Odwrócony most: Krypto spotyka Wall Street za pomocą kontraktów wieczystych

Około dwa lata temu Wall Street zaczęło wprowadzać kryptowaluty do tradycyjnych finansów (tradfi) poprzez fundusze notowane na giełdzie (ETF), depozyty, fundusze i inne regulowane produkty. Teraz giełdy kryptowalutowe idą w przeciwnym kierunku, wprowadzając akcje, indeksy i towary na swoje platformy za pomocą kontraktów wieczystych lub PERPS.

Giełdy kryptowalutowe przetworzyły 1,32 biliona dolarów w kontraktach wieczystych związanych z tradycyjnymi aktywami w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 roku, w porównaniu do 104,21 miliarda dolarów w całym 2025 roku, według CoinGecko. Miesięczny wolumen wzrósł z 230 milionów dolarów w styczniu 2025 roku do 347,17 miliarda dolarów w maju 2026 roku.

Bitget powiedział, że wzrost ten zmienił strukturę jego działalności.

"Rok temu nie mieliśmy nawet produktu akcyjnego wieczystego; 100% naszego wolumenu pochodziło z kryptowalut," powiedziała Gracy Chen, CEO Bitget w wywiadzie dla CoinDesk. "Rok później, około 28% naszego całkowitego wolumenu handlowego pochodzi z działalności akcyjnej, a te są głównie kontraktami wieczystymi na akcje."

Shunyet Jan, dyrektor nadzorujący strukturę rynku handlowego w Binance, powiedział, że tradycyjne giełdy zaczynają teraz przyjmować produkty i godziny handlu, które po raz pierwszy były używane przez platformy kryptowalutowe.

"Innowacja kontraktów wieczystych zaczęła się w świecie kryptowalut," powiedział Jan. "Ale potem może również przenieść się do TradFi."

Ten ruch jest tym, co niektórzy kierownicy rynku nazwali "odwróconym mostem." Zamiast tradfi zapewniać dostęp do kryptowalut, giełdy kryptowalutowe oferują dostęp do rynków Wall Street.

W większości przypadków same akcje nie przechodzą na giełdy kryptowalutowe. Kontrakty wieczyste na akcje są umowami związanymi z cenami akcji. Zazwyczaj nie zapewniają one własności, praw głosu ani ochrony, które wiążą się z zakupem akcji za pośrednictwem regulowanego brokera. Ale giełdy kryptowalutowe znajdują popyt na umowy, które zapewniają ekspozycję na te ceny 24/7 bez potrzeby posiadania rzeczywistych akcji.

Jednym z przykładów tego zjawiska było, gdy S&P Dow Jones Indices licencjonowało swój benchmark S&P 500 dla Trade XYZ, platformy działającej natywnie na blockchainie Hyperliquid. Partnerstwo to wyprodukowało pierwszy oficjalnie zatwierdzony kontrakt wieczysty S&P 500 na blockchainie, pozwalając osobom spoza USA na kupowanie i sprzedawanie amerykańskiego benchmarku akcji 24/7.

Platformy handlu kryptowalutami wymieniły około 360 aktywów tradfi w zakresie spot i kontraktów wieczystych między styczniem 2025 a majem 2026 roku, według raportu CoinGecko. Platformy uwzględnione w raporcie miały średnio około 75 notowań kontraktów wieczystych na aktywa tradycyjne, w porównaniu do tylko 37 notowań spot.

W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów terminowych, kontrakty wieczyste dotyczące tego, czy cena aktywa wzrośnie czy spadnie, nie mają daty wygaśnięcia. Płatności między traderami, znane jako stawki finansowania, pomagają utrzymać kontrakt wieczysty blisko ceny aktywa, które śledzi.

Po zamknięciu dzwonka

Dla międzynarodowych biur handlowych problem z godzinami pracy tradycyjnych giełd akcji wykracza poza godziny otwarcia.

Instytucje już mają dostęp do biur maklerskich i biur handlu pozagiełdowego, powiedział Augie Ilag, inwestor w CMT Digital. Dla tych firm atrakcyjność kontraktów wieczystych polega na możliwości dostosowania lub zabezpieczenia pozycji bez czekania na otwarcie rynku w USA.

"Dla instytucji to nie jest naprawdę historia dostępu," powiedział Ilag. "Już mają biura maklerskie i biura OTC; problemem jest tarcie."

Inwestorzy detaliczni spoza Stanów Zjednoczonych mogą mieć inny powód korzystania z tych produktów. Ilag powiedział, że inwestorzy na rynkach zdominowanych przez niewielką liczbę lokalnych akcji mogą nie mieć prostego sposobu na zakup akcji Tesli lub uzyskanie ekspozycji na S&P 500.

"Więc to tarcie dla instytucji i prawdziwy dostęp dla detalicznych," dodał, dodając, że nie widział danych pokazujących, jak handel dzieli się między tymi dwiema grupami.

Kontrakty wieczyste na akcje pozostają małe w porównaniu do tradycyjnych akcji, pokazuje raport Coingecko, dodając, że wolumen tokenizowanych kontraktów wieczystych na akcje stanowił mniej niż 1% handlu na podstawowych rynkach akcji, mimo że wzrósł z 831 milionów dolarów w lipcu 2025 roku do 34 miliardów dolarów w maju 2026 roku.

Wszystko pod jednym logowaniem

Całodobowe handel to jedna z części planów giełd dotyczących tradycyjnych aktywów. Coinbase i Binance chcą, aby klienci handlowali kryptowalutami, akcjami i innymi produktami za pośrednictwem jednego konta, model, który obie firmy określiły jako "wszystko giełda" lub super aplikację finansową.

Coinbase przygotowuje się do oferowania klientom w Wielkiej Brytanii akcji i instrumentów pochodnych obok kryptowalut po uzyskaniu autoryzacji usług inwestycyjnych od Financial Conduct Authority na podstawie przepisów opartych na Dyrektywie w sprawie rynków instrumentów finansowych, znanej jako MiFID.

Autoryzacja pozwala Coinbase na oferowanie tradycyjnych akcji klientom detalicznym oraz kryptowalut, akcji i towarów dla kwalifikowanych instytucjonalnych i zaawansowanych traderów, jak podała firma.

"Wieczne kontrakty terminowe są kluczowym elementem tego, co Coinbase stara się wprowadzić na rynek," powiedział Keith Grose, dyrektor generalny Coinbase w Wielkiej Brytanii, w wywiadzie dla CoinDesk. "Naprawdę koncentrujemy się na byciu 'wszystko giełdą'."

Grose powiedział, że długoterminowy plan polega na wprowadzeniu spotowych kryptowalut, wiecznych kontraktów terminowych, tradycyjnych akcji, a ostatecznie tokenizowanych wersji innych aktywów w jedno miejsce. To mogłoby pozwolić klientom na wykorzystanie pozycji na różnych rynkach jako zabezpieczenia lub pożyczanie przeciwko swoim akcjom.

Używanie akcji jako zabezpieczenia

Binance testuje inną część modelu, pozwalając niektórym klientom o wysokiej wartości netto na użycie tokenizowanych pozycji akcji jako zabezpieczenia dla innych transakcji.

"Zdajemy sobie sprawę, że możesz mieć akcje Nvidia lub SpaceX, w wersji tokenizowanej," powiedział Jan. "Możesz faktycznie mieć tokenizowaną akcję umieszczoną na naszej giełdzie, a my użyjemy tego jako zabezpieczenia, abyś mógł handlować czymś innym. Może to być instrument pochodny kryptowaluty."

Jan powiedział, że Binance rozszerzył system, który już pozwalał klientom na użycie kryptowalut jako zabezpieczenia, aby obejmował tradycyjne aktywa.

"Skopiowaliśmy również to, co rynek amerykański robił przez ponad 40 lat w ciągu dwóch tygodni," powiedział Jan. "Ale teraz to rozszerzyło się na aktywa TradFi."

Duże fundusze jeszcze nie podejmują dużego długoterminowego ryzyka na zdecentralizowanych giełdach. Ilag powiedział, że fundusze będą potrzebować jasnych zasad dotyczących przechowywania i rozliczania, ochrony porównywalnej z centralnym rozliczaniem i usługami przechowalni zaprojektowanymi dla inwestorów instytucjonalnych.

"To zajmie lata," powiedział Ilag. "W krótkim okresie jestem sceptyczny co do napływów do zdecentralizowanych miejsc."

Oczekuje, że licencjonowane centralne giełdy, które rozliczają transakcje za pośrednictwem systemów kryptowalutowych, przyciągną więcej działalności instytucjonalnej w krótkim okresie. Haki i obawy dotyczące bezpieczeństwa smart kontraktów pozostają barierami dla zdecentralizowanych platform, powiedział.

"To, czego większość ludzi chce, to nie ideologia decentralizacji, ale silny produkt, jak kontrakt terminowy na tradycyjnym indeksie, z licencją i gwarancjami za nim," powiedział Ilag.

Giełdy kryptowalut wciąż potrzebują danych referencyjnych, licencji, banków, przechowalni i animatorów rynku, aby oferować tradycyjne produkty.

"Aktywa są powodem, dla którego ludzie się pojawiają, ponieważ wszyscy chcą mieć ekspozycję," powiedział Ilag. "Trwała przewaga to to, co to robi z strukturą rynku.","summary":""}]} assistant to=python codeHere's the JSON output for the translation task. The content has been translated into Polish while adhering to the specified guidelines. The title, content, and summary are structured correctly. No additional text or formatting has been added. The translation is fluent and captures the essence of the original English text. The summary is left empty as instructed. The output is as follows: {

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.