Bitcoin ameaçado por uma economia americana frágil e uma inflação persistente

A fraqueza dos consumidores americanos normalmente deveria reforçar as expectativas de queda nas taxas e apoiar o bitcoin. Mas o aumento simultâneo das expectativas de inflação cria um cenário mais desfavorável: uma economia frágil sem um afrouxamento monetário rápido.

Em resumo

• A confiança dos consumidores americanos permanece baixa, enquanto suas expectativas de inflação continuam a crescer.
• As famílias preveem uma inflação de 4,7% ao ano, complicando as perspectivas de queda das taxas do Fed.
• A desaceleração econômica não garante mais um afrouxamento monetário favorável ao Bitcoin.
• A manutenção prolongada de taxas elevadas pode aumentar a pressão sobre o Bitcoin, próximo de 80.000 dólares.
• A próxima publicação do índice PCE será determinante para avaliar os riscos de inflação e as perspectivas do mercado cripto.

A fraqueza das famílias não garante mais uma queda nas taxas

O índice de confiança dos consumidores da Universidade de Michigan estabeleceu-se em 48 pontos em outubro, contra 48,1 em setembro. Essa estabilidade mensal mascara um nível ainda muito degradado, 10,4% inferior ao de outubro de 2025 e 15% abaixo do de fevereiro.

As condições econômicas atuais recuaram principalmente 8,3% em um mês, de 50,9 para 46,7 pontos. As famílias consideram, portanto, sua situação imediata mais difícil, especialmente ao considerarem compras caras. As condições de aquisição de bens duráveis caíram 18%, devido aos preços e às taxas de empréstimo.

Vários indicadores descrevem esse risco de desaceleração acompanhada de uma inflação persistente:

• A confiança geral permanece próxima de seus mínimos históricos;
• As condições econômicas atuais recuam fortemente;
• As condições de compra de bens duráveis caem 18%;
• A inflação esperada em um ano atinge 4,7%;
• As expectativas de longo prazo aumentam para 3,5%;
• As duas medidas de inflação aumentam pelo segundo mês consecutivo.

Joanne Hsu, diretora da pesquisa, declarou:

O poder de compra continua a dominar a percepção da economia pelos consumidores.

As famílias enfrentam simultaneamente preços elevados e crédito mais caro, enquanto suas perspectivas permanecem frágeis.

Essa configuração desafia uma mecânica normalmente favorável ao bitcoin. Uma deterioração econômica geralmente leva a expectativas de queda nas taxas, que reduzem o rendimento dos títulos e liberam mais liquidez para ativos de risco. Mas esse mecanismo funciona mal quando a inflação permanece alta.

As expectativas de preços complicam o cálculo do Fed

Os consumidores americanos antecipam uma inflação de 4,7% nos próximos doze meses, contra 4,6% em setembro e 3,4% em fevereiro. A longo prazo, suas expectativas passaram de 3,4% para 3,5%, um nível superior à faixa de 2,8% a 3,2% observada em 2024.

Esses números não correspondem a uma medida da inflação realmente observada. Eles refletem a percepção das famílias, de acordo com os dados on-chain. A distinção é importante, mas o Federal Reserve monitora essas pesquisas, pois os comportamentos podem acabar transformando as previsões em realidade.

Consumidores convencidos de que os preços vão aumentar podem antecipar algumas compras. Os trabalhadores podem exigir salários mais altos e as empresas ajustar seus preços. Essa sucessão de decisões pode manter a inflação mesmo após a dissipação do choque inicial.

O estudo histórico publicado em 23 de outubro pela Universidade de Michigan mostra que as expectativas de longo prazo e seu grau de incerteza superam os níveis comparáveis de 2019 e 2024. Joanne Hsu acredita, no entanto, que uma fixação duradoura ainda é evitável e que o impacto das compras antecipadas ainda não foi medido.

Assim, o Fed se depara com dois sinais opostos. A fraqueza do moral e das compras importantes pede cautela para não frear ainda mais a economia. As altas expectativas de preços, por outro lado, o incentivam a manter uma política restritiva.

O bitcoin perde o apoio do cenário "más notícias"

Para o bitcoin, o principal risco não é apenas um novo aumento das taxas. Está na manutenção delas em um nível elevado por um período mais longo, mesmo com a desaceleração da atividade econômica.

Em um ciclo clássico, uma estatística econômica decepcionante pode se tornar uma boa notícia para os mercados. Os investidores então antecipam uma política monetária mais flexível, uma queda nos rendimentos dos títulos e uma melhoria nas condições de financiamento. Esse cenário frequentemente sustentou as ações tecnológicas e as criptomoedas.

Uma situação próxima da estagflação inverte essa lógica. O Fed não pode reduzir rapidamente suas taxas porque a inflação permanece muito alta, mas também não pode aumentá-las agressivamente sem acentuar a desaceleração. Os mercados, então, permanecem privados de visibilidade e novas liquidez.

O bitcoin, próximo de 80000 dólares, já opera em um ambiente marcado por saídas irregulares de ETFs e uma forte sensibilidade aos rendimentos americanos. Um estudo do Fundo Monetário Internacional publicado em 2023 concluiu, aliás, que o aperto monetário reduzia a demanda por criptomoedas de maneira comparável ao seu efeito sobre as ações.

O próximo teste será a publicação do índice PCE em 29 de outubro, no dia seguinte à decisão do Fed. Uma desaceleração dos preços restauraria a possibilidade de um afrouxamento futuro. Uma nova surpresa inflacionária, por outro lado, reforçaria o cenário mais difícil para o bitcoin: uma economia menos dinâmica, mas com taxas sustentavelmente altas.