Wzrost stablecoinów przetestuje płynność rynku walutowego 24/7, mówi CEO TransFi

Wprowadzenie stablecoinów opartych na lokalnych walutach zwiększyło zapotrzebowanie na płynność rynku walutowego 24/7, ponieważ ponad 70% konwersji na stablecoiny dolarowe zaczyna się w innej walucie.
Podsumowanie

• CEO TransFi, Raj Kamal, oczekuje, że stablecoiny oparte na lokalnych walutach przeniosą więcej aktywności na rynku walutowym na blockchain.
• Całodobowe rozliczenia mogą prowadzić do mniejszej płynności i wyższych kosztów konwersji poza normalnymi godzinami handlu.
• Fragmentacja wśród walut, emitentów i blockchainów może sprawić, że firmy będą polegać na stablecoinach dolarowych jako aktywach pośrednich.
• Banki będą potrzebować możliwości wykupu, wymiany walut oraz połączeń sieciowych, aby przekształcić emisję tokenów w regularne użytkowanie komercyjne.

Raj Kamal, założyciel i CEO firmy płatniczej TransFi, powiedział crypto.news, że emisja euro, funta, jena i innych stablecoinów opartych na lokalnych walutach przyniesie więcej aktywności na rynku walutowym bezpośrednio do transakcji płatniczych.

Ponad 70% przepływów z walut fiducjarnych do stablecoinów dolarowych już pochodzi spoza dolara amerykańskiego, według danych cytowanych przez Kamala. Każdy przepływ wymaga konwersji waluty gdzieś w procesie, nawet gdy token używany do płatności jest denominowany w dolarach.

Bank Rozrachunków Międzynarodowych w swoim Rocznym Raporcie Ekonomicznym na 2026 rok poinformował, że 99,4% stablecoinów zabezpieczonych walutą fiducjarną według wartości rynkowej było powiązanych z dolarem. Kamal oczekuje, że skład zmieni się, gdy regulowani emitenci dodadzą tokeny powiązane z walutami używanymi przez firmy do wypłat płac, płatności dla dostawców i operacji skarbowych.
"Dla skarbców korporacyjnych wartość będzie pochodzić z możliwości poruszania się między tymi walutami po niezawodnej cenie, z wystarczającą głębokością, aby realizować większe płatności, kiedy tylko będą tego potrzebować."
Możesz także być zainteresowany: Stablecoiny mogą wejść do M1 lub M2, mówi badanie Fed

Płatności stablecoinami wymagają płynności rynku walutowego 24/7

Rozliczenia na blockchainie mogą być dostępne w nocy, w weekendy i święta, ale Kamal powiedział, że ciągłe transfery tokenów nie gwarantują ciągłego dostępu do głębokich rynków walutowych.

Firma może chcieć przenieść pieniądze późno w piątek lub podczas azjatyckich godzin handlowych, gdy aktywność pary walutowej jest ograniczona. Chociaż płatność stablecoinem może nadal zostać rozliczona, dostawca płynności musiałby wycenić i utrzymać wynikające z tego ryzyko, aż będzie mógł skutecznie zabezpieczyć pozycję.

Dla dużych transakcji, powiedział Kamal, proces staje się decyzją bilansową. Twórcy rynku muszą określić, ile zapasów walutowych mogą utrzymać, ile ryzyka będą akceptować poza najbardziej aktywnymi godzinami rynku walutowego oraz jaka opłata zrekompensuje im podjęcie ryzyka.

Różnice w cenach i dostępne rozmiary transakcji mogą zatem zmieniać się w zależności od tego, kiedy firma żąda konwersji. Według Kamala, przeniesienie tokena może zająć sekundy, podczas gdy zabezpieczenie cen i głębokości, które są zazwyczaj dostępne w ciągu tygodnia roboczego, może być trudne w pewnych momentach.

"Tor płatności, który jest zawsze otwarty, ma ograniczoną wartość, jeśli duża konwersja staje się znacznie droższa w weekend."
Zespoły skarbowe korporacji skupią się na pewności wykonania oraz szybkości rozliczeń, dodał Kamal. Firmy przetwarzające wypłaty, faktury dostawców lub transfery skarbowe muszą wiedzieć, ile waluty mogą wymienić i jaką cenę otrzymają przed zaangażowaniem funduszy.

Istniejący rynek walutowy zapewnia znaczne możliwości, przy czym BIS raportuje średni dzienny obrót wynoszący 9,6 biliona dolarów w kwietniu 2025 roku, co stanowi wzrost o 28% w porównaniu do 7,5 biliona dolarów w 2022 roku. Jednak znaczna część jego płynności pozostaje związana z sesjami handlowymi, bilansami banków i oddzielnymi rynkami regionalnymi, podczas gdy sieci stablecoinów działają nieprzerwanie.

Kamal oczekuje, że dostawcy obsługujący kilka walut i stref czasowych zyskają przewagę, ponieważ mogą być w stanie zrównoważyć przepływy klientów wewnętrznie, zanim wejdą na zewnętrzny rynek walutowy. Jego zdaniem dostęp do kapitału i umiejętność zarządzania zapasami walutowymi staną się ważnymi czynnikami konkurencyjnymi, gdy stabilne monety zyskają zastosowanie w międzynarodowych płatnościach biznesowych.

Stabilne monety dolarowe mogą pozostać kluczowymi trasami konwersji

Podczas gdy tokeny w lokalnej walucie mogą pozwolić firmom na rozliczenia w walutach, których już używają, Kamal oczekuje, że płynność pozostanie skoncentrowana w ograniczonej liczbie par handlowych w pierwszym etapie adopcji.

Dolar może zachować rolę pośrednika, nawet gdy żadna ze stron płatności nie używa go jako swojej waluty krajowej. Transfer między dwoma lokalnymi stabilnymi monetami może nadal przechodzić przez token dolara, jeśli para dolarowa oferuje głębszą płynność, węższe spready i lepszą realizację.

Dominacja dolara jest już widoczna na konwencjonalnych rynkach walutowych. BIS stwierdził, że dolar amerykański pojawił się po jednej stronie 89% wszystkich transakcji walutowych zarejestrowanych w kwietniu 2025 roku, podczas gdy euro i japoński jen zajmowały dalsze miejsca.

Kamal powiedział, że firmy ocenią waluty on-chain na podstawie kwot, które mogą konwertować, dostępnych spreadów oraz spójności realizacji na różnych rynkach i w różnych strefach czasowych. Sama podaż tokenów nie ustali, czy trasa płatności może wspierać transakcje na skalę korporacyjną.

Kwestia ta stała się bardziej istotna, gdy instytucje finansowe dodają nowe waluty do sieci blockchain. Revolut rozpoczął wprowadzanie EURR do wybranych klientów w Danii, Polsce i Portugalii 26 sierpnia. Wydany przez należący do Stripe'a Bridge Building, token oparty na Ethereum ma na celu utrzymanie wartości 1 €, z planowaną dostępnością na innych rynkach Europejskiego Obszaru Gospodarczego w późniejszym czasie w 2026 roku.

W Hongkongu Standard Chartered stał się pierwszym bankiem dystrybuującym regulowaną stabilną monetę HKDAP firmy Anchorpoint Financial w sierpniu. Bank początkowo oferował dostęp do kwalifikujących się klientów instytucjonalnych i partnerów, podczas gdy kontrolowane beta użycie koncentrowało się na instytucjach i profesjonalnych inwestorach.

Według Standard Chartered planowane zastosowania obejmują zarządzanie skarbem, płatności w handlu międzynarodowym oraz rozliczenia tokenizowanych funduszy. Bank planuje również wprowadzenie usług subskrypcyjnych funduszy rynku pieniężnego i rozliczeń z wykorzystaniem HKDAP w czwartym kwartale 2026 roku.

Więcej stabilnych monet może podzielić płynność

Wzrost liczby banków i lokalnych tokenów walutowych dałby firmom więcej możliwości rozliczeniowych, ale Kamal ostrzegł, że może to również rozproszyć płynność wśród dodatkowych emitentów, walut, miejsc i sieci blockchain.

Płatność międzynarodowa może rozpocząć się od tokena euro wydanego przez jeden bank, przejść do innej sieci blockchain, przekształcić się w inną walutę i ostatecznie trafić na konto bankowe odbiorcy. Każdy etap może wymagać osobnego rynku, połączenia technicznego i puli dostępnych funduszy.

Dla animatorów rynku wspieranie licznych tokenów wymagałoby umieszczania kapitału w różnych walutach i miejscach. Kamal powiedział, że fragmentacja wolumenu transakcji może sprawić, że kosztowne będzie utrzymanie wystarczającej ilości zapasów do dużych konwersji bez wpływania na ceny rynkowe.

"Oczekuję, że koncentracja płynności będzie miała znacznie większe znaczenie niż ogólna liczba stabilnych monet w obiegu," powiedział.

Użytkownicy korporacyjni prawdopodobnie będą preferować tokeny i trasy płatności, które wspierają duże transfery po przewidywalnych cenach, według Kamala. Takie zachowanie może skoncentrować aktywność wśród ograniczonej grupy płynnych stabilnych monet, nawet jeśli całkowita liczba emitentów nadal rośnie.

Wspólne wydanie mogłoby zmniejszyć część fragmentacji. Bank of America, Citi, Goldman Sachs i 18 innych instytucji zobowiązały się do stworzenia wspólnej firmy stabilnych monet w drugiej połowie 2026 roku, pod warunkiem spełnienia warunków zamknięcia.

Grupa planuje wprowadzenie stablecoina powiązanego z dolarem amerykańskim w pierwszej połowie 2027 roku i może później wyemitować tokeny powiązane z innymi walutami G7, zaczynając od euro. Proponowane zastosowania obejmują płatności hurtowe, instytucjonalne oraz detaliczne, a także rozliczenia transakcji aktywów cyfrowych.

Kilka amerykańskich instytucji uczestniczących w projekcie nadaje pytaniu o płynność bezpośrednie znaczenie dla amerykańskich firm i banków. Konsorcjum stwierdziło, że planowane przedsięwzięcie będzie dążyć do przestrzegania odpowiednich wymogów zgodnie z amerykańskim aktem GENIUS oraz ramami Unii Europejskiej dotyczącymi rynków aktywów kryptograficznych przed rozpoczęciem działalności.

Kamal przytoczył projekt z 21 członkami jako wczesny przykład instytucji łączących dystrybucję i płynność poprzez wspólną infrastrukturę, zamiast prosić rynki o wsparcie dla izolowanego tokena dla każdego banku.

Banki potrzebują połączeń po emisji stablecoina

Emisja tokena daje bankowi formę on-chain swojej waluty, ale Kamal powiedział, że komercyjna adopcja zależy od usług dostępnych po tym, jak klienci ją otrzymają.

Firma działająca w kilku krajach prawdopodobnie nie będzie utrzymywać innego procesu skarbowego dla każdego tokena. Użytkownicy korporacyjni musieliby poruszać się między stablecoinami emitowanymi przez banki, tokenizowanymi depozytami, konwencjonalnymi saldami bankowymi i walutami obcymi poprzez połączoną operację.

W związku z tym banki będą potrzebować niezawodnych systemów wykupu, płynności walutowej, połączeń z innymi instytucjami finansowymi oraz dostępu do wielu sieci blockchain, według Kamala. Uzgodnienia dotyczące rozliczeń muszą również umożliwiać środkom opuszczenie bazy klientów banku emitującego i dotarcie do kontrahentów korzystających z innej formy pieniądza.

Stablecoiny nie są jedynymi aktywami wspieranymi przez banki, które wchodzą do systemów płatności blockchain. W lipcu Swift uruchomił pierwszy etap wspólnego rejestru z 17 bankami przygotowującymi się do testowania płatności transgranicznych z wykorzystaniem tokenizowanych depozytów.

Uczestnicy obejmują Citi, Wells Fargo, HSBC, Standard Chartered, BNP Paribas, UBS i MUFG. Swift powiedział, że system będzie wspierał transakcje nocne i weekendowe, zachowując jednocześnie standardy zgodności, kredytowe, ryzyka i kontroli stosowane przez banki.

Stablecoiny i tokenizowane depozyty mają różne struktury prawne i bilansowe. Stablecoiny reprezentują roszczenia wobec emitenta i jego aktywów rezerwowych, podczas gdy tokenizowane depozyty pozostają roszczeniami wobec banku posiadającego podstawowe konto. Kamal spodziewa się, że banki będą wspierać jedną lub obie formy w miarę rozwoju systemów pieniądza cyfrowego.

Klienci korporacyjni ostatecznie oczekiwaliby interakcji różnych systemów, powiedział. Zespół skarbowy może chcieć sfinansować transfer z konwencjonalnego depozytu, skierować płatność przez tokenizowaną infrastrukturę i dostarczyć preferowaną walutę odbiorcy, nie tworząc oddzielnych ustaleń dotyczących płynności dla każdej sieci.

"Myślę, że to wpłynie na to, gdzie banki będą inwestować po pierwszej fali emisji," powiedział Kamal. "Dystrybucja, płynność i łączność stają się kluczowe, gdy te produkty wykraczają poza pilotażowe fazy."
Przeczytaj więcej: Sprawa Zondacrypto: Polska oskarża piątą osobę