O agente de IA não consegue acabar com o SaaS

Artigo | Sleepy.md

Depois que o Agente de IA decolou, muitas pessoas já começaram a escrever elogios fúnebres para o SaaS. Mas acho que ainda é cedo para isso.

Os investidores estão, de fato, em pânico. No início de 2026, o pânico em torno do fim do mundo do SaaS se espalhou por todo o setor de tecnologia. No final de janeiro, logo após a Anthropic ter lançado uma atualização que permitia ao Claude utilizar plug-ins, a capitalização de mercado do setor de software dos EUA sofreu uma queda de centenas de bilhões de dólares nas três semanas seguintes.

A lógica do pânico deles é simples. Eles acreditam que, como a IA já é capaz de escrever código por conta própria, identificar vulnerabilidades e até mesmo gerar ferramentas dinamicamente, o custo da programação está se aproximando rapidamente de zero. Quando o Agente puder criar todo tipo de ferramenta personalizada para empresas a qualquer hora e em qualquer lugar, as empresas de software que cobram mensalidades verão, naturalmente, suas vantagens competitivas, conquistadas com tanto esforço, desaparecerem.

Assim, da CrowdStrike à IBM, da Salesforce à ServiceNow, independentemente de quão positivos sejam seus relatórios financeiros, todas elas estão passando por fortes ondas de vendas.

Ao mesmo tempo, inúmeros empreendedores da área de IA apresentam seus planos de negócios, dizendo aos investidores de capital de risco que querem “desenvolver o middleware da era dos Agentes” e “criar uma empresa voltada para os Agentes”.

Todos apostam em uma coisa: criar ferramentas é o negócio mais atraente da atualidade.

Mas se tirarmos os olhos daquelas apresentações em PowerPoint e olharmos para os aspectos reais do funcionamento das empresas, veremos que, na verdade, não é bem assim.

Vender software nunca teve a ver com código

Existe uma teoria clássica e repetidamente comprovada em economia chamada "transferência de escassez de fatores". Cada revolução na produtividade torna abundante um fator que antes era escasso, ao mesmo tempo em que torna extremamente escasso outro fator que antes era ignorado, levando à concentração da riqueza neste último.

Antes da Revolução Industrial, a mão de obra era escassa; a máquina a vapor tornou o trabalho mecânico abundante, e a escassez passou a recair sobre o capital e as fábricas, tornando os proprietários das fábricas as pessoas mais ricas daquela época.

A revolução da Internet reduziu a custo zero a disseminação de informações, e a escassez passou a recair sobre a “atenção” dos usuários, transformando o tráfego em um grande negócio.

Hoje, a revolução da IA está tornando extremamente acessível a capacidade de escrever código e criar ferramentas. Na era dos agentes, em que o código já não é escasso, para onde se deslocou a escassez?

Na verdade, ao longo das décadas de desenvolvimento da indústria de software, o código em si nunca foi realmente uma barreira de proteção.

Cada linha de código do sistema Linux é gratuita, mas isso não impediu que a Red Hat fosse adquirida pela IBM por incríveis US$ 34 bilhões; o MySQL é gratuito, mas a Oracle o adquiriu e ainda consegue vender contratos de serviço caros. Qualquer pessoa pode baixar o código do PostgreSQL, mas o serviço de banco de dados Aurora da AWS ainda consegue arrecadar bilhões de dólares de clientes corporativos todos os anos.

O código é gratuito, mas a empresa continua aqui e prosperando.

O que realmente importa são estas três coisas: processos de negócios consolidados, anos de dados acumulados sobre os clientes e os elevados custos de mudança que daí resultam.

Ao adquirir o Salesforce, você não está comprando o código-fonte desse sistema de CRM; você está adquirindo acesso a mais de 50 trilhões de registros de clientes corporativos gerenciados por ele, além da experiência de processo integrada que combina vendas, atendimento ao cliente, marketing e outros aspectos. Esses dados não são apenas linhas de código; são a história viva da empresa.

Uma empresa que utiliza o Salesforce há dez anos possui todos os registros de comunicação, todo o histórico de transações e todos os pontos de acompanhamento de cada oportunidade de venda no sistema. Mudar de plataforma não é apenas uma troca de software; é como se fosse transferir toda a memória da empresa. É por isso que a Salesforce ainda consegue gerar US$ 41 bilhões em receita anual e tem como meta atingir US$ 63 bilhões até 2030.

Vamos voltar ao contexto da mudança para a escassez. Uma vez que o Agente é capaz de criar ferramentas por conta própria e o custo da programação caiu para zero, qual é, na verdade, o elemento mais escasso no cenário de serviços empresariais?

Sufocando o agente

O que realmente limita o Agente não é a falta de mãos, mas a falta de “contexto” em seu cérebro.

Um superagente com todas as ferramentas é como um espremedor de alta performance. Ele gira rapidamente, com lâminas afiadas, mas se ninguém colocar frutas nele, com certeza não vai produzir um copo de suco para você.

A McKinsey destacou em seu relatório anual que 88% das empresas estão utilizando IA, mas apenas 23% conseguiram realmente implementar sistemas de agentes de forma escalável em alguma área da empresa. O que os impede não é a falta de inteligência dos grandes modelos, mas o fato de a arquitetura de dados da empresa não estar pronta.

Em uma entrevista à MIT Technology Review, o presidente de Dados e Análise da SAP, Irfan Khan, mencionou: "As empresas não podem simplesmente descartar todo o seu sistema contábil e substituí-lo por um agente, pois um agente não consegue fazer nada sem o contexto empresarial."

Aqui, “contexto empresarial” refere-se a: quais são os limites estabelecidos por essa empresa em matéria de conformidade financeira, quais são os requisitos regulatórios existentes nesse setor, as preferências e o histórico desse cliente na última década, as condições de pagamento e o histórico de inadimplência desse fornecedor, o histórico de desempenho e a trajetória profissional desse funcionário... Essas informações não estão disponíveis publicamente na internet nem podem ser obtidas por meio de web scraping, e a IA não consegue gerá-las por meio de previsão de texto.

Ashu Garg, sócio da Foundation Capital, compartilha da mesma opinião. Ele disse que o que um agente precisa não é apenas de dados, mas de um “gráfico de contexto”, uma camada de raciocínio capaz de captar não apenas o que a empresa fez, mas também como ela pensa. Esse tipo de situação só pode surgir a partir de operações comerciais reais e não pode ser inventada do nada.

Seguindo essa lógica, a escassez passou de “a capacidade de criar ferramentas” para “possuir dados de contexto empresarial insubstituíveis”.

Já que um agente nem sequer consegue espremer um copo de suco sozinho, quem segura as frutas?

A Era de Ouro dos Proprietários de Dados

A resposta aponta para aqueles idosos que antes se pensava que seriam prejudicados pela IA.

Em 23 de fevereiro de 2026, a Bloomberg lançou uma interface de IA agênica chamada "ASKB". O Terminal Bloomberg é uma das entidades mais emblemáticas do setor de software. Embora haja apenas 325 mil usuários assinantes em todo o mundo, com cada conta cobrando US$ 32 mil por ano, isso significa que a Bloomberg arrecada mais de US$ 10 bilhões em receita por ano somente com essas 325 mil contas, o que representa mais de 85% da receita total da Bloomberg LP.

Para o setor da internet, que normalmente segue o mantra “quanto mais usuários, melhor”, isso é, na verdade, contraintuitivo; a Bloomberg construiu uma sólida fortaleza empresarial baseando-se em um número reduzido de usuários pagantes.

Há apenas uma razão pela qual isso é possível: A Bloomberg possui os dados financeiros estruturados mais abrangentes, em tempo real e detalhados do mundo. Esses dados são o resultado de décadas de investimento contínuo, incluindo cotações em tempo real, arquivos históricos, corpus de notícias, relatórios de analistas, dados financeiros de empresas... Qualquer instituição que deseje tomar decisões sérias na área financeira não tem como evitar o seu uso.

Para o recém-lançado ASKB, a IA é o motor, e os dados exclusivos da Bloomberg são o único combustível. Qualquer agente que pretenda causar impacto no setor financeiro não pode inventar esses dados do nada; ele deve recorrer à API da Bloomberg.

A WatersTechnology fez uma observação muito perspicaz: O layout da Agentic, da Bloomberg, demonstra como “quem detém os dados transformou a IA em seu caixa eletrônico particular”.

Essa lógica se aplica a diversos setores. A Veeva mantém os dados de conformidade e de P&D da indústria farmacêutica global; qualquer agente de uma empresa farmacêutica responsável por ensaios clínicos ou submissões regulatórias deve ter acesso a esses dados. A Epic mantém os prontuários médicos de mais de 250 milhões de pacientes nos Estados Unidos; toda sugestão de diagnóstico feita por um agente de saúde requer esses prontuários médicos autênticos como base. A LexisNexis detém o monopólio de vastos arquivos de documentos jurídicos; os profissionais do direito que realizam pesquisas de processos e análises de conformidade não têm como contornar isso.

Esses dados são o resultado de décadas de atuação no mundo real, o sedimento do tempo e uma história que não pode ser reproduzida. Essa é também a manifestação definitiva da “transferência de escassez”: quando todos possuem motores de IA de ponta, o verdadeiro fator determinante do sucesso é se você consegue encontrar aquele campo de petróleo que pertence exclusivamente a você.

No passado, esses serviços de dados por assinatura eram vendidos a analistas humanos. Uma grande instituição pode precisar adquirir 100 contas de terminal Bloomberg. No entanto, no futuro, à medida que as máquinas se tornarem consumidoras de dados, poderá ser uma instituição operando dezenas de milhares de agentes, acessando freneticamente essas interfaces de dados proprietárias em milissegundos.

Isso representa um salto em termos de escala. O número de consultas que um analista humano consegue atender por dia é limitado, mas a frequência de atendimento de um agente pode ultrapassar em muito a de um humano. A demanda por dados contínuos, em tempo real e de alto valor sofrerá um aumento exponencial. A lógica de negócios baseada em assinaturas não foi derrubada; pelo contrário, foi ampliada infinitamente pelo apetite insaciável das máquinas.

O contador volta a zero, e os dados começam a acumular-se.

No entanto, isso significa que todas as empresas de SaaS e de dados podem ficar tranquilas?

Nem todas as empresas de SaaS têm essa vantagem

Se este artigo for interpretado como um otimismo cego em relação ao setor de SaaS, isso seria um grave equívoco. O que a IA trouxe para o SaaS foi uma divisão profunda e implacável.

No início de março de 2026, o TechCrunch entrevistou vários importantes investidores de capital de risco para perguntar em que eles menos gostariam de investir neste momento.

Os investidores de capital de risco do Vale do Silício já deram o recado com suas ações. Encapsulamento simples de fluxos de trabalho, ferramentas aplicáveis horizontalmente em qualquer setor, gestão de projetos enxuta — essas propostas, que antes eram suficientes para garantir uma rodada de financiamento, agora compartilham o mesmo destino: são rejeitadas de imediato. A razão é simples: essas são tarefas que os agentes agora conseguem realizar sem esforço. As empresas de software que não possuem dados exclusivos estão rapidamente perdendo a chance de chamar a atenção do mercado de capitais.

Essa avaliação dividiu efetivamente o mundo do SaaS em dois.

Uma parte é composta por aqueles que oferecem apenas produtos do tipo ferramenta com funcionalidades básicas, apresentando dados públicos em uma interface atraente ou simplesmente otimizando um fluxo de operações específico e pontual dentro do SaaS. A vantagem competitiva desses produtos reside fundamentalmente nos hábitos dos usuários e na capacidade de fidelização da interface.

No entanto, como afirma Jake Saper, da Emergence Capital: "No passado, conseguir que as pessoas se acostumassem ao seu software era uma vantagem competitiva decisiva. Mas se os agentes já estão fazendo esse trabalho, quem se importa com os fluxos de trabalho humanos?

Esses produtos SaaS enfrentam, de fato, ameaças significativas. O conjunto de ferramentas GTM é um exemplo típico. Empresas como Gainsight, Zendesk, Outreach, Clari e Gong atuam em áreas relacionadas, tais como sucesso do cliente, suporte ao cliente, divulgação de vendas, previsão de receita e análise de chamadas, cada uma exigindo orçamentos, operações e integrações distintas. As empresas especializadas em IA agora podem usar um único agente para conectar todos esses aspectos, reduzindo significativamente o valor de uso dessas soluções pontuais.

Por outro lado, a outra metade do SaaS está profundamente integrada aos principais processos de negócios das empresas, guardando dados proprietários insubstituíveis. Essas empresas não só não serão substituídas pelos agentes, como, na verdade, ganharão mais valor graças à presença desses agentes.

Veja o caso da Salesforce, por exemplo. Em fevereiro de 2026, o relatório financeiro da Salesforce revelou que a receita recorrente anual da Agentforce atingiu US$ 800 milhões, um crescimento de 169% em relação ao ano anterior; a empresa entregou um total de 24 bilhões de “unidades de trabalho Agentic” e processou quase 200 trilhões de tokens; além disso, conquistou mais de 29.000 clientes da Agentforce, com uma taxa de crescimento trimestral de 50%. Mais importante ainda, a receita recorrente anual (ARR) combinada da Agentforce e da Data 360 ultrapassou US$ 2,9 bilhões, com uma taxa de crescimento superior a 200% em relação ao ano anterior.

Marc Benioff afirmou na teleconferência sobre os resultados: "Transformamos a Salesforce no sistema operacional da Empresa Agente." "Quanto mais a IA puder substituir o trabalho, mais valiosa a Salesforce se torna."

Em vez de ser substituído pelos agentes, o Salesforce tornou-se o ambiente em que os agentes atuam. Seu valor reside precisamente nos dados comerciais e no contexto dos processos, que os agentes não podem ignorar.

O CEO da ServiceNow, Bill McDermott, anunciou publicamente em fevereiro de 2026: "Não somos uma empresa de SaaS."

Ele não está negando o que é a ServiceNow, mas sim definindo proativamente seus limites. O argumento dele é que o SaaS é um conceito relacionado ao "método de fornecimento de software", enquanto a ServiceNow pretende ser a camada de orquestração e execução dos agentes de IA corporativos. Embora a IA possa identificar problemas e oferecer recomendações, é o ServiceNow, profundamente integrado aos fluxos de trabalho, que executa as ações nos sistemas corporativos.

Em 17 de março de 2026, a Workday lançou o “Sana”, um pacote de IA conversacional que integra profundamente dados de RH e finanças. A ideia central deste produto não é substituir o Workday pela IA, mas sim alimentar a IA com os dados do Workday.

A Workday mantém dados sobre remuneração, desempenho, estrutura organizacional e orçamento financeiro de milhares de empresas. A profundidade e a singularidade desses dados são algo que nenhuma startup especializada em IA consegue replicar no curto prazo.

Portanto, a verdadeira vantagem competitiva não reside no fato de você possuir dados, mas sim no fato de os dados que você possui serem inacessíveis, impossíveis de serem adquiridos e inimitáveis.

A próxima década: Quem cobra o aluguel

Em toda revolução tecnológica, aqueles que, no fim das contas, obtêm os maiores lucros geralmente não são os inventores da nova tecnologia revolucionária, mas sim aqueles que, discretamente, controlam os recursos escassos dos quais essa nova tecnologia depende. Nesta era de rápidos avanços na IA, as capacidades dos grandes modelos se tornarão mais robustas, e a habilidade dos agentes de programar e criar ferramentas se tornará mais comum.

Quando essas capacidades, outrora consideradas de ponta, se tornam infraestrutura, a lógica da “transferência de escassez elementar” leva a uma única conclusão: é improvável que aqueles que criam fervorosamente ferramentas para os Agentes sejam os vencedores finais desta era.

Em sua análise de fevereiro de 2026, a Foundation Capital afirmou que o valor de mercado total do setor de software deve aumentar dez vezes na próxima década. No entanto, esse crescimento de dez vezes não será distribuído uniformemente entre todas as empresas de software; ele estará altamente concentrado nas empresas que conseguirem realmente aproveitar a era dos agentes.

Os verdadeiros vencedores são aqueles que detêm ativos de dados que os agentes não podem ignorar.

Para os empreendedores e investidores de hoje, há apenas dois destinos nesta era: ou construir desesperadamente uma picareta para o Agente, ou reivindicar a terra primeiro. Você deveria saber o que está fazendo neste momento.

Não se concentre na mão do agente; vá direto ao ponto.