Aave DAO ganha, mas o jogo não acabou

Título original: O DAO ganhou, mas o negócio não está feito
Autor original: @Marczeller
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do Editor: Após o desembarque gradual dos riscos regulatórios, a Aave enfrentou um teste mais desafiador no nível de governança. Em 13 de fevereiro, a Aave Labs lançou uma nova proposta de governança, prometendo atribuir 100% das receitas de produtos da marca da Aave ao DAO e impulsionar o V4 para ser o futuro núcleo técnico do protocolo, visto como uma resposta positiva a meses de controvérsia comunitária.

No entanto, uma revisão do cronograma do evento revela que o núcleo da disputa não reside apenas em um ajuste de distribuição de receitas, mas em uma tensão de longa data em torno de propriedade de receitas, propriedade de marca e fronteiras de poder de governança. De uma crise de confiança desencadeada por mudanças de produtos front-end a vendas de baleias, compras de fundadores e suspeitas de governança manipulada, este conflito expôs questões estruturais não resolvidas entre a equipe de desenvolvimento e o DAO.

Leitura relacionada: "Token vs. Equity, os ins e outs da disputa de Aave

Este artigo tenta esboçar como este conflito de governança escalou passo a passo, examinando quais demandas-chave a proposta atual respondeu e quais questões pendentes permanecem sem solução. Enquanto a disputa da Aave continua, ela já forneceu uma amostra de governança altamente realista para toda a indústria de criptomoedas.

Nota do Autor: O autor deste artigo é o fundador da Iniciativa Aave Chan (ACI). ACI é uma plataforma de agente para o Aave DAO e também um dos provedores de serviços.

Abaixo o texto original:

Esta proposta, no seu núcleo, representa uma vitória gradual para a governança da Aave DAO.

Em dezembro do ano passado, um agente independente @EzR3aL levantou perguntas sobre propriedade de receitas, desencadeando uma série de discussões comunitárias sobre mecanismos de alinhamento de receitas, transparência de governação e o limite da relação da Aave Labs com o protocolo. Hoje, a resposta da Aave Labs inclui: encaminhar 100% das receitas de produtos de marca da Aave para o Tesouro DAO, confirmar a V4 como uma base técnica unificada e estabelecer uma fundação que mantenha a marca e a IP.

Essas mudanças não ocorreram naturalmente, mas são o resultado da pressão contínua da governança. Em outras palavras, esta é uma manifestação de governança em ação.

A direção é correta. Há muito que defendo publicamente essa alinhamento de interesses centrado em tokens. O objetivo permanece inalterado, mas ainda existem áreas na execução que precisam de esclarecimento e ajuste. Antes de votar, é necessário que a comunidade entenda completamente os detalhes-chave.

Primeiro, entenda os "detalhes"

A declaração central da proposta é: "100% das receitas de produtos de marca da Aave pertencem ao DAO." Este é um compromisso claro e positivo e também demonstra que a governança descentralizada pode produzir resultados reais. No entanto, a premissa da governança é uma revisão rigorosa dos termos.

A autoridade para definir "100% de receita" não deve estar nas mãos dos laboratórios

No texto da proposta, "rendimento" é definido como: total de receitas de produto, menos ações de receitas de parceiros, descontos de receitas, subsídios e incentivos de usuário direto adicionais.

O problema é que todas as deduções acima são determinadas unilateralmente pela Aave Labs: nenhuma auditoria independente, nenhum limite claro e nenhuma necessidade de aprovação prévia ou subsequente da DAO.

A proposta também afirma: Aave Labs reserva-se o direito de usar alguns fundos de produtos (como receitas do Tesouro) diretamente para incentivos aos usuários.

"100% de receitas" é uma declaração altamente simbólica, mas a autoridade para definir receitas deve estar nas mãos do DAO, não unilateralmente pelo destinatário dos fundos.
Se uma auditoria independente de terceiros é introduzida e um mecanismo é estabelecido para aprovação DAO de deduções discrecionais, então esse compromisso pode ser transformado de um slogan em um arranjo institucional executável e verificável.

Trata-se de um pequeno ajuste técnico, mas de grande importância institucional.

Tamanho atual do tesouro, difícil de suportar um pagamento de soma tão grande

Atualmente, o tamanho do tesouro da Aave DAO é de aproximadamente US$160,9 milhões, o que diminuiu cerca de US$44,8 milhões no mês passado devido às flutuações do mercado. Em termos de estrutura de ativos, cerca de US$ 100,6 milhões são ativos não-AAVE, e US$ 60,2 milhões são em tokens AAVE.

Esta proposta solicita: US $ 42,5 milhões em stablecoins (US $ 25 milhões de alocação principal + US $ 17,5 milhões de alocação de marco); 75,000 tokens AAVE

Apenas a porção de stablecoin já representa 42% das reservas não-AAVE da DAO; o montante total solicitado é de aproximadamente 50,7 milhões de dólares, equivalente a 31,5% do tamanho total do tesouro.

Este é um pedido de financiamento altamente concentrado destinado a um único fornecedor de serviços, a ser concluído através de um único voto. Até que sejam estabelecidas restrições executáveis e divulgações transparentes, não deve ocorrer qualquer transferência de fundos ou tokens.

Aave’s Cash Flow Foundation, da V3

Aave V3 atualmente gera mais de US $ 100 milhões em receitas anuais de protocolo, tornando-se uma das infraestruturas de empréstimo mais maduras e estáveis do DeFi. Olhando para trás, mais de 95% das receitas cumulativas da Aave DAO vieram da V3 e suas versões anteriores.

No entanto, esta proposta coloca o V3 como sendo "na borda de sua arquitetura" e defende o impulso do V4 como um substituto holístico no nível de governança. Simultaneamente, o plano de manutenção afirma explicitamente que, se este framework for aprovado, suspender a adição de novos recursos ao V3 é razoável.

Embora o V4 possa representar a direção a longo prazo, um deve enfrentar um fato: atualmente, ainda está na fase de testnet, passou apenas por auditorias parciais e ainda não tem gerado qualquer receita real. Um caminho mais prudente seria uma abordagem dupla: enquanto continuamos a proteger o V3 como o motor de fluxo de caixa anual de US$ 100 milhões, acelerar a validação independente do V4.

Embalagem de "protocolos não lançados" com "fonte de receita madura congelada" em uma única votação é obviamente demasiado agressivo. A confirmação de governança do V4 deve ser baseada em sua própria maturidade e status de lançamento da rede, a ser concluída através de uma proposta separada.

Itens de votação não devem ser forçados

A FAQ menciona que dividir itens relevantes para votação pode levar a planos fragmentados que são difíceis de executar.

No entanto, do ponto de vista da governança, trata-se de um pacote de quatro decisões independentes: mecanismo de alinhamento de receitas; confirmação de governança de V4; estabelecimento de fundação; pedido de financiamento superior a US$ 50 milhões.

Seus atributos de risco e fundamentos de consenso não são os mesmos.

A comunidade chegou a um amplo consenso sobre o alinhamento de receitas; eles também podem apoiar a direção da V4 e da fundação; no entanto, permanecem diferenças significativas quanto ao tamanho do financiamento, ritmo e restrições.

Voto em bundle implica aceitação de "tudo ou nada". Se cada parte se basear em seus próprios méritos, a comunidade deve ser autorizada a expressar opiniões separadas e fazer alterações separadas.

75,000 AAVE representa essencialmente a transferência de governança

No preço atual de cerca de US$ 109, 75.000 AAVE valem cerca de US$ 8,2 milhões, equivalente a 13,6% das ações atuais da DAO (cerca de 550.000 tokens).

O próprio token AAVE representa direitos de voto.

Anteriormente, publiquei análises na cadeia mostrando carteiras associadas à infraestrutura da Aave Labs votando contra a proposta de "Divulgação obrigatória" (que exigia que as carteiras divulgassem e evitassem conflitos de interesses). A votação ainda está em andamento, com o lado de apoio em desvantagem.

Neste contexto, a proposta de transferir 75.000 AAVE para uma entidade com participações de governança não divulgadas apresenta claramente uma assimetria de informação.
Antes de transferir ainda mais o poder de governança, o DAO precisa entender completamente a influência de votação que o destinatário detém.

O que eu apoio e reservo

Apoio a direção global desta proposta: o alinhamento de receitas é correto; a marca e a IP detida pela fundação é razoável; V4 como caminho técnico a longo prazo tem uma base lógica; o DAO deve reconhecer este fato: a intervenção de governança racional e sustentada está produzindo resultados tangíveis.

Mas a direção não equivale a execução, e o Temp Check não deve ser visto como uma autorização.

Quatro coisas para concluir antes de prosseguir

Recomendo que você complete os seguintes passos antes de avançar quaisquer atribuições substantivas:

Dividir os votos
Alinhamento de receitas, confirmação de V4, criação de fundações, pedidos de fundos devem ser deliberados como propostas separadas.

Assegurar a verdadeira independência da Fundação
Antes de qualquer transferência de fundos, uma fundação independente que detém todos os direitos de propriedade intelectual, marcas e marcas da Aave deveria ter sido estabelecida e verificada.
O termo "independente" deve ser refletido na estrutura do conselho e no mecanismo de governança, não apenas no nível dos documentos legais.

Divulgação abrangente de carteira e governança
Qualquer entidade que receba fundos dos tokens DAO e AAVE deve divulgar todas as carteiras que controla, direta ou indiretamente. Esta norma deve aplicar-se igualmente a todos os prestadores de serviços.

Introdução de um mecanismo independente de verificação dos rendimentos
O termo "100% de receita" deve ser definido e verificado por uma firma de auditoria independente, e quaisquer deduções devem ter um limite ou exigir aprovação DAO.

Esses requisitos não são uma rejeição da proposta, mas sim um reforço de sua viabilidade e credibilidade. Se esses arranjos já forem parte do plano, declará-los explicitamente no Temp Check só aumentará a confiança da comunidade.

Uma vez preenchidas estas condições, o DAO está preparado para avaliar racionalmente as propostas de financiamento de forma transparente e verificável.

Foi um dia de governança Aave para se orgulhar. A comunidade impulsionou o alinhamento e foi recebida com uma resposta.

O próximo passo é garantir que esta resposta seja autêntica, acionável e justa para todos os detentores de tokens.

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