Korelacja między Bitcoinem a rentownością amerykańskich obligacji skarbowych na poziomie 90 dni jest znacznie niższa niż złota, a wrażliwość na podwyżki stóp procentowych jest znacznie niższa niż w przypadku tradycyjnych aktywów bezpiecznych

Wiadomości z rynku kryptowalut (120BTC.cOM): Tradycyjne przekonania często łączą ruchy aktywów bezodsetkowych z podstawowymi stopami procentowymi, jednak ostatnie dane makroekonomiczne pokazują strukturalną różnicę. Zgodnie z danymi CoinDesk opartymi na TradingView, 90-dniowa korelacja między Bitcoinem a rentownością 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wynosi zaledwie -0,17. Oznacza to, że nawet jeśli rentowność obligacji skarbowych znacznie wzrośnie, bezpośredni wpływ na kluczowe aktywa rynku kryptowalut jest niezwykle ograniczony.

Dla porównania, tradycyjny fundament aktywów bezpiecznych, złoto, ma korelację z tą rentownością na poziomie -0,41, co wskazuje na znaczną negatywną współzależność. Analizując konkretne dane, obecny rynek wykazuje trzy kluczowe wymiary danych:

• Bitcoin i rentowność 10-letnich obligacji skarbowych: korelacja wynosi -0,17, co oznacza niemal całkowitą odporność na wahania stóp procentowych.
• Złoto i rentowność 10-letnich obligacji skarbowych: korelacja wynosi -0,41, co plasuje je w typowym zakresie umiarkowanej negatywnej korelacji.
• Bitcoin i cena złota: korelacja osiąga 0,59, co nie tylko utrzymuje pozytywną korelację, ale także ustanawia ekstremalny poziom od 2020 roku.

Zjawisko tej wysokiej korelacji na poziomie 0,59 ujawniło się w okresie masowego uwalniania płynności przez banki centralne w 2020 roku. Przekazuje to rynkowi dwa kluczowe sygnały: po pierwsze, w kontekście zabezpieczania się przed ryzykiem zadłużenia suwerennego i oczekiwaną deprecjacją walut fiducjarnych, kapitał stopniowo klasyfikuje Bitcoin i złoto jako "twarde aktywa"; po drugie, mimo że obie te klasy aktywów utrzymują synchronizację w makro trendzie, ich wewnętrzne silniki napędowe cen uległy istotnemu oddzieleniu. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych, jako wskaźnik makroekonomicznego kredytu, zwykle znacznie osłabia atrakcyjność aktywów bezodsetkowych, ale Bitcoin wyraźnie wykazuje stępioną reakcję na ten tradycyjny mechanizm transmisji.

Cyfrowa rzadkość przekształca logikę wyceny

Przyczyna tego rozdzielenia wrażliwości tkwi głęboko w odmiennych narracjach obu klas aktywów. Tradycyjna logika wyceny złota jest ściśle związana z ochroną przed inflacją. Jednak istota podwyżek stóp procentowych przez banki centralne polega na ograniczeniu nadmiernej inflacji, a gdy oczekiwania dotyczące podwyżek stóp rosną, popyt na ochronę przed inflacją maleje, co doskonale wyjaśnia, dlaczego złoto jest ograniczone przez wzrost rentowności.

W przeciwieństwie do tego, fundament konsensusu Bitcoina oparty jest na cyfrowej rzadkości - ma on nie tylko absolutny limit 21 milionów monet, ale jest całkowicie niezależny od istniejącego systemu emisji walut fiducjarnych. Inwestorzy instytucjonalni i przedsiębiorstwa z sektora blockchain bardziej cenią jego zdolność do ochrony przed długoterminowym spadkiem siły nabywczej walut fiducjarnych. Gdy deficyt budżetowy pogarsza się, co prowadzi do wzrostu rentowności, a jednocześnie oczekiwania dotyczące deprecjacji walut fiducjarnych się nakładają, te dwie przeciwstawne siły wzajemnie się znoszą w Bitcoinie, co prowadzi do zbliżenia jego korelacji z rentownością do zera.

Ponadto, w miarę jak władza wyceny koncentruje się w rękach instytucji z długoterminowymi pozycjami, te podmioty mają niższą wrażliwość na krótkoterminowe regulacje stóp procentowych, co łagodzi presję na masowe wyprzedaże wywołaną wahaniami stóp.

Wielowymiarowe potwierdzenie alokacji aktywów i zmienne w przyszłości

Z perspektywy makroekonomicznego portfela aktywów, ten łańcuch danych potwierdza konieczność dywersyfikacji alokacji. Chociaż obie klasy aktywów mają wysoką korelację, Bitcoin doskonale uzupełnia wrodzone słabości złota w okresach podwyżek stóp.

Patrząc w przyszłość, ewolucja polityki fiskalnej USA stanie się kluczową zmienną, która może przełamać równowagę. Jeśli skala zadłużenia będzie nadal rosła, co doprowadzi do spadku zaufania rynku do suwerennego kredytu, zarówno złoto, jak i Bitcoin będą mogły przyciągnąć długoterminowy kapitał; jednak w przypadku Bitcoina, z powodu braku ograniczeń stóp procentowych, jego elastyczność cenowa może zostać dodatkowo zwiększona. Innym punktem ryzyka, który należy stale monitorować, jest korelacja na poziomie 0,59; jeśli ta wartość w przyszłości zbliży się do 1,0, niezależna przewaga Bitcoina jako aktywa zabezpieczającego może zostać ponownie oceniona przez rynek.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.