Dane o inflacji w spadku nie zmieniają prawdziwych źródeł presji na globalne aktywa

31 lipca, amerykański wskaźnik PCE za czerwiec niespodziewanie spadł, a miesięczny wzrost rdzennego PCE wyniósł zaledwie 0,1%. Roczny wzrost PKB również był niższy od oczekiwań rynkowych, co wydaje się dostarczać dowodów na spadek inflacji i spowolnienie gospodarcze. Jednak po rozbiciu struktury PKB, prywatny popyt końcowy, konsumpcja oraz inwestycje związane z AI wciąż pozostają silne, co oznacza, że dynamika gospodarcza nie uległa wyraźnemu pogorszeniu. To również wyjaśnia, dlaczego rynek nie postawił na szerokie luzowanie polityki monetarnej w odpowiedzi na słabsze dane, lecz skupił się na wiarygodności polityki i kosztach finansowych na świecie.

Warto również zauważyć, że japoński rząd podejrzewany jest o wspólne działania z USA w zakresie interwencji walutowej, a w Korei Południowej pojawiły się doniesienia o sprzedaży dolarów. Chociaż Bank Japonii utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie, niektórzy członkowie zarządu opowiadają się za ich podwyższeniem. W Banku Anglii również trzech członków poparło podwyżkę stóp, co pokazuje, że banki centralne w różnych krajach, w obliczu presji inflacyjnej i walutowej, wciąż podchodzą do polityki monetarnej ostrożnie, a nawet jastrzębio. To oznacza, że globalne warunki płynności nie uległy fundamentalnej zmianie z powodu spadku miesięcznych danych o inflacji w USA, lecz są utrzymywane w różnych formach w celu zaostrzenia warunków finansowych.

Z drugiej strony, fundamenty sektora technologicznego wciąż pozostają solidne. Przychody AWS były lepsze od oczekiwań, Oracle kontynuuje rozszerzanie współpracy z Google, a OpenAI ponownie obniżyło ceny modeli. Rywalizacja w dziedzinie AI stopniowo przesuwa się z możliwości modeli na efektywność kosztową i wskaźniki penetracji aplikacji w przedsiębiorstwach. W porównaniu, wyniki Apple na rynku chińskim oraz w obszarze usług były słabsze, co odzwierciedla zróżnicowanie popytu konsumpcyjnego. W przyszłości różnice w wycenach beneficjentów infrastruktury AI oraz producentów sprzętu końcowego mogą się jeszcze bardziej zwiększyć.

Patrząc w przyszłość, rynek powinien obserwować nie tylko to, czy USA obniży lub podwyższy stopy procentowe, ale także, czy główne banki centralne na świecie będą jednocześnie utrzymywać napięte warunki finansowe poprzez interwencje w stopy procentowe, kursy walutowe oraz komunikację polityczną. Jeśli oczekiwania dotyczące podwyżek stóp w Japonii będą się utrzymywać, a azjatyckie banki centralne będą kontynuować interwencje na rynku walutowym, globalne przepływy kapitału arbitrażowego oraz płynność dolara mogą nadal się dostosowywać, podczas gdy inwestycje w AI i zyski przedsiębiorstw pozostaną ważnym fundamentem wspierającym aktywa ryzykowne. Oczekuje się, że te dwie siły będą prowadzić do utrzymania względnie wysokiej zmienności rynku w trzecim kwartale.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.