Eksperyment z walutą na łańcuchu The Standard Reserve: Co nowego wprowadzają?

Jak dostosować emisję tokenów za pomocą netto przepływu ETH, a NFT stały się "licencją bankową"? Jak The Standard Reserve to wszystko realizuje?

Autor: KarenZ, Foresight News

Większość projektów tokenów najpierw zastanawia się: jak powinny być emitowane monety, komu je przydzielić i jak przyciągnąć więcej kupujących.

The Standard Reserve podchodzi do tego z innego punktu widzenia: jeśli kapitał jest wycofywany, czy protokół może aktywnie zmniejszyć emisję, odkupić tokeny i wynagrodzić tych, którzy pozostają?

Próbuje zapisać te działania w inteligentnych kontraktach, budując automatyczny system walutowy na łańcuchu. Gdy kapitał napływa, system stopniowo zwiększa emisję i gromadzi rezerwy; gdy kapitał wypływa, system zmniejsza emisję, odkupu i niszczy tokeny. NFT w tym kontekście nie są tylko przedmiotami kolekcjonerskimi, ale "licencją bankową" wewnątrz protokołu: posiadacze mogą stać się bankierami (Banker) i otrzymywać odpowiednią część emisji tokenów w zależności od liczby posiadanych oddziałów (Branch).

Projekt określa siebie jako "suwerenny łańcuchowy bank centralny". Jednak "bank centralny" i "bank" w tym kontekście to tylko pojęcia wewnętrzne protokołu. Biała księga wyraźnie stwierdza, że STANDARD jest eksperymentalnym protokołem łańcuchowym, nie jest regulowaną instytucją finansową, nie oferuje kont bankowych ani nie przechowuje funduszy klientów.

Zespół, @0xbeans, przedstawił mechanizm projektu jako uczestnik i stwierdził, że projekt wyjścia kontynuuje niektóre pomysły z jego projektu Bear Bonds z 2023 roku. Bear Bonds to system przenoszący wartość od sprzedawcy do posiadacza. Wówczas projekt zdobył pierwsze miejsce w konkursie ETHGlobal Hackathon. Jednak do tej pory strona internetowa The Standard Reserve i biała księga nie ujawnili nazwisk założycieli ani podmiotu operacyjnego.

Polityka monetarna oparta wyłącznie na przepływie ETH

The Standard Reserve planuje stworzyć pulę handlową ETH---STANDARD opartą na Uniswap v4. System rejestruje przepływ kapitału za pomocą Hook z puli handlowej:

Gdy użytkownik kupuje STANDARD, oznacza to napływ ETH; gdy użytkownik sprzedaje STANDARD, oznacza to wypływ ETH. Różnica między nimi daje netto przepływ ETH w danym okresie.

Na tej podstawie system dzieli się na dwa stany:

• Gdy netto przepływ ETH jest dodatni, system wchodzi w stan ekspansji. Tempo emisji tokenów może stopniowo wzrastać w przypadku ciągłego napływu kapitału; protokół uzyskuje ETH w każdym epoch, w tym opłaty transakcyjne i dochody z aukcji licencji (Charter), z czego 70% trafia do skarbca ekspansji, aby gromadzić ETH i kupować aktywa twarde (tokenizowane złoto i podobne aktywa).
• Gdy netto przepływ ETH jest ujemny lub równy zeru, system wchodzi w stan skurczenia. Tempo emisji tokenów natychmiast spada; 70% dochodów ETH uzyskanych przez protokół w każdym epoch trafia do skarbca skurczenia, aby odkupić i zniszczyć STANDARD z rynku publicznego. Ten skarbiec kupuje STANDARD z rynku publicznego na podstawie limitu godzinowego i niszczy wszystkie zakupione tokeny. Ta mechanika limitu kontroluje codzienny rozmiar odkupu na poziomie około 5% głębokości puli handlowej, aby uniknąć zbyt dużego wpływu jednorazowego zakupu na rynek oraz aby zapobiec skoncentrowanemu arbitrażowi w jednym bloku.

Pozostałe dochody ETH, 15%, są przeznaczone na zwiększenie płynności protokołu, a 15% dla zespołu.

Polityka emisji opiera się na netto przepływie z ostatnich dwóch zakończonych epoch, a to, czy kapitał trafi do skarbca rezerwowego, czy na odkupy, zależy od kierunku kapitału w bieżącym epoch. Innymi słowy, system nie wyemituje nagle dużej ilości nowych monet z powodu jednorazowego dużego zakupu, ale gdy kapitał zaczyna wypływać, może szybciej przejść w tryb obronny.

Hook w Uniswap v4 to moduł inteligentnego kontraktu, który może wykonywać niestandardową logikę przed lub po operacjach handlowych lub płynności. Dlatego statystyki przepływu kapitału, dostosowywanie opłat lub uruchamianie innych operacji za pomocą Hook są technicznie wykonalne.

NFT stały się "licencją bankową"?

Zwykli użytkownicy nie potrzebują NFT i mogą swobodnie kupować i sprzedawać STANDARD. Jednak aby uzyskać nowe tokeny emitowane przez protokół, muszą posiadać NFT o nazwie "Charter".

Charter odpowiada wewnętrznemu zezwoleniu na uczestnictwo w protokole, można to rozumieć jako "licencję bankową". Posiadacze nazywani są Bankierami, a każdy Charter początkowo ma jeden oddział (Branch), który można rozszerzyć maksymalnie do dziesięciu.

Oddziały mogą proporcjonalnie uzyskiwać część emisji. STANDARD generowany w jednym epoch jest rozdzielany proporcjonalnie przez wszystkie oddziały w systemie.

The Standard Reserve planuje otworzyć 1000 licencji założycielskich (Founding Charters) do bezpłatnego wybijania, część z nich trafi do białej listy, a część będzie otwarta dla publiczności, przy czym każdy portfel może wybić maksymalnie jedną.

Po zakończeniu etapu założycielskiego, nowe "licencje bankowe" (Charter) będą powstawać poprzez codzienną aukcję holenderską płatną w ETH. Cena aukcji zaczyna się na wyższym poziomie i stale maleje w ciągu dnia, aż ktoś zdecyduje się kupić po aktualnej cenie. ETH uzyskane z aukcji trafi do systemu opłat protokołu.

Charter w momencie uruchomienia będzie nieprzenośnym NFT typu Soulbound. Biała księga zarezerwowała przyszły jednokierunkowy przełącznik do uruchomienia transferu. Jeśli funkcja transferu zostanie włączona, Charter zostanie przeniesiony wraz z oddziałami i niewypłaconą równowagą.

Jak STANDARD jest emitowany i niszczony?

Zgodnie z białą księgą, STANDARD jest tokenem ERC-20, z twardym limitem podaży wynoszącym 1 miliard, ale nie będzie on wprowadzany do obiegu w całości na początku projektu.

Struktura podaży projektu jest następująca:

• 100 milionów tokenów przeznaczonych na płynność założycielską, ta część tokenów tworzy płynność o pełnym zakresie cenowym z ETH. Biała księga stwierdza, że ta pozycja płynności jest posiadana przez protokół i nie może być wycofana;
• Pozostałe 900 milionów to budżet emisji na przyszłość;
• Po osiągnięciu 900 milionów całkowitej emisji, podstawowa emisja zostanie na stałe wstrzymana.

STANDARD ma również specjalny projekt: zyski uzyskane przez Bankera są początkowo tylko saldem rejestrowanym wewnętrznie w protokole i nie będą natychmiast przekształcane w tokeny w portfelu. Tylko gdy Banker zamknie oddział i wypłaci zyski, odpowiednia liczba STANDARD zostanie rzeczywiście wyemitowana.

Tokeny są głównie niszczone na trzy sposoby: wszystkie STANDARD płacone przez Bankera przy zakupie licencji ekspansji są niszczone; wszystkie STANDARD odkupywane przez protokół na rynku są niszczone; połowa opłat płaconych przez Bankera przy wyjściu jest niszczona.

Ekspansja wymaga spalania tokenów, a wyjście wymaga zamknięcia oddziału

Bankier, jeśli chce zwiększyć swój udział w przyszłej emisji tokenów, musi dodać oddziały do swojej licencji (Charter). Jednak nowe oddziały nie mogą być uzyskane za darmo, muszą najpierw zakupić licencję ekspansji (Expansion License).

Licencje ekspansji są aukcjonowane codziennie w holenderskim stylu, w początkowej fazie każda runda oferuje 100 sztuk. Cena aukcji zaczyna się na wyższym poziomie i stale maleje w ciągu 24 godzin, aż ktoś zdecyduje się kupić po aktualnej cenie. Każdy bankier może kupić maksymalnie trzy licencje dziennie; gdy wszystkie 100 licencji w danej rundzie zostanie sprzedanych lub aukcja potrwa pełne 24 godziny, runda kończy się, a niesprzedane licencje nie będą przenoszone do następnej rundy. Wynik ostatniej transakcji określi cenę otwarcia na następny dzień.

Zakup licencji ekspansji musi być dokonany w STANDARD, a płacone tokeny będą całkowicie niszczone. Oznacza to, że podczas gdy bankier zwiększa liczbę oddziałów, część STANDARD zostanie na stałe usunięta z obiegu. Jednak zwiększenie liczby oddziałów nie oznacza, że zyski będą dodatnie: ile tokenów każdy oddział może otrzymać, zależy również od tempa emisji systemu i całkowitej liczby oddziałów w systemie.

Gdy bankier wypłaca zyski, musi na stałe zlikwidować odpowiednie oddziały. Załóżmy, że licencja ma dziesięć oddziałów, likwidując jeden, można wypłacić tylko jedną dziesiątą skumulowanego salda wewnętrznego tej licencji; aby wypłacić całe saldo, należy zlikwidować wszystkie oddziały, a po zlikwidowaniu ostatniego oddziału, licencja również zostanie zniszczona.

Wypłacone saldo wewnętrzne zostanie w tym momencie rzeczywiście wyemitowane jako STANDARD i przekazane do portfela bankiera, ale najpierw zostanie odjęta opłata za wyjście (Resolution Fee). Dlatego bankier nie może zachować pełnej liczby oddziałów i przyszłych udziałów po wypłacie wszystkich zysków.

Opłata za wyjście zależy od ostatnich siedmiu dni presji wyjścia w całym systemie: im więcej tokenów jest wnioskowanych do wypłaty w stosunku do pozostałego salda wewnętrznego systemu, tym wyższa stawka. Połowa opłaty jest niszczona, a druga połowa jest przydzielana bankierom, którzy nie wyszli. Konkretne dolne i górne limity stawek oraz zakresy aktywacji nie zostały jeszcze ujawnione.

Biała księga stwierdza, że nawet przy wysokim poziomie presji wyjścia, wypłaty nie będą wstrzymywane ani nie będą w kolejce oczekiwania. Protokół radzi sobie z koncentracją wypłat poprzez zwiększenie kosztów wyjścia, a nie zamykanie dostępu do wypłat.

Podsumowanie

Na dzień 24 sierpnia The Standard Reserve opublikowało już swoją stronę internetową, stronę aplikacji i białą księgę v0.1, jednak STANDARD i NFT Charter nie zostały jeszcze oficjalnie uruchomione. Oficjalnie stwierdzono, że nie będą nagle emitować tokenów ani NFT, a obecna strona do wybijania nadal znajduje się w stanie "wkrótce dostępne".

Z opublikowanego projektu wynika, że The Standard Reserve to eksperyment walutowy na łańcuchu: NFT licencji decydują, kto może zostać bankierem (Banker), a liczba oddziałów (Branch) decyduje o ich względnym udziale w nowym STANDARD; licencje ekspansji i nowe licencje bankowe powstają poprzez aukcje holenderskie, a protokół reguluje podaż tokenów i wypływ kapitału za pomocą mechanizmów takich jak akumulacja rezerw, odkupy, opłaty za wyjście i likwidacja oddziałów.

Jednak obecnie nie można ocenić, czy ten mechanizm będzie działał zgodnie z białą księgą w dłuższej perspektywie. The Standard Reserve nie ujawnili jeszcze oficjalnego adresu kontraktu protokołu ani pełnego raportu audytowego, a kluczowe parametry, takie jak podstawowa prędkość emisji, cykle polityki, stawki opłat transakcyjnych, górne i dolne limity opłat za wyjście, nie zostały w pełni ujawnione. Uczestnicy mogą również napotkać ryzyko związane z lukami w inteligentnych kontraktach, niewystarczającą płynnością na rynku, wzrostem opłat za wyjście oraz trwałą utratą odpowiednich "oddziałów" i przyszłych udziałów po wypłacie zysków. DYOR.