O comércio 24 horas é uma necessidade? Análise do ritmo real de negociação dos contratos perpétuos RWA

Usando dados de negociação de petróleo Brent, examinamos a narrativa do comércio 7×24.

Escrito por: PJ

Compilado por: Saoirse, Foresight News

Nota do editor : Este artigo baseia-se nos dados de negociação dos contratos perpétuos de petróleo Brent da Hyperliquid e da Binance, revisitando empiricamente o principal argumento de venda dos contratos perpétuos RWA de "comércio 24 horas" e sugerindo que o comércio 24/7 é mais uma necessidade em cenários de crise. Esta observação fornece uma amostra de dados interessante para a discussão do setor. Ao ler, vale a pena notar: o artigo foca no petróleo e na liquidez nos fins de semana, não negando outras vantagens dos contratos perpétuos, como a ausência de vencimento, e pode ser lido com essa perspectiva em mente.

No dia 15 de outubro, a Ripple entrou oficialmente neste setor. Sua divisão de corretagem, Ripple Prime, começou a oferecer produtos de swap 24 horas para clientes institucionais, cobrindo centenas de ativos reais, incluindo ações, energia e câmbio, todos alinhados com os contratos perpétuos lançados na Hyperliquid. Este mercado estava quase não formado há um ano, e apenas em agosto o volume de negociação atingiu cerca de 700 bilhões de dólares. Atualmente, os participantes do setor incluem Hyperliquid, Lighter, Binance, Bybit e OKX; a Kalshi foca em ouro e prata, enquanto a Robinhood está gradualmente entrando no mercado europeu.

Isso levanta uma questão central: quem realmente precisa desses produtos? A resposta do JPMorgan é que a demanda é limitada. A CoinDesk cita um relatório de junho do banco, afirmando que sua mesa de negociação observou que a demanda institucional por futuros perpétuos é muito limitada, quase inexistente. A Ripple cita a Virtu como exemplo, uma empresa de market making que já está realizando negociações relacionadas. Terry Duffy, presidente e CEO da CME, compartilha a mesma posição do JPMorgan, afirmando em julho aos analistas: "Nossos clientes nunca expressaram demanda por esses produtos." Mesmo assim, a CME ainda processou uma ação judicial contra a CFTC, contestando a aprovação de contratos perpétuos concorrentes; para Duffy, o que os reguladores estão permitindo é um produto que o mercado não precisa.

A controvérsia que se segue é: como alguns críticos apontam, será que todo o setor não passa de uma ferramenta especulativa? Existem verdadeiros traders profissionais com necessidades reais no mercado? Embora os dados existentes não sejam completos, eles mostram padrões que valem a pena considerar.

Comércio 24 horas ou das 9 às 5?

Em comparação com os derivativos tradicionais, os contratos perpétuos promovem duas grandes vantagens: primeiro, sem data de vencimento, permitindo posições ilimitadas; segundo, negociação ininterrupta 7×24 horas. A primeira reduz os custos operacionais para todos os participantes do mercado; a Binance apresenta a segunda como uma "rede de segurança" para os traders, evitando que as posições fiquem expostas e impossíveis de ajustar durante o fechamento do mercado.

No entanto, os dados de negociação reais mostram que o ritmo de negociação na Hyperliquid e na Binance está altamente alinhado com os horários de negociação do setor financeiro tradicional. Por exemplo, nos contratos perpétuos de petróleo Brent: após o fechamento do mercado tradicional na sexta-feira, o volume de negociação cai para um quarto do nível dos dias úteis. Desde o lançamento do contrato, o volume de negociação nos fins de semana nas duas plataformas representa apenas 10% a 11% do volume total. E o tempo de fim de semana representa 29% do total semanal, ou seja, a atividade de negociação dos traders nos fins de semana é apenas um terço da verdadeira atividade teórica de um mercado 24 horas.

Comparação do volume médio diário de negociação dos contratos perpétuos de petróleo Brent na Hyperliquid e na Binance, mostrando que, embora o produto afirme ter negociação 7×24 horas, o volume nos sábados e domingos é muito inferior ao dos dias úteis. Fonte dos dados: Hyperliquid, Binance

Se a negociação ininterrupta é extremamente atraente para traders profissionais, por que a participação nos fins de semana continua baixa? Essa funcionalidade amplamente promovida tem uma taxa de uso muito abaixo das expectativas do mercado.

Conflito no Irã

A única exceção é em cenários de guerra não declarada, que impactam severamente a oferta de petróleo do Oriente Médio. Em tais condições, ninguém quer manter posições passivamente no sábado, sem poder operar.

No final de fevereiro, após os ataques dos EUA e de Israel ao Irã, a região do Golfo sofreu uma série de ataques aéreos com drones, e essa situação ocorreu. No início do conflito, cada notícia relacionada poderia influenciar a direção da situação; o contrato de petróleo Brent, que foi lançado na Hyperliquid no início de março, teve alguns dos fins de semana de maior atividade de negociação.

Este gráfico compara os contratos perpétuos de petróleo Brent da Hyperliquid, mostrando que apenas em fins de semana especiais, quando as notícias geopolíticas se intensificam, o volume de negociação nos fins de semana aumenta significativamente, enquanto o volume de negociação nos fins de semana normais permanece baixo, confirmando que a negociação 24 horas só tem alta demanda em cenários de crise. Fonte dos dados: Hyperliquid API

De 10 a 12 de abril, ou seja, o primeiro fim de semana após o anúncio do cessar-fogo, o mercado apostou se o Estreito de Ormuz poderia retomar a navegação, e o volume de negociação atingiu mais de três vezes o normal. Os fins de semana mais ativos nos dados de negociação estão basicamente concentrados no início do conflito; à medida que o mercado começa a digerir as notícias e se desensibiliza ao ruído, o volume de negociação nos fins de semana volta a cair.

Esses fenômenos indicam que a negociação 7×24 horas realmente possui valor prático, mas está limitada a cenários extremos e especiais, onde não há outras opções de hedge. É mais adequada como uma ferramenta complementar de nicho, e não para substituir os horários de negociação tradicionais. Para os contratos perpétuos RWA, que não apresentam essas oscilações extremas, a negociação 24 horas parece mais uma piada: primeiro cria-se uma solução, depois busca-se um problema correspondente.

Produtos nascidos da crise

Claro, isso não significa que a Ripple Prime, a Hyperliquid e outras novas plataformas não tenham espaço para existir. Os contratos perpétuos 24 horas precisam de eventos extremos para provar seu valor, mas a frequência com que esses eventos de cisne negro ocorrem atualmente é alarmante. Tomando como exemplo os recentes distúrbios na França, se a situação se agravar, o valor de poder ajustar posições a qualquer momento se tornará evidente.

Mas eles enfrentam o maior concorrente não no setor financeiro tradicional, mas na intensa competição entre pares. O mercado de contratos perpétuos está realmente se expandindo, mas a velocidade de crescimento não acompanha o ritmo de entrada de novos jogadores, e as contradições na pista de contratos perpétuos RWA são especialmente proeminentes.

O volume de negociação horário dos contratos perpétuos de petróleo Brent da Hyperliquid mostra que apenas em fins de semana especiais, quando eventos geopolíticos se intensificam, o volume de negociação aumenta significativamente, enquanto a negociação nos fins de semana normais é muito fraca.

O volume médio diário de negociação dos contratos perpétuos de petróleo Brent da Binance mostra que o volume de negociação nos fins de semana é significativamente inferior ao dos dias úteis, confirmando que a demanda por sua promoção de negociação 7×24 horas é fraca em condições normais.

Considerando o contrato de petróleo Brent: o volume de negociação da Hyperliquid já encolheu de 3 a 4 bilhões de dólares no início de abril para um terço do que era antes. Na Binance, o mesmo contrato teve um volume de negociação crescente durante todo o verão, atualmente superando o volume semanal da Hyperliquid em 1 a 2 bilhões de dólares, e a tendência de alta não mostra sinais de desaceleração. Todos os indícios mostram que

O setor já está se tornando congestionado, com o crescimento do número de plataformas superando o crescimento da demanda real, e a liquidez existente no setor começa a ser desviada entre si.

Assim, fica claro que a Ripple enfrentará desafios significativos nos próximos passos. Se quiser ganhar vantagem, é melhor entrar em contato com a equipe de gerenciamento de Sydney Sweeney antes dos concorrentes.

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