Bitcoin pokonuje S&P 500 w większości dni handlowych, ale nadal traci w miesiącu

Wskaźnik wygranych Bitcoina w stosunku do S&P 500 wzrósł powyżej 50% w ostatnich sesjach, w porównaniu do około jednej sesji na pięć w czerwcu, co było najsłabszym okresem od około sześciu lat, według Glassnode.

Raport Coinbase Institutional z 23 października wykazał, że IBIT BlackRock przyciągnął około 6 miliardów dolarów od 1 sierpnia, w porównaniu do około 500 milionów dolarów we wszystkich innych amerykańskich ETF-ach na Bitcoin, co stanowi 92% udziału w netto wpływach. Dane Farside Investors z dnia 26 października wskazują, że udział ten wynosi 96,3%.

Obliczenia z datą odpowiadającą październikowi do 26 października pokazują, że Bitcoin pokonał S&P 500 w 10 z 18 sesji (55,6%). Bitcoin spadł o 4,25% w tym samym okresie, a S&P wzrósł o 0,33%, co daje lukę 4,58% na korzyść akcji.

W swoich 10 zwycięskich sesjach średnia przewaga Bitcoina wyniosła około 0,71%, a w ośmiu przegranych sesjach jego średni niedobór wyniósł 1,44%, co jest mniej więcej dwa razy większe.

Skoncentrowana oferta na Bitcoin

W pierwszej połowie 2026 roku skarbnice korporacyjne kupiły około 14,5 miliarda dolarów w Bitcoinie, podczas gdy amerykańskie ETF-y na Bitcoin odnotowały niemal 5 miliardów dolarów netto wypływów. Od sierpnia ETF-y przyciągnęły około 6,4 miliarda dolarów w porównaniu do około 1,5 miliarda dolarów z skarbców.

Dane na poziomie funduszy Farside Investors pokazują, że od 3 sierpnia do 26 października IBIT przyciągnął netto 5,7 miliarda dolarów, a wszystkie inne fundusze razem 221 milionów dolarów.

Udział października jest nieokreślony jako miara koncentracji, ponieważ IBIT dodał 866 milionów dolarów, podczas gdy konkurencyjne fundusze straciły ponad 1 miliard dolarów, a cała kategoria ma około 203 milionów dolarów netto wypływów.

Liczba Farside do 21 października wynosiła około 90,5%, więc wzrost do 96,3% odzwierciedla zarówno wykupy w innych funduszach, jak i zakupy w IBIT.

W ciągu 18 sesji października IBIT średnio przyciągał 48,1 miliona dolarów dziennych netto wpływów, a konkurencyjne fundusze traciły 59,4 miliona dolarów dziennie, co daje łączne dzienne wypływy w wysokości 11,3 miliona dolarów.

Jeśli wykupy konkurencji utrzymałyby to tempo, dzienne wpływy IBIT musiałyby wzrosnąć o około 24%, do 59,4 miliona dolarów, aby doprowadzić kategorię do zera.

Koncentracja opisuje obserwowalny kanał ETF, a IBIT obsługuje wielu inwestorów, doradców i animatorów rynku.

Tworzenie i wykupy ETF przechodzą przez hedging, zapasy i rozliczenia przed dotarciem na rynek spot, więc udział mierzy przepływy ETF i pozostawia pojedynczych nabywców oraz całkowite zakupy Bitcoina poza swoim zakresem.

Niska płynność pod odbiciem

Podaż stablecoinów wynosi około 12,7 miliarda dolarów poniżej swojego szczytu z maja, a siedmiodniowa premia Coinbase pozostała ujemna przez październik, według raportu z 23 października, co wskazuje na słabe zapotrzebowanie na rynku spot w USA.

Najnowszy cotygodniowy raport Glassnode pokazuje, że skumulowany delta wolumen spot wynosi -80,5 miliona dolarów, otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi wynosi blisko 37,5 miliarda dolarów, a aktywne adresy wynoszą blisko 615 200. Skew opcji 25-delta wzrósł do 10,4% z 8,9%, co pokazuje silniejsze zapotrzebowanie na ochronę przed spadkami.

Podaż stablecoinów to zapas płynności, premia porównuje dwa miejsca, a otwarte zainteresowanie liczy pozycje po obu stronach. Razem opisują one ofertę z regulowanym dostępem, która jest silniejsza niż podstawowy rynek spot.

Badania Glassnode z 7 października zauważyły, że siedmiodniowy wolumen spot i ETF wynoszący około 6,8 miliarda dolarów był niższy niż w około 90% dni od stycznia 2024 roku, a identyfikowalne nowe wpływy pokryły mniej niż dwie piąte 30-dniowego wzrostu zrealizowanej kapitalizacji.

Wyższe ceny mogą odzwierciedlać istniejące monety zmieniające właścicieli po wyższych wycenach.

Dokąd to prowadzi

Jeśli Fed utrzyma, oczekiwania na grudzień pozostaną stabilne, wpływy IBIT będą kontynuowane, a konkurencyjne fundusze wrócą do wpływów, Bitcoin ma drogę od kosztu ETF w wysokości 81 300 dolarów, który podaje Coinbase, w kierunku 82 500 do 84 400 dolarów.

Ruch w kierunku 88 000 do 95 000 dolarów wymagałby złagodzenia obciążeń makroekonomicznych i osłabienia dolara. Spadający udział IBIT byłby konstruktywnym odczytem, jeśli odzwierciedlałby przyciąganie wpływów przez konkurentów, a gorszym odczytem, jeśli IBIT sam straciłby popyt szybciej niż inne fundusze.

Jeśli silny PKB lub uporczywe PCE wzmocnią wyższe stopy na dłużej, podczas gdy wpływy IBIT będą malały, a inne ETF-y będą nadal traciły aktywa, złamanie poniżej 77 000 do 77 800 dolarów ujawni strefę 73 000 do 75 000 dolarów, którą identyfikuje Coinbase.

Jednomiesięczna implikowana zmienność wynosząca blisko 35%, w dolnym 7. percentylu od 2019 roku, określa zakres. Ruch o jedną odchylenie standardowe wynosi około 4,8% w każdą stronę w ciągu siedmiu dni, czyli około 76 100 do 83 900 dolarów od zamknięcia na poziomie 80 007 dolarów 26 października, i około 10% w ciągu 30 dni.

Dni wygranych Bitcoina wracają, a jeden fundusz napędza za nimi popyt. Netto przepływy w konkurencyjnych ETF-ach, podaż stablecoinów i premia Coinbase pokażą, czy odbicie się rozszerzy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.