Tokenizowane aktywa, następny motor płynności kryptowalut według Wintermute

Wszystko płynie, nic nie trwa. Trzydzieści miliardów dolarów, kwota, która potroiła się w ciągu roku, oraz teza, która mieści się w jednym zdaniu. Wintermute, jeden z największych animatorów rynku w ekosystemie kryptowalut, twierdzi w nowym raporcie, że tokenizowane aktywa z rzeczywistego świata (RWA) przejmą rolę kanałów płynności, które wspierały każdy poprzedni cykl wzrostu. Po kapitale venture i ICO z lat 2017-2018, po stablecoinach z lat 2020-2021, po ETF-ach i skarbówkach korporacyjnych z lat 2024-2025, nadszedł czas na czwarty motor, strukturalnie różny od trzech pierwszych. Kluczowe punkty tego artykułu: * Wintermute stwierdził, że tokenizowane aktywa z rzeczywistego świata (RWA) mogą stać się następnym dużym kanałem płynności w ekosystemie kryptowalut. * RWA przyciągnęły około 16 miliardów dolarów wzrostu netto w ciągu roku, mimo niepewności co do rzeczywistej wielkości rynku. Każdy poprzedni cykl działał według tej samej mechaniki. ICO przyciągały nowy kapitał do nowych tokenów, stablecoiny finansowały DeFi i altcoiny, a ETF-y replikowały Bitcoin i Ethereum. Kanał RWA działa w odwrotną stronę. Zgodnie z raportem przekazanym przez Metaverse Post, tokenizacja najpierw wprowadza kapitał on-chain poprzez zakup tradycyjnych instrumentów, funduszy pieniężnych lub obligacji skarbowych, zanim tarcia związane z jego przekierowaniem do aktywów kryptograficznych znikną. Krok w bok, który zmienia wszystko. Gdy już znajdzie się na blockchainie, te pieniądze nie mają już naprawdę powodu, by pozostać tam w spokoju. W ciągu ostatnich dwunastu miesięcy RWA przyciągnęły około 16 miliardów dolarów wzrostu netto, co stanowi zaledwie 0,9% całkowitej kapitalizacji rynku kryptowalut. Liczba, która niemal wywołuje uśmiech, chyba że spojrzy się na nią w kontekście historycznym. Według Wintermute, kanał płynności zazwyczaj potrzebuje od 20 do 60 miesięcy po osiągnięciu mierzalnej skali, aby osiągnąć szczyt napływu. Po 18 miesiącach istnienia, kanał RWA jest więc dopiero na etapie startowym, nieco przed skarbówkami aktywów cyfrowych w tym samym wieku i tuż za ETF-ami. Większość tokenizowanych aktywów pozostaje obecnie uwięziona w ograniczonych opakowaniach (permissioned wrappers), głównie w produktach zarządzania płynnością. Wintermute identyfikuje dwa katalizatory, które mogą przełamać ten impas. Z jednej strony, wyjaśnienie regulacyjne dotyczące tego, kto ma prawo do posiadania i transferu tokenizowanych papierów wartościowych. Z drugiej strony, mechaniczne włączenie tokenizowanych obligacji skarbowych jako zabezpieczenia na dużych platformach handlowych i w protokołach DeFi, ruch, który już się rozpoczął po stronie Wall Street. Niemniej jednak nikt nie zgadza się co do rzeczywistej wielkości rynku. Blockchain.News odnotował tylko 7,86 miliarda dolarów tokenizowanych aktywów na 2 września, podczas gdy Bernstein mówił o ponad 51 miliardach już w czerwcu. Różnica wynika z przyjętej definicji: czy stablecoiny są wliczane, czy nie, czy akcje tokenizowane są liczone, czy nie, czy tokeny protokołów są włączane, czy wyłączane. Niejasność, która nikomu nie pomaga w podjęciu decyzji, ale nie przeszkadza w rysowaniu ogólnego trendu. Jeśli tokenizowane bilanse naprawdę migrują z zamkniętych opakowań do szerokiej gospodarki on-chain, rotacja kapitału, która z tego wyniknie, może stworzyć wolniejszy i bardziej stabilny cykl niż rajdy skoncentrowane na dużych kapitalizacjach w latach 2024-2025. ICE, macierzysta firma NYSE, już stawia na ten teren, współpracując z tZERO w celu zbudowania infrastruktury dla cyfrowych papierów wartościowych notowanych na Wall Street, konkretnego elementu tego samego układanki. Kanał już istnieje, pytanie nie brzmi, czy się otworzy, ale jak szybko. ICO i stablecoiny stały się w końcu rutyną rynkową jak inne. RWA mogą podążać tą samą ścieżką, z tą różnicą, że tym razem startują z pieczęcią banków, a nie spekulacyjnych zakładów.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.