Czy retreat banku centralnego w Jackson Hole to teraz konferencja kryptowalutowa?

W Jackson Hole odbyła się rzeczywista konferencja kryptowalutowa w dniach od 17 do 20 sierpnia, na której około 500 gości zgromadziło się w Four Seasons na Wyoming Blockchain Symposium, aby wysłuchać dyskusji na temat aktywów cyfrowych prowadzonych przez menedżerów, inwestorów i prawodawców.

Dziś, 27 sierpnia, około 120 bankierów centralnych, ekonomistów i urzędników spotka się 35 mil na północ w Jackson Lake Lodge na corocznym sympozjum ekonomicznym Kansas City Fed, pod hasłem „Innowacje finansowe: implikacje dla płatności i polityki”.

SALT i Kraken zapełnią jedną z sal balowych firmami zajmującymi się tokenami, a Rezerwa Federalna uczyni technologię płatności głównym tematem swojego najbardziej obserwowanego retreatu politycznego. Jedno spotkanie należy do branży, a drugie do urzędników, którzy ustalają stopy, nadzorują banki i zarządzają pieniędzmi publicznymi.

Jednak odległość między nimi wydaje się teraz niezwykle krótka.

Ogłoszenie Kansas City Fed z 25 sierpnia oficjalnie potwierdziło zbieżność między kryptowalutami a tradycyjnymi finansami, wymieniając kryptowaluty i stablecoiny obok płatności natychmiastowych i innych systemów płatności cyfrowych. Powiedziano, że dyskusja dotknie przyszłości waluty, bankowości, wdrażania polityki monetarnej i globalnej integracji finansowej, umieszczając kryptowaluty w zakresie sympozjum poprzez własne sformułowania Fed.

Lista mówców jest tajna, ponieważ pełny program nie zostanie opublikowany do 27 sierpnia o 20:00 EDT. Nazwiska uczestników kryptowalutowych będą więc jedynie spekulacjami, a żaden mówca jeszcze nie wygłosił uwag na sympozjum, chociaż wystąpienie przewodniczącego Fed, Kevina Warsha, jest już zaplanowane na piątek na godzinę 10:00 EDT.

Jackson Hole podąża tam, gdzie prowadzi dyskusja

Sympozjum, które odbywa się już po raz 49., rozpoczęło się w 1978 roku od tematu „Światowy handel rolny: potencjał wzrostu”, tytuł ten był zakorzeniony w regionalnym briefie Kansas City Fed. Organizatorzy przenieśli spotkanie do Jackson Hole w 1982 roku i skoncentrowali je na polityce monetarnej, a obecność szefa Fed, Paula Volckera, nadała retreatowi instytucjonalną wagę, którą wciąż ma.

Archiwum sympozjum Kansas City Fed wygląda jak księga rachunkowa każdego problemu ekonomicznego, który stał się niemożliwy do zignorowania. W 1985 roku dolar zajął centralne miejsce, finansowanie mieszkań miało swoje miejsce w 2007 roku, gdy rynki hipoteczne się załamały, a program z 2020 roku dotyczył polityki monetarnej w świecie przekształconym przez pandemię.

Jackson Hole przyciąga tak wiele uwagi, ponieważ bankierzy centralni wykorzystują retreat do zdefiniowania problemu, zanim formalne mechanizmy zaczną działać poprzez badania, przemówienia i późniejsze spotkania. Słowa przewodniczącego na konferencji mogą w ciągu sekund zmienić wyceny stóp, walut i aktywów ryzykownych, nadając każdemu rocznemu tematowi drugie życie jako wydarzeniu rynkowemu, zanim jeszcze przyniesie politykę.

„Innowacje finansowe” nadają programowi tego roku szczególnie szerokie pole, obejmujące od torów płatności natychmiastowych i sztucznej inteligencji w finansach po tokenizowane papiery wartościowe, depozyty bankowe reprezentowane na wspólnych księgach oraz stablecoiny wydawane przez prywatne firmy. Ale każda z tych gałęzi prowadzi z powrotem do obowiązków banku centralnego, które wszyscy znamy i tak bardzo nie lubimy: bezpieczeństwo rozliczeń, kontrola monetarna, finansowanie banków i stabilność finansowa.

Opublikowany program Wyoming Blockchain Symposium zawierał Michaela Novogratz z Galaxy, Arjuna Sethiego, współdyrektora generalnego Kraken, Denelle Dixon ze Stellar oraz amerykańskich prawodawców Cynthię Lummis i Tima Scotta, dając sektorowi prywatnemu i Kongresowi własną przestrzeń, zanim bankierzy centralni przejmą górę.

Stablecoiny to droga między dwoma schroniskami

Stablecoin to nic innego jak łatwo transferowalny dolar dla kogoś, kto wysyła go przez blockchain. Ale dla bankiera centralnego wygląda to jak prywatny instrument monetarny. Emitenci stablecoinów posiadają bony skarbowe, gotówkę i inne aktywa krótkoterminowe w stosunku do tokenów wymienialnych na 1 USD, co stawia je w centrum debat na temat długu publicznego, depozytów bankowych, dostępu do płatności i zaufania do samej waluty.

Rezerwa Federalna szczególnie odwołała się do tego połączenia podczas swojej czerwcowej konferencji na temat międzynarodowej roli dolara. Ekonomista Circle, Gordon Liao, wystąpił na tym osobnym wydarzeniu, a opublikowane przez Fed sprawozdanie z konferencji opisało stablecoiny jako już wkraczające w wszystko, od rynków skarbowych i walutowych po przekazy pieniężne.

Przegląd Banku Rozrachunków Międzynarodowych z 2026 roku oszacował kapitalizację stablecoinów na około 320 miliardów dolarów na koniec maja i wartość transakcji brutto na około 28 bilionów dolarów w 2025 roku. Transfery między portfelami kontrolowanymi przez ten sam podmiot zawyżają tę drugą liczbę i pozostawiają skorygowaną aktywność znacznie niższą, podczas gdy surowa suma wyniosła mniej niż trzy tygodnie działalności płatniczej hurtowej.

Mapa polityczna zawiera teraz również federalny akt prawny, ponieważ prezydent Donald Trump podpisał ustawę GENIUS w lipcu 2025 roku, a regulatorzy spędzili ten rok na definiowaniu jej zasad dotyczących rezerwy, wykupu i identyfikacji klientów. Biuro Kontrolera Waluty dodało nowy termin 19 sierpnia, mówiąc, że oczekuje ostatecznej zasady wdrożeniowej do listopada i że 23 z 40 oczekujących wniosków o nowe chartery dotyczy działalności związanej z aktywami cyfrowymi.

To więcej niż połowa oczekującej grupy, co wprowadza tokeny i przechowywanie do zwykłej działalności zakupu banków, gdzie nadzorcy muszą zdecydować, kto może przechowywać rezerwy, obiecać wykup i dotrzeć do torów płatności. To również wprowadza temat Fed do obecnego kalendarza politycznego, ponieważ zasady napisane na mocy ustawy GENIUS określą, jak prywatne cyfrowe dolary będą mogły istnieć obok pieniędzy banków komercyjnych.

Dominacja dolara dostarcza międzynarodowego kontekstu, ponieważ BIS odkrył, że 99,4% stablecoinów opartych na fiducjarnych było powiązanych z amerykańską walutą. Waszyngton zyskuje kolejny kanał na popyt na obligacje skarbowe i wykorzystanie dolara za granicą, podczas gdy banki centralne w innych krajach stają w obliczu szybszej cyfryzacji dolara i mniejszej kontroli nad krajowymi płatnościami.

Krajowy kompromis najlepiej widać w bilansach banków, ponieważ emitenci stablecoinów mogą stać się dużymi nabywcami obligacji skarbowych, a klienci, którzy przenoszą gotówkę do tokenów, mogą wycofać depozyty od pożyczkodawców, którzy finansują gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa. Badanie CryptoSlate dotyczące stablecoinów pod kierownictwem Warsha śledziło tę samą kolizję, gdzie jeden instrument może rozszerzyć zasięg dolara, zmienić finansowanie banków i stworzyć nową klasę emitentów obiecujących wykup po parze.

Bitcoin wciąż słyszy stare Jackson Hole

Kryptowaluty docierają do retreatu trzema różnymi drogami, z których każda ma inny związek z władzą banku centralnego. Stablecoiny działają jako prywatne dolary, tokenizowane depozyty utrzymują cyfrowe rozliczenia blisko regulowanych pieniędzy bankowych, a rola Bitcoina jako aktywa makro wiąże jego cenę z rzeczywistymi zyskami, płynnością i oczekiwaną ścieżką polityki monetarnej.

Wystąpienie Warsha w piątek będzie dotyczyło najbardziej bezpośrednio tej trzeciej drogi, ponieważ każdy pogląd, który wyrazi na temat inflacji, zatrudnienia lub przyszłych stóp, może wpłynąć na stopę dyskontową stosowaną na rynkach spekulacyjnych.

Obraz inflacji, który wniesie na scenę, zyskał jeszcze większą wagę w środę, gdy raport o wydatkach na osobisty konsumpcję za lipiec wykazał wzrost cen ogólnych i podstawowych o 0,2% w skali miesiąca oraz roczne wskaźniki na poziomie 3,7% i 3,3%, odpowiednio.

Rzeczywiste wydatki konsumpcyjne były praktycznie płaskie w lipcu, co daje Warshowi połączenie utrzymującej się inflacji i słabej objętości wydatków do omówienia na scenie. Skarb również ogłosił, że co najmniej podwoi swoje limity wykupu długoterminowego z 2 miliardów dolarów do 4 miliardów dolarów na operację, zaczynając od września, co dodaje żywą dyskusję na temat długu publicznego, płynności i kosztów pożyczek do tła weekendu.

Te dane dostarczają rynkom więcej niż wystarczającej ilości materiału przed publikacją przez Fed swojego pierwszego dokumentu, a Bitcoin może zareagować na zdanie dotyczące stóp, nawet jeśli technologia blockchain nie otrzyma wiele czasu w wystąpieniu głównym. Projektowanie stablecoinów i tokenizowane rozliczenia poruszają się w znacznie wolniejszym tempie, przez przepisy, zasady regulacyjne, wybory rezerw i relacje bankowe, które zajmują lata, aby je zbudować.

Jackson Hole to konferencja banków centralnych, której zakres obejmuje teraz instrumenty, które firmy kryptowalutowe spędziły lata budując poza obszarem bankowym. Zwycięstwo branży jest już widoczne w stablecoinach i tokenizowanych pieniądzach, które wchodzą w zbiór tematów, które władze monetarne muszą zrozumieć w swoim własnym języku, z finansowaniem banków i siłą dolara obok blockchainów i portfeli.

Ostateczna lista może zawierać niewielu ludzi, którzy identyfikują się jako „krypto rdzenni”, jednak dyskusja nadal może kierować cyfrowymi finansami przez płatności, popyt na obligacje skarbowe, wykup i chartery bankowe.

Jedno schronisko gościło markowe spotkanie branży, drugie będzie gościć urzędników, którzy rządzą pieniędzmi, a góra między nimi stała się jedną z najważniejszych rozmów ostatniej dekady.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.