Międzynarodowe banki przewidują dalszą zmienność cen ropy: jak wpłynie to na inflację lokalną?

Po tym, jak 23 lipca osiągnęła prawie 100 USD za baryłkę, ropa Brent znów handluje w okolicach 83 USD, z spadkiem przekraczającym 3% spowodowanym oczekiwaniami na porozumienie między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. W ostatnich godzinach prezydent USA, Donald Trump, zapewnił, że Iran i "inne kraje Bliskiego Wschodu" poprosiły o czas na osiągnięcie umowy, która obejmowałaby "natychmiastowe, pełne i całkowite" otwarcie Cieśniny Ormuz oraz zakończenie irańskiego zagrożenia nuklearnego.

Jednak to nie pierwszy raz, gdy Brent cofa się po oświadczeniach amerykańskiego przywódcy, które później tracą na znaczeniu w miarę upływu dni. Jak zawsze, trzeba będzie poczekać na nadchodzące godziny.

W tym kontekście pojawia się pytanie: jeśli Brent utrzyma się w okolicach 80 USD i nadal będzie wykazywał wysoką zmienność, czy może stać się przeszkodą dla osiągnięcia przez inflację argentyńską poziomu poniżej 2% miesięcznie?

Niewiadoma ta ma znaczenie, ponieważ, chociaż kraj korzysta z większych wpływów walutowych z Vaca Muerta, gdy ceny ropy rosną, doświadczenie z lutego, marca i kwietnia pokazało, że silny wzrost cen ropy może również częściowo przełożyć się na ceny paliw i wywierać presję na inflację.

Międzynarodowe banki utrzymują scenariusz zmienności Brent

Pomimo spadku odnotowanego w ostatnich godzinach, główne międzynarodowe banki zgadzają się, że rynek ropy naftowej nadal będzie ekstremalnie wrażliwy na jakiekolwiek zmiany w konflikcie na Bliskim Wschodzie.

W swoim ostatnim raporcie na temat Argentyny, Mariva stwierdziła, że proces dezinflacji powinien trwać w drugiej połowie roku, wspierany przez dyscyplinę fiskalną i monetarną. W szczególności podkreśliła, że restrykcyjna polityka monetarna - coś, co ponownie znalazło odzwierciedlenie w ostatniej aukcji długu, z wysokim rolloverem - oraz baza monetarna, która spadła o 6% w ujęciu realnym w tym roku, nadal działają jako kotwice dla inflacji.

Jednak bank ostrzegł, że inercja inflacyjna i niepewność co do popytu na pieniądz pozostają głównymi ryzykami dla kontynuacji procesu dezinflacyjnego.

Jeśli chodzi o ropę, Mariva uważa, że ten scenariusz nadal jest korzystny dla argentyńskiego sektora energetycznego. Raport podkreśla, że wyższe ceny ropy, wraz z silnym wzrostem produkcji z Vaca Muerta, nadal napędzają inwestycje, eksport i perspektywy firm naftowych.

Z globalnej perspektywy, Goldman Sachs utrzymuje ostrożne stanowisko. "Nadal uważamy, że ryzyka krótkoterminowe są nadal skierowane w górę, z Brent, który może przekroczyć 120 USD za baryłkę w czwartym kwartale 2026 roku, jeśli eskalacja konfliktu się nasili," powiedział.

Bank dodał: "Wzrost cen ropy prawdopodobnie ożywiłby obawy inwestorów dotyczące perspektyw inflacji i trajektorii stóp procentowych na rynkach wschodzących. Od początku konfliktu w lutym inflacja pozostaje stosunkowo kontrolowana, częściowo dlatego, że wpływ szoku podażowego na międzynarodowe ceny ropy był łagodzony przez mniejszy popyt na importy z Chin, solidną podaż ze Stanów Zjednoczonych oraz uwolnienie strategicznych rezerw ropy naftowej.",

Goldman podkreślił również, że wdrożenie polityki mającej na celu stabilizację wewnętrznych cen paliw, ograniczone rozprzestrzenienie presji inflacyjnych oraz "opóźnione efekty wcześniejszego wzmocnienia walut rynków wschodzących" pomogły ograniczyć wpływ.{#p-1785775825409-80723}

"Ogólnie rzecz biorąc, uważamy, że te czynniki będą nadal kontrolować presje inflacyjne, chociaż ostrzegamy przed różnymi ryzykami, jeśli scenariusz eskalacji się przedłuży."{#p-1785775825409-72140}

Ponadto zaznaczył: "Biorąc pod uwagę wysoką niepewność i naszą wizję, że w tej chwili ryzyka pozostają zrównoważone, nie zrewidowaliśmy znacząco w górę naszych prognoz inflacyjnych ani stóp procentowych od momentu, gdy działania wojenne ponownie nasiliły się na początku lipca. Z nielicznymi wyjątkami, nasze prognozy nadal pokazują trajektorię inflacji i stóp procentowych bardziej korzystną niż ta, którą obecnie uwzględnia rynek."{#p-1785775825409-22896}

W podobnym tonie, J.P. Morgan zauważył, że ryzyko inflacji związanej z ropą naftową oraz scenariusz wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas nadal wpływają na wyceny aktywów, finansowanie korporacyjne oraz moment, w którym firmy decydują się na realizację transakcji, w kontekście, w którym inwestorzy zachowują ostrożną postawę.{#p-1785775825409-89381}

Co może się wydarzyć z inflacją w Argentynie? {#p-1785775825409-95906}

Podczas gdy większość firm doradczych prognozuje inflację na poziomie 1,7% do 1,9% na najbliższe miesiące, konsensus pozostaje taki, że największe wkłady do wskaźnika z zeszłego miesiąca będą pochodzić z takich sektorów jak turystyka, warzywa i niektóre ceny regulowane, jak miało to miejsce w zeszłym miesiącu. W sierpniu, na przykład, będzie to gaz ziemny, z korektą o 2,8%.{#p-1785775825409-30036}

W zakresie paliw, dynamika zmieniła się w porównaniu do pierwszego kwartału. Po wzrostach zarejestrowanych między styczniem a kwietniem, maj oznaczał punkt zwrotny i ceny zaczęły się stabilizować, co utrzymało się w czerwcu i lipcu.{#p-1785775825409-60425}

Wykres Balanz dotyczący cen paliw{#p-1785767101822-55912}

Teraz rynek uważnie obserwuje dwie zmienne. Z jednej strony, niedawna aktualizacja o 4% w cenach biopaliw, która może częściowo przełożyć się na ceny na stacjach. Z drugiej strony, rozwój cen Brent, szczególnie po tym, jak w szczycie konfliktu rząd zdecydował się częściowo opóźnić aktualizację podatków na paliwa, aby złagodzić przeniesienie na ceny.{#p-1785776037288-71001}

Według Matíasa Ballestrína, szefa inwestycji w Banco Piano, ropa naftowa nadal wpływa na koszty w rolnictwie, energii i transporcie. Uważa jednak, że dotychczasowy schemat pozwolił na złagodzenie wpływu na ceny wewnętrzne.{#p-1785776037288-31402}

"Lokalna strategia łagodzenia cen poprzez bufor jest pozytywna, aby wyeliminować zmienność i złagodzić wzrosty cen energii, które następnie przenoszą się na pozostałe sektory i generują większą presję na ceny. W takich kontekstach bardzo trudno jest przewidzieć, gdzie ustabilizuje się cena ropy, ponieważ jej zmiany odpowiadają przyczynom geopolitycznym. Normalizator cen wydaje się rozsądny, ponieważ pozwala nie zaszkodzić bilansowi firmy, a jednocześnie dbać o efekt przeniesienia na ceny. Ponadto, gdy cena Brent spada, pozostałe ceny zazwyczaj pokazują tendencję spadkową. Uważam, że schemat bufora jest lepszy niż system pasm cenowych, które później nie mogą być utrzymane."{#p-1785776037288-77792}

Z kolei analityk finansowy Ezequiel Vega stwierdził, że cena Brent w przedziale u$s83-85 miałaby ograniczony wpływ na lokalną inflację. "Duża część dostosowania cen paliw już miała miejsce po rozpoczęciu konfliktu na Bliskim Wschodzie, a YPF bierze pod uwagę cenę baryłki bliską u$s80."{#p-1785776037288-99037}

Jednak ostrzegł, że scenariusz zmienia się, jeśli ropa utrzyma się powyżej u$s100 przez kilka tygodni. "W takim przypadku rafinerie miałyby wyższe koszty uzupełnienia, co zwiększyłoby prawdopodobieństwo nowych dostosowań na stacjach paliw, z efektem drugiej rundy na transport, logistykę i inne ceny w gospodarce. Niemniej jednak, ostateczny wpływ będzie również zależał od polityki rządu dotyczącej podatków na paliwa oraz decyzji firm naftowych o absorbowaniu lub przenoszeniu tych wyższych kosztów. Dlatego droższa ropa jest warunkiem koniecznym do wywierania presji na inflację, ale sama w sobie nie jest wystarczająca", podsumował Vega.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.