Prawie jedna piąta całej mocy wydobywczej Bitcoina jest całkowicie nieaktywna, a jej ponowne uruchomienie może wywołać brutalną pułapkę marżową

Firma świadcząca usługi wydobywcze Luxor szacuje, że około 235 exahashy na sekundę (EH/s) mocy w wyspecjalizowanych maszynach do wydobywania Bitcoina jest nieaktywna.

Jej raport z 8 września klasyfikuje ten sprzęt w kilku kategoriach: maszyny, które są nieekonomiczne, celowo ograniczone, w transporcie lub w trakcie konserwacji. Różne powody wyłączenia sprawiają, że odbicie w hashrate jest niejednoznacznym sygnałem o odbiciu od trudności finansowych.

Sierpniowy rajd Bitcoina poprawił przychody z wydobycia, podczas gdy letnie okno w Teksasie na unikanie opłat za przesył związanych z szczytem trwa do września.

Każda z tych dróg może ostatecznie zwiększyć konkurencję dla górników, którzy pozostali online. Odbicie przychodów, które zachęca do ponownego uruchomienia, może stać się mniejsze, gdy wystarczająco wielu innych operatorów podejmie tę samą decyzję.

Według przeglądu Luxora z sierpnia, cena hasha denominowana w dolarach wzrosła o 24,4% w ciągu miesiąca, z 31,63 USD do 39,33 USD za petahash na sekundę dziennie. Hashprice mierzy oczekiwane przychody z wydobycia dla danej ilości mocy obliczeniowej, przed kosztami energii i innymi wydatkami.

Cena Bitcoina wzrosła o 24,5% w tym samym okresie, z 62 889 USD do 78 312 USD według danych Luxora. Bardziej wartościowy Bitcoin zwiększa wartość dolarową nagród, o które konkurują górnicy.

Poprawa miała znaczenie dla mniej wydajnego sprzętu, chociaż miesiąc nadal wyglądał na trudny ogólnie. Flota Luxora zużywająca od 25 do 38 dżuli na terahash wygenerowała średnio około 45 USD za megawatogodzinę w sierpniu, poniżej szacowanego średniego kosztu energii w sieci wynoszącego 48 USD. Ta flota przekroczyła benchmark przez 11 dni.

Rentowność zależy od umowy o dostawę energii, finansowania, zatrudnienia i innych kosztów każdego operatora. Poprawa przychodów pod koniec miesiąca pomaga wyjaśnić, dlaczego niektóre maszyny, które miały problemy na początku miesiąca, mogły stać się bardziej atrakcyjne do uruchomienia w miarę poprawy przychodów.

Luxor informuje, że bloki miały średnio 9 minut i 34 sekundy w sierpniu, szybciej niż około 10-minutowy cel Bitcoina. Dostosowanie trudności z 5 września zwiększyło się następnie o 1,31%.

Co mierzy brakujące 235 EH/s

Szacunek Luxora porównuje około 1 150 EH/s całkowitej netto mocy ASIC z około 915 EH/s aktywności sugerowanej przez średnią trudność wydobycia w sierpniu. Powstała luka 235 EH/s wskazuje na skalę uśpionej mocy, korzystając z szacunku sprzętu i miary aktywności pochodzącej z trudności.

Nieekonomiczna maszyna potrzebuje lepszych przychodów, niższych kosztów lub obu, podczas gdy maszyna transportowana lub konserwowana musi ponownie stać się operacyjna. Celowo ograniczony sprzęt może być już użyteczny, ale tymczasowo wart więcej dla swojego właściciela, gdy jest wyłączony.

Kwota, która mogłaby wznowić działalność przy danej cenie hash, pozostaje niepewna, ponieważ Luxor nie określa poszczególnych kategorii. Infografika szacuje 235 EH/s bezczynnej mocy wydobywczej Bitcoina i przedstawia nieekonomiczne, ograniczone, w tranzycie oraz konserwacyjne powody dla nieaktywnych maszyn.

Nacisk finansowy może zmusić sprzęt do wyłączenia, ale ten sam spadek na poziomie sieci może wynikać z racjonalnej reakcji operatora na zachęty rynkowe dotyczące energii elektrycznej. Obie decyzje mogą prowadzić do podobnego spadku szacowanej aktywności obliczeniowej.

Blockchain.com wyjaśnia, że dokładna moc hashująca Bitcoina jest nieznana i musi być szacowana na podstawie trudności oraz tempa, w jakim odkrywane są bloki. Codzienne odczyty mogą się wahać, ponieważ odkrywanie bloków jest losowe, nawet gdy podstawowa moc obliczeniowa pozostaje stała. Siedmiodniowa średnia jest bardziej reprezentatywna.

Wygładzanie nie może oddzielić zdesperowanego górnika od tego, który unika kosztownego okresu zużycia energii elektrycznej.

Operator sieci Texas ERCOT ma cztery współczesne szczyty, zazwyczaj skracane do 4CP, obejmujące czerwiec, lipiec, sierpień i wrzesień. Operator sieci definiuje każdy szczyt jako najwyższy 15-minutowy interwał rozliczeniowy w danym miesiącu.

Luxor twierdzi, że górnicy w Teksasie ograniczają aktywność latem, aby uniknąć związanych z tym opłat za przesył. Dla operatorów narażonych na tę zachętę, uruchomienie maszyny może kosztować więcej niż zużyta w danym momencie energia elektryczna.

Zakończenie sezonowego okna we wrześniu usuwa ten szczególny powód unikania szczytów do następnego lata, tworząc możliwość powrotu części ograniczonej mocy. Ryzyko cen energii elektrycznej oraz przychody potrzebne do pokrycia kosztów operacyjnych wciąż decydują o tym, czy marginalna maszyna może działać.

Szczyt we wrześniu pozostaje tymczasowy, ponieważ miesiąc się rozwija, ponieważ późniejszy interwał może ustawić wyższe obciążenie. Zakończenie okna zapewnia wyraźną sezonową granicę, podczas gdy indywidualne decyzje o wznowieniu będą zależały od ekonomiki każdej operacji.

Analiza CryptoSlate z 2 września badała, jak zobowiązania związane z AI i wysokowydajnym obliczeniami mogą osłabić reakcję wydobycia na lepszą ekonomię Bitcoina. To pozostaje osobnym ograniczeniem dla odbudowy, przy czym udział związany z AI w szacunkach bezczynnej mocy Luxora nie jest określony.

Ponowne uruchomienie może zmniejszyć nagrodę za ponowne uruchomienie

Mechanizm dostosowawczy Bitcoina łączy powracające maszyny z następnym potencjalnym uciskiem marży.

Protokół przestawia trudność co 2 016 bloków, dążąc do około dwóch tygodni produkcji. Jeśli dodatkowa moc obliczeniowa sprawia, że bloki pojawiają się szybciej w okresie dostosowawczym, trudność może wzrosnąć.

Przy większej trudności ta sama maszyna zarabia mniej oczekiwanych przychodów w Bitcoinach na jednostkę mocy obliczeniowej, przy stałych nagrodach za bloki i opłatach.

Efekt wymaga czasu, aby przejść przez proces dostosowawczy, a efekt dolara również zależy od ceny Bitcoina i opłat transakcyjnych.

Luxor zauważył, że trudność w październiku wzrastała w każdym roku od 2022 do 2025, średnio około 10% w ciągu miesiąca. Jego osobna figura 4,38% to średnia na dostosowanie.

Następnym użytecznym dowodem będzie trwała zmiana w wygładzonym hashrate, kolejne dostosowania trudności oraz ujawnienia operatorów dotyczące ograniczeń i restartów. Razem mogą one pomóc pokazać, ile mocy tymczasowo czekało.

Rozróżnienie między trwałym stresem finansowym a przekształceniem infrastruktury nadal wymagałoby dowodów od samych operatorów.

Dla górników bezpośrednim pytaniem jest, ile z poprawy przychodów w sierpniu przetrwa powrót ich konkurentów. Powroty maszyn do pracy mogą sygnalizować lepsze warunki operacyjne, a jednocześnie sprawiać, że te warunki znów będą mniej opłacalne.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.