Czy masowy powrót dźwigni zagraża niedawnemu rajdowi?

6 września otwarte zainteresowanie altcoinami przekroczyło to w bitcoinie. To pierwszy raz od grudnia 2024 roku. Taki zwrot świadczy o wzroście dźwigni na Zcash, XRP i Solanie. Niemniej jednak, to nie wystarcza, aby ogłosić sezon altcoinów.

W skrócie

• Otwarte zainteresowanie altcoinami po raz pierwszy od grudnia 2024 roku przewyższa to w bitcoinie.
• Bitcoin nadal stanowi prawie 37% otwartego zainteresowania kontraktami wieczystymi.
• Zcash, XRP i Solana koncentrują znaczną część wzrostu dźwigni.
• ZEC osiąga prawie 2,4 miliarda dolarów otwartego zainteresowania po silnym wzroście swojej ceny.
• Wzrost dźwigni zwiększa ryzyko likwidacji łańcuchowych na altcoinach.

Dźwignia przesuwa się w stronę altcoinów

Obecnie kontrakty wieczyste na altcoinach mają wyższą wartość niż kontrakty na bitcoin. Otwarte zainteresowanie BTC wynosiło prawie 23,9 miliarda dolarów, co stanowi 37% całkowitej wartości.

Otwarte zainteresowanie określa wartość kontraktów pochodnych, które pozostają otwarte. Wzrasta, gdy pojawiają się nowe pozycje, i spada, gdy traderzy zamykają swoje kontrakty i doświadczają likwidacji. W przeciwieństwie do wolumenu, nie liczy wyłącznie transakcji dokonanych w danym okresie.

Cztery elementy są potrzebne do interpretacji tego zwrotu:

• Altcoiny po raz pierwszy przewyższają bitcoin od grudnia 2024 roku;
• Bitcoin zachowuje około 37% otwartego zainteresowania kontraktami wieczystymi;
• Ethereum, Solana, XRP i Zcash koncentrują znaczną część pozostałych;
• Wzrost wskaźnika uwzględnia zarówno pozycje długie, jak i krótkie.

Zasięg wzrostowy sygnału jest ograniczony przez ten ostatni punkt. Otwarte zainteresowanie altcoinami ujawnia, że traderzy podejmują większe ryzyko na tych kryptowalutach. Nie pozwala to jednak stwierdzić, czy większość przewiduje odbicie, czy spadek.

Jego wartość wyrażona w dolarach może również zmieniać się mechanicznie, gdy cena aktywów rośnie. Należy zatem porównać jego postęp z cenami, stopami finansowania i wolumenem rynku spot.

Zcash koncentruje część spekulacji

Najbardziej spektakularnym przypadkiem jest Zcash. Na początku września otwarte zainteresowanie ZEC zbliżyło się do rekordu bliskiego 2,4 miliarda dolarów, według raportowanych danych. Równocześnie kryptowaluta wzrosła o 134% w ciągu miesiąca, przekraczając tymczasowo 1000 dolarów.

Taki wzrost zaskoczył wielu sprzedawców krótko. Prawie 34 miliony dolarów pozycji krótkich zostało zlikwidowanych podczas przekroczenia 1000 dolarów 4 września.

Wiele pozycji pozostaje mocno narażonych. Na Hyperliquid pozycja krótka otwarta przez tradera Garrett Jin w okolicach 444 dolarów ujawniała ukrytą stratę w wysokości 25,7 miliona dolarów. Inny sprzedawca ryzykował likwidację, gdy ZEC zbliżał się do 1317 dolarów.

XRP i Solana również przyczyniają się do wzrostu otwartego zainteresowania altcoinami. Niemniej jednak dostępne statystyki nie pozwalają prawdziwie przypisać każdemu aktywowi jego wkładu w ogólne przekroczenie bitcoina.

Ruchy mogą być wzmocnione przez taką koncentrację. Szybkie odbicie zmusza sprzedawców do odkupu swoich pozycji, co wspiera ceny. Z drugiej strony, spadek może spowodować likwidacje łańcuchowe u kupujących.

Rynek jeszcze nie wszedł w sezon altcoinów {#h-le-marche-n-est-pas-encore-entre-en-altseason}

Należy jednak podkreślić, że precedens z 2024 roku wzywa do ostrożności. Po ostatnim przekroczeniu bitcoina przez altcoiny, wiele kryptowalut o średniej wartości doświadczyło silnych korekt. Ta sekwencja nie dowodzi, że zwrot otwartego zainteresowania systematycznie wywołuje spadek.

Rynek altcoinów ma jednak niższą płynność. Znaczna likwidacja może więc bardziej wpłynąć na ich cenę niż na cenę bitcoina, zwłaszcza jeśli książki zleceń nie mogą wchłonąć wymuszonych sprzedaży.

Inne wskaźniki jeszcze nie potwierdzają globalnego sezonu altcoinów. Indeks Sezonu Altcoinów wynosił 43 pod koniec sierpnia, podczas gdy Blockchain Center ustala próg potwierdzenia na 75. Ponadto globalne zainteresowanie terminem << altcoin >> wynosiło tylko 26 na 100 w Google Trends.

Bitcoin również utrzymywał dominację bliską 59,2% rynku kryptowalut. Altcoiny spoza pierwszej dziesiątki zyskały co prawda ponad 10% od początku września, z wyceną przekraczającą 200 miliardów dolarów. Ta ewolucja pozostawała jednak skoncentrowana na ograniczonej liczbie kryptowalut.

Likwidacje, stopy finansowania i wolumeny na rynku spot mogą teraz określić siłę ruchu. Wzrost oparty wyłącznie na dźwigni pozostanie podatny na brutalną korektę.