウェルス・マネジメント・センター計画」に組み込まれ、免税、保税、国境を越えた決済機能を持つ世界でも数少ないヴォールトの一つとなりました。

この制度的枠組みの下、Le Freeportは世界の億万長者や機関投資家の注目をすぐに集めました。ここでは、物理的な資産を保管できるだけでなく、シンガポール人以外のパスポート保持者にも開放されており、入国手続きや関税の支払いが不要です。

5,000万ドルのピカソの傑作をLe Freeportに預ければ、10％〜30％の税率で計算すると、数千万ドルの節税になります。

Le Freeportは内部の写真を公開していないため、隣接する新しいヴォールト「The Reserve」の公開画像からその内部を垣間見ることしかできません。

一時は、世界的な金トレーダーであるJPモルガン・チェース、クリスティーズの子会社CFASS、UBSグループ、ドイツ銀行などの国際金融機関がここに集まり、大量の金塊の国境を越えた輸送と保管を促進していました。

しかし、一部の国々が贅沢品やオフショア資産への規制を強化したことで、これらの機関は次々とリースを解約し、Le Freeportは長期的な損失に陥りました。

2017年から、Le Freeportは市場で「不良資産」として分類され、オーナーは売却を試み始めました。5年後、ようやく真の買い手である呉忌寒氏が現れました。

当時、仮想通貨市場は真の冬を迎えていました。アルゴリズム型ステーブルコイン「LUNA」の崩壊は、オンチェーンの信用システム全体に疑念を抱かせました。Three Arrows Capitalが破綻し、CelsiusやBlockFiが次々と倒産し、連鎖的なデレバレッジがFTX帝国の崩壊へとつながり、カウンターパーティリスクが露呈しました。

この時期、中国の仮想通貨起業家である呉忌寒氏は、BitDeerを通じて、以前は「ホットポテト（厄介者）」と見なされていたこのヴォールトを約4,000万シンガポールドルで購入しました。

呉忌寒氏は世界最大のマイニング機器メーカーであるBitmainを共同設立し、一時は世界のビットコインのハッシュレートの約75％を支配し、前回のマイニングサイクルにおける重要人物となりました。BitDeerを分離した後、彼はシンガポールの永住権保持者としてBitmainの経営権を放棄し、BitDeerのハッシュレートとインフラ事業に注力しました。

彼はこの買収について公に詳しく語ることはなく、Bloombergからの質問に対してのみ確認しました。

今日、Le Freeportの公式サイトでは、単なる金庫ではなく、選ばれた少数のための特別なプライベート体験であると明記されています。

秘密鍵を保護する方法を一生かけて研究してきた仮想通貨愛好家を考えてみてください。真の富裕層は、とっくの昔にシンガポールのヴォールトに資金を預けています。家族信託文書の一部として、あるいは鋼鉄プレートに刻まれたニーモニックフレーズとして保管されています。

中国の富豪だけでなく、インドや東南アジアの新興富裕層も、呉忌寒氏のLe Freeportの常連になりつつあります。

Le Freeportは顧客リストを公開したことはありませんが、国際的なオークションハウスの情報から手がかりが見えます。多くの美術品は売却後に「直接保管」され、市場に流通しなくなっています。

東南アジアでも同様の動きがあり、上場企業の億万長者たちは、現金化した資金の一部を直接Le Freeportに移しています。金塊、銀塊、高級ジュエリー、限定版パテック・フィリップ、ヴィンテージカー、希少な美術品が、取引所からこの秘密の倉庫へと運ばれています。

読者の中に「ヴォールトのメンバー」がいるかもしれないことを考慮し、ここで金の保管プロセスを説明します。

入り口には武装警備員がいます。訪問者はまずパスポートでオンラインの身元調査を受け、逮捕状が出ているようなハイリスク人物ではないことを確認されます。コア・ヴォールトエリアに入るには、身元確認、生体認証、防弾扉、所持品検査など、少なくとも5つのチェックポイントを通過する必要があります。ヴォールトの内外には、死角のない24時間365日の監視を行う数百台の高精細カメラが設置されています。さらに、「30kgの銀塊や12.5kgの金塊」を移動させる物理的な困難さを考えると、侵入者が現れても、何も持ち出すことはほぼ不可能です。

そのため、外の人々が金は値上がりするかどうかを議論している間、中の人々は、1本15万ドルのドン・ペリニヨンを何百本先に保管するか、妻がより見栄えの良い番号付き写真を撮りやすいように、どの棚のどの列にピカソやレンブラントを配置するかを議論しています。

一般労働者にとっての終着点は従業員積立基金ですが、アジアの富豪にとっての終着点は、シンガポールのこれらの窓のない壁なのです。

もちろん、ヴォールトは物理的なスペースを利用しているに過ぎません。金のサプライチェーンでより大きな発言権を持つには、さらに上流に潜り込む必要があります。

福建人は金の血管に触れた

中国の「おばちゃん」たちは、1グラムあたり5ドルの割引を受けるために宝石店の行列に並んでいますが、オールドマネーの家族や新しいブロックチェーン富裕層は、すでにトン単位で腕相撲をしています。このゲームでは、誰が主導権を握るかが重要です。

今年5月、Antalphaというフィンテック企業がナスダックにIPO申請書を提出しました。AntalphaのIPO申請書には、「呉忌寒」が共同設立したマイニング企業、Bitmainについて言及がありました。

文書には明確に「我々はBitmainの主要な資金調達パートナーです」と記載されています。双方は、Bitmainが引き続きAntalphaを資金調達パートナーとして利用し、相互に顧客を紹介し合うという覚書に署名しています。

この会社は以前、世界最大のマイニング機器メーカーであるBitmainにサプライチェーンファイナンスと顧客ファイナンスを提供していました。これは呉忌寒氏が残した商業的遺産でした。

今日、呉忌寒氏がBitmainを去って久しい中、指揮を執っているのは、中国福建省出身の仮想通貨億万長者である別の共同設立者です。

中国には金を強く信じる場所が多くありますが、福建省の住民は、個人の運命を金と結びつけることに関しては間違いなく最前線にいます。龍岩の陳景河氏は、福建省の「平凡な鉱山」を世界クラスの鉱山大手「紫金鉱業」に変え、株価を10倍にしました。福清の周宗文氏は水貝で「周大生」を設立し、フランチャイズ展開を通じて全国トップ3のチェーン店に成長させました。かつて街角を歩いていた莆田の金細工師たちは、今や中国の金の卸売と小売のほぼ半分を扱っています。

福建省の金鉱山、福建省の金ショップ、次々と現れる成功した金の起業家たち。福建人には金の血が流れているのではないかと疑いたくなります。

明らかに、呉忌寒氏の情熱的な血も燃え上がっています。ブロックチェーン・ゴールドのビジネスにおいて、福建人が見逃すはずがありません。

彼は、世界最大のステーブルコイン発行者であり、現在世界トップ30の金購入者でもあるTetherに照準を合わせ、新たに「ブロックチェーン・ゴールド・ロード」となりました。

今年10月、TetherはAntalphaと提携し、「ブロックチェーン・ゴールド・トレジャリー」を構築すると発表しました。2億ドルを調達し、金のトークン「XAU₮」を礎として、「金に裏打ちされたデジタル信用システム」を創出する計画です。

分業体制も非常に福建スタイルです。Tetherは本物の金をトークンに鋳造し、スイスのプライベート・ヴォールトに準備金を保管する責任を負います。一方、Antalphaはこのトークンを取引可能な金融商品に変え、担保構造を設計し、ローン商品を創出し、シンガポール、ドバイ、ロンドンに金ヴォールト・ネットワークを確立し、「ブロックチェーン・ゴールド」をいつでも物理的な金塊と交換できる質札にします。

簡単に言えば、これは「現代の金本位制」の一種です。Tetherが造幣局、Antalphaがチケット番号、物語の背景がブレトンウッズ体制からスイスの金ヴォールトに変わっただけです。

公的報告によると、Tetherはスイスの金ヴォールトに約80トンの金を蓄えており、これは一部の中小国の公式準備高に匹敵します。しかし、Tetherは「セキュリティ上の配慮」から、ヴォールトの具体的な場所の開示を拒否しています。

そして、中央銀行が「金塊を何十年もヴォールトに閉じ込めて日光に当てない」運用をするのとは異なり、XAU₮は細分化されてチェーン上に投げ出されるため、追跡可能、分割可能、取引可能、担保可能になります。かつてヴォールトに眠っていただけの金が、循環し、質入れされ、機関に卸売りできる「動的な流動性」のセットに変わりました。

Antalphaは、自社企業Aurelionを通じて1億3,400万ドルを投じてXAU₮を直接購入し、自らを「オンチェーンの金を準備資産として持つ初の公開取引トレジャリー企業」にしようとしています。これは、オールドマネーの「金塊をスイスのヴォールトに詰め込む」という伝統的なプレイブックを、「XAU₮のラインを公開企業のバランスシートに詰め込む」ことに変えるのと同等です。

TetherのCEO、パオロ・アルドイノ氏は、このロジックの枠組みを簡潔に概説しました。「金とビットコインは同じ論理の2つの極であり、一方は最も古い価値の保存手段であり、もう一方は最も現代的なものです。」

金価格も、この新しい高速トラックで存在感を示しています。今年の金への世界的な投資は50％以上増加し、XAU₮の市場価値も同期間に倍増しました。リスクを恐れる者とギャンブルを好む者が、今回は同じ道を歩むことはほとんどありません。

彼らはより大きな問いに答えようとしています。人類最古の富の保存方法は、ブロックチェーン上で再び生き返ることができるのでしょうか？

新しいゲームプラン

2025年10月、金価格は蛇口が開かれたかのように1オンスあたり4,000ドルを突破し、史上最高値を更新し、年間で50％以上の上昇を達成しました。これは世界で最もパフォーマンスの良い主要資産クラスの一つとなりました。

表面的には、これは「金ブルマーケット」の別のラウンドですが、深く見ると、3つの勢力が金の力学を再編しています。

最前列には中央銀行がいます。過去数年間、世界中の中央銀行は、脱ドル化と制裁ヘッジのための戦略的準備金として金を扱い、「押し目買い」を続けてきました。彼らは短期的な変動を気にせず、ただ一つの問いを持っています。「最悪のシナリオにおいて、これは食料、武器、あるいは同盟国と交換できるか？」

2列目はアジアの超富裕層です。中国、香港、中東、東南アジアからの資金が、シンガポールのヴォールト、スイスの地下ヴォールト、ファミリーオフィス信託を通じて、静かに新しい金の壁を築いています。

彼らはもはや銀行で数キロの「帳簿上の金」を買うだけでは満足していません。代わりに、直接壁を購入しています。一部はシンガポールの銀行に金を預け、他の者は金塊を直接ヴォールトに入れています。これら2種類の預金は、全く異なる安心感を提供します。

呉忌寒氏が購入したLe Freeportは、このチェーン上のノードです。ビットコインのマイニングから、他人の金塊や美術品の保護へ、「オンチェーンのリターン」から「オフチェーンのセキュリティ」への移行です。

3列目は仮想通貨の成金たちです。呉忌寒氏、Antalpha、Tetherが遊んでいるのは全く別のゲームです。呉忌寒氏はヴォールトの壁を購入しましたが、彼らはヴォールト内の可変ライン、つまりXAU₮を購入しました。

この構造において、Tetherは本物の金をトークンに鋳造してスイスのヴォールトにロックし、Antalphaはトークンを資産に鋳造して公開企業のバランスシートや機関投資家クライアントの担保バスケットに詰め込みます。

こうして、金の役割は静かに書き換えられました。中央銀行にとっては依然として「究極の担保」であり、アジアの億万長者にとっては世代を超えて受け継がれる「家族のコールドウォレット」となり、仮想通貨の成金にとっては、スプレッドと流動性プレミアムを稼ぎながら継続的に積み重ねられる層を持つ金融システムとなりました。

ほとんどの人にとって、金は単なるローソク足チャートと重量に過ぎませんが、これら3つのグループの人々にとって、金は家族、主権、国家安全保障の感情を伴う台帳です。

物語は次々と変化しています。倉庫の底に保管されているものは信じられないほど古いです。結局のところ、道がどのように曲がりくねり、物語がどのように紡がれようとも、資本だけが誠実です。ショーが終わり、ライトが点灯したとき、彼らが望んでいるのは、夜に安心して眠れるという安心感なのです。