BlackRock Comprando UNI, qual é a captura?

Título original: "BlackRock compra UNI, qual é o plano?"

Autor original: Jae, Panews

Em 11 de fevereiro, a gigante global de gerenciamento de ativos BlackRock anunciou que colocou seu fundo de títulos do governo, BUIDL, com cerca de US$ 22 bilhões em tokenização, no protocolo UniswapX para negociação em cadeia.

Ao mesmo tempo, a BlackRock confirmou que adquiriu o token de governança nativa UNI da Uniswap. Embora o montante não tenha sido divulgado, esta marca a primeira vez que este império financeiro que gerencia ativos de US$ 14 trilhões expôs diretamente seu balanço a um token de governança de DeFi (finanças descentralizadas).

Na notícia, o token UNI subiu mais de 25%. O fundador da Uniswap, Hayden Adams, declarou: A DeFi teve um dia importante, e esta colaboração aproveitará a estrutura de mercado da Uniswap para fornecer negociação em cadeia para investidores BUIDL com liquidação no Ethereum. Este é um passo significativo para "quase todo o valor sendo negociável na cadeia".

Este evento não é apenas uma simples lista de ativos, mas uma nova prova para a infraestrutura financeira. Wall Street deu o primeiro passo na sala de estar de DeFi, sentou-se, distribuiu cartões de visita, e tirou o livro de cheques. Tony Edward, fundador do Thinking Crypto Podcast, destacou: Esta é uma adopção significativa da criptomoeda, e a BlackRock está abraçando o DeFi.

Para a Uniswap, isso significa a transformação de uma plataforma focada no varejo para o back-stage invisível de liquidez de nível institucional. Para a BlackRock, isso significa que finalmente acredita que as DEX (Bursa descentralizada) amadureceram o suficiente para servir como infraestrutura financeira subjacente para confiar.

US $ 22 bilhões "Gets On" Uniswap, obrigações governamentais também podem se transformar instantaneamente

Para entender o significado desta colaboração, é preciso esclarecer um fato fundamental: BUIDL não foi simplesmente jogado em um pool de liquidez Uniswap V2 ou V3 como um token regular, mas foi incorporado em UniswapX.

Desde o seu lançamento, a BUIDL evoluiu para se tornar o maior fundo institucional em cadeia, com seus ativos apoiados principalmente por Treasuries, cash e acordos de recompra.

No entanto, a liquidez desses ativos há muito se restringiu a transações tradicionais off-the-counter (OTC) ou períodos de resgate específicos, limitando sua utilidade no mercado de ativos digitais.

UniswapX, por outro lado, é um protocolo de agregação de transações baseado em Intent lançado pela Uniswap Labs. Seu mecanismo central é o framework Request for Quote (RFQ), que fornecerá aos investidores institucionais um ambiente de negociação anti-MEV (Miner Extractable Value) sem gás com os melhores preços.

Em outras palavras, os usuários não precisam encontrar o caminho de negociação sozinhos, pagar taxas de gás, se preocupar com ataques MEV; eles só precisam expressar "Eu quero trocar BUIDL por USDC", e o resto será tratado por fabricantes de mercado profissionais.

A principal diferença entre esta arquitetura e os fabricantes de mercado automatizados tradicionais (AMMs) é que é programável e compatível.

No processo de negociação BUIDL, a Securitize Markets desempenhará o papel de "portador regulatório", responsável pela realização de verificações de qualificação pré-transacional e verificação de lista branca para todos os investidores participantes. Somente investidores acreditados com ativos superiores a US$ 5 milhões podem entrar neste ecossistema de negociação. Criadores de mercado como Wintermute e Flowdesk também foram pré-selecionados.

Isso significa que, embora a negociação no BUIDL ocorra em um protocolo descentralizado, os participantes ainda estão sujeitos a rigorosa conformidade KYC/AML.

Este conceito de "camada de conformidade" resolve a contradição entre o anonimato dos protocolos descentralizados e a conformidade financeira tradicional. Em termos simples, a negociação ocorre na interface Uniswap, a liquidação ocorre no registro Ethereum, mas a pressão de conformidade é colocada na Securitize.

Uniswap é capaz de manter a natureza sem permissão do protocolo enquanto atrai capital de nível institucional. Esta é uma aplicação completa do modelo de negociação "baseado em intenção": usuários expressam intenção e preenchedores executam sob conformidade.

Ainda mais perturbador é o salto na eficiência dos assentamentos.

A liquidação em fundos tradicionais do mercado monetário geralmente leva T+1 ou até mais tempo. A integração de BUIDL em UniswapX irá alcançar a liquidação instantânea de nível atômico.

Isso indica que os titulares podem trocar ações de títulos do Tesouro gerando um rendimento anual de 4% para USDC instantaneamente a qualquer momento, incluindo fins de semana e feriados, melhorando significativamente a eficiência de capital.

Para as instituições, esse nível de liquidez permitirá que os ativos tokenizados tenham vantagens incomparáveis em gestão de garantias e cobertura de risco em comparação com os ativos tradicionais.

Isso também cria fundamentalmente um mercado secundário de alta liquidez para uma "stablecoin com juros." UniswapX está fornecendo precisamente este canal de conversão de baixo deslizamento entre ativos de rendimento e poder de compra instantâneo.

UNI não é mais apenas um token de governança; BlackRock Goes All-In

Se o lançamento na BUIDL foi uma parceria de negócios, a compra da BlackRock de tokens UNI significa uma união de capital.

Por muito tempo, o UNI tem sido chamado de "token de governança sem valor". Os detentores só poderiam participar na votação e não beneficiar diretamente dos dezenas de bilhões de dólares anuais do protocolo em volume de negociação. No entanto, este status quo foi interrompido até o final de 2025.

A aprovação da proposta de "unificação" reescreveu a narrativa de valor da UNI.

Sob o quadro "UNIfication", Uniswap ativou oficialmente o switch de taxa de protocolo e introduziu um conjunto de contratos inteligentes "TokenJar + Firepit".

Todas as taxas de protocolo de Uniswap V2, V3 e L2 Unichain fluirão para o TokenJar, e a única maneira de extrair esse valor é queimando uma quantidade equivalente de tokens UNI através do Firepit.

Este mecanismo programático de compra e queima converte, pela primeira vez, o volume de negociação do protocolo em uma força deflacionária para tokens UNI.

A partir de 12 de fevereiro, com base nas estimativas de dados de DeFiLlama, as receitas do protocolo Uniswap devem exceder US$ 26 milhões por ano.

A aquisição de tokens UNI pela BlackRock neste momento demonstra uma intensa visão de capital.

UNI não é mais apenas um direito de voto simbólico, mas um ativo de chip azul com um atributo de "ativo produtivo". Com o aumento do volume de negociação de ativos de RWA como BUIDL no Uniswap, a captura de taxas do protocolo aumentará, acelerando as queimaduras do UNI e aumentando o valor intrínseco do token.

No entanto, a intenção estratégica por trás desta transação vai muito além dos rendimentos financeiros e reside no "poder de discurso" sobre a infraestrutura global de liquidez descentralizada. Como um gigante de capital que gerencia mais de 14 trilhões de dólares em ativos, a BlackRock precisa garantir que o protocolo de negociação que suporta seus ativos tokenizados possa funcionar sem problemas e não sofra mudanças radicais de governança institucionalmente prejudiciais.

Ter uma proporção suficiente de tokens UNI implica:

1. Prevenção de Políticas de Taxas Discriminatórias: Impedir que o caminho UniswapX onde o BUIDL está localizado seja sujeito a taxas excessivas.

2. Normalização de condução de ganchos de conformidade: No framework Hooks da Uniswap V4, a BlackRock pode usar o poder de voto para suportar hooks de liquidação amigáveis ao cumprimento, criando assim um ambiente de negociação mais amigável às instituições.

3. Valor do Ativo Endorsement: Através de participações diretas, a BlackRock também está a sinalizar a outras instituições financeiras tradicionais que alguns tokens DeFi estão maduros o suficiente para fazer parte de uma atribuição diversificada de ativos.

A união entre a BlackRock e a Uniswap não é um encontro acidental de capital, mas marca a transição da DeFi de "financiamento experimental" para "financiamento de infraestrutura".

Ao apresentar um participante do calibre da BlackRock, a Uniswap abriu um novo fosso no mercado DEX cada vez mais competitivo.

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