Grayscale dostrzega trzy siły wspierające adopcję bitcoina pomimo rynku niedźwiedzia

Spadek cen nie wystarczy, aby zatrzymać adopcję bitcoina. To wnioski przedstawione 12 sierpnia przez Zacha Pandla, dyrektora ds. badań w Grayscale. Według niego, kilka trendów znacznie wykracza poza ruchy cyklu rynkowego. Deficyty budżetowe, rozwój blockchain w finansach oraz ewolucja portfeli pokoleniowych mogą wspierać popyt w średnim i długim okresie. Ta analiza nie przewiduje automatycznego wzrostu cen, ale podkreśla czynniki strukturalne, które mogą kontynuować swój rozwój pomimo niestabilności.

W skrócie

• Grayscale identyfikuje trzy strukturalne siły, które mogą wspierać adopcję bitcoina pomimo rynku niedźwiedzia.
• Deficyty budżetowe i wzrost zadłużenia mogą zwiększyć zainteresowanie aktywami o ograniczonej podaży.
• Blockchain stopniowo integruje się z finansami tradycyjnymi dzięki stablecoinom i tokenizowanym aktywom.
• Zmiana pokoleniowa może zwiększyć miejsce aktywów cyfrowych w portfelach inwestycyjnych.
• ETF-y i skarbczyki przedsiębiorstw oferują nowe kanały do ułatwienia ekspozycji na bitcoina.

Trzy siły, które wykraczają poza cykl rynku bitcoina {#h-trois-forces-qui-depassent-le-cycle-du-marche-de-bitcoin}

Zach Pandl, dyrektor ds. badań w Grayscale, uważa, że kilka trendów może wspierać adopcję bitcoina przez wiele lat. Jego analiza podkreśla ewolucje strukturalne, które wykraczają poza krótkoterminowe wahania rynków. Nawet gdy kurs BTC przechodzi przez okres niedźwiedzia, niektórzy inwestorzy mogą nadal dostosowywać swoje alokacje. Dla Grayscale te zmiany mogą więc trwać poza obecnym cyklem.

Trzy czynniki podkreślone przez Grayscale to:

• Deficyty budżetowe i dług publiczny, które mogą zwiększyć zainteresowanie aktywami o ograniczonej podaży;
• Integracja blockchain w finansach, wspierana przez stablecoiny i tokenizowane aktywa;
• Zmiana pokoleniowa portfeli, z rosnącym miejscem dla aktywów cyfrowych wśród niektórych inwestorów.

Pierwszy czynnik opiera się na idei, że ograniczona podaż może przyciągnąć większe zainteresowanie, gdy obawy budżetowe rosną. Wyższe zadłużenie samo w sobie nie powoduje mechanicznego wzrostu popytu. Dane amerykańskie ilustrują jednak skalę tej presji. Na 12 sierpnia, amerykański dług publiczny wynosił 39,910 bilionów dolarów.

Z tej kwoty 32,180 bilionów dotyczyło długu posiadanego przez publiczność. Pozostałe 7,730 bilionów dotyczyło posiadania intragovernmentalnego. Prognozy budżetowe dodają inny wymiar do tej analizy. Biuro Budżetowe Kongresu przewiduje deficyt w wysokości 1,900 bilionów dolarów na rok budżetowy 2026.

Następnie szacuje, że ten deficyt może osiągnąć 3,100 bilionów dolarów w 2036 roku. W tym samym czasie dług posiadany przez publiczność wzrośnie z 101% do 120% produktu krajowego brutto. Ta sytuacja zatem podsyca refleksję na temat rzadkich aktywów. Nie pozwala jednak bezpośrednio przewidzieć ewolucji popytu.

Drugi zidentyfikowany przez Pandl silnik dotyczy blockchaina. Ta technologia stopniowo zdobywa uznanie na rynkach finansowych dzięki stablecoinom i tokenizowanym aktywom. Rynek aktywów tokenizowanych przekroczył 34 miliardy dolarów w maju. W połowie 2024 roku wynosił mniej niż 3 miliardy.

Tokenizowane produkty skarbowe USA stanowiły wówczas około 16 miliardów dolarów. Ten postęp pokazuje, że tradycyjne instrumenty finansowe mogą korzystać z infrastruktury opartej na sieciach kryptograficznych. Technologia stopniowo zdobywa więc miejsce na rynkach finansowych.
Rozpocznij swoją przygodę z kryptowalutami z Bybit Ten link korzysta z programu partnerskiego

bitcoin i regulowane finanse {#h-bitcoin-i-regulowane-finanse}

Bitcoin pozostaje centralnym punktem tej transformacji. Władze finansowe również uczestniczą w tej ewolucji, definiując zasady dotyczące tokenizowanych papierów wartościowych. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd opisuje te papiery jako papiery wartościowe reprezentowane przez aktywa kryptograficzne. Rejestry własności mogą być przechowywane całkowicie lub częściowo za pośrednictwem sieci kryptograficznych.

SEC szczególnie wyróżnia kilka struktur, w tym modele sponsorowane przez emitenta, depozytowe i syntetyczne. Ta definicja daje ramy dla podmiotów finansowych, które chcą korzystać z tych infrastruktur. Pokazuje również, że blockchain nie dotyczy już tylko rynków specjalizujących się w aktywach cyfrowych.

Stablecoiny podążają równoległą ścieżką regulacyjną. W kwietniu amerykański Departament Skarbu zaproponował zasady mające na celu wdrożenie wymogów ustawy GENIUS dla stablecoinów płatniczych. Tekst przewiduje w szczególności traktowanie uprawnionych emitentów jako instytucji finansowych w rozumieniu ustawy o tajemnicy bankowej.

Ci uczestnicy powinni również wdrożyć programy przeciwdziałania praniu pieniędzy i zgodności z sankcjami. Dla Grayscale ta ewolucja może skłonić instytucje finansowe do wzmocnienia swoich możliwości operacyjnych związanych z blockchainem. Zatem stawka wykracza poza sam rynek bitcoina i stopniowo dotyczy organizacji finansów.

Zmiana pokoleniowa zmienia portfele {#h-zmiana-pokoleniowa-zmienia-portfele}

Trzeci czynnik przedstawiony przez Grayscale dotyczy preferencji młodszych inwestorów. Według analizy firmy, są oni bardziej skłonni do posiadania aktywów cyfrowych i alternatywnych inwestycji. Mogą je łączyć z akcjami, obligacjami i innymi tradycyjnymi aktywami.

Ta ewolucja może wpłynąć na instytucje i platformy zarządzania majątkiem. Ci uczestnicy mogą dostosować swoje produkty i modele alokacji, aby sprostać klienteli bardziej zaznajomionej z aktywami cyfrowymi. Zmiana pokoleniowa wpłynęłaby więc na popyt, ale także na sposoby dostępu do tych aktywów.

Dane dostarczone przez badanie przeprowadzone przez Coinbase w styczniu tego roku wśród 351 inwestorów instytucjonalnych potwierdzają ten trend. Około 73% respondentów planowało zwiększyć swoje alokacje w aktywach cyfrowych do 2026 roku. Wskazywali oni na bardziej jednoznaczną regulację, lepiej uregulowane produkty i solidniejszą infrastrukturę.

Tradycyjne firmy finansowe również opracowują nowe wskaźniki związane z tą ewolucją. Strategy Inc. uruchomiło w lipcu Indeks Przyjęcia Bankowości Bitcoin. Indeks oceniał wówczas globalne przyjęcie bankowe na 32%. Fidelity osiągnęło 71%, BNY 46%, a Goldman Sachs 45%.

ETF-y stanowią ważny kanał w strategii adopcji opisanej przez Grayscale. Umożliwiają inwestorom uzyskanie ekspozycji na bitcoina za pośrednictwem ich zwykłych infrastruktur brokerskich. W ETF-ie spot bitcoin uczestnicy uprawnieni tworzą i wykupują udziały. Fundusz następnie przechowuje aktywa bazowe zgodnie z umowami o przechowywaniu.

Ten mechanizm ułatwia integrację tej ekspozycji w istniejące portfele. Pozwala również na korzystanie z już znanych produktów finansowych, bez konieczności bezpośredniego posiadania. Skarbczyki przedsiębiorstw oferują również inną drogę. Niektóre firmy mogą wpisać bitcoiny do swojego bilansu i finansować swoje zakupy za pomocą gotówki, długu lub kapitału własnego.

Przechowywanie staje się zatem decyzją związaną z zarządzaniem ryzykiem. Firmy mogą korzystać z regulowanych depozytariuszy lub z zimnego przechowywania z wieloma podpisami. Gdy transakcje nie mogą być anulowane, bezpieczeństwo i zarządzanie stają się szczególnie ważne.

Według firmy, te różne trendy mogą się wzmacniać w miarę upływu czasu. Presje budżetowe mogą wspierać zainteresowanie rzadkimi aktywami, podczas gdy blockchain może rozszerzyć swoje zastosowanie w finansach regulowanych. Zmiana pokoleniowa może również zmienić miejsce aktywów cyfrowych w portfelach.

W związku z tym Grayscale szacuje, że adopcja może nadal postępować pomimo niestabilności kursów. Ta ewolucja zależy głównie od trendów strukturalnych, a nie od natychmiastowych ruchów rynkowych. Następne zmiany budżetowe, finansowe i instytucjonalne pozwolą zatem ocenić postęp tej adopcji poza obecnym cyklem BTC.