[Artykuł] Przesłanie ICE dotyczące wejścia na rynek kontraktów bezterminowych w Korei

Logo Intercontinental Exchange (ICE). Źródło: strona ICE

Matka nowojorskiej giełdy papierów wartościowych (NYSE), Intercontinental Exchange (ICE), ogłosiła swoje wejście na rynek kontraktów bezterminowych.

Kontrakty bezterminowe to instrumenty pochodne, które rozpoczęły się na rynku aktywów wirtualnych (aktywa cyfrowe) i charakteryzują się brakiem terminu wygaśnięcia oraz możliwością handlu przez 24 godziny na dobę.

ICE ogłosiło 29 dnia (czasu lokalnego) umowę na uruchomienie platformy kontraktów bezterminowych TradeXYZ oraz kontraktów bezterminowych opartych na projekcie blockchain Layer 1 Hyperliquid na tradycyjnym rynku amerykańskim.

W ramach tej umowy Hyperliquid dostarczy infrastrukturę bazową, a TradeXYZ zajmie się projektowaniem i wdrażaniem produktów. TradeXYZ skonstruuje kontrakty bezterminowe, które będą śledzić ceny akcji, surowców i walut.

ICE planuje stworzyć i prowadzić rynek transakcyjny oraz system rozliczeniowy dla inwestorów indywidualnych, oddzielony od istniejącego rynku kontraktów dla instytucjonalnych inwestorów. Po uzyskaniu zgody regulacyjnej inwestorzy, którzy przejdą procedury identyfikacji klientów (KYC) oraz przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML), będą mogli handlować za pośrednictwem firm brokerskich, a ICE zajmie się zarządzaniem depozytami, rozliczaniem zysków i strat oraz zarządzaniem ryzykiem niewypłacalności kontrahentów.

ICE ogłosiło również inwestycję w udziały w TradeXYZ, a tego samego dnia legendarny inwestor Stanley Druckenmiller również zainwestował w TradeXYZ. To oznacza, że kontrakty bezterminowe, które rozwinęły się na rynku aktywów cyfrowych, zaczynają wkraczać do tradycyjnego finansowania, opierając się na kapitale oraz infrastrukturze handlowej i rozliczeniowej.

Ogłoszenie ICE nie było nagłe. Firma zainwestowała strategicznie w globalną giełdę aktywów cyfrowych OKX w marcu tego roku. Dzięki temu ICE planuje wprowadzenie produktów kontraktów terminowych regulowanych w USA, opartych na cenach aktywów cyfrowych kształtowanych na OKX, oraz współpracę, aby użytkownicy OKX mogli handlować produktami finansowymi ICE.

Kontrakty bezterminowe TradeXYZ, które są obecnie wprowadzane, również mają być oferowane inwestorom przez spółkę joint venture ICE i OKX po uzyskaniu zgody regulacyjnej. TradeXYZ dostarczy produkty zaprojektowane dla bazy użytkowników OKX, a ICE zajmie się operacjami rynku transakcyjnego i rozliczeniami.

Inne globalne firmy również już działają.

W Stanach Zjednoczonych Komisja ds. Handlu Towarowego (CFTC) zatwierdziła w maju platformę prognozowania Calci na kontrakty bezterminowe BTC (Bitcoin) jako produkt terminowy, otwierając tym samym drogę dla operatorów do wsparcia usług handlu kontraktami bezterminowymi. W związku z tym amerykańska platforma handlowa Robinhood oraz amerykańska giełda aktywów cyfrowych Coinbase oferują usługi kontraktów bezterminowych na swoim rynku.

Z drugiej strony, krajowe giełdy aktywów cyfrowych wciąż koncentrują się na rynku spot. W związku z tym wielu krajowych inwestorów w aktywa cyfrowe handluje kontraktami bezterminowymi na zagranicznych giełdach. Podczas gdy zagraniczne firmy gromadzą doświadczenie w zakresie rozwoju produktów oraz handlu i rozliczeń, krajowy sektor nie ma nawet możliwości wejścia na rynek związanych z tymi usługami.

Jeśli regulacje dotyczące aktywów cyfrowych, takie jak kontrakty bezterminowe, nie zostaną szybko wdrożone, mogą być opóźnione nawet regulacje, które mogłyby przynieść korzyści gospodarce kraju, takie jak podatki. Ostatnie kontrowersje dotyczące braku możliwości opodatkowania zysków z kontraktów bezterminowych na zagranicznych giełdach są ściśle związane z opóźnieniem w regulacjach. Jeśli nie zostaną jednocześnie uporządkowane zasady dotyczące produktów i systemy podatkowe, zarówno ochrona inwestorów, jak i konkurencyjność krajowego przemysłu mogą zostać osłabione.

Oczywiście należy zauważyć, że CFTC jeszcze nie zatwierdziła usług kontraktów bezterminowych ICE.

Istnieje również opór ze strony tradycyjnych instytucji finansowych w USA wobec kontraktów bezterminowych. Chicago Mercantile Exchange (CME) wcześniej złożyło pozew przeciwko CFTC w czerwcu, twierdząc, że decyzja CFTC o zatwierdzeniu kontraktów bezterminowych Calci na Bitcoin była błędna i że kontrakty bezterminowe powinny być regulowane jako swapy.

Ponadto, nawet jeśli tradycyjne firmy finansowe, takie jak ICE, wejdą na rynek kontraktów bezterminowych, ryzyko strat inwestycyjnych związanych z wysoką dźwignią oraz ryzyko przymusowego rozliczenia z powodu gwałtownych zmian cen nie znikają. Wciąż pozostaje do rozwiązania kwestia, jak prawnie sklasyfikować kontrakty bezterminowe i jakie regulacje zastosować.

Dlatego należy rozważyć nie tylko tempo wejścia zagranicznych firm, ale także jakie zasady zostaną ustalone i jak będą zarządzane ryzyka. Warunki zatwierdzenia produktów przez CFTC, oddzielny system rozliczeniowy ICE oraz kwestie prawne podniesione przez CME mogą stanowić ważne materiały przy projektowaniu krajowych regulacji. Na tej podstawie organy regulacyjne i przemysł mogą dyskutować na temat produktów, które mogą być dozwolone w kraju, oraz zakresu inwestorów. Takie przygotowania powinny być systematycznie prowadzone już teraz, aby można było ocenić, czy i kiedy wprowadzenie rzeczywistych usług będzie możliwe.

Podczas gdy dyskusje na temat kontraktów bezterminowych w kraju nie są prowadzone, rynek kontraktów bezterminowych za granicą nadal rośnie, a krajowi inwestorzy korzystają z zagranicznych rynków. Choć należy być ostrożnym w przyspieszaniu wprowadzenia, należy również rozważyć koszty związane z opóźnieniem w opracowywaniu regulacji. Wejście ICE na rynek kontraktów bezterminowych pokazuje, że w Korei nie można już odkładać związanych z tym dyskusji.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.