A cadeia de zumbis ultrapassa a metade, as cadeias públicas ficam apenas na luta pela sobrevivência

Autor: Bitpush

Uma empresa de blockchain, que arrecadou 140 milhões de dólares e tem o apoio da a16z, decidiu finalmente fechar sua própria cadeia pública e migrar para a rede de um concorrente.

Esta é uma mudança que vem ocorrendo na indústria de blockchain nos últimos anos: antes, todos queriam criar suas próprias cadeias, mas agora alguns projetos começaram a se retirar ativamente. Ao mesmo tempo, o volume de transações e os fundos estão cada vez mais concentrados em um pequeno número de ecossistemas líderes, e o espaço de sobrevivência para novas cadeias públicas parece estar sendo comprimido.

Story decide fechar sua própria cadeia

Ontem, a DATA, anteriormente conhecida como Story Protocol, anunciou que começaria a fechar gradualmente sua blockchain Layer 1 e, após receber um investimento de 30 milhões de dólares da Fundação Sui, migrará seus negócios para a Sui.

A Story foi um projeto estrela no campo da propriedade intelectual na blockchain, arrecadando um total de 140 milhões de dólares, com o objetivo de transferir ativos como direitos autorais de música, patentes e marcas registradas para a blockchain, permitindo autorizações e transações automáticas.

Mas a realidade é muito mais complexa do que se imagina. A indústria tradicional de propriedade intelectual já possui um sistema de licenciamento maduro, e os grandes detentores de direitos autorais carecem de motivação para mudar o modelo existente. Andrea Muttoni, CEO da DATA, admitiu que a empresa estava tentando resolver problemas demais ao mesmo tempo.

Em junho deste ano, a Story mudou seu nome para DATA e se voltou para o mercado de dados de treinamento de IA. Seu produto principal, Trace, é responsável por registrar a origem dos dados, licenças e direitos de uso. Até outubro, a empresa afirmou ter registrado mais de 250 milhões de contribuições de dados. À medida que o foco dos negócios se estreitou, a empresa percebeu: uma vez que o verdadeiro produto é uma ferramenta de validação de dados, por que gastar tantos recursos mantendo sua própria blockchain?

Assim, a DATA optou por usar a infraestrutura de computação e armazenamento da Sui, concentrando recursos no desenvolvimento de produtos. A migração ainda não foi concluída, e a cadeia original continuará a operar durante o período de transição.

Portanto, ter uma cadeia pública não significa mais, por si só, ter uma vantagem competitiva.

Cada vez mais projetos estão desistindo

Histórias semelhantes têm se repetido nos últimos anos.

Em abril de 2023, a rede sem fio descentralizada Helium abandonou sua L1 e migrou para a Solana, redirecionando seus esforços para a construção da rede sem fio.

Em março de 2025, a Celo, focada em pagamentos móveis, passou de uma L1 independente para um L2 da Ethereum, aproveitando a segurança e o ecossistema de desenvolvedores da Ethereum para continuar seu desenvolvimento.

Em 2026, a reestruturação se tornará ainda mais evidente.

O projeto de blockchain tradicional Lisk anunciou em agosto que fecharia sua L2 em 31 de outubro, transformando-se em uma plataforma de gestão financeira voltada para empresas. A Polygon, por sua vez, interrompeu a produção de blocos na rede Polygon zkEVM em 3 de julho. A Polygon já havia admitido que, embora o produto fosse tecnicamente complexo, não havia conseguido formar uma diferenciação de mercado suficientemente clara.

Esses casos não são exatamente iguais: Helium e DATA se voltaram para cadeias públicas existentes, a Celo manteve sua L2, a Lisk saiu do negócio de infraestrutura de cadeias, enquanto a Polygon reduziu uma de suas linhas tecnológicas.

Mas a tendência comum é clara: construir infraestrutura de blockchain está se tornando cada vez mais fácil, mas encontrar um número suficiente de usuários está se tornando cada vez mais difícil.

Nos primeiros anos, as cadeias públicas podiam atrair capital e desenvolvedores com velocidades mais rápidas e taxas de transação mais baixas. Hoje, com a maturação das L2 da Ethereum e das tecnologias de modularização, o desempenho técnico não é mais um recurso escasso. O que realmente é escasso são usuários, fundos, aplicações e receitas contínuas.

Seis em cada dez são zumbis, a luta pela sobrevivência

De acordo com os dados mais recentes, a diferenciação no mercado de cadeias públicas já não é apenas uma "clara evidência do efeito de rede", mas sim uma estrutura polarizada em dois extremos.

Primeiro, vejamos a atividade de transações. De acordo com os dados da DefiLlama até 21 de outubro de 2026, os cinco principais volumes de transações em exchanges descentralizadas (DEX) nos últimos sete dias foram:

• Solana: cerca de 14,3 bilhões de dólares
• Ethereum: cerca de 8 bilhões de dólares
• BNB Chain: cerca de 7 bilhões de dólares
• Base: cerca de 6,6 bilhões de dólares
• Robinhood Chain: cerca de 6,6 bilhões de dólares

A Solana continua liderando as transações à vista na blockchain, enquanto a Ethereum e a BNB Chain mantêm-se fortes, e a Base e a Robinhood Chain já estão na primeira divisão.

Em termos de TVL, que mede o tamanho dos fundos DeFi, a Ethereum possui cerca de 51,1 bilhões de dólares, muito acima dos 6,4 bilhões da Base, 6 bilhões da Solana e 5,8 bilhões da BNB Chain.

Das 588 cadeias públicas registradas pela DeFiLlama, o número de cadeias públicas com um total de valor bloqueado (TVL) inferior a 1 milhão de dólares atingiu impressionantes 343, representando 58,33% do total global de cadeias públicas. Isso significa que quase 60% das cadeias públicas do mundo estão em estado de "morte técnica" ou completamente sem fundos utilizáveis.

O mercado de stablecoins é ainda mais concentrado. Os dados da DefiLlama mostram que o total global de stablecoins é de cerca de 301,2 bilhões de dólares, dos quais a Ethereum representa cerca de 143,6 bilhões de dólares e a Tron cerca de 94,7 bilhões de dólares, com as duas cadeias somando cerca de 79%.

Diferentes setores formam suas próprias redes de vantagem: a Solana é boa em transações à vista de alta frequência, a Ethereum concentra uma grande quantidade de fundos DeFi, a Tron possui um vasto ecossistema de USDT, e a Hyperliquid se destacou no campo de contratos perpétuos, com um volume de transações de contratos perpétuos na blockchain de cerca de 58,1 bilhões de dólares nos últimos sete dias.

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) também está crescendo. As estatísticas de RWA da DefiLlama mostram que atualmente a gestão de ativos RWA na blockchain é de cerca de 34,9 bilhões de dólares, dos quais cerca de 4,3 bilhões de dólares entraram em aplicações DeFi.

No entanto, um alto volume de transações não significa que a demanda seja necessariamente sustentável.

A Robinhood Chain, lançada em julho deste ano, é um exemplo. Originalmente voltada para ativos RWA, os dados da CoinGecko mostram que 79,2% do volume de transações DEX em julho veio de moedas meme.

Após a queda do entusiasmo especulativo em torno das moedas meme, o número médio de transações diárias de 2 a 8 de outubro caiu 42% em relação a meados de setembro, e o número de endereços ativos caiu 31%.

Uma cadeia pode rapidamente ganhar tráfego com moedas meme, mas não pode depender apenas delas para provar seu valor a longo prazo.

Novas cadeias públicas ainda têm oportunidades?

Dada a configuração atual, é muito difícil que uma nova cadeia pública que dependa apenas de "velocidade mais rápida e taxas mais baixas" consiga desafiar a Ethereum ou a Solana.

Os ecossistemas líderes estabeleceram um efeito de rede claro: onde estão os usuários, os desenvolvedores estão mais dispostos a ir; onde está o capital, novas aplicações financeiras têm mais chances de crescer. Essas vantagens não desaparecerão facilmente apenas porque outra cadeia tem melhores indicadores técnicos.

Mas isso não significa que os novos entrantes não tenham oportunidades.

A Base, apoiada pelos usuários e canais da Coinbase, a Robinhood Chain, que possui uma base de clientes de corretoras tradicionais, e a Hyperliquid, que estabelece seu próprio mercado por meio de produtos de negociação de contratos perpétuos, não estão apenas atraindo usuários com tecnologia, mas entrando na competição com produtos ou canais de tráfego claros.

As oportunidades futuras provavelmente aparecerão em cenários específicos, como pagamentos com stablecoins, RWA, derivativos na blockchain e validação de dados de IA, em vez de tentar criar uma cadeia pública genérica que possa fazer tudo. A migração da DATA para a Sui é um exemplo: para ela, desenvolver produtos de dados de IA é mais importante do que manter uma cadeia; para a Sui, receber um projeto com um negócio real é mais valioso do que realizar algumas transações. Avaliar o valor de uma cadeia pública não se baseia mais em volume de transações, número de endereços ou montantes de financiamento, mas sim em usuários reais, fluxo contínuo de capital, receitas de aplicações e o que resta após a retirada dos subsídios. A indústria não precisa de mais novas cadeias, mas sim de produtos que os usuários não consigam viver sem.