HPC wnioskuje do SEC i CFTC o ujednolicenie regulacji dotyczących transakcji na kontraktach terminowych i obligacjach wieczystych

HPC (Hyperliquid Policy Center) złożyło 24 sierpnia 2026 roku (poniedziałek) opinię do głównych amerykańskich organów regulacyjnych, SEC (Komisja Papierów Wartościowych i Giełd) oraz CFTC (Komisja ds. Handlu Towarami).

Kontrakty wieczyste, które charakteryzują się obrotem na poziomie setek miliardów dolarów, wciąż nie mają jasnej odpowiedzi na podstawowe pytanie dotyczące amerykańskiego prawa, a mianowicie, czy są to kontrakty terminowe, czy swapy. Pewien sędzia federalny poruszył tę kwestię...

HPC wzywa do uznania pewnych rodzajów kontraktów wieczystych na akcje, które spełniają określone wymagania, za „kontrakty terminowe na papiery wartościowe” i do opracowania jasnych, ujednoliconych zasad.

Obecne amerykańskie prawo federalne dzieli instrumenty pochodne na dwie kategorie: „kontrakty terminowe” i „swapy”. Jednakże, ponieważ wieczyste kontrakty terminowe, które regulują różnice cenowe z aktywami bazowymi poprzez wymianę płatności finansowych, mają cechy obu tych kategorii, ich klasyfikacja prawna pozostaje niejasna.

W odpowiedzi na to HPC argumentuje, że kryteria oceny kontraktów powinny opierać się nie na rodzaju aktywów bazowych, ale na „standaryzowanych warunkach kontraktowych” oraz „możliwości rozliczenia poprzez transakcje przeciwstawne”. Zastosowanie ustalonej kategorii „kontrakty terminowe na papiery wartościowe”, nad którą obie instytucje mają jurysdykcję, otworzyłoby drogę do natychmiastowego wprowadzenia na krajowe giełdy poprzez wytyczne interpretacyjne lub oświadczenia polityczne, bez potrzeby formalnej zmiany prawa.

Szybko rosnący rynek i pogłębiająca się debata wśród organów regulacyjnych

Tło tego wniosku stanowi eksplozja wzrostu transakcji wieczystych dotyczących aktywów kryptograficznych i tradycyjnych.

Na rynku „HIP-3” w protokole Hyperliquid, związanym z HPC, w ciągu zaledwie 10 miesięcy od rozpoczęcia działalności, obrót na kontraktach dotyczących indeksów giełdowych, akcji indywidualnych i towarów przekroczył 480 miliardów dolarów (około 76,3 biliona jenów), a otwarte pozycje osiągnęły wartość około 4 miliardów dolarów (około 636,07 miliarda jenów). Jednak z powodu braku odpowiednich ram prawnych w Stanach Zjednoczonych, większość tej płynności jest tworzona na rynkach zagranicznych (offshore).

W Stanach Zjednoczonych również rozpoczęto poszukiwania regulacji. W maju CFTC po raz pierwszy zatwierdziła kontrakt terminowy na Bitcoin (BTCPERP) oferowany przez Kalshi jako „kontrakt terminowy”. Z drugiej strony, CME Group złożyła sprzeciw prawny wobec tego zatwierdzenia, co prowadzi do kontrowersji na rynku dotyczących tego, czy są to kontrakty terminowe, czy swapy.

Dodatkowo, w aspekcie politycznym, prezydent Trump odniósł się do rozważania przez przewodniczącego CFTC, Michaela Selig, strategii dostosowania Hyperliquid do amerykańskiego rynku, co zwiększa zainteresowanie włączeniem tego na rynek krajowy (onshore). Ustanowienie wspólnych kryteriów klasyfikacji może znacznie poprawić przejrzystość i płynność rynku.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.