Crise de liquidez: por que apenas o Bitcoin não conseguiu se recuperar?
Título original: O vácuo de liquidez impulsiona uma venda acentuada: por que apenas o Bitcoin não conseguiu se recuperar
Fonte original: Tiger Research
O declínio acentuado do Bitcoin pegou o mercado de surpresa. Este relatório, escrito pela Tiger Research, fornece uma análise aprofundada dos fatores por trás dessa venda e descreve possíveis cenários de recuperação.
Resumo dos pontos principais
· O Bitcoin caiu de 87.000 $ para 81.000 $ em 29 de janeiro e continuou a cair abaixo de 80.000 $. (Nota: o Bitcoin caiu abaixo de 75.000 $ esta manhã)
· Resultados decepcionantes da Microsoft arrastaram o índice Nasdaq para baixo, rompendo o suporte de preço ativo próximo a 87.000 $ para o Bitcoin.
· Especulações sobre a nomeação de Kevin Warsh como presidente do Fed desencadearam pressão de baixa, embora a política real possa não ser tão severa quanto o mercado esperava.
· As agências reguladoras permanecem amigáveis em relação à criptomoeda, mas a violação dos 84.000 $ ocorreu, e os riscos de queda não devem ser ignorados no curto prazo.
Bitcoin atrasado na recuperação
O Bitcoin experimentou dois declínios acentuados em um curto período de tempo. Por volta das 9h EST de 29 de janeiro, o Bitcoin começou a deslizar de cerca de 87.000 $; no dia seguinte, às 10h, havia caído para cerca de 81.000 $, uma queda de 7%. O mercado geral de criptomoedas estava fraco e o sentimento dos investidores deteriorou-se drasticamente.
Essa tendência não foi impulsionada por um único sinal negativo, mas por um impacto duplo de choques dos mercados financeiros tradicionais e incerteza na política monetária. O gatilho para a primeira rodada de declínio foi o impacto dos resultados das grandes empresas de tecnologia, e a segunda rodada decorreu de preocupações sobre a mudança de liderança no Fed.
Por trás das duas rodadas de declínio está uma razão subjacente comum: a contração contínua do volume de negociação nos mercados spot e futuros de Bitcoin. Sob baixa liquidez, até mesmo pequenos choques são suficientes para desencadear volatilidade excessiva de preços. Ações e commodities recuperaram rapidamente após uma breve queda, mas o Bitcoin não seguiu o exemplo.
Atualmente, o mercado está evitando o Bitcoin. Com o volume de negociação em constante encolhimento e pressão de venda constante, a recuperação do preço é cada vez mais difícil de sustentar.
Primeiro impacto: preocupações com a bolha de IA se espalham para o Bitcoin
O Bitcoin ficou sob pressão em 29 de janeiro, com um fator chave sendo a queda acentuada no índice Nasdaq. O relatório de resultados do quarto trimestre da Microsoft, ficando abaixo das expectativas, reacendeu preocupações no mercado sobre investimentos relacionados à IA inflados. Em meio ao pânico, os investidores começaram a reduzir suas posições em ativos de risco. O Bitcoin, conhecido por sua alta volatilidade, experimentou um declínio particularmente acentuado.
O que tornou esse declínio particularmente devastador foi o nível de preço chave que o Bitcoin rompeu. Durante a queda, ele rompeu um suporte estrutural importante: o Realized Cap.
Naquela época, esse nível era mantido em torno de 87.000 $. O Realized Cap exclui moedas mantidas por muito tempo e, em vez disso, calcula o custo médio com base nas moedas que circulam ativamente no mercado. Em outras palavras, é o ponto de equilíbrio para os traders ativos atuais. Uma vez rompido, a maioria dos participantes ativos está simultaneamente em uma posição de perda. O Bitcoin rompeu audaciosamente abaixo dessa linha.
Segundo impacto: efeito Powell
Por volta das 20h de 29 de janeiro, o Bitcoin caiu bruscamente novamente, despencando de 84.000 $ para 81.000 $ rapidamente. A Bloomberg e a Reuters relataram que o presidente Trump estava se preparando para nomear Kevin Warsh como o próximo presidente do Federal Reserve, com o anúncio oficial agendado para 30 de janeiro.
Kevin Warsh é amplamente visto no mercado como uma figura hawkish. Durante seu mandato como governador do Fed de 2006 a 2011, ele se opôs consistentemente às políticas de flexibilização quantitativa, alertando sobre os riscos de inflação que elas representavam. Quando o Fed lançou a segunda rodada de flexibilização quantitativa em 2011, Warsh renunciou prontamente.
Especulações sobre a nomeação de Warsh foram interpretadas como conflitantes com o interesse de Trump em cortes de taxas, gerando preocupações no mercado sobre o aperto da liquidez. As criptomoedas historicamente tiveram um bom desempenho em períodos de ampla liquidez — momentos em que os investidores estão dispostos a alocar mais fundos em ativos de alto risco. A perspectiva de Warsh liderar o Fed alimentou temores de aperto da liquidez. Em um mercado que já enfrenta liquidez restrita, os investidores rapidamente se envolveram em vendas.
Correção de curto prazo, forte impulso de médio a longo prazo
As preocupações persistem no mercado sobre a reputação hawkish de Warsh, mas a implementação real da política pode não ser tão dura quanto o esperado.
Em uma coluna do Wall Street Journal, Warsh propôs uma abordagem de meio-termo: cortes limitados de taxas combinados com a contração do balanço. Essa estrutura visa encontrar um ponto de equilíbrio entre o interesse de Trump em cortes de taxas e a disciplina de inflação de Warsh. A implicação é que ainda há uma inclinação hawkish geral, mas alguma flexibilidade nas tendências das taxas de juros é mantida.
Portanto, o número total de cortes de taxas pode ser menor do que durante o mandato de Powell, mas a probabilidade de um retorno em grande escala ao aperto é pequena. Mesmo que Brainard assuma a presidência, espera-se que o Fed mantenha seu viés de flexibilização gradual.
Enquanto isso, a SEC e a CFTC estão implementando gradualmente políticas amigáveis às criptomoedas. Permitir investimentos em criptomoedas em contas de aposentadoria 401(k) pode abrir o mercado para entradas de até 1 trilhão de dólares. O rápido avanço da legislação de estrutura de mercado de ativos digitais também é notável.
No curto prazo, a incerteza persiste. O Bitcoin provavelmente continuará seguindo os fluxos e refluxos do mercado de ações. Com a violação dos 80.000 $, um risco de queda adicional não pode ser descartado. No entanto, uma vez que o mercado de ações entre em uma fase de consolidação, o Bitcoin pode mais uma vez se tornar um investimento alternativo favorecido. Historicamente, sempre que as ações de tecnologia estagnam devido a preocupações com bolhas, os fundos tendem a girar para ativos alternativos.
O que permanece verdadeiramente inalterado é o que realmente importa. Em uma visão de longo prazo, a liquidez global continua a se expandir, as posições políticas institucionais em relação às criptomoedas permanecem firmes, o acúmulo institucional estratégico ainda está progredindo de forma ordenada e a própria rede Bitcoin não enfrentou nenhum problema operacional. O recuo atual é apenas uma superação de curto prazo induzida pela baixa liquidez e não prejudica a tendência de alta fundamental no médio e longo prazo.
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