Bitcoin: Pequenos investidores saem, grandes compram

A desaparecimento de 30.000 carteiras de Bitcoin alimenta a ideia de uma capitulação dos particulares, enquanto a Galaxy recomenda acumular BTC. Relativamente às cerca de 60 milhões de endereços ainda ativos, esta queda representa apenas cerca de 0,05% do total e não é suficiente para confirmar uma reversão do mercado.

Em resumo

• O Bitcoin perdeu 30.000 carteiras desde 16 de outubro, o que representa apenas 0,05% do total.
• Esta queda pode traduzir um cansaço dos pequenos detentores, sem confirmar uma capitulação geral.
• A Galaxy estima que o mercado em baixa terminou em junho e que o Bitcoin está a passar por uma fase de acumulação.
• Os ETFs de Bitcoin absorveram cerca de 87.000 BTC desde junho, apesar de fluxos recentes irregulares.
• A redução das posições especulativas pode limitar os riscos de liquidações em cascata.

A queda no número de carteiras permanece marginal

Desde 16 de outubro, o número de endereços de Bitcoin com saldo positivo diminuiu em 30.000, voltando a cerca de 59,95 milhões, de acordo com os dados da Santiment. Esta evolução ocorre enquanto o BTC luta para se afastar de forma duradoura da zona dos 80.000 dólares.

A Santiment interpreta esta queda como uma possível manifestação de cansaço entre os pequenos detentores. A sua saída pode constituir um sinal contrário: quando os investidores menos pacientes vendem, a pressão de venda pode gradualmente se esgotar.

No entanto, os números devem ser colocados em contexto:

• Os 30.000 endereços desaparecidos representam cerca de 0,05% do total;
• Um endereço de Bitcoin não corresponde necessariamente a uma pessoa;
• Um investidor pode controlar várias carteiras;
• Uma plataforma pode agrupar os bitcoins de milhares de clientes;
• O deslocamento de fundos não prova que foram vendidos.

A variação observada permanece, portanto, demasiado baixa para demonstrar uma capitulação geral. Pode resultar de pequenos detentores que liquidaram a sua posição, mas também de uma consolidação técnica dos ativos em um número reduzido de endereços.

O indicador também não especifica a quantidade de bitcoins em questão. O fechamento de 30.000 carteiras contendo alguns milhares de satoshis teria menos influência no mercado do que a venda de um único endereço possuindo vários milhares de BTC.

A Galaxy vê um mercado saneado após a saída dos especuladores

A análise da Galaxy não se baseia na diminuição do número de carteiras. A empresa considera que o mercado em baixa provavelmente terminou em junho, quando o bitcoin caiu abaixo de 58.000 dólares. Desde esse fundo, o seu preço subiu cerca de 38%.

Alex Thorn, responsável pela pesquisa na Galaxy, afirma que o Bitcoin está agora a passar por uma fase de acumulação comparável às que precederam as suas antigas subidas. Ele explica:

Acreditamos que o mercado em baixa terminou em junho e que o bitcoin se encontra na fase de acumulação que precedeu cada progresso anterior.

A recuperação acima da média móvel de 50 semanas constitui o seu principal argumento técnico. O bitcoin registou cinco fechos semanais consecutivos acima desta linha após ter passado 44 semanas abaixo. A Galaxy vê isso como um sinal de uma mudança de tendência mais duradoura.

O posicionamento especulativo também foi aliviado. A exposição líquida compradora dos gestores nos contratos futuros de Bitcoin do CME recuou 57% desde a semana do recorde histórico. Várias empresas de trading, por sua vez, reduziram as suas posições nos ETFs.

<< O dinheiro rápido foi embora, a base ficou >> , resume Alex Thorn. Esta diminuição do efeito de alavancagem pode tornar o mercado menos vulnerável a liquidações em cascata, sem garantir, no entanto, uma nova alta.

O preço e os ETFs ainda precisam confirmar a acumulação

As compras realizadas desde junho conferem mais peso à tese de acumulação. De acordo com a Galaxy, os ETFs de Bitcoin à vista absorveram cerca de 87.000 BTC desde o ponto mais baixo do mercado. Esta demanda representa quase três vezes o número de carteiras desaparecidas, embora a comparação permaneça imperfeita, uma vez que opõe bitcoins a endereços.

Os fluxos a curto prazo permanecem, no entanto, irregulares. Os ETFs americanos receberam 110,34 milhões de dólares na segunda-feira, mas o seu saldo mensal continua negativo em mais de 200 milhões de dólares. Do lado das empresas, a Strive comprou 6182 BTC por 511,4 milhões de dólares, enquanto a Strategy absteve-se de adicionar novos bitcoins.

O mercado, portanto, ainda não apresenta uma acumulação uniforme. Alguns atores reforçam as suas posições, outros retiram-se e as pequenas carteiras diminuem ligeiramente. A estabilidade do bitcoin em torno dos 80.000 dólares traduz este equilíbrio provisório.

Dois níveis permitirão diferenciar os cenários. Um retorno acima de 82.500 dólares sustentaria a hipótese de um fundo local. Um fecho semanal abaixo de 76.540 dólares, seguido de uma incapacidade de recuperar este limiar durante um mês, invalidaria, por outro lado, a análise técnica da Galaxy.

As 30.000 carteiras desaparecidas contam, assim, uma evolução do comportamento dos detentores, mas não uma reversão confirmada. Os fluxos dos ETFs, a redução do efeito de alavancagem e a manutenção dos suportes oferecem indicações mais relevantes para julgar se o Bitcoin realmente entrou numa fase de acumulação.