Sprzeczne opinie! Strateg Goldman Sachs: Rezerwa Federalna może pozostać bez zmian do końca roku

Oznaki rozprzestrzeniania się inflacji na szersze obszary są bardzo ograniczone.

Autor: Shu Qing Bu, Wall Street Journal

Goldman Sachs ma wyraźnie odmienne zdanie od głównych oczekiwań rynkowych - bank uważa, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie w przewidywalnej przyszłości i przewiduje, że presja inflacyjna stopniowo osłabnie w drugiej połowie 2026 roku.

Matheus Dibo, szef strategii inwestycyjnej Goldman Sachs na Europę, Bliski Wschód i Afrykę, powiedział w środę w telewizji Bloomberg, że mimo iż rynek wciąż wycenia podwyżki stóp, Goldman Sachs ma odmienne zdanie, uważając, że Rezerwa Federalna pozostanie w bezruchu przez cały 2026 rok. Zauważył, że dane inflacyjne na początku roku były napędzane przez jednorazowe czynniki, takie jak ceny ropy, Mistrzostwa Świata i cła, a oznaki rozprzestrzeniania się inflacji na szersze obszary są bardzo ograniczone.

Ta ocena różni się znacznie od obecnych wycen rynkowych. Traderzy obecnie wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych we wrześniu na około 50%, podczas gdy ekonomiści przewidują, że po niespodziewanym spadku podstawowego CPI o 0,4% w poprzednim okresie, dane w bieżącym okresie wzrosną o 0,1%. Dibo przyznał, że istnieją ryzyka wzrostu, ale utrzymuje podstawową ocenę, że Rezerwa Federalna pozostanie w bezruchu.

Rezerwa Federalna może czekać na dalsze dane, nie ma potrzeby do działania

Dibo przedstawił logikę, według której inflacja staje się łagodniejsza z wielu perspektyw. Stwierdził, że inflacja w sektorze mieszkaniowym powinna zwolnić w zależności od trendów na rynku nieruchomości. W kontekście wynagrodzeń uważa, że płace nie będą głównym źródłem inflacji, ponieważ rynek pracy w USA daleki jest od stanu przegrzania.

Ostatni raport o zatrudnieniu w USA wciąż jest analizowany przez rynek. Dibo opisał obecny rynek pracy jako „stan równowagi” - ani masowe zatrudnienia, ani masowe zwolnienia, ogólnie w stanie stagnacji. W jego opinii ten układ nie stanowi impulsu do wzrostu inflacji.

Dibo stwierdził, że Rezerwa Federalna ma pełną zdolność do czekania na więcej danych przed podjęciem decyzji, nie ma potrzeby do działania z wyprzedzeniem. W jego opinii obecne warunki gospodarcze dają szerokie okno obserwacji dla polityki monetarnej.

Jednak przyznał, że ryzyko nie jest rozłożone symetrycznie. „W pełni uznajemy, że ryzyko jest skierowane w stronę podwyżek stóp, zwłaszcza jeśli w przyszłych danych inflacyjnych wystąpią niespodziewane wzrosty.” Oznacza to, że prognoza Goldman Sachs dotycząca pozostania w bezruchu opiera się na założeniu, że inflacja nie wzrośnie niespodziewanie.

Rynki i oceny Goldman Sachs są w rozbieżności, dane CPI kluczowym zmiennym

Obecne wyceny rynkowe pokazują, że traderzy mają około 50% prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu, co jest bezpośrednio sprzeczne z podstawową oceną Goldman Sachs.

Nadchodzący raport o CPI w USA za lipiec stanie się ważnym punktem testowym dla obu ocen.

Ekonomiści przewidują, że podstawowy CPI wzrośnie o 0,1% w porównaniu do poprzedniego okresu, co znacznie zmniejsza niespodziewany spadek o 0,4% w poprzednim okresie. Jeśli dane ponownie przekroczą oczekiwania, przewidywania rynku dotyczące podwyżek stóp mogą się nasilić, stanowiąc wyzwanie dla oceny Goldman Sachs; przeciwnie, jeśli inflacja pozostanie łagodna, wesprze to ich prognozę o pozostaniu w bezruchu.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.