Badanie arbitrażu Ethereum ujawnia, że budowniczowie otrzymują 5 USD za każdy 1 USD spalony przez sieć

By: cryptoslate.com|2026/09/07 21:05:07
0
Udostępnij
copy
Oceń nas w GoogleOceń nas w Google

Badanie arbitrażu Ethereum wygenerowało około 5,24 USD w przychodach dla budowniczych za każdy 1 USD spalony w 30-dniowej próbce zgłoszonej przez dostawcę danych blockchain Bitquery. Jego alokacja przeznacza 49,3% zmierzonego nadwyżki na składanie bloków, 9,4% na spalane opłaty i 41,3% dla operatorów handlowych.

Dla posiadaczy ETH, odkrycie to pokazuje, dlaczego aktywność handlowa i argumenty inwestycyjne dotyczące posiadania tokena wymagają różnych miar. Płatności nagradzają uczestników wykonujących i porządkujących transakcje; spalanie opłat zmienia podaż ETH. Budowniczowie również płacą walidatorom za proponowanie bloków, więc największy koszyk przychodów nie identyfikuje największego ostatecznego zysku.

Śledztwo potwierdza swoje dane z dnia 31 sierpnia 2026 roku. Jego tabela alokacji określa 30 dni bez dokładnych punktów końcowych; osobna tabela dystrybucji handlowej kończy się 29 sierpnia. Porównanie pięć do jednego oblicza się na podstawie zaokrąglonych udziałów i opisuje próbkowaną nadwyżkę arbitrażu, a nie przychody w całej sieci Ethereum.

Płatność dla budowniczych ma inny cel

Oprogramowanie arbitrażowe szuka tokena dostępnego w różnych cenach, kupuje po niższej cenie i sprzedaje po wyższej. Dokumentacja MEV Ethereum opisuje wyspecjalizowanych uczestników znajdujących te możliwości jako poszukiwaczy. Gdy kilku poszukiwaczy dąży do tej samej transakcji, uzyskanie włączenia transakcji w odpowiedniej pozycji ma wartość ekonomiczną.

Operator musi zabezpieczyć wykonanie, gdy różnica cen nadal istnieje. Konkurencja o tę możliwość może przekształcić część zysku handlowego w płatność za włączenie, zmniejszając to, co pozostaje operatorowi.

W układzie budowania bloków udokumentowanym przez Flashbots, budowniczowie zbierają transakcje i pakiety, konstruują bloki, a następnie licytują przestrzeń blokową walidatorów przez przekaźniki. Walidator działający jako proponujący jest opłacany za zaproponowanie bloku budowniczego.

Projekt płatności czyni tę różnicę widoczną. Budowniczy ustawia swój własny adres jako odbiorcę opłaty za blok, a następnie dołącza transakcję na końcu bloku, płacąc ETH wyznaczonemu odbiorcy proponującego. Pieniądze mogą dotrzeć do adresu budowniczego, a następnie opuścić go na rzecz walidatora w tym samym bloku.

Liczenie tylko przychodów przychodzących zatrzymuje księgowość zbyt wcześnie. Aby porównać uczestników, odpowiednia liczba budowniczych to to, co pozostaje po płatności dla proponującego, przy czym koszty działalności są dodatkowym czynnikiem. Przyjęcie proponującego to osobny przepływ, a nie dodatkowy zysk arbitrażowy do dodania do pierwotnej nadwyżki.

Raport pracowników Nowojorskiego Fedu 1102 wykorzystuje tę różnicę w swoich badaniach historycznych: zysk budowniczego to bezpośrednie płatności plus opłaty priorytetowe, minus płatność dla proponującego. Mierzy zatrzymane przychody z bloków, a nie całkowity zysk z działalności po kosztach operacyjnych.

Alokacja Bitquery nie mierzy ułamka swoich przychodów budowniczych przekazywanych dalej do proponujących. Przypisanie tych pieniędzy między budowniczych a walidatorów wymagałoby dopasowania próbkowanych płatności handlowych do odpowiednich transferów. Protokół opisuje trasę; nie dostarcza brakującego procentu.

Co oznacza spalanie opłat dla posiadaczy ETH

Specyfikacja EIP-1559 Ethereum oddziela podstawową opłatę od opłaty priorytetowej. Podstawowa opłata jest niszczona przez protokół. Opłata priorytetowa jest płatnością związaną z włączeniem transakcji.

Podstawowa opłata za gaz dostosowuje się w zależności od używanego gazu w stosunku do celu bloku. To inny mechanizm niż gotowość poszukiwacza do zapłacenia za zyskowną pozycję handlową. Oba mogą występować w tej samej transakcji, ale odpowiadają na różne pytania ekonomiczne.

Dlatego porównanie nie może być odczytywane tak, jakby każda płatność dokonana na Ethereum przyczyniała się równo do zmniejszenia podaży ETH. Większa płatność za włączenie może zmienić to, co uczestnik otrzymuje, nie reprezentując równoważnego wzrostu spalonego ETH. Podobnie, liczba transakcji nie ujawnia ani zużytego gazu, ani podstawowej opłaty zapłaconej.

Aby ocenić wpływ podaży, posiadacz powinien zmierzyć ilość ETH zniszczonego w określonym okresie w porównaniu do ETH stworzonego w tym samym czasie. Dokumentacja dotycząca emisji Ethereum wyjaśnia, że równowaga między emisją a spalaniem decyduje o tym, czy podaż się zwiększa, czy zmniejsza.

Spalanie w konsekwencji zmniejsza podaż w porównaniu do świata bez tego zniszczenia, ale samo w sobie nie ustala, że całkowita podaż spadła. Nie przekazuje również gotówki pasywnemu posiadaczowi. Te różnice pozostają istotne, nawet gdy podstawowa działalność tworzy zyskowną transakcję dla kogoś innego.

Badanie filtruje nadwyżki nie większe niż kapitał zaangażowany w każdą transakcję. Rekonsyliacja portfela może dodatkowo zmniejszyć widoczne zyski, a niekompletne dekodowanie miejsc Ethereum pomija aktywność. Oddzielne roczne porównanie obejmuje Ethereum, BNB Chain, Base, Arbitrum i Polygon przez 12 miesięcy do 29 sierpnia 2026 roku; Optimism i Solana są wyłączone. Jego stałe ceny odniesienia różnią się od miesięcznych cen używanych w serii historycznej.

Te granice pozostawiają użyteczne ustalenie alokacji bez ustalania trendu w zyskach kogokolwiek. Późniejsze porównanie wymagałoby spójnego pokrycia, okresów i księgowości, w tym płatności dla budowniczych przekazywanych dalej do proponujących. W przeciwnym razie zmiana w zgłoszonym udziale mogłaby odzwierciedlać zmianę w tym, co zostało policzone.

Test tezy inwestycyjnej ma zatem wyraźne części. Operatorzy potrzebują zachowanej nadwyżki handlowej wystarczającej do pokrycia swoich kosztów działalności. Budowniczowie potrzebują paragonów rozpatrywanych obok płatności dla proponujących. Walidatorzy otrzymują wynagrodzenie za swoją rolę. Pasywni posiadacze stają w obliczu wyniku podaży, który zależy zarówno od emisji, jak i zniszczenia.

Więcej transakcji nie może odpowiedzieć na wszystkie cztery pytania. Dowody na to, że działalność wzmacnia przypadek redukcji podaży ETH, byłyby porównywalnymi pomiarami spalania i emisji; dowody na wyższe zatrzymane przychody z bloków byłyby porównywalnymi paragonami i płatnościami dalej. Różnica decyduje o tym, czy ruchliwa sieć generuje więcej dochodów dla swoich uczestników, zmniejszając podaż tokenów, czy robi obie rzeczy.

Cena --

--
--
--

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.

Możesz również polubić

iconiconiconiconiconiconiconicon
Obsługa klienta:@weikecs
Współpraca biznesowa:@weikecs
Quant trading i MM:[email protected]
Program VIP:[email protected]