Zakład Visa na kredyt kryptowalutowy o wartości 2,5 miliarda dolarów przenosi finansowanie rozliczeń kartowych na blockchain

Każda płatność kartą stwarza problem czasowy dla firmy, która za nią stoi. Program kartowy może być winny Visa poprzez codzienne rozliczenia, zanim pieniądze dotrą od jego klientów, co pozostawia krótką, ale powtarzającą się lukę finansową.

Inicjatywa pożyczkowa Visa na blockchainie, ogłoszona 8 września, ma na celu zlikwidowanie tej luki. Credit Coop, protokół kredytowy na blockchainie, dostarcza revolvingowe możliwości stablecoinowe, które mogą finansować rozliczenia i później kierować płatności od posiadaczy kart na spłatę.

Projekt wprowadza konwencjonalną formę finansowania należności na tor blockchainowy. Smart kontrakty obsługują wypłaty, kontrolę przepływu gotówki i spłatę, podczas gdy autoryzowane pliki rozliczeniowe Visa pozostają kluczowe dla oceny ryzyka i wielkości możliwości. Efektem jest hybrydowy rynek kredytowy, w którym wykonanie staje się bardziej widoczne, podczas gdy decydujące dane handlowe i warunki ryzyka pozostają zastrzeżone.

Luka rozliczeniowa staje się zabezpieczeniem

Programy kartowe powiązane z stablecoinami regulują zobowiązania zgodnie z harmonogramem Visa, nawet gdy posiadacze kart płacą według innego harmonogramu. Ta niezgodność może być szczególnie trudna dla młodego programu, którego wolumen transakcji rośnie szybciej niż dostęp do kredytu bankowego lub finansowania magazynowego.

Visa twierdzi, że potrzeba finansowania rośnie wraz z jej działalnością w zakresie stablecoinów. Firma zgłosiła ponad 160 programów kartowych powiązanych z stablecoinami w swoim drugim kwartale fiskalnym 2026 roku, a wolumen płatności w tych programach był prawie 200% wyższy niż rok wcześniej. Rozliczenia stablecoinowe również niedawno przekroczyły roczną stopę 20 miliardów dolarów, co stanowi ponad 15-krotny wzrost w porównaniu do poprzedniego roku, jak podaje Visa.

Każda z tych liczb mierzy inną część działalności. Liczba programów opisuje zasięg sieci, wskaźnik wzrostu obejmuje aktywność płatności kartowych, a roczna stopa rozliczeń uśrednia nowszy przepływ. Wysokość niezapłaconego kapitału pożyczkowego Credit Coop jest osobnym wskaźnikiem. Połączenie to wskazuje na rosnącą pulę programów, które mogą potrzebować krótkoterminowego kapitału na pokrycie należności rozliczeniowych.

Zgodnie z dokładnym opisem Visa, uczestniczący program korzysta z revolvingowej możliwości denominowanej w stablecoinach, aby zaspokoić zobowiązanie rozliczeniowe. Środki przesuwają się w kierunku adresu rozliczeniowego Visa. Później, wpływy od posiadaczy kart przepływają przez kontrakt Spigot Credit Coop, programowalną skarbonkę, która obsługuje odsetki i uzupełnia linię kredytową, zanim pozostała gotówka dotrze do konta operacyjnego pożyczkobiorcy.

Visa charakteryzuje ten model jako zabezpieczony wyłącznie przez należności rozliczeniowe. Ten opis odróżnia go od znanej struktury DeFi, w której pożyczkobiorca wnosi bardziej płynne zabezpieczenie kryptowalutowe niż wartość pożyczki. Tutaj aktywem wspierającym zaliczkę jest strumień płatności generowany przez posiadaczy kart.

Blockchain rejestruje wypłaty i spłaty, dostarczając znaczniki czasowe, ruchy tokenów i historię wykonania kontraktu. Visa poinformowała, że Credit Coop przetworzył ponad 3000 zdarzeń pożyczkowych i 9000 zdarzeń spłat w ramach uczestniczących możliwości.

Druga warstwa dowodowa znajduje się wewnątrz Visa. Credit Coop otrzymuje autoryzowane dzienne pliki rozliczeniowe każdego programu przez bezpieczny kanał, jak twierdzi Visa, a następnie wykorzystuje te zapisy wraz z historią na blockchainie do ustalania wielkości możliwości, wypłat i weryfikacji spłat. Publiczne dane transakcyjne mogą dokumentować ruchy tokenów, podczas gdy kanał Visa łączy te ruchy z konkretnym zobowiązaniem rozliczeniowym i wynikami operacyjnymi programu.

To daje Visa rozszerzoną rolę. Jej tor tworzy lukę czasową, a jej zapisy pomagają pożyczkodawcom zdecydować, ile kapitału powinno ją wypełnić.

Rekord jest duży, skoncentrowany i samodzielnie zgłaszany

Visa poinformowała, że model Credit Coop sfinansował ponad 2,5 miliarda dolarów skumulowanego wolumenu rozliczeń od 2023 roku, bez żadnych niewypłacalności. Firma dodała, że większe zaangażowanie pożyczkodawców obniżyło koszty pożyczek dla uczestniczących programów o nawet 30%.

Obydwa twierdzenia wymagają ostrożnej analizy. Skumulowany wolumen sfinansowanych rozliczeń mierzy przepływ przez revolvingowe obiekty. Ten sam kapitał może być udostępniany, spłacany i wykorzystywany ponownie, więc kwota 2,5 miliarda dolarów niewiele mówi sama w sobie o głównym zadłużeniu lub kapitale zagrożonym w danym dniu. Nie powinna być również interpretowana jako przychód Credit Coop, całkowite wydatki na karty lub udział w rynku.

Pochodzenie jest równie ważne. Wyjaśnienie finansowania rozliczeń Visa mówi, że Credit Coop dostarczył dane programu, a liczby zdarzeń on-chain były mierzone na dzień 19 sierpnia 2026 roku. Powiedziano, że status zerowej niewypłacalności powinien być potwierdzony przed publikacją. W przypadku zgłoszonego obniżenia kosztów pożyczek Visa nie dostarczyła stawek na poziomie obiektu, wielkości próby ani metodologii obliczeń.

Rain, firma zajmująca się płatnościami i główny członek Visa, odpowiada za większość ujawnionej działalności. Visa poinformowała, że Rain korzysta z revolvingowego obiektu Credit Coop od sierpnia 2023 roku i sfinansował około 2 miliardów dolarów skumulowanego wolumenu rozliczeń poprzez ponad 2000 zdarzeń pożyczkowych i 7000 spłat na dzień 19 sierpnia.

Trzy lata powtarzających się wypłat i spłat pokazują system operacyjny z istotnym wykorzystaniem. Dostępne dane ujawniają mniej na temat kształtu ryzyka kredytowego. Rozmiary początkowych obiektów, obecna ekspozycja, koncentracja pożyczkodawców i wyniki w okresie strat pozostają poza ujawnieniem.

Karta oferuje wgląd w to, dokąd Visa myśli, że ten model może prowadzić. Visa mówi, że firma kartowa uruchomiła i rozwijała się z finansowaniem Credit Coop, zanim przeszła do większego obiektu instytucjonalnego.

Czerwcowe ogłoszenie Karty potwierdza późniejszy pakiet kapitałowy: 15 milionów dolarów w serii A oraz 125 milionów dolarów w obiekcie kredytowym od Community Investment Management. Jej ogłoszenie nie wspomina o Credit Coop, więc Visa jest źródłem połączenia między wczesnym wzrostem Karty a obiektem on-chain.

Sekwencja sugeruje jedną możliwą rolę dla kredytu on-chain. Powtarzające się wypłaty i spłaty mogą pomóc mniejszemu programowi zbudować historię operacyjną, zanim poszuka konwencjonalnego kapitału instytucjonalnego. To sprawia, że obiekt blockchain staje się mostem do prywatnego kredytu, a nie jego zastępstwem.

Programowalny priorytet wciąż pozostawia pytanie o straty

Dokumentacja zabezpieczająca Credit Coop mówi, że obiekt może obejmować wielu pożyczkodawców i przypisuje im priorytet spłaty poprzez kontrolowane przez Spigot przepływy gotówki. Umowa egzekwuje skonfigurowaną trasę dla pieniędzy, które do niej docierają.

Materiały techniczne Credit Coop identyfikują również ludzkie i programowe zależności związane z tą obietnicą. Protokół przyznaje ważne uprawnienia arbiterowi i właścicielowi Spigot. Dokumentacja dotycząca przypadków skrajnych opisuje możliwe zmiany w umowach przychodowych, przekierowane przepływy gotówki, złośliwą kontrolę oraz komplikacje w wykonaniu po niewypłacalności. To są ryzyka projektowe, bez wskazania, że miały miejsce w obiektach powiązanych z Visa.

Specyficzne dla obiektu zabezpieczenia prawne pozostają poza zasięgiem. Publiczne ujawnienia nie wymieniają każdego pożyczkodawcy stojącego za programami powiązanymi z Visa ani nie dostarczają pełnej kaskady regulującej straty. Pozostają bez odpowiedzi, czy pożyczkobiorcy wnoszą kapitał pierwszej straty lub rezerwy, czy stosuje się gwarancje lub ubezpieczenia oraz jak daleko sięga roszczenie pożyczkodawcy po wyczerpaniu kontrolowanych należności.

Programowalny sejf poprawia kontrolę pożyczkodawcy nad napływającą wartością. Nie może tworzyć wartości, gdy klienci nie płacą lub gdy należność jest kwestionowana. Nie może również kierować pieniędzy, które nigdy nie wchodzą na kontrolowaną ścieżkę. Każda wynikająca strata zależałaby od zabezpieczeń i roszczeń umownych, które Visa i Credit Coop jeszcze nie ujawnili publicznie.

Ta granica definiuje eksperyment jaśniej niż etykieta "pożyczki onchain". Użyteczny produkt to senioralne roszczenie na przepływy płatności, obsługiwane z prędkością blockchaina i informowane przez prywatne dane Visa. Publiczny łańcuch dostarcza dowodów wykonania. Dane Visa i umowy obiektowe określają, ile te dowody mówią o jakości kredytowej.

To wiarygodne dopasowanie produktu do rynku dla kredytu onchain, ponieważ rozwiązuje powracającą potrzebę finansowania stworzoną przez rozliczenia kart. Wzmacnia również pozycję Visa na rynku: sieć dostarcza tor, kluczowe dane underwritingowe oraz kontekst, który przekształca transfer tokenów w sygnał kredytowy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.